Автореферат (Основные проблемы и пути обеспечения финансовой стабильности Еврозоны), страница 2

Экономическаяразнородность стран привела к конфликту интересов как между странамиучастницами, так и между сообществом и его участниками. Доказано, что врезультате интеграции стран с разным уровнем социально-экономического развитияв валютный союз, не произошло ожидаемого выравнивания экономическогоразвития, а имело место усиление на фоне кризиса дифференциации странучастников. Исходя из этого обосновано выделение трех групп стран (центр,периферия и промежуточные страны), значительно отличающихся по уровнюмакроэкономических показателей и закреплению этой разнородности.2) Выявлены основные особенности финансовой системы зоны евро, к которымбыли отнесены: 1) разнородность национальных финансовых систем; 2) проведениеединой денежно-кредитной политики при сохранении национальной налоговобюджетной политики; 3) разделение полномочий по финансовому надзору ирегулированию между национальным и общеевропейским уровнями.

Разнородностьнациональных экономик и целей макроэкономического регулирования осложняетпроведение единой денежно-кредитной политики и осуществление финансовогонадзора. Установлено, что организация ЕЦБ на принципах Бундесбанка неполностью обеспечивает финансовую стабильность из-за дивергенции национальныхфинансовых систем и уязвимости региональной финансовой системы.3) Доказано, что причинами развития финансового кризиса (2007-2009 гг.), азатем и долгового кризиса (с 2010 г.) стали: 1) негативное влияние рынка ипотечногокредитования в США; 2) слабость финансового регулирования и надзора, связанныеспротиворечиямиразделенияполномочиймеждунациональныминаднациональным уровнями; 3) неэффективное управление рисками самихфинансовых организаций; 4) наращивание суверенных долгов и увеличениезадолженности частного сектора; 5) потеря конкурентоспособности экономикнекоторых стран.4) Определены факторы, оказывающие существенное влияние на обеспечениефинансовой стабильности Еврозоны: величина совокупного долга и его составныхчастей в динамике; характер денежно-кредитной политики; удержание ценовойстабильности; стабильность банковского сектора.5) Разработаны и обоснованы предложения по укреплению финансовойстабильности в зоне евро, среди которых: необходимость содействия большей7координации экономических политик стран; проведение структурных реформ;продолжение работы над разработкой европейских инвестиционных проектов;корректировка учетной политики ЕЦБ; усовершенствование банковскогорегулирования и обеспечение функционирования наднациональных антикризисныхмеханизмов.6) Определены основные проблемы, препятствующие реформам в европейскойвалютной зоне, среди которых: сложность и медлительность принятия коллективныхрешений; модификация роли и задач ЕЦБ; сложность снижения уровнягосударственного долга; нарастание социально-экономических проблем; усилениенеравенства экономического развития стран и усиливающийся скептицизмотносительно идей европейской интеграции.

На основе выявленных сложностей приреформировании был сделан вывод о необходимости содействия большейконвергенции стран и структурных преобразований в зоне евро для эффективнойреализации цели по обеспечению финансовой стабильности.Теоретическая значимость работы. Выводы проведенного исследованиядают возможность дополнить существующие меры по реформированию финансовойсистемы Еврозоны новыми предложениями и дать теоретическое обоснование такихмер.

Теоретические результаты работы заложены в систематизации основныхпроблем и факторов обеспечения финансовой стабильности Еврозоны, вформировании классификации стран-участниц валютного союза и в выявленииособенностей региональной финансовой системы. Результаты исследованияпозволяют дополнять положения интеграционных теорий новыми аспектами итеоретически обосновать возможные пути дальнейшего развития стран зоны евро.Практическая значимость работы заключается в разработке рекомендаций ипрактических мер для обеспечения финансовой стабильности в зоне евро. Данныерекомендации могут найти применение для дальнейшего совершенствованияевропейской финансовой архитектуры.

Кроме того, результаты исследования могутбыть полезны для обеспечения стабильности финансовых систем других стран, неявляющихся членами валютного союза. Выявление тенденций развития экономикстран Еврозоны и оценка состояния её финансовой системы могут бытьиспользованы в дальнейшем при выработке стратегии сотрудничества России состранами Еврозоны в финансовой сфере. Результаты могут дополнить материалыучебных курсов ВУЗов по международным экономическим отношениям, мировойэкономике, международным валютно-кредитным отношениям, международнымфинансам и европейской интеграции.Апробациярезультатовисследования.Результатыисследованияобсуждались на 18-й научной конференции молодых ученых "Актуальные проблемы8глобальной экономики" (г.

