Автореферат (Оценка интегральной эффективности портфеля инвестиционных проектов для компании розничной торговли)

На правах рукописиКостинская Евгения АлександровнаОЦЕНКА ИНТЕГРАЛЬНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПОРТФЕЛЯИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ДЛЯ КОМПАНИИРОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИспециальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством(менеджмент)АВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМОСКВА – 2013Работа выполнена в Национальном исследовательском университете «Высшаяшкола экономики»Научный руководитель:Аньшин Валерий Михайловичдоктор экономических наук, профессорОфициальные оппоненты:Абрамов Валерий Леонидовичдокторэкономическихнаук,доцент,профессоркафедрыгосударственногорегулированияэкономикиРоссийскойакадемиинародногохозяйстваигосударственной службы при Президенте РФВесманов Сергей Викторовичкандидат экономическихнаук, доцент,заведующий кафедрой управления проектамиСоциальногоинститутаМосковскогогородского педагогического университетаВедущая организация:Государственное образовательное бюджетноеучреждениевысшегопрофессиональногообразования«Башкирскаяакадемиягосударственной службы и управления приПрезиденте Республики Башкортостан»Защита состоится 10 декабря 2013 года в 13:30 на заседании диссертационногосовета Д.212.048.06 в Национальном исследовательском университете «Высшаяшкола экономики» (НИУ ВШЭ) по адресу: 105187, г.

Москва, ул. Кирпичная, д.33, ауд. 802.С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке НИУ ВШЭ.Автореферат разослан «___» ноября 2013 г.Ученый секретарьдиссертационного совета,кандидат экономических наукЦарьков Игорь Николаевич2ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫАктуальность. Рост конкуренции на российском рынке продуктовойсетевой розничной торговли, необходимость увеличения доли рынка иоткрытия новых торговых объектов приводит к усложнению инвестиционногопроцесса и росту количества проектов, реализуемых в крупных компаниях.Однако в настоящее время практика инвестиционного анализа ограничиваетсяоценкой отдельных проектов, что не отражает их совокупной эффективностидля бизнеса: результаты в целом не соответствуют ожиданиям менеджмента,даже если проекты по-отдельности удовлетворяют критериям принятиярешений.

Отсутствие комплексной оценки приводит к уменьшению отдачи накапитал, сокращению эффективности компании и потере позиций в отрасли.Существуетпрактическаянеобходимостьоценкипортфеляинвестиционных проектов для определения их соответствия стратегиикомпании,разработкиинструментованализапроектовразличныхподразделений, которые существенно отличаются по масштабам и результатам.Проработанность темы. Проблема оценки эффективности являетсяодной из основных тем в исследовательских работах по управлению. Оценкаэффективности компании в целом рассмотрена в фундаментальных работах поуправлению, в которых исследуется эффективность организации и способы еёповышения путем различных менеджерских практик.

Методология оценкиэффективности реальных инвестиций рассматривается в работах Крушвица Л.,Коссова В.В., Виленского П. Л., Лившица В. Н., Тепловой Т.В. Методы икритерии оценки эффективности проектно-ориентированной деятельностирассмотрены в работах Ципеса Г.Л., Клеланда Д., Кендалла Дж., Грей К.,Домбкинса Д., Бовтеева С., Вратенкова С., Симионова Н., Волкова И.

Оценкастратегической эффективности портфеля на основе KPI рассмотрена в работеSanchez H. и Robert B.3В работах Шеремета А.Д. и Савицкой Г.В. разработан интегральныйпоказатель эффективности компании. В целом исследования интегральнойэффективности проектов в российских исследованиях встречаются редко.Взаимосвязь управления стоимостью и управления проектами возникаетпри анализе соответствия проектного управления стратегическим целямкомпании.Еслиранеепроектноеуправлениерассматривалоськакспецифический инструмент менеджмента (Mintzberg & Quinn; Hill & Jones,Jackson B., Томпсон, Ансофф), то в последнее время все больше исследованийпосвящено анализу взаимного влияния управления проектами и стоимости (VanDer Merwe, A.P., Milosevic, D.Z., Srivannaboon, S., Broner, J. M.), а такжеуправления проектами и стратегии компании (Morris, P.W.G., Jamieson, H., DuLan-ying, Shi Yong-dong).

