Автореферат (Влияние индивидуальных характеристик российских банков на работу канала банковского кредитования в российской экономике)

На правах рукописиБорзых Ольга АлексеевнаВлияние индивидуальных характеристик российских банков на работуканала банковского кредитования в российской экономикеСпециальность: 08.00.01 — Экономическая теорияАВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМосква – 2017Работавыполненавфедеральномгосударственномавтономномобразовательномучреждении высшего образования «Национальный исследовательский университет «Высшаяшкола экономики»Научный руководитель:Пекарский Сергей Эдмундовичкандидат экономических наукОфициальные оппоненты:Столбов Михаил Иосифовичдоктор экономических наук, доцент, исполняющийобязанностизаведующегокафедройприкладнойэкономики факультета прикладной экономики икоммерции ФГАОУ ВО «Московский государственныйинститут международных отношений (университет)Министерства иностранных дел Российской Федерации»Картаев Филипп Сергеевичкандидат экономических наук, доцент, доцент кафедрыматематическихметодованализаэкономикиэкономического факультета ФГБОУ ВО «Московскийгосударственный университет имени М.

В. Ломоносова»Ведущая организация:Фонд «Институт экономической политики имениЕ. Т. Гайдара»Защита состоится 14 декабря 2017 г. в 16-00 на заседании диссертационного советаД 212.048.02 на базе Национального исследовательского университета «Высшая школаэкономики» по адресу: 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20, ауд. 309.С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Национального исследовательскогоуниверситета «Высшая школа экономики» и на сайте https://www.hse.ru/sci/diss/209657139.Автореферат разослан ___ ____________ 2017 г.Ученый секретарьдиссертационного совета,д.э.н., доцентФридман Алла Александровна-2-ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальность исследованияВ 2013–2014 годах Банк России осуществил завершающие действия для перехода кновому режиму денежно-кредитной политики — инфляционному таргетированию.

Так, всентябре 2013 года были введены ключевая ставка и процентный коридор, являющиесяосновным механизмом регулирования процентных ставок в экономике. В конце 2014 годароссийские денежно-кредитные власти отказались от корректировки значения курса рубля навнутреннем валютном рынке, что окончательно завершило переход к новому режиму. Успехпроводимой Банком России денежно-кредитной политики напрямую зависит от того, какимобразом и насколько эффективно работают каналы денежной трансмиссии в отечественнойэкономике. Кроме того, вопрос о параметрах оптимальной денежно-кредитной политики вРоссии, с одной стороны, является наиболее важным для денежно-кредитных властей, сдругой — остается открытым в современной теоретической литературе. В случае еслитрансмиссия импульса денежно-кредитной политики слабая или вовсе отсутствует, это будетзатруднять достижение Банком России установленной цели по инфляции в 4% и требоватькорректировки предпринимаемых мер по достижению и стабилизации инфляции науказанном уровне.Исследователи российской банковской системы уделяют наибольшее внимание двумканалам денежной трансмиссии: процентному каналу и каналу банковского кредитования,второй из которых является наименее изученным в современной литературе и поэтомупредставляет наибольший интерес.

По сути, данные каналы с разных сторон (цены иобъемов) описывают то, как импульсы денежно-кредитной политики отражаются наравновесии на корпоративном кредитном рынке. При этом индивидуальные характеристикикредитных организаций, например, размер, структура активов, структура собственностибанка, могут непосредственно влиять на работу указанных каналов денежной трансмиссии.Важность и актуальность изучения именно этого сегмента российской экономикиобусловлена следующими причинами. Первая причина заключается в том, что банковскоекредитование в настоящее время является одним из основных источников заемных средствдля отечественных компаний, работающих в реальном секторе. Вторая причина логическивытекает из первой. Являясь одним из основных источников инвестиций в российскойэкономике, кредиты банков нефинансовым организациям стимулируют совокупный выпуск.В связи с этим можно говорить о том, что кредиты банков первичны по отношению кдоходам населения: в конечном итоге, из выручки, полученной предприятием от продажипроизведенного товара или оказания услуги, выплачивается заработная плата работникам.-3-Степень научной разработанности проблемыОтвет на вопрос о том, насколько эффективно функционирует канал банковскогокредитования в России и какие факторы оказывают влияние на указанный канал денежнойтрансмиссии,представляетсянеоднозначным.ВисследованияхSouza(2006)иJuurikkala et al.

(2009) отмечается, что импульсы денежно-кредитной политики Банка Россиив период до мирового финансового кризиса 2007–2009 годов слабо передаются через данныйканал денежной трансмиссии. В этом смысле следует говорить о низкой эффективности егофункционирования. В то же время, в посткризисный период влияние денежно-кредитнойполитикинаобъемыкредитованиянефинансовыхорганизацийстановитсяболеевыраженным.

Такой вывод подтверждают исследования Deryugina, Ponomarenko (2011) иПеревышина, Перевышин (2015).В исследованиях отмечаются различные особенности работы канала банковскогокредитования. Большая часть работ в этой области тем или иным образом ссылаются наисследование Kashyap, Stein (2000), где на примере американских данных предложена однаиз самых популярных на данный момент спецификаций моделей, оценивающих влияниеиндивидуальных характеристик банков на канал банковского кредитования.