Москва, РУДН, 18.04.2016) и на конференции "Мироваяэкономика в XXI веке: глобальные вызовы и перспективы развития" (г. Москва,РУДН, 25.11.2016).Публикации. По теме исследования автором опубликованы 8 статей. Приэтом основные положения и результаты работы опубликованы в 5 статьях в ведущихрецензируемых изданиях, рекомендованных ВАК РФ, общим объемом 3,26 п.л.(авторский вклад 2,90 п.л.).Структура и объем работы.

Диссертационная работа состоит из введения,трех глав, заключения и списка использованной литературы. Работа изложена на 210страницах и включает 29 рисунков и 26 таблиц. Список использованной литературывключает 188 источников, в т. ч. 134 – на английском и немецком языках.СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫВведениеГлава 1. Теоретические основы создания европейской валютной зоны иобеспечения стабильности в Еврозоне§1.1.

Аспекты функционирования зоны евро и основные этапы становленияЭкономического и Валютного союза§1.2. Особенности региональной финансовой системы зоны евро и теоретическиеподходы к понятию финансовой стабильности§1.3. Предпосылки и этапы развития финансово-экономического кризиса вЕврозонеГлава 2.

Особенности развития стран Еврозоны на фоне кризисных событий исложности обеспечения финансовой стабильности в этих условиях§2.1. Развитие интеграционного процесса в зоне евро и основные меры пореформированию финансового надзора и регулирования§2.2. Основные направления посткризисного макроэкономического развитияевропейских экономик на примере Германии, Франции, Италии, Испании иГреции§2.3. Некоторые аспекты посткризисного развития финансовых рынков ибанковской системы зоны евроГлава 3.

Предложения по усилению финансовой стабильности в Еврозоне сучетом последствий финансово-экономического кризиса§3.1. Основные факторы обеспечения финансовой стабильности в зоне евро§3.2. Практические рекомендации по обеспечению финансовой стабильностиЕврозоны9§3.3. Основные проблемные аспекты и сложности при укреплении финансовойстабильности в зоне евроЗаключениеБиблиографияСписок сокращенийОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ1.

На основе анализа финансово-валютной интеграции в Европе обосновано,что сильное расхождение стран по экономическому развитию привело кформированию экономической политики сообщества в интересах лидирующихстран. Экономическая разнородность стран привела к конфликту интересовкак между странами-участницами, так и между сообществом и егоучастниками. Доказано, что в результате интеграции стран с разным уровнемсоциально-экономического развития в валютный союз, не произошловыравнивания экономического развития. Обосновано формирование трехгрупп стран в валютном союзе (центр, периферия и промежуточные страны).Начиная с первых попыток создания валютной зоны в виде валютной змеи наоснове плана Вернера и Европейской валютной системы участвующие страныиспытывали трудности в согласовании валютных курсов. На практике наиболееэкономически сильные страны продолжали руководствоваться национальнымиинтересами при проведении денежно-кредитной политики.

Как в Европейскойвалютной системе, так и при попытке осуществления плана Вернера немецкая марказанимала центральное место в валютных отношениях. В условиях фактическогодоминирования интересов отдельных стран создавалась почва для конфликтанациональных интересов участвующих стран. Странам с более высокой инфляцией ис более слабыми валютами, отличающимися большей волатильностью нежелинемецкая марка, приходилось подстраивать свою денежно-кредитную политику подинтересы Германии.Конфликты между национальным и наднациональным уровнем создавались нетолько из-за экономической разнородности между странами, но и в силу несбывшихся надежд, возложенных на введение единой валюты. Предпосылками длясоздания европейской валютной зоны выступали такие факторы, как достижениеустойчивого экономического роста, повышение занятости и уровня жизни,уменьшение уровня инфляции и процентных ставок, привлечение инвестиций иувеличение трансграничной торговли.

Достижение данных целей связывалось собъективными преимуществами введения единой валюты: исчезновение валютногориска между участвующими странами и снижение трансакционных издержек. Такжепредполагалось усиление позиций единой валюты для создания субститута доллара10США.