Диссертация (Влияние индивидуальных характеристик российских банков на работу канала банковского кредитования в российской экономике), страница 8

Автор учитывает не только размер активов банков, их капитализацию иуровень ликвидности активов, но и структуру собственности, выделяя крупнейшиегосударственные банки страны в отдельную группу. Используя среднегодовую ставкуденежного рынка в качестве индикатора монетарной политики и проводя оценку динамическихмоделей панельных данных, исследователь приходит к следующему основному выводу. Чембольше размер активов и собственного капитала банка, тем слабее такой банк реагирует наизменения в политике Банка России.

Интересно, что этот результат усиливается приисключении из выборки крупнейших государственных банков. Автор отмечает, что такаяреакция коммерческих банков означает, что канал банковского кредитования работал в Россиив эти годы, однако, согласно расчётам, достаточно слабо.Пожалуй, один из самых обширных анализов различных каналов денежной трансмиссии вРоссийской Федерации представлен в работе Дробышевский и др. (2008). Анализируя данныеза период с января 1999 по июнь 2007 года, авторы подчёркивают сильное влияние ростаденежного предложения на российскую экономику в первой половине 2000-х годов. В связи сэтим, в отличие от Souza (2006), авторы исследовали наличие и эффективность работы почтивсех возможных каналов денежной трансмиссии: процентного канала, канала банковскогокредитования, канала денежных потоков, канала непредвиденного роста уровня цен, каналреального богатства, канал стоимости активов, а также курсового канала.

В этом смысле данноеисследование является одним из первых, в котором проведён анализ работы такого большогоколичества каналов денежной трансмиссии в России. И хотя для существования большинстваперечисленных каналов авторы не нашли статистического подтверждения, всё же одним изнаиболее вероятных каналов в российской экономике, согласно расчётам авторов, являетсяименно канал банковского кредитования.

При этом, согласно выводам авторов, данный канал- 30 работает тем эффективнее, чем меньше размер и запас капитала банка. В то же время,исследователям не удалось сделать вывод о значимости уровня ликвидности коммерческихбанков для их реакции на повышение ставки процента.Похожий вывод относительно работы канала банковского кредитования в России получени в работе Juurikkala et al. (2011), в которой используется практически тот же самый период: спервого квартала 1999 по первый квартал 2007 года.

Подобно выводам работы Дробышевский идр.(2008),исследователинашлистатистическуюзначимостьтакойхарактеристикикоммерческих банков, как капитализация. Так, в работе Juurikkala et al. (2011) было показано,что банки с более высоким уровнем капитализации слабее реагируют на импульсы политикиБанка России. Такие банки имеют больше доступных средств для сглаживания негативныхшоков ликвидности при ужесточении монетарной политики или шоках оттока капитала.Данный результат получен для всех четырёх мер монетарной политики, используемыхисследователями:трёхмесячнаяставкамежбанковскогорынка(MIBOR3M),ставкарефинансирования, широкая денежная масса, а также денежная база.Здесь необходимо обратить внимание, что все вышеописанные работы по Россиипосвящены анализу денежной трансмиссии в период до мирового финансового кризиса 2008–2009 годов.

Во всех работах так или иначе делается вывод об относительной слабости работыканалов денежной трансмиссии. В связи с этим представляется интересным, что после началамирового финансового кризиса произошло усиление работы канала банковского кредитованияв России, подтверждение чему найдено в работе Deryugina, Ponomarenko (2011). Анализируяданные с 1 квартала 1999 по 4-ый квартал 2010 года, авторы приходят к выводу о том, чтосдерживающая монетарная политика до начала 2009 года внесла свой, хотя и не единственный,отрицательный вклад в сокращение кредитования реального сектора в период кризиса.Функционирование канала банковского кредитования в России в посткризисный периодотмечается и в работе Перевышина, Перевышин (2015).

С помощью оценки панельныхрегрессий за период с 2010 по 2014 годы, исследователи приходят к выводу о том, что каналбанковского кредитования работает только для тех российских кредитных организаций,которые получают кредиты Банка России, а возможность привлекать средства из-за рубежапозволяет таким банкам слабее реагировать на действия денежно-кредитных властей.АналогичныйрезультатовлияниикредитовБанкаРоссиинаэффективностьфункционирования канала банковского кредитования в отечественной экономике был получени в работах Семитуркин (2013) и Фролов (2015).Докризисный и посткризисный периоды вместе проанализированы в работах Ващелюк идр. (2015) и Ono (2015).

В первой работоспособность канала банковского кредитования быланайдена на уровне всего банковского сектора для периода с 2000 по 2014 годы. Во второй- 31 статье автор тестирует влияние отдельных индивидуальных характеристик российских банковна эффективность денежно-кредитной политики Банка России через канал банковскогокредитования. При этом для анализа выбираются наиболее используемые в подобнойлитературе (см. выше) банковские характеристики, такие как размер банка, уровеньликвидности активов и капитализация кредитных организаций. Анализируя период с 2002 по2012 годы, исследователь делает вывод о значимости всех указанных характеристик дляфункционирования канала банковского кредитования.

