Диссертация (Влияние индивидуальных характеристик российских банков на работу канала банковского кредитования в российской экономике)

Федеральное государственное автономное образовательное учреждениевысшего образования «Национальный исследовательский университет «Высшаяшкола экономики»На правах рукописиБорзых Ольга АлексеевнаВЛИЯНИЕ ИНДИВИДУАЛЬНЫХ ХАРАКТЕРИСТИК РОССИЙСКИХБАНКОВ НА РАБОТУ КАНАЛА БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ ВРОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕСпециальность: 08.00.01 — Экономическая теорияДИССЕРТАЦИЯна соискание ученой степени кандидата экономических наукНаучный руководитель:к.э.н. Пекарский Сергей ЭдмундовичМосква — 2017-2-ОглавлениеВведение ...........................................................................................................................................................

- 4 Глава 1 Современные подходы к анализу эффективности каналабанковского кредитования ......................................................................................................................... - 11 1.1 Определение и основные каналы трансмиссионного механизмаденежно-кредитной политики .................................................................................................................. - 11 1.2 Исследования канала банковского кредитования в зарубежных экономиках ............................ - 14 1.2.1 Развитые страны ........................................................................................................................... - 14 1.2.2 Развивающиеся страны ................................................................................................................

- 23 1.3 Канал банковского кредитования и микропруденциальное регулирование ................................. - 26 1.4 Исследования канала банковского кредитования в российской экономике ................................ - 29 1.5 Заключение ............................................................................................................................................. - 31 Глава 2 Значимость и работоспособность канала банковского кредитованияв российской экономике.............................................................................................................................. - 34 2.1 Введение .................................................................................................................................................. - 34 2.2 Основные тенденции развития российского банковского сектора в 2008–2016 годах ..............

- 35 2.3 Значимость канала банковского кредитования для механизма денежнойтрансмиссии в России и основной анализируемый показатель ........................................................... - 45 2.3 Канал банковского кредитования в России: оценка с помощью TVP-FAVAR модели .............. - 47 2.3.1 Модель TVP-FAVAR ................................................................................................................... - 47 2.3.2 Данные...........................................................................................................................................

- 49 2.3.3 Метод оценивания TVP-FAVAR модели и идентификация .................................................... - 53 2.3.4 Основные результаты...................................................................................................................

- 54 2.4 Заключение ............................................................................................................................................. - 62 Глава 3 Влияние индивидуальных характеристик российских кредитных организацийна функционирование канала банковского кредитования ................................................................. - 65 3.1 Введение ..................................................................................................................................................

- 65 3.2 «Антиэффект» ликвидности ............................................................................................................. - 66 3.2.1 Процедура Кашьяпа и Штейна.................................................................................................... - 67 3.2.2 Данные........................................................................................................................................... - 69 3.2.3 Влияние уровня ликвидности на канал банковского кредитования........................................ - 76 3.2.4 Объяснение эффекта и «антиэффекта» ликвидности ............................................................... - 86 3.3 Влияние норматива достаточности капитала банков на каналбанковского кредитования в России ..........................................................................................................

- 92 3.3.1 Модель и переменные .................................................................................................................. - 93 3.3.2 Данные........................................................................................................................................... - 95 3.3.3 Регуляторные требования и денежно-кредитная политика: результаты .............................. - 100 3.4 Заключение ...........................................................................................................................................

- 106 Заключение .................................................................................................................................................. - 111 --3Список литературы.................................................................................................................................... - 114 Приложение 1. Переменные в моделях TVP-FAVAR ..........................................................................

- 122 Приложение 2. Тесты Джевеке на сходимость марковской цепи в моделях TVP-FAVAR .......... - 127 Приложение 3. Источники данных и описание переменных дляпроцедуры Кашьяпа и Штейна ............................................................................................................... - 128 Приложение 4. Результаты оценивания моделей по одношаговой процедуреКашьяпа и Штейна ....................................................................................................................................