В своей работеКашьяп и Штейн показали, что с ростом уровня ликвидности активов банков реакциякредитных портфелей последнихна сдерживающуюденежно-кредитнуюполитикуослабевает, т.к., согласно предположениям авторов, банки с большой долей ликвидныхактивов на балансах имеют возможность продать ликвидные активы и разместитьполученные от этого средства в качестве кредитов реальному сектору экономики.Впоследствии такая зависимость между уровнем ликвидности активов кредитныхорганизаций и эффективностью функционирования канала банковского кредитованияполучила в литературе название «эффект ликвидности Кашьяпа и Штейна».Методология исследованиявлияния индивидуальныххарактеристикбанков нафункционирование канала банковского кредитования, разработанная в Kashyap, Stein (2000),используется и в работах, посвященных исследованию российской экономики.

Например, вработе Дробышевский и др. (2008) исследована взаимосвязь между уровнем ликвидностиактивов банка и реакцией кредитования на денежно-кредитную политику для докризисногопериода до 2009 года. Однако искомая зависимость не нашла подтверждение. Чуть позже встатье Juurikkala et al. (2009) было показано, что банки с более высоким уровнемкапитализации слабее реагируют на импульсы политики Банка России. В исследованииПеревышина, Перевышин (2015) также использована модифицированная спецификацияКашьяпа и Штейна и получен вывод о том, что канал банковского кредитования работаеттолько для тех российских кредитных организаций, которые получают кредиты Банка-4-России, а возможность привлекать средства из-за рубежа позволяет таким банкам слабеереагировать на действия денежно-кредитных властей.Таким образом, в современной экономической литературе на данный момент несуществует однозначного ответа на вопрос о том, какие факторы оказывают влияние наэффективностьфункционированияканалабанковскогокредитованиявроссийскойэкономике.Внастоящеминституциональныедиссертационномисследованиипоказано,какиехарактеристикироссийскогобанковскогоструктурныесектораиоказываютвоздействие на эффективность функционирования канала банковского кредитования вроссийской экономике.

В рамках достижения поставленной цели предложена методологияисследования канала банковского кредитования в России, основанная на выявлениифакторов неоднородности российских банков. Протестированы гипотезы об определяющемвлиянии индивидуальных характеристик кредитных организаций на реакцию банков наимпульсы денежно-кредитной политики. В большинстве случаев (для большинстварассматриваемых групп кредитных организаций) данные гипотезы не опровергнуты.

Особоевнимание уделено различным структурным сдвигам в российском банковском секторе впосткризисныйпериодинституциональнойпослесреды,в2009года:которойподробнопроанализированофункционируютроссийскиевлияниебанки,нафункционирование канала банковского кредитования. В частности, проведены исследованиеи сравнение эффективности функционирования канала банковского кредитования в условияхструктурного профицита и дефицита ликвидности, в отсутствие и при наличии действующейсистемы процентного коридора Банка России и режима инфляционного таргетирования, впериод циклов повышения и снижения ключевой ставки Банка России, а также в условияхдействиятребованийдокументовБазеляIII,содержащегоосновныепринципымакропруденциального регулирования банковского сектора.Объект и предмет исследованияОбъект исследования: российские кредитные организации, работавшие в российскомбанковском секторе в период 2004–2016 годов.Предмет исследования: канал банковского кредитования трансмиссионного механизмаденежно-кредитной политики в российской экономике.Цель и задачи исследованияЦельисследования:установлениеналичияихарактеравзаимосвязимеждуструктурными и институциональными характеристиками российской банковской системы иэффективностью работы канала банковского кредитования в современной российскойэкономике.-5-Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи: с помощью обзора современной мировой литературы выявить факторы, влияющие нафункционирование канала банковского кредитования, определить методологиюисследования указанного канала, превалирующую в современной литературе, а такжеопределить возможные направления дальнейших исследований, обосновать значимость канала банковского кредитования для российской экономики, разработать методологию анализа канала банковского кредитования в российскойбанковской системе, протестировать наличие причинно-следственной связи между объемами кредитованиянефинансовых организаций и инструментом денежно-кредитной политики, оценить влияние индивидуальных характеристик кредитных организаций (размерсальдированных активов, структура собственности, распределение активов междукредитами и ликвидными активами, основные направления размещения средств,структура источников фондирования, уровень достаточности собственных средств(капитала)) на функционирование канала банковского кредитования, исследовать влияние институциональной среды функционирования российскойбанковской системы (структурная позиция по ликвидности, режим денежнокредитной политики, циклы динамики ключевой ставки Банка России, основныетребования микропруденциального регулирования) на работу канала банковскогокредитования,выработать рекомендации по построению теоретических моделей для каналабанковского кредитования, а также анализу и прогнозированию корпоративногокредитного портфеля российского банковского сектора.Методы исследованияДля получения результатов в данном диссертационном исследовании использовалисьследующие эмпирические методы:1.