Управление стоимостью производственного предприятия (1089457), страница 6

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 6)

В 2014 году планируется увеличение выручки предприятия на 13%.

3.3 Оценка рыночной стоимости ОАО «ГМС Нефтемаш»

В работе, для оценки стоимости будет использован доходный подход, так как мы рассматриваем стоимость имущества на будущие периоды. Во главу угла ставятся денежные потоки от эксплуатации объекта, как основной фактор, определяющий величину стоимости предприятия.

Доходный подход к оценке бизнеса реализуется двумя методами - метод дисконтирования денежных потоков и метод прямой капитализации.

В данной работе при оценке стоимости компании будет использоваться метод дисконтированных денежных потоков. В работе будет использоваться денежный поток для собственного капитала. Так как нам интересна стоимость компании со стороны собственника, заинтересованного в увеличении её рыночной стоимости.

Прогноз можно сделать с помощью метода экстраполяции. В качестве трендовой кривой можно взять линейную функции. Построение уравнения регрессии дает возможность спрогнозировать выручку для последующих лет (с помощью EXEL).

Прогноз валовых доходов и расходов необходим для расчета соответствующих показателей в формуле денежного потока. Прогноз валовых доходов и валовых расходов будет произведен на основании результатов деятельности компании за 2007-2012 года.

Рисунок 3.2. Изменение выручки ОАО «ГМС Нефтемаш» (2008-2012 гг)

В качестве метода прогнозирования будет применен метод линейной зависимости выручки от времени.

На графике (см. рис.3.2) показана динамика выручки предприятия в 2008-2012 гг. Выручку предприятия в 2013, 2014 и 2015 годах можно будет определить исходя из уравнения линейной регрессии.

Зависимость имеет следующий вид: y = 49870x + 2E+06, где у - выручка, х - год. Теперь спрогнозируем дальнейшие значения выручки (см. табл.3.1).

Таблица 3.1 Прогнозирование выручки

	2009	2010	2011	2012	2013 прог	2014 прог	2015 прог
Выручка, млн руб.	3702	4171	4013	5120	5275	5684,6	6094,2

Далее рассчитаем денежные потоки для собственного капитала. Расчет осуществляется по формуле: ДП = ЧП + Амортизация + ∆ВнА + ∆ЧОК + ∆ДЗК.

Для их определения недостающих значений можно использовать метод постоянного отношения. Суть метода – процентное соотношение каждой статьи затрат к выручки сохраняется из года в год, то есть все статьи будут расти с той же скоростью, что и продажи. Для определения процентного соотношения будет использовано среднее арифметическое из отношений соответствующей статьи за период с 2009-2012 г. к соответствующему значению выручки.

Затем подставим спрогнозированное нами значение выручки и получим прогноз по другим статьям, рассчитав недостающие данные по формулам: Валовая прибыль = выручка – себестоимость; Прибыль от продаж = валовая прибыль - коммерческие и управленческие расходы; Прибыль до налогообложения = прибыль от продаж - прочие расходы + прочие доходы. Данные по расчету можно наблюдать в табл.3.2.

Таблица 3.2. Прогнозирование чистой прибыли (млн. руб)

Тыс.руб	Доля	2009	2010	2011	2012	2013 прог.	2014 прог.	2015 прог.
Выручка	1	3702	4171	4013	5120	5275	5684	6094
Себестоимость	0,744	2683	3244	3091	3639	3926	4230	4536
Валовая прибыль		1019	927	922	1481	1349	1454	1558
Упр. и ком.расходы	0,202	554	828	773	1272	1063	1145	1228
Прибыль от продаж		465	439	467	906	286	308	330
Прочие доходы	0,020	83	47	62	154	107	116	124
Прочие расходы	0,035	121	67	138	261	182	196	210
Прибыль до налогообложения		168	169	531	718	211	228	244
Налоги (T= 20%)
ЧП		211	129	140	420	169	182	195

По тому же принципу найдем данные для прогнозирования амортизации.

Для начала, с помощью метода постоянного отношения к выручке, спрогнозируем данные по внеоборотным активам.

Затем найдем среднее значение отношения амортизационных отчислений к стоимости основных средств и нематериальных активов. После чего, найдем прогнозные значения начисленной амортизации (см. табл.3.3).

Данные по начисленной амортизации взяты из Приложений к бухгалтерскому балансу за 2008-2011гг.

Таблица 3.3. Прогнозирование амортизации (млн. руб.)

Теперь найдем как изменились внеоборотные активы по годам. Соответственно из значения каждого года, вычитаем значение предыдущего ему года.

Таблица 3.4. Изменение ВнА за анализируемый период (млн.руб.)

Следующим этапом найдем изменение чистого оборотного капитала. ЧОК – это разница между текущими активами и текущими обязательствами. Текущие активы – это оборотный капитал, то есть те фонды, которые могут быть быстро трансформированы в деньги. Текущие обязательства – это денежные суммы, которые организация должна оплатить кредиторам в течение непродолжительного периода времени, обычно в течение одного года. Прогнозные значения изменения чистого оборотного капитала найдем с помощью метода постоянного отношения к изменению выручки (см.табл. 3.5).

Таблица 3.5. Значение чистого оборотного капитала за анализируемый период (млн. руб)

Тыс.руб	2008	2009	2010	2011	2012	2013 прог.	2014 прог.	2015 прог.
Текущие активы	1919	2 342	2489	2925	3375
Текущие пассивы	1553	1248	8598	1107	1506
Чистый оборотный капитал (ЧОК)	366	1094	-6109	1818	1869
Изменение ЧОК		728	-7203	7927	51	100	263	263
Выручка	2781	3702	4171	4013	5120	5275	5684	6094
Изменение выручки		921	469	-158	1107	155	409	410
Отношение изменения ЧОК к изменению выручки	0,643

Таблица 3.6. Долгосрочный заемный капитал (млн.руб.)

Тыс.руб	2008	2009	2010	2011	2012	2013 прог.	2014 прог.	2015 прог.
Выручка	2781	3702	4171	4013	5120	5275	5684	6094
Долгосрочный заемный капитал(ДЗК)	596	1277	1751	1915	1440	1861	2205	2550
Изменение ДЗК		681	474	164	-475	421	344	345
Доля ДЗК к выручке = 0,353

В табл. 3.6 представлены изменения долгосрочного заемного капитала.

Характеристики

Список файлов ВКР