- 130 Приложение 5. Результаты оценивания моделей по двухшаговой процедуре(регрессии второго шага) Кашьяпа и Штейна ..................................................................................... - 133 Приложение 6. Результаты оценивания моделей для объяснения«антиэффекта» ликвидности ................................................................................................................... - 135 Приложение 7.

Результаты оценивания влияния достаточности капиталана канал банковского кредитования ...................................................................................................... - 138 --4Памяти моей бабушки,Валентины Михайловны,без которой ничего этого не было бы.Введение1Актуальность исследованияВ 2013–2014 годах Банк России осуществил завершающие действия для перехода кновому режиму денежно-кредитной политики — инфляционному таргетированию. Так, всентябре 2013 года были введены ключевая ставка и процентный коридор, являющиесяосновным механизмом регулирования процентных ставок в экономике.

В конце 2014 годароссийские денежно-кредитные власти отказались от корректировки значения курса рубля навнутреннем валютном рынке, что окончательно завершило переход к новому режиму. Успехпроводимой Банком России денежно-кредитной политики напрямую зависит от того, какимобразом и насколько эффективно работают каналы денежной трансмиссии в отечественнойэкономике. Кроме того, вопрос о параметрах оптимальной денежно-кредитной политики вРоссии, с одной стороны, является наиболее важным для денежно-кредитных властей, сдругой — остается открытым в современной теоретической литературе. В случае еслитрансмиссия импульса денежно-кредитной политики слабая или вовсе отсутствует, это будетзатруднять достижение Банком России установленной цели по инфляции в 4% и требоватькорректировки предпринимаемых мер по достижению и стабилизации инфляции на указанномуровне.Исследователи российской банковской системы уделяют наибольшее внимание двумканалам денежной трансмиссии: процентному каналу и каналу банковского кредитования,второй из которых является наименее изученным в современной литературе и поэтомупредставляет наибольший интерес.

По сути, данные каналы с разных сторон (цены и объемов)описывают то, как импульсы денежно-кредитной политики отражаются на равновесии накорпоративном кредитном рынке. При этом индивидуальные характеристики кредитныхорганизаций, например, размер, структура активов, структура собственности банка, могутнепосредственно влиять на работу указанных каналов денежной трансмиссии.Важность и актуальность изучения именно этого сегмента российской экономикиобусловлена следующими причинами.

Первая причина заключается в том, что банковскоекредитование в настоящее время является одним из основных источников заемных средств дляотечественных компаний, работающих в реальном секторе. Вторая причина логически вытекает1Содержание настоящего диссертационного исследования отражает личную позицию автора, которая может несовпадать с официальной позицией Банка России.-5из первой. Являясь одним из основных источников инвестиций в российской экономике,кредиты банков нефинансовым организациям стимулируют совокупный выпуск.

В связи с этимможно говорить о том, что кредиты банков первичны по отношению к доходам населения: вконечном итоге, из выручки, полученной предприятием от продажи произведенного товара илиоказания услуги, выплачивается заработная плата работникам.Степень научной разработанности проблемыОтвет на вопрос о том, насколько эффективно функционирует канал банковскогокредитования в России и какие факторы оказывают влияние на указанный канал денежнойтрансмиссии,представляетсянеоднозначным.ВисследованияхSouza(2006)иJuurikkala et al. (2009) отмечается, что импульсы денежно-кредитной политики Банка России впериод до мирового финансового кризиса 2007–2009 годов слабо передаются через данныйканал денежной трансмиссии.

В этом смысле следует говорить о низкой эффективности егофункционирования. В то же время, в посткризисный период влияние денежно-кредитнойполитики на объемы кредитования нефинансовых организаций становится более выраженным.Такой вывод подтверждают исследования Deryugina, Ponomarenko (2011) и Перевышина,Перевышин (2015).В исследованиях отмечаются различные особенности работы канала банковскогокредитования.