Шпаргалочка в DOC-формате (1116745), страница 6

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 6)

Инвестиционный капитал мобилен, ограничен и уязвим. Поэтому он направляется туда, где благоприятный инвестиционный климат, где есть возможность для максимизации прибыли и мини­мизации риска.

Как всякий рынок финансовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешиваю­щей их цены. Спрос на деньги создается предприятиями и госу­дарством, заемщики (покупатели), которым не хватает собственных средств. Предложение создастся индивидуальными лицами, у которых доход больше расхода — заимодатели-кредиторы (продавцы). Денежный рынок обеспечивает полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по цене, которая уст­раивает и покупателей, и продавцов. Цена на деньги называется процентом. Величина (ставка) процента зависит от спроса на деньги и их предложения. Уменьшение предложения создает временную не­хватку денег на денежном рынке. Лица и организации пытаются приспособиться к нехватке денег путем продажи некоторых имею­щихся у них финансовых средств (например, облигаций). Попытка получить больше денег через продажу облига­ций увеличивает их предложение по отношению к спросу на них и соответственно снижает цену на облигации. Но снижение цены на облигации увеличивает процентную ставку. Чем выше про­центная ставка, тем меньше денег люди хотят иметь на руках. Следовательно, количество предложенных и требуемых денег бу­дет снова равно при более высокой процентной ставке. Рост предложения денег создает временный их избыток, в результате чего увеличивается спрос на облигации и цена на них становит­ся выше. Процентная ставка падает, и на денежном рынке вос­станавливается равновесие. Графически установление равновесия на денежном рынке мож­но изобразить следующим образом: (График восстановления равновесия на денежном рынке: Sm, Sm1, Sm2 — предложение денег; Dm — спрос на деньги)

Ставка процента зависит не только от спроса и предложения на денежном рынке, но и это связано с риском, на ставку процента влияют сроки инвестиций, размер ссужаемых денег, налогообложение. На величину ставки процента влияет и политика государства.

Таким образом, уровень инвестиций в экономике определяется состоянием финансового рынка, а точнее — реальной ценой денег. Поэтому ставка процента — это импульс к инвестированию.

Функционирование финансового рынка связано с существовани­ем индивидуальных и институциональных инвесторов.

Индивиду­альные инвесторы — это частные сберегатели финансовых средств, которые выступают крупнейшими поставщиками инвестиционного капитала. Их личные сбережения принимают форму банковских депозитов, сертификатов пенсионных фондов, облига­ций государственных займов, корпоративных ценных бумаг, стра­ховых полисов. Институциональные инвесторы представляют аккумуляцию личных сбережений в финансовых институтах. Финансовые институты выступают посредниками или проме­жуточными заемщиками, образуя институциональную структу­ру финансового рынка. Основными институциональными ин­весторами являются: коммерческие банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды.

Коммерческие банки привлекают сбережения и распределяют их между заемщиками таким образом, чтобы процентная ставка по ссудам превышала процентную ставку по вкладам. Это превыше­ние позволяет банкам покрывать текущие расходы и обеспечивать банковскую прибыль.

Нацеленность банков на прибыль заставила многих индивиду­альных сберегателей и заемщиков объединиться в кооперативные кредитные союзы, которые выступают в качестве источников ин­вестиционного капитала. В кредитные союзы, как правило, вступа­ют лица с общими интересами или проживающие в одной местно­сти. Капитал кредитных союзов образуется за счет паевых взносов в форме покупки акций небольшой стоимости. По акциям (соответ­ственно паевым взносам) выплачиваются дивиденды. Средства кре­дитных союзов используются для предоставления краткосрочных ссуд их членам. Основная часть ссуд выдается под залог имущества членов союза.

Крупнейшим поставщиком институциональных сбережений яв­ляются страховые компании. Основным источником их инвестици­онного капитала служат комиссионные за страхование всей жизни или на какой-то срок, страхование индивидуальное и групповое, медицинское и пенсионное и т.д. Страховые компании охраняют доверенные им фонды держателей страховых полисов. Чтобы обес­печить безопасность доверенных фондов, они должны быть осто­рожными в своей инвестиционной деятельности. Наибольший инте­рес страховые компании проявляют к высокодоходным долгосроч­ным ценным бумагам, так как люди страхуются на годы вперед или на всю жизнь.

