Финансово-инвестиционные стратегии на стадии зрелости жизненного цикла компании, страница 6

Кроме того, при отсутствии значимыхинвестиций в продукты и технологии в динамичной отрасли и наличииконкурентов компания может перейти от зрелости к спаду и потере долирынка в связи со снижением общей конкурентоспособности. Однако следуетучитывать, что развитие новых технологий не только требует временного ифинансового ресурса. Таким образом, только финансово устойчиваякомпания может позволить себе инвестиции в долгосрочный рост.

Всреднесрочномпланетакиепроектымогутувеличитьзатратыи себестоимость продукции за счет роста амортизационных отчислений.Исходяизвышесказанного,отметим,чтофинансоваяи инвестиционная стратегия компании на стадии зрелости жизненного циклаобычноявляютсяосновойкорпоративнойстратегиивцелом,т.к. долгосрочные управленческие решения основаны на привлечениифинансовых ресурсов и направлении их в компанию (инвестиции) илииз компании (продажа компании, выплата долга, выкуп акций и дивидендные36платежи).

На стадии зрелости ЖЦО оптимальное поведение компаниизависит от внешней конъюнктуры как в отрасли и экономике в целом;сформулировано предложения комплекса мер при различных комбинацияхусловий внешней среды.Рассмотрим три принципиальных направления развития деятельностикомпании на поздних стадиях ЖЦО:1.Финансовое обеспечение органического и неорганического роста.2.Стратегияобеспеченияповышенияэффективностииспользования финансовых и инвестиционных ресурсов.3.Стратегия сокращения финансовых ресурсов и деинвестиции.Для финансового обеспечения органического и неорганического ростапотребуетсянетолькоинвестироватьвосновныефондыи нематериальные активы, но и увеличивать запасы для обеспечениябесперебойности поставок при увеличении спроса.

В данном случаеожидаемым фактом станет некоторое сокращение денежных потоковот операционной и инвестиционной деятельности на среднесрочномгоризонте. Целесообразными представляются следующие мероприятия:A.Удержание текущих рынков: развитие потребительских характеристик продукции; гибкое ценообразование; использование новых методов продвижения; повышение уровня пред- и послепродажного сервиса; поиск новых продуктовых ниш; приобретение или вытеснение конкурентов.B.Выход на новые рынки: работа по привлечению новых потенциальных потребителейи созданию нового спроса; разработкановыхи вытеснение конкурентов;конкурентоспособныхпродуктов37 диверсификация в другие отрасли и регионы.В стратегии, обеспечения повышения эффективности использованияфинансовыхиинвестиционныхресурсовосновнаячастьмерне требует инвестиционной деятельности.

Могут иметь место локальнаязамена и капитальный ремонт оборудования, покупка более современногооборудования. Ниже приведен ряд направлений и конкретных мер, которыеможет использовать компания в целях увеличения OCF.A. Поиск резервов снижения текущих расходов: использование дешевых материалов; повышение эффективности использования энергоресурсов; сокращениекоммерческих,административныхиобщехозяйственных расходов; автоматизация процессов и внедрение новых технологий.B. Пересмотр производственной программы: оптимизация продуктовой линейки; вытягивание производства от заказа.C. Ускорение оборачиваемости активов: совершенствование нормирования запасов и их снижение; консервативное управление дебиторской задолженностью; консервативное управление кредиторской задолженностью.D.

Реорганизация: совершенствование системы управления внутри фирмы; достраиваниецепочкиценности(прямаяилиобратнаявертикальная интеграция); ликвидация низкоэффективных звеньев в цепочке ценности(аутсорсинг).Вотношениистратегиисокращенияфинансовыхресурсовидеинветиций следует заметить, что к ее реализации обращаются при условии,что дальнейшее продолжение работы компании принесет собственникам38меньшийденежныйпоток,чемеезакрытиеилипродажа.В таком случае руководство компании может предпринимать следующиемеры:A. Закрытие организации: консервация либо вывод из эксплуатации производственныхмощностей; реализация активов компании; проведение расчетов по обязательствам перед поставщиками,партнерами, государственными органами и поставщиками ресурсов; ликвидация юридического лица.B.

Продажа компании: приведение имущественного комплекса к продажному виду; поиск покупателя для актива и организация закрытия сделки.Затраты не ограничиваются приведенными выше мероприятиямии используется не так часто. Решение о закрытии площадки принимаетсятолько в условиях, если риск снижения денежного потока при дальнейшемпродолжении деятельности грозит доведением компании до банкротства.Помимо этого должны учитываться различного рода ограничения и весьсостав затрат на закрытие, в т.ч. вывод из эксплуатации и поддержаниеобъектов инфраструктуры в безопасном состоянии.Для рассмотренных выше мер целесообразно обозначить специфику ихреализации на стадии зрелости ЖЦО.Во-первых, финансово-инвестиционная стратегия на стадии зрелостиЖЦО является основой корпоративной стратегии, так как долгосрочныеуправленческие решения основаны на привлечении финансовых ресурсов ипринятия решений о направлении их в компанию или из компании.Во-вторых,когдастадиязрелостикомпаниинакладываетсяна зрелость отрасли в целом (объемы реализации находятся вблизимаксимальных значений), большая часть фирм отказывается от внедрения39новых технологий из-за неясности перспектив на рынках.

