Автореферат (Оценка социальной ставки дисконтирования в проектах общественного сектора)

На правах рукописиШелунцова Мария Александровна«Оценка социальной ставки дисконтирования в проектах общественногосектора»Специальность 08.00.10: - Финансы, денежное обращение и кредитАВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМосква - 2011Диссертация выполнена на кафедре Государственного управления и экономикиобщественногообразовательногосекторафедеральногоучреждениявысшегогосударственногоавтономногопрофессиональногообразования«Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»Научный руководителькандидат экономических наук, доцентКоссова Татьяна ВладимировнаОфициальные оппоненты:доктор экономических наукКлиманов Владимир Викторовичкандидат экономических наук, доцентМалофеев Сергей НиколаевичВедущая организацияМосковский государственныйуниверситет имени М.В. ЛомоносоваЗащита состоится _______________ на заседании диссертационного советаД 212.048.07 Национального исследовательского университета «Высшая школаэкономики» по адресу _________________________________________________С диссертацией можно ознакомиться в библиотекеНационального исследовательского университета «Высшая школа экономики»Автореферат разослан ___________________Ученый секретарьдиссертационного совета,д.э.н., профессорФилософова Татьяна Георгиевна21.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальностьгосударственныхтемысредствисследования.являетсяЭффективноенепременнымусловиемрасходованиедостиженияприоритетных целей страны, региона, муниципального образования. Оценкаэффективности проектов общественного сектора, под которыми в даннойработе понимаются социально значимые проекты, реализующиеся за счетбюджетных средств, предполагает применение инструмента, позволяющегосравнивать издержки и выгоды проектов, возникающие в разные моментывремени.

В методиках, принимаемых в регионах России для оценки проектовобщественного сектора, рекомендации по временнóму сопоставлению издержеки выгод не предлагаются. На практике соответствующие потоки недисконтируются, и это приводит к завышению чистой текущей стоимостиоцениваемыхпроектов.Такимобразом,нужнаобоснованнаяставкадисконтирования, при помощи которой можно было бы проводить подобныесопоставления, которая бы служила границей для отсечения неэффективныхпроектов общественного сектора и позволяла бы сравнивать конкурирующиепроекты, различающиеся распределением эффектов во времени.Дело в том, что рыночная ставка дисконтирования не применима дляоценки проектов общественного сектора, т.к.

во многих случаях отсутствуетрынок товаров или услуг, или провалы рынка приводят к тому, что рыночныецены не отражают предельных выгод и издержек для общества. Вместе с тем,деятельность государства особенно важна именно в тех сферах, где существуетнесостоятельность рынка. Поэтому возникает необходимость разработкиметодов оценки социальной (общественной) ставки дисконтирования.К настоящему времени основной объем информации, а также опытоценки социальной ставки накоплены в развитых странах. Для развивающихсястран подобные исследования только начали появляться.

При этом известныена сегодняшний день методы, разработанные для развитых стран, дают сильноотличающиеся результаты и оказываются неприменимыми в неизмененном3виде для России ввиду неполноты информационной базы. Следует отметитьтакже характерные для нашей страны значительные межрегиональные различияв значениях статистических показателей, входящих в расчет социальной ставкидисконтирования. Поэтому для оценки региональных проектов необходимрасчет социальной ставки в разрезе регионов. Кроме того, в экономике Россиинаблюдаются бóльшие диспропорции в развитии различных секторов, чем вразвитых странах, что обусловливает целесообразность учета особенностиконкретной отрасли, в которой реализуется проект общественного сектора.С позиции оценки эффективности расходования средств в общественномсекторе экономики использование социальной ставки улучшит качествоанализа проектов и повысит обоснованность принимаемых решений.

Поэтомуоценка социальной ставки дисконтирования для региональных проектовобщественного сектора в России, относящихся к различным отраслямэкономики, представляется на сегодняшний день актуальной задачей.Степень разработанности проблемы. В настоящее время средиизвестных методов оценки социальной ставки можно выделить методсоциальной ставки межвременных предпочтений (social rate of time preferences– SRTP), метод социальной альтернативной стоимости капитала (socialopportunity cost of capital – SOC), а также метод, основанный на определениитеневой цены капитала (shadow price of capital – SPC).Согласно методу SRTP, социальная ставка дисконтирования отражаетготовность общества отказаться от потребления в настоящем ради потребленияв будущем. Его исследованию посвящены работы таких экономистов, как Ф.Рамсей, В. Баумоль, Н.

Стерн, М. Скотт, M. Спакмен, Р. Бландел, Д. Ньюбери,Дж. Джонс, Ф. Ковел, К. Гарднер, Д. Пирс, Д. Эванс, Е. Кула, У. Лопез, С. Азар,М. Перкоко и других.В рамках метода социальной альтернативной стоимости капитала (SOC)социальная ставка рассматривается как альтернативная доходность дляиндивидов как инвесторов – это «норма отдачи от наилучшей альтернативы со4схожим риском, от которой пришлось отказаться для реализации конкретногопроекта»1. Исследование применения метода SOC проводилось в работах С.Марглина, В. Баумоля, П. Дайэмонда, Р. Хэйвмана, C. Асана, Д. Пирса, Дж.Катера, Л.