В последние десятилетия повысилась роль пенсионных фондов как источников инвестиционного капитала. Пенсионные фонды формируются за счет взносов предпринимателей для выплаты пен­сий рабочим и служащим. Поскольку доход на инвестиции пеней- онных фондов не облагается налогом, то пенсионные фонды ис­пользуются для приобретения высокодоходных государственных и корпоративных ценных бумаг. Инвестиции пенсионных фондов в большей степени долговременные, так как сами фонды накаплива­ются годами, до выхода людей на пенсию,

Инвестиционные фонды — это компании, продающие свои акции частным лицам и инвести­рующие выручку от их продажи в самые разнообразные цен­ные бумаги с целью получения дохода за счет разницы в их рыночной цене. Инвестиционные фонды бывают закрытыми и открытыми. Закрытые фонды выпускают акции только в момент своего образования, вкладывая выручку в порт­фель ценных бумаг с целью получения дохода от роста ка­питала. Открытые фонды постоянно выпускают ак­ции и скупают их по требованию держателей по цене, рав­ной номинальной стоимости собственного портфеля ценных бумаг.

Потребителями инвестиционного капитала выступают, крупные фирмы и государство. Рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг обра­зуют два канала, по которым сбережения переливаются в инвести­ции.

Государство в лице национального правительства и местных органов власти является крупнейшим потребителем капитала. Государство гарантирует также погашение долгов принадлежа­щих ему предприятий. В развитых странах законодательство обеспечивает государству право занимать деньги у предприятий и населения. Другими словами, законодательством разрешено со­здавать государственный долг, используя для этого правительст­венные счета.

Потребителями инвестиционного капитала могут быть и отдель­ные лица. Капитал может им потребоваться для финансирования жилищного строительства, покупки товаров длительного пользова­ния, для частного предпринимательства. Поскольку отдельные лица не выпускают ценных бумаг, то капитал они получают в виде займа у финансовых посредников (личные ссуды, ссуды под заклад имущества).

26. Деньги и их функции. Ликвидность. Спрос и предложение денег.

Ценность, претендующая на роль денег, должна обладать следующими свойствами: 1) однородность и равнокачественность; 2) прочность и сохраняемость; 3) делимость в любой пропорции; 4) компактность; 5) постоянство стоимости. Поэтому роль денег первона­чально закрепилась за золотом, а затем перешла к бумажным денежным знакам.

Деньги - особый вид товара, который служит все­общим эквивалентом для всех остальных товаров. Сущность денег находит выражение в единстве вы­полняемых ими функций.

Функция денег как меры стоимости состоит в изме­рении стоимости товаров; ее выполняют идеальные, т. е. мысленно представляемые деньги.

Назначение функции денег как средства обращения - быть посредником при обмене товаров (Т - Д - Т). Деньги выполняют данную функцию мимолетно, пере­ходя из рук в руки.

В функции денег как средства накопления деньги покидают сферу обращения, превращаясь в различ­ные ценности, имеющие способность сохранять свою покупательную способность в будущем (золото, цен­ные бумаги, недвижимость, валюта и т.д.). Особен­ность денег в данном случае заключается в том, что деньги выполняют эту функцию через свои «замени­тели».

Функция денег как средства платежа проявляется при продаже товара в кредит. При заключении сделки о продаже товара в кредит деньги фигурируют иде­ально, т.е. как счетные единицы, а при оплате кредита - как наличные деньги. При функционировании денег как средства платежа уменьшается потребность в на­личном обороте денежных средств, а при наступлении сроков платежа увеличивается количество денег в обращении.

Функция мировых денег, как правило, закрепляется за наиболее устойчивой денежной единицей. Эволю­ция мировых денег повторяет путь национальных де­нег: от металлических к кредитным.

ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ

Вопрос о том, как определить размер денежной массы, не праздный: если правы монетаристы, счи­тающие, что величина этой массы имеет решающее макроэкономическое значение, то надо определить, что подлежит регулированию. Ликвидный подход ле­жит в основе «денежных агрегатов» - группировок ликвидных активов для подсчета их общей величины.

Группировки рыночных ценностей по той или иной степени ликвидности получили название «денежные агрегаты», поскольку они показывают количество де­нег и почти денег (высоколиквидных активов, которые могут выступить при необходимости заменителями денег).

