Автореферат (Асимметрия информации на рынке банковских вкладов физических лиц набеги вкладчиков, транспарентность и система страхования вкладов), страница 2

Вкачестве базовых используются принципы моделирования рынка банковских вкладовс неопределенностью и асимметрией информации, предложенные в работахПостлвейта и Ш.Вивеса, В.Кари и Р.Яганахана, И.Чена и И.Хасана. Структураинформационного поля – характер и объемы информации, которыми владеют разныеагенты, порядок появления новой информации – моделируется на основе принципов,предложенных в работах Ч.Джеклин и С.Бхаттачарья и И.Алонсо.Анализ роли прозрачности банковской системы базируется на исследованияхА.Хиитинена и Т.Такало, И.Чена и И.Хасана, Т.Вишваната и Д.Кауфмана.

Влияниесистемы страхования вкладов на стимулы агентов изучается на основе таких работкак, например, исследования И.Чена, К.Матьютеса и Ш.Вивеса. Инструментарийопроса учитывает выводы исследований Е.Кайсер, а также Н.Инакура, С.Симизутании Р.Папржики, касающиеся издержек переключения (switching costs).Эмпирическую основу исследования составляют• Данные Всемирного банка (World Development Indicators, опросы в рамках проектаBank Regulation and Supervision, 1990-2002 гг.);• Данные Межамериканского банка развития (Inter-American Development Bank, 19902002 гг.);• Данные опроса вкладчиков московских банков, подготовленного Лабораториейинституционального анализа экономических реформ при финансовой поддержке7Центра фундаментальных исследований ГУ-ВШЭ в сентябре-октябре 2009 г.Авторомбылразработанинструментарийдляданногоопроса,атакжеосуществлялась подготовка, организация и контроль проведения опроса.Научная новизнаНаучная новизна диссертационного исследования состоит в следующем:• Показано, что гипотеза о существовании издержек поиска и интерпретацииинформации о рисках банков может служить объяснением противоречивостирезультатовэмпирическихисследований,посвященныхизучениюнабеговвкладчиков и рыночной дисциплине.• Предложена модель рынка банковских вкладов, которая принципиально отличаетсяот разработанных другими авторами тем, что учитывает положительные затраты наполучение вкладчиками информации об изменении рисков банка.

Решение оприобретении такой информации не является экзогенным, как в существующейлитературе, а принимается вкладчиком.Представлено обобщение концепциирыночного дисциплинирования на случай неотрицательных затрат на информацию.• Показано, что для системы страхования вкладов с частичной компенсацией повкладам существует такая доля страхового возмещения, размер которой исключаетнабег вкладчиков, но позволяет сохранить стимулы к рыночной дисциплине.• Наосноведанныхпорядустранпродемонстрированаобоснованностьиспользования предпосылки о положительных затратах на информацию: проверенагипотеза о наличии положительной статистически значимой зависимости междурыночной дисциплиной и прозрачностью банковской системы.• Предложен метод изучения потенциальной рыночной дисциплины, и изученыфакторы, влияющие на склонность вкладчиков к рыночному дисциплинированию,на основе данных опроса вкладчиков ряда московских банков.

Показано, чтовкладчики, для которых информация о финансовом состоянии и результатахдеятельности банка является необходимой и, в случае отсутствия затрат на ееполучение,будетинкорпорированавпроцессыпринятиярешенийодисциплинировании банков, демонстрируют большую склонность к использованиюмеханизмов количественной дисциплины и структурных сдвигов.8Теоретическая и практическая значимость результатов работыПредложенная в исследовании модель дополняет литературу в рамках теорииоснованных на информации набегов вкладчиков.