Инвестициив основные фонды осуществляются с целью удержания рыночных позиций.В-третьих, в компаниях, находящихся на стадии зрелости ЖЦОруководство стремится повысить эффективность для увеличения OCF фирмыза счет мероприятий неинвестиционного характера.

Однако следуетотметить, что у такой практики есть обратная сторона: эффектыот сокращения операционных издержек имеют краткосрочный характери часто не обладают должной устойчивостью. Экономия на издержкахв долгосрочном плане менее эффективна по сравнению с внедрением новыхподходов и технологий, а также ускорения бизнес-процессов.В-четвертых,вслучаеотказаотинвестированиявпродуктыи технологии в динамичной отрасли и наличии сильных конкурентовкомпания может в связи со снижением конкурентоспособности достаточнобыстро перейти от стадии зрелости к спаду, что выразится в сокращениидоли рынка.Компании в случае заинтересованности в сохранении бизнеса должныпротивостоять устареванию технологий и связанных с этим репутационныхрисков.Однакообратнойсторонойинвестированияв технологии является то, что оно не просто реализуется в составеинвестиционной стратегии, но и в среднесрочном плане увеличитсебестоимостьзасчетпереносастоимостивводимыхтехнологийна выпускаемую продукцию в форме амортизационных отчислений,а также в перспективе может краткосрочно увеличить трудозатратыперсонала в связи с переходом к новым методам работы.

Компании,планирующие удерживать долю рынка, инвестируют в маркетинговуюполитику,включающуювт.ч.:выведениенарынокновойконкурентоспособной продукции; поиск новых сегментов рынка; повышениекачества обслуживания заказчиков; стимулирование сбыта; новые способыпродвижения продукции.40Сложностью таких инвестиций является расчет их прибыльностии, соответственно, низкая гибкость компании в управлении источникамифинансирования маркетинговой кампании. Вдобавок к этому инвестициив технологии либо маркетинг с отрицательным результатом могут привестик снижению прибыльности компании в целом.1.3 Анализ практик формирования финансово-инвестиционныхстратегий на стадии зрелости компанииРассмотревособенностифинансово-инвестиционнойдеятельностина стадии зрелости жизненного цикла компании, перейдем к взаимосвязимежду инвестиционными и финансовыми решениями - вопросам, связаннымс обеспечением развития потенциальных направлений на стадии зрелостижизненного цикла финансовыми ресурсами.

В таблице 6приведеныосновные факторы, влияющие на финансово-инвестиционную стратегиюкомпании.Таблица 6 - Факторы, влияющие на выбор источников для реализации финансовоинвестиционной стратегииПараметрСтруктура иликвидностьактивовСтруктураакционеровФакторы, способствующиеиспользованию заемных средствФакторы, способствующие использованиюсобственных средствВысокая ликвидность снижаетриск для кредитора, что приводитк снижению стоимостифинансовых ресурсовКомпании в капиталоемких отраслях с болеевысоким уровнем операционного рычагаобычно имеют более низкий кредитныйрейтингНаличие инвесторов с крупнымипакетами способствуетснижению стоимости заемныхресурсов за счет предоставлениягарантий собственникамиСемейные фирмы склонны к принятиюбольшего риска при инвестировании, в т.ч.

вмаркетинговые акции, менее заинтересованыв заемных источникахЧем короче операционный цикл, Длительный операционный цикл вынуждаетПродолжительнтем в большей степени компания компанию подбирать источникиостьможет использовать заемныйфинансирования длительного использованияоперационногокапиталцикла41Продолжение таблицы 6ПараметрУстойчивостьположения нарынкеФакторы, способствующиеиспользованию заемных средствФакторы, способствующие использованиюсобственных средствУстойчивое рыночное положениеповышает кредитоспособностьорганизации и делает заемныйкапитал более доступнымЧем устойчивее положение компании нарынке, тем в большей степени она можетиспользовать деньги своих контрагентов, итем меньше нуждается в кредитах и займах.Денежный поток обеспечиваетсвоевременность обслуживаниядолгаПри высокой рентабельности иналоге на прибыль организацииУровеньналогообложени выгоднее привлекать заемныеисточники для использованияя прибылиналогового щитаУстойчивостьденежногопотокаПри наличии устойчивого положительногоOCF компания может осуществлятьсамофинансированиеПри низком уровне рентабельности либоналичии налоговых льгот по налогу наприбыль преимущества использованиясобственного капитала проявляются вэкономии на процентных платежахИсточник: разработано автором.Как можно заметить из таблицы 6, разнообразие характеристикорганизацийивыбораимизаемныхилисобственныхисточниковфинансирования обозначает неоднозначность выбора источников.Во-первых, существуют различные точки зрения на взаимосвязьинвестиционных и финансовых решений компании:Е.О.