Диссертация (Влияние индивидуальных характеристик российских банков на работу канала банковского кредитования в российской экономике), страница 2

Большая часть работ в этой области тем или иным образом ссылаются наисследование Kashyap, Stein (2000), где на примере американских данных предложена одна изсамых популярных на данный момент спецификаций моделей, оценивающих влияниеиндивидуальных характеристик банков на канал банковского кредитования. В своей работеКашьяп и Штейн показали, что с ростом уровня ликвидности активов банков реакциякредитных портфелей последних на сдерживающую денежно-кредитную политику ослабевает,т.к., согласно предположениям авторов, банки с большой долей ликвидных активов на балансахимеют возможность продать ликвидные активы и разместить полученные от этого средства вкачестве кредитов реальному сектору экономики.

Впоследствии такая зависимость междууровнем ликвидности активов кредитных организаций и эффективностью функционированияканала банковского кредитования получила в литературе название «эффект ликвидностиКашьяпа и Штейна».Методологияисследованиявлиянияиндивидуальныххарактеристикбанковнафункционирование канала банковского кредитования, разработанная в Kashyap, Stein (2000),используется и в работах, посвященных исследованию российской экономики. Например, вработе Дробышевский и др. (2008) исследована взаимосвязь между уровнем ликвидностиактивов банка и реакцией кредитования на денежно-кредитную политику для докризисногопериода до 2009 года. Однако искомая зависимость не нашла подтверждение.

Чуть позже в-6статье Juurikkala et al. (2009) было показано, что банки с более высоким уровнем капитализациислабее реагируют на импульсы политики Банка России. В исследовании Перевышина,Перевышин (2015) также использована модифицированная спецификация Кашьяпа и Штейна иполучен вывод о том, что канал банковского кредитования работает только для тех российскихкредитных организаций, которые получают кредиты Банка России, а возможность привлекатьсредства из-за рубежа позволяет таким банкам слабее реагировать на действия денежнокредитных властей.Таким образом, в современной экономической литературе на данный момент несуществует однозначного ответа на вопрос о том, какие факторы оказывают влияние наэффективность функционирования канала банковского кредитования в российской экономике.Внастоящемдиссертационномисследованиипоказано,какиеструктурныеиинституциональные характеристики российского банковского сектора оказывают воздействиена эффективность функционирования канала банковского кредитования в российскойэкономике.

В рамках достижения поставленной цели предложена методология исследованияканалабанковскогокредитованиявРоссии,основаннаянавыявлениифакторовнеоднородности российских банков. Протестированы гипотезы об определяющем влияниииндивидуальных характеристик кредитных организаций на реакцию банков на импульсыденежно-кредитной политики. В большинстве случаев (для большинства рассматриваемыхгрупп кредитных организаций) данные гипотезы не опровергнуты. Особое внимание уделеноразличным структурным сдвигам в российском банковском секторе в посткризисный периодпосле 2009 года: подробно проанализировано влияние институциональной среды, в которойфункционируют российские банки, на функционирование канала банковского кредитования.

Вчастности, проведены исследование и сравнение эффективности функционирования каналабанковского кредитования в условиях структурного профицита и дефицита ликвидности, вотсутствие и при наличии действующей системы процентного коридора Банка России и режимаинфляционного таргетирования, в период циклов повышения и снижения ключевой ставкиБанка России, а также в условиях действия требований документов Базеля II и Базеля III,содержащих основные принципы макропруденциального регулирования банковского сектора.Объект и предмет исследованияОбъект исследования: российские кредитные организации, работавшие в российскомбанковском секторе в период 2004–2016 годов.Предмет исследования: канал банковского кредитования трансмиссионного механизмаденежно-кредитной политики в российской экономике.-7Цель и задачи исследованияЦель исследования: установление наличия и характера взаимосвязи между структурнымии институциональными характеристиками российской банковской системы и эффективностьюработы канала банковского кредитования в современной российской экономике.Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи: с помощью обзора современной мировой литературы выявить факторы, влияющие нафункционирование канала банковского кредитования, определить методологиюисследования указанного канала, превалирующую в современной литературе, а такжеопределить возможные направления дальнейших исследований, обосновать значимость канала банковского кредитования для российской экономики, разработать методологию анализа канала банковского кредитования в российскойбанковской системе, протестировать наличие причинно-следственной связи между объемами кредитованиянефинансовых организаций и инструментом денежно-кредитной политики, оценить влияние индивидуальных характеристик кредитных организаций (размерсальдированных активов, структура собственности, распределение активов междукредитами и ликвидными активами, основные направления размещения средств,структура источников фондирования, уровень достаточности собственных средств(капитала)) на функционирование канала банковского кредитования, исследовать влияние институциональной среды функционирования российскойбанковской системы (структурная позиция по ликвидности, режим денежно-кредитнойполитики, циклы динамики ключевой ставки Банка России, основные требованиямикропруденциального регулирования) на работу канала банковского кредитования,выработать рекомендации по построению теоретических моделей для каналабанковского кредитования, а также анализу и прогнозированию корпоративногокредитного портфеля российского банковского сектора.Методы исследованияДля получения результатов в данном диссертационном исследовании использовалисьследующие эмпирические методы:1.

Эконометрическое моделирование на основе векторных авторегрессий класса TVPFAVAR (Ellis et al. (2014, 2011), Korobilis (2013)).2. Эконометрическое моделирование на основе динамических и статических моделейпанельных данных (Kashyap, Stein (2000), Arrelano, Bond (1991), Arellano, Bover (1995),Driscoll, Kraay (1998)).-8Информационная база исследованияОсновной информационной базой исследования являются формы отчетности кредитныхорганизаций 0409101 «Оборотная ведомость по счетам бухгалтерского учета кредитнойорганизации» и 0409135 «Информация об обязательных нормативах и о других показателяхдеятельности кредитной организации».