Рассматриваемая теоретическаяконцепция позволяет существенным образом расширить возможности для изучениявлияния характеристик информационного поля на выбор вкладчиков. Результатымогут быть использованы при разработке мер по регулированию банковскойдеятельности в сфере увеличения прозрачности банковской системы, взаимодействиябанков и вкладчиков физических лиц, а также для прогнозирования основныхтенденций на российском рынке банковских вкладов физических лиц. Материалыисследованияиспользуютсявкурсахинституциональнойэкономикиимикроэкономики банковской деятельности (бакалавриат факультета экономики ГУВШЭ).Структура диссертацииДиссертационное исследование включает в себявведение, три главы,заключение, шесть приложений общим объемом 162 стр., или 6 а.л.АпробацияПолученные результаты были представлены на конференциях и научныхсеминарах:• 42nd Аnnual Сonference of the Money, Macro and Finance Research Group,Технологический университет Кипра, Лимассол, 1-3 сентября 2010;• 14th Annual Conference of the International Society of New Institutional Economics(ISNIE), Университет Стерлинга, Шотландия, 17-19 июня 2010;• Spring Meeting of Young Economists (SMYE), Люксембург, 15-17 апреля 2010;Стамбул, 23-25 апреля 2009; Лилль, 17-19 апреля 2008;• XI Международная научная конференция по проблемам развития экономики иобщества, ГУ-ВШЭ, Москва, 6-9 апреля 2010;• BOFIT Seminar, Bank of Finland, Хельсинки, 3 марта 2010;• Workshop on Money, Banking and Financial Markets, Университет Дюссельдорфа,Дюссельдорф, 8-9 июня 2009;• Monetary and Financial Transformations in Central and Eastern Europe, EcoleSuperieure du Commerce Exterieure, Париж, 20 ноября 2008;9• IXМеждународнаянаучнаяконференция"Модернизацияэкономикииглобализация", ГУ-ВШЭ, Москва (Россия), 1-3 апреля 2008;• Студенческая конференция в рамках IX Международной научной конференции"Модернизация экономики и глобализация", ГУ-ВШЭ, Москва (Россия), 31 марта2008.ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИВ первой главе приведен обзор литературы, посвященной вопросам теориинабегов вкладчиков, а также рыночной дисциплины, рассмотрены базовые понятия иопределения.Предложенное определение набегов вкладчиков используется Е.

Толлманом иЧ.Каломирисом и Дж.Гортоном и другими авторами. Если набег вкладчиков вызванувеличением вероятности невозврата средств донеприемлемого для вкладчиковуровня, что обусловлено увеличением рисковости операций банка, ухудшением егофинансового состояния, говорят о рыночной дисциплине. Под рыночной дисциплинойпонимается изменение характеристик инвестиционно-сберегательного поведенияучастников рынка (в данном случае, вкладчиков) в ответ на изменения показателейуровняриска,ассоциирующегосясихбанками(финансовымсостоянием,банковскими операциями).Выделяют три возможных механизма рыночного дисциплинирования:• Ценовой механизм: увеличение риска банка приводит к увеличению требуемойдоходности по вкладам;• Количественный механизм: с ростом риска банка уменьшаются объемыпривлекаемых им средств, вкладчики отказываются от дополнительных взносов,уменьшают либо закрывают существующие вклады, потенциальные вкладчикиновых вкладов не открывают;• Механизм структурных сдвигов: увеличение риска, ассоциирующегося с банком,приводит к изменению структуры вложений в сторону краткосрочных вкладов илидаже вкладов до востребования.Набег вкладчиков может возникнуть не только из-за ухудшения финансовогосостояниябанка(вэтомслучаевлитературепринятоназыватьнабегнеэффективным).

Чтобы избежать путаницы, связанной с негативной коннотацией10слова «набег» – под набегом вкладчиков в диссертационном исследованииподразумевается досрочное закрытие вкладов, причиной которого стали события, несвязанные с ухудшением показателей самого банка. Такие набеги могут бытьобусловлены шоками ликвидности, макроэкономическими факторами, поведениемдругих агентов на рынке, и даже с ложной информацией, передаваемой ненамеренно,или же, напротив, с целью рейдерского захвата.О банковской панике говорят в случае, когда изъятия средств становятсяповсеместными и охватывают большинство банков области, региона или страны.Разделяют два основных типа банковских паник (например, к такому разделениюприбегаетГортон).Банковскиепаникипервоготипанеобусловленыфундаментальными проблемами в экономике.

Их причиной является феномен«массового поведения», обуславливающий своеобразный «эффект заражения».Причиной таких банковских паник, таким образом, является информационнаяасимметрия и, в частности, неправильная интерпретация вкладчиками информации одругих банках, и отсутствие информации о своем банке. В этом случае рыночнаядисциплина может стать причиной набегов на банки, не характеризующиесяухудшением финансового состояния. Второй тип банковских паник связан с фазойэкономического цикла: как отмечается в работе Толлмана, банковские паники частовозникают на фазе рецессии.Во втором параграфе рассматриваются основные теоретические подходы кмоделированию поведения действующих в условиях информационной асимметрииагентов на рынке банковских вкладов.