Различают следующие денежные агрегаты - «М1», «М2», «МЗ» и «L»:

Н аличные деньги

+

банковские счета М1 М2 М3 L

до востребования

срочные счета

крупные депозитные сертификаты

ценные бумаги (облигации, векселя)

с длительным (более 18-ти месяцев)

сроком погашения.

По традиции «деньги» обычно представляются в виде банкнот и монет. Однако в большинстве стран основная часть денег имеет форму чеков, выписывае­мых на банковские счета до востребования. Вот поче­му «М1» включает не только наличные деньги, но и «счета до востребования».

В системе денежных агрегатов «L» представляет предельно широкое определение денежной массы.

Когда экономисты говорят о необходимости регули­рования денежной массы, то они имеют в виду, преж­де всего, «М1».

СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ.

УРАВНЕНИЕОБМЕНА

Необходимость контроля за денежной массой тре­бует определения и ее количественного измерения. Существуют различные виды денег, которые в разной степени могут обеспечить выполнение денежных функций. Поэтому используют различные денежные измерители, агрегаты: М(0) - наличные средства; М(1) - М(0) + чековые вклады сроком до одного года (сюда также относятся вклады до востребования, электрон­ные деньги); М(2) = М(1) + срочные вклады сроком более одного года + надежные ценные бумаги (госу­дарственные краткосрочные облигации); М(3) = М(2) + крупные срочные вклады + депозитные сертификаты; I = М(3) + ценные бумаги, отражающие титулы собст­венности на недвижимость (акции).

Каждый последующий денежный агрегат включает в себя предыдущий. Параметры М(0) и М(1) оценивают денежную массу с точки зрения функции денег как средства обращения и средства платежа. Денежные агрегаты М(2), М(3) и М(4) лучше подходят для оценки выполнения функции денег как средства накопления. Соответственно этому различают операционный и спекулятивный спрос на деньги.

Операционный спрос отражает потребность в день­гах, необходимых для движения товаров, и охватывает параметры М (0) и М (1). Данный вид спроса на деньги зависит от: уровня цен на товары; количества произ­веденных товаров; скорости обращения денежной единицы.

Спекулятивный спрос на деньги отражает потреб­ность в деньгах как в средствах, способных сохранять и увеличивать свою стоимость. Этот вид спроса вклю­чает в себя спрос на денежные агрегаты М(2), М(3) и М(4). Поскольку спекулятивный спрос на деньги связан с решением наилучшего способа размещения сбере­жений, поэтому он зависит от уровня ставки процента по банковским кредитам. Чем выше ставка процента, тем при прочих равных условиях меньше стоимость ценных бумаг, и наоборот. В результате между уров­нем ставки процента и спекулятивным спросом на , деньги наблюдается обратная зависимость.

Регулирование предложения денег осуществляется прежде всего Центральным банком - через эмиссию денег, регулирование ставки процента по кредитам, операций по купле-продаже ценных бумаг. При этом если Центральный банк ведет активную политику по продаже ценных бумаг, то (при прочих равных услови­ях) это приведет к уменьшению количества денег в обращении, и наоборот: если Центральный банк ску­пает ценные бумаги у населения и банков, то это спо­собствует увеличению количества денег в обращении. Другой способ регулирования денежной массы: Цен­тральный банк повышает процентную ставку по креди­там и тем уменьшает предложение денег; наоборот, чем ниже процент, тем больше денежных знаков вой­дет в обращение.

Уравнение обмена.

Людей всегда интересовало, какое количество де­нег необходимо для нормального обслуживания това­рооборота и как это количество влияет на экономику.

Сегодня это количество определяют по формуле, получившей название «уравнение обмена» (или по имени автора - «уравнение Фишера»): М*V = Р*Q, где:

М - находящаяся в обращении денежная масса; V - ср. скорость обращения одной денежной единицы; Р - средний уровень цен; Q - реальный объем валового нац. продукта.

Уравнение обмена важно тем, что позволяет рас­считать каждый из его элементов. В частности оно показывает:

а) «М», т. е. количество денег, необходимое для обращения = P*Q/V

б) «Р», т. е. средний уровень цен = M*V/Q

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)