Кроме того, источником данных являются Центральныйбанк Российской Федерации (Банк России), Федеральная служба государственной статистики,Бюро экономического анализа США и Всемирный банк.Использованные в исследовании месячные данные охватывают период с января 2004 подекабрь 2016 года. Ключевой переменной в построенных моделях является корпоративныйкредитный портфель российских банков.

В качестве переменной денежно-кредитной политикив моделях векторных авторегрессий использована ставка денежного рынка MIACR (MoscowInterbank Actual Credit Rate — средневзвешенная фактическая ставка по кредитам,предоставленным московскими банками на межбанковском рынке). В панельных регрессияхдля периода после сентября 2013 года использована ключевая ставка Банка России, а для болееранних моментов времени — минимальная ставка по недельным аукционам прямого РЕПО сБанком России.Научная новизнаНаучная новизна диссертационного исследования состоит в следующем: Эмпирически обоснована нецелесообразность превалирующего в предшествующихисследованиях анализа российского банковского сектора как одного «мега-банка»:показано, что такой подход приводит к существенному смещению результатов.Разработана комплексная методология анализа канала банковского кредитования вроссийской экономике, учитывающая ключевые структурные и институциональныехарактеристики российского банковского сектора и основанная на методе дезагрегациибанков на различные группы по следующим критериям: размер и структурасобственности, направление основного размещения средств, тип основного источникафондирования. Впервые в отечественной и мировой экономической литературе предложеноэмпирическое объяснение эффекту ликвидности Кашьяпа и Штейна, а такжеобнаружен и эмпирически объяснен противоположный ему эффект в российскойбанковской системе. Предложена методология и обоснована необходимость ранее не проводившегосяанализа влияния микропруденциального регулирования российских банков на каналбанковского кредитования в условиях выраженной неоднородности банковскогосектора.-9 Впервыеобнаруженаиописаназависящаяотразмерабанковасимметрияфункционирования канала банковского кредитования в России в периоды различныхциклов динамики ключевой ставки Банка России.Теоретическая значимость результатов исследованияВ настоящем диссертационном исследовании получено обоснование наличия изначимости канала банковского кредитования для российской экономики.

В связи с этимпредставляется целесообразным непосредственное включение в теоретические моделикредитного рынка при моделировании оптимальной государственной (в первую очередь,денежно-кредитной) политики, а также экономического роста в российской экономике. Крометого, проведенный эмпирический анализ позволил переосмыслить некоторые предпосылкитеоретических моделей. Так, выявлена несостоятельность превалирующего в современнойэкономическойлитературеметодамоделированиябанковскогосекторакакодногорепрезентативного экономического агента, в особенности при выявлении характеристикоптимальной государственной денежно-кредитной политики.

В настоящем исследованиипредложен способ группировки коммерческих банков, который позволит добиться различнойстепени абстракции в зависимости от целей теоретического исследования.Прикладная значимость результатов исследованияС практической точки зрения, полученные выводы могут быть полезны, в первую очередь,при разработке рекомендаций по проведению оптимальной денежно-кредитной политики. Вчастности, учет влияния индивидуальных характеристик банков, асимметричного характераработы канала банковского кредитования, а также степени достаточности собственногокапитала банков повысит точность прогнозов кредитных агрегатов, что позволит Банку Россииболее точно определять возможные последствия решений по ключевой ставке.Структура диссертацииСтруктура диссертации определена целью и задачами исследования и отражает егологику.

Диссертационное исследование общим объемом 149 страниц состоит из введения, трехглав, заключения, списка использованной литературы и приложений.Степень достоверности и апробация результатов исследованияРезультаты диссертационного исследования получены на основе анализа построенныхэмпирических моделей. В работе приводятся обоснования используемых предположений,подкрепленные выводами из предшествующих научных исследований, а также подкрепленныеэмпирическими фактами.

Используемые в работе методы построенияспецификацийэконометрических моделей и их анализа соответствуют стандартам, принятым в современнойнаучной литературе. В этой связи полученные результаты являются достоверными.- 10 Основные положения и результаты были представлены автором на международныхнаучных конференциях: XVII Апрельская международная научная конференция по проблемам развитияэкономики и общества, Москва (Россия), 19–22 апреля 2016 года, XVIII Апрельская международная научная конференция по проблемам развитияэкономики и общества, Москва (Россия), 11–14 апреля 2017 года,8-я Международная научно-практическая конференция студентов и аспирантов«Статистические методы анализа экономики и общества», Москва (Россия), 16–19 мая2017 года, EABCN-PWC-EUI Conference: Time-varying models for monetary policy and financialstability, Флоренция (Италия), 8–9 июня 2017 года.Кроме того, материалы диссертации были представлены на отечественных научныхсеминарах: на открытом научно-практическом семинаре Центра макроэкономического анализа икраткосрочного прогнозирования 14 ноября 2016 года, на совместных научных семинарах Лаборатории исследования проблем инфляции иэкономического роста Экспертного института и Лаборатории макроэкономическогоанализа НИУ ВШЭ 24 декабря 2015 года, 26 мая 2016 года и 2 марта 2017 года, на семинарах Банка России с экспертами 3 ноября 2016 года и 8 февраля 2017 года.На основе полученных результатов исследования подготовлен ряд публикаций в ведущихотечественных рецензируемых научных журналах.- 11 Глава 1Современные подходы к анализу эффективности канала банковского кредитованияВ данной главе проводится критический анализ литературы, посвященной исследованиюканала банковского кредитования в развитых и развивающихся странах.