Янга, Л. Лью и других.Метод, основанный на оценке теневой цены капитала (SPC), применяетсядля решения проблемы неравенства ставок SRTP и SOC: в условияхсовершенного рынка капитала значения социальной ставки, полученные врезультате применения методов SRTP и SOC, должны совпадать, однако напрактике этого не происходит. Теневая цена капитала представляет собойприведенную стоимость потоков потребления, возникающих в результатеосуществления частных инвестиций. Наибольший вклад в развитие данногометода внесли O. Экштейн, K.

Эрроу, M. Курц, M. Фельдштейн, P. Линд, Д.Брэдфорд, Дж. Шэрага, М. Спакмен, Р. Лион, B. Клайн, Д. Пирс, M. Босколо.В российских научных статьях (работы В.М. Архипова, А.М. Емельяноваи другие) основное внимание уделено попытке расчета социальной ставкидисконтирования в соответствии с методом SRTP без внесения каких-либокорректировок в данный метод.Таким образом, очевидна необходимость дальнейшей разработки методовоценки социальной ставки дисконтирования, которая и предлагается внастоящем диссертационном исследовании.Объект исследования – проекты общественного сектора экономики,финансируемые из бюджета региона.Предметисследования–методыоценкисоциальнойставкидисконтирования в общественном секторе.Целью диссертационного исследования является развитие методологиидисконтирования общественных выгод и затрат, возникающих в результатереализации проектов общественного сектора, а также разработка методовоценки социальной ставки дисконтирования.1Externalities of Energy.

European Commission, 1998, p.795Цель исследования конкретизируется в следующих задачах:─ анализ и систематизация теоретических методов оценки социальной ставкидисконтирования на основе ведущих зарубежных исследований длявыявления основных достоинств и недостатков данных методов;─ анализроссийскойпрактикиоценкиэффективностипроектовобщественного сектора и обоснование необходимости использованиясоциальной ставки дисконтирования в расчетах;─ выявление ключевых особенностей определения социальной ставки дляРоссии, а также оценка применимости существующих теоретическихметодов ее расчета для анализа проектов общественного сектора в России;─ разработка методов оценки социальной ставки дисконтирования длярегиональных проектов общественного сектора в России, относящихся кразличным отраслям экономики;─ апробацияпредложенныхметодовоценкисоциальнойставкидисконтирования на примере России и Пермского края и разработкарекомендаций для оценки проектов общественного сектора.Методологическаяиинформационнаябазаисследования.Висследовании использовались следующие методы:-содержательногоиформализованногоанализаспособовоценкисоциальной ставки дисконтирования;-сравнительногоанализадлявыявлениянаиболеесущественныхдостоинств и недостатков различных методов оценки социальной ставки;-обобщения накопленного опыта оценки ставки в целях выявленияключевыхпроблемныхвопросов,требующихразработкиприоценкесоциальной ставки для России;-математическойстатистикидлянахожденияоценокпараметров,входящих в формулу определения социальной ставки дисконтирования.Информационной базой послужили официальные статистические данныеФедеральнойслужбыгосударственной6статистикииБанкаРоссии,статистические данные информационно-аналитического агентства “Fira Pro”, атакже документы Организации экономического сотрудничества и развития иресурсы Всемирного Банка.Научная новизна диссертационного исследования заключается втеоретическом обосновании и разработке автором инструментария оценкисоциальной ставки дисконтирования для проектов общественного сектораэкономики в России, а именно:─ впервые в российской научной литературе проведена систематизациятеоретических методов оценки социальной ставки дисконтирования,позволившая определить, что метод социальной ставки межвременныхпредпочтений является базовым методом оценки, а метод социальнойальтернативнойстоимостикапитала–дополнительным,которыйприменяется при наличии альтернативной возможности инвестированиясредств в частном секторе;─ обоснована целесообразность расчета социальной ставки дисконтированияне только для страны в целом, но и для отдельных регионов:усовершенствованметодоценкисоциальнойставкимежвременныхпредпочтений путем уточнения статистических показателей, и впервыеопределена социальная ставка для регионов России;─ разработан метод расчета социальной альтернативной стоимости капитала,позволяющийучитыватьотрасль,вкоторойреализуетсяпроектобщественного сектора, в условиях ограниченной информационной базы;─ предложен алгоритм выбора значения социальной ставки дисконтированияиз диапазона, полученного в результате применения методов оценкисоциальнойставкимежвременныхпредпочтенийисоциальнойальтернативной стоимости капитала с учетом индивидуального рискапроекта общественного сектора.Теоретическая и практическая значимость работы.