Получено, что его эффективность растетпо мере снижения размера банка, повышения уровня ликвидности и роста запаса капиталакредитной организации.Такое разнообразие результатов, полученных исследователями при анализе каналабанковского кредитования в России, может быть вызвано высокой степенью неоднородностироссийского банковского сектора. Например, крупные банки, в отличие от малых, имеютдоступ не только к большому количеству внутренних источников финансирования, но квнешним заимствованиям. Поэтому реакция различных по размеру банков на импульсыденежно-кредитной политики может качественно и количественно различаться.

Кроме того,причиной существенных различий в результатах может быть неоднородность периода. С начала2000-х годов по настоящее время в российском банковском секторе произошло множествоизменений: от бурного роста начала 2000-х до финансового кризиса 2008–2009 годов,умеренного восстановления в 2010–2014 годах и сложной макроэкономической ситуации в2015–2016 годах.1.5 ЗаключениеАнализ литературы, посвященной оценке эффективности функционирования каналабанковского кредитования в различных странах, позволяет сделать следующие выводы:В развитых странах, в отличие от развивающихся, канал банковского кредитованияявляется одним из основных каналов денежной трансмиссии.

Тестированиеработоспособности канала банковского кредитования в России является основнойцелью настоящего диссертационного исследования.Наиболеечастовсовременнойэкономическойлитературедляоценкифункционирования канала банковского кредитования используются два классаэконометрических моделей: модели векторных авторегрессий и модели панельныхданных. В главах 2 и 3 данный инструментарий применен к анализу российскойбанковской системы.Эффективность канала банковского кредитования может определяться общейситуацией в экономике: например, теснотой торговых отношений со странамипартнерами, уровнем суверенного кредитного риска, финансовым кризисом.- 32 Оказывать влияние на реакцию кредитования на импульсы денежно-кредитнойполитики способны также характеристики заемщиков (в первую очередь, их размер инаправление основной деятельности).

Кроме того, важную роль могут игратьиндивидуальные характеристики кредитных организаций. Чаще всего среди подобныхфакторов, влияющих на эффективность работы указанного канала, исследователи какразвитых, так и развивающихся стран выделяют размер и структура собственностибанка, уровень ликвидности активов и уровень капитализации банков. В главе 2разделение банков на группы по размеру активов и структуре собственностипозволилополучитьстатистическизначимыйрезультатотносительноработоспособности канала банковского кредитования. В главе 3 результат о влиянииразмера и структуры собственности банка, а также уровня ликвидности активовполучен для случая российской экономики.Каналбанковскогокредитованияможетработатьасимметрично:реакциякредитования на ужесточение политики денежно-кредитных властей, как правило,сильнее, чем реакция на ослабление последней.

Не учет такой особенности можетпривести к существенному искажению выводов эмпирического анализа. Данныйвывод использован в главе 3, где периоды повышения и снижения ключевой ставкиБанка России анализируются отдельно друг от друга.Дляэкономикразвивающихсястранхарактерназаметнаянеоднородностьбанковского сектора. Во многих развивающихся странах банковский секторсконцентрирован вокруг крупных государственных банков, в связи с чем их бизнесмодели существенно отличаются от бизнес-моделей более мелких конкурентов.

Такаянеоднородность оказывает непосредственное влияние на работоспособность каналабанковского кредитования. В главах 2 и 3 показано, что данный вывод правомерен идля российской экономики, а учет выделение крупных государственных банков вотдельную группу при анализе позволяет избежать искажения результатов.На эффективность функционирования канала банковского кредитования влияетмакропруденциальноерегулирование.Наличиерегуляторныхтребований,взависимости от их жесткости, может повышать или снижать эффективность денежнойтрансмиссии. Взаимосвязь между двумя указанными типами политики в Россиипротестирована и подтверждена в главе 3.В случае с российской экономикой исследователи не пришли к общему выводу оработоспособности канала банковского кредитования. В тех случаях, когда авторамудавалось выявить работоспособность канала банковского кредитования, средифакторов, оказывающих воздействие на работу данного канала трансмиссии,- 33 отмечают уровень ликвидности активов банков, уровень капитализации, размер банка,а также объем задолженности кредитной организации перед Банком России.

В главах2 и 3 проводится анализ широкого круга факторов, влияющих на работоспособностьканала банковского кредитования в российской экономике с учетом неоднородностироссийского банковского сектора и изменений в институциональной среде, в которойфункционируют российские кредитные организации.- 34 Глава 2Значимость и работоспособность канала банковского кредитования в российскойэкономике2.1 ВведениеПосле финансового кризиса 2008–2009 годов и до конца 2016 года в российскойэкономике произошло большое количество изменений как в реальном, так и в финансовомсекторе.