_KUR4RAS (Менеджмент), страница 2

Финансовое планирование можно определить как организацию

планирования финансовых потоков в целях наиболее эффективного

использования капитала и получения прибыли.

Финансовый менеджмент (в том числе стратегический) открыва-

ет широкий ряд вопросов, который условно можно представить в ви-

де следующих групп проблем:

- источники финансирования - краткосрочное и долгосрочное

кредитование, выпуск и приобретение ценных бумаг, лизинговое фи-

нансирование, распределение прибыли, целесообразность привлече-

ния заемных и использование собственных средств и другое.

- капитальные вложения и оценка их эффективности - доход-

ность капитала, текущая и перспективная цена компании, оценка

финансового риска, финансовое обеспечение капитальных вложений и

другое.

- управление оборотным капиталом - оптимальный размер обо-

ротного капитала, управление краткосрочной дебиторской и креди-

торской задолженностью, структура оборотного капитала.

- финансовое планирование - содержание, порядок разработки

и значение финансового проекта и бюджета, прогнозирование финан-

совой отчетности.

- анализ финансовой деятельности и финансовый контроль -

анализ платежеспособности, ликвидности, рентабельности, внутрен-

ний анализ прибыли, анализ использования капитала, принятие ре-

шения на основе результатов анализа и другое.

Непосредственно организация управления финансами зависит от

размеров компании и выполняемых ею задач.

При решении финансовых вопросов необходимо точно трактовать

понятие "прибыль". Если вернуться к счету прибылей и убытков, то

по нему легко заметить, что есть существенная разница между ва-

ловой и чистой прибылями: валовая прибыль представляет собой те-

кущие доходы до уплаты налогов, Чистая - после их уплаты, то

есть это те средства, которыми компания может располагать в пол-

ной мере и по своему усмотрению. В свою очередь чистая прибыль,

в зависимости от выполняемых ею функций, будет распадаться на

распределенную, то есть идущую на выплату девидендов или вообще

в личные доходы владельцев фирмы, и нераспределенную, то есть

вкладываемую в производство. Каких-то особых рецептов относи-

тельно разделения чистой прибыли не существует, - все зависит от

конкретных целей фирмы и ее финансового состояния. Можно лишь

отметить, что распределяемая прибыль составляет обычно 30-50%

чистой прибыли.

Кассовое планирование

С планированием прибыли тесно связано кассовое планирова-

ние, то есть процесс оценки всех источников поступления и расхо-

дов наличных средств в течение определенного периода времени.

Основная задача здесь - определить минимальных размер обо-

ротного капитала, необходимого для превращения наличности в то-

варные запасы, затем в дебиторскую задолженность и, наконец,

вновь в наличные.

Оборотным капиталом обычно считается считается превышение

мобильных средств (текущих активов) над краткосрочными обяза-

тельствами. Сбалансированность оборотного капитала обязательна в

силу целого ряда причин: она дает возможность своевременно опла-

чивать счета за материалы и рабочую силу, производить расходы,

связанные с производственной и сбытовой деятельностью, пользо-

ваться устойчивой кредитной репутацией.

Определив потребность в оборотных средствах, необходимо

составить прогноз поступления и расходов наличных средств, пот-

ребных, кстати, и для планирования выплаты дивидендов, оплаты

процентов и погашения кредитов (превышающая оборотные средства

часть мобильных средств). Функции такого прогноза выполняет кас-

совый бюджет, отражающий предполагаемые поступления наличных и

их использование, а также потребность в кредитах или невозможное

получение излишков наличности. Кассовый бюджет можно рассматри-

вать как счет прибылей и убытков, но лишь в том, что касается

наличных денег.

Фактические поступления и платежи. Обычно отличаются от

предусмотренных в кассовом бюджете, что может быть вызвано изме-

нениями условий сбыта или производства, а также недостаточным

контролем за движение наличных средств. Чтобы сохранить оборот-

ный капитал в надлежащем состоянии, возможно принятие определен-

ных стабилизирующих мер:

- уменьшение прямых переменных издержек;

- усиление инкассации счетов дебиторов;

- временный отказ от крупных расходов;

- сокращение товарных запасов;

- использование попытки отсрочки погашения кредитов;

- в качестве последнего средства - изменение производствен-

ных планов.

В качестве стабилизирующего фактора должны также выступать

специальные резервы и фонды, финансируемые как из прибыли, так и

из издержек. Опыт показывает, что предприятия должны обязательно

накапливать наличные средства, чтобы иметь их на предстоящие

нужды - уплату налогов, погашение долгов, замену оборудования,

выплату пенсий и пособий.

Резервы отличаются от фондов тем, что в фондах наличные

средства аккумулируются, а в резервах наличные средства обычно

составляют заранее фиксированную сумму.

Имеются три основные категории резервов: стоимостные, от

прибыли и резервы обстоятельств.

Стоимостные резервы покрывают возможные потери в стоимости

ряда активов (инвестиции, ценные бумаги, предназначенные для ре-

ализации на рынке, сооружения патенты и прочее). Например, соз-

давая резерв по неоплаченным долгам, фирма указывает истинную

стоимость принадлежащих ей счетов дебиторов, их балансовую стои-

мость за вычетом предполагаемых убытков по неоплаченным долгам.

Резервы от прибыли обеспечивают выполнение планов по разви-

тию производства, а также служат для непредвиденных обстоятель-

ств.

Резервы обязательств создаются для будущей оплаты обяза-

тельств, которые не поддаются точной оценке. Наиболее часто

встречаются резервы этой категории - для уплаты налогов, процен-

тов, страхования, пенсионные, социальное обеспечения.

Фонд есть сумма наличности, отложенная для специальных це-

лей. Главные характеристики фонда - целевая направленность и

строго регламентированная система формирования путем регулярных

отчислений. Например, пенсионный фонд (если таковой формируется

на предприятие) предназначен только для выплаты пенсий (фирмен-

ный надбавок к пенсии, выходных пособий при уходе на пенсию) и

формируется за счет отчислений из заработной платы и (или) при-

были.

Предприятие, имеющее значительные фонды, обычно стремится

их инвестировать. однако нельзя забывать, что фонды накаливаются

со строго определенной целью и поэтому вряд ли могут быть ис-

пользованы для уплаты долгов, вложений в товарные запасы и тому

подобное. Наиболее целесообразным является вложение лишних фон-

дов наличных средств в краткосрочные ценные бумаги (до года).

Хотя они могут приносить сравнительно низкий доход, они очень

ликвидны, имеют широкий диапазон сроков погашения и легко пере-

водятся в наличные.

Существенную часть финансового планирования составляет ин-

вестиционный план.

Инвестиции - затраты денежных средств, направленные на

воспроизводство капитала (его поддержание и расширение). Инвес-

тиции реализуются путем кредитования, прямых затрат денежных

средств, покупки ценных бумаг. Мы не будем рассматривать инвес-

тиции, косящие характер трансферта, то есть ведущие лишь к смене