Вне зависимости от индивидуальных показателейпроекта рассматривается его ценность для организации, вклад в корпоративнуюстратегию (Winter, M., Szczepanek, T., Van Der Merwe, A.P., Кендалл Дж.,Роллинз С.). Исследователи все больше внимания уделяют согласованностиуправления проектами со стратегией компании, и реализации стратегии черезпортфель проектов (McElroy, W., Morris, P.W.G., Jamieson, H.A., Pinto J.K., DuLan-ying, Shi Yong-dong, Jugdev, K., Van Der Merwe, A.P., Mathur, G., Milosevic,D.Z., Srivannaboon, S., Anderson, D.K., Merna, T.). Изучение взаимосвязиуправленияпроектамиикорпоративнойэффективностипроводятсяироссийскими авторами (Аньшин В.М., Демкин И.В., Никонов И.М., ЦарьковИ.Н., Матвеев А.А., Новиков Д.А., Цветков А.В.).В то же время, несмотря на актуальность вопроса, недостаточно изученысамо понятие и методы измерения интегральной эффективности портфелейпроектоввсетевойрознице,инструментарийдлясопоставленияразномасштабных портфелей, различающихся по структуре; влияние портфеляпроектов на стоимость компании.Таким образом, можно сформулировать важную научно-практическуюзадачу исследования содержания и оценки интегральной эффективности4портфеля инвестиционных проектов компаний розничной торговли с цельюобеспечения его соответствия стратегиям бизнеса.Цель исследования - разработка методических положений оценки и анализаинтегральнойэффективностидиверсифицированнойпортфелякомпанииинвестиционныхсетевогопроектовпродуктовоговритейла,направленных на обеспечение его соответствия стратегическим целямкомпании.Поставленная цель обусловила необходимость решения следующихвзаимосвязанных задач:− исследование особенностей оценки и анализа инвестиционныхпроектов в сетевом ритейле;− исследования понятия интегральной эффективности портфеляинвестиционныхпроектов,методованализаикритериевоптимизации;− разработкаорганизационно-методическоймоделиоценкиинтегральной эффективности портфеля инвестиционных проектовдля компаний ритейла;− формирование метода оценки интегральной эффективности попортфелю проектов, позволяющего получить представление осовокупных характеристиках портфеля проектов;− разработка методики оценки синергетического эффекта реализациипортфеля проектов, позволяющей повысить точность определяемойценности портфеля для компании;− формирование подхода к оценке и сравнению портфелей проектов,различающихся по структуре, масштабу и количеству проектов впортфеле;− разработка метода оценки влияния портфеля проектов на стоимостькомпании, с учетом эффективности портфеля инвестиционных5проектовиизменениярезультатовдействующихторговыхобъектов.Предметом исследования являются методы оценки эффективностипортфеля инвестиционных проектов.Объектомисследованиявыступаюткоммерческиеорганизациисетевого продовольственного ритейла.Методологической и теоретической основой исследования являютсятакие общенаучные методы, как: абстракция, сравнение, классификация видов,логико-аналитическая оценка параметров, аналогии, ранжирования, методыэкспертных оценок, качественного и количественного анализа (факторный,финансово-экономический, инвестиционный), полевое исследование,Информационнойбазойисследованияявляютсяданные,представленные в работах зарубежных и российских исследователей, а такжеданные по инвестиционным проектам, собранные для проведения апробацииразработанных методик и подходов в компаниях сетевого ритейла.Научная новизна исследования заключается в разработке методическихположений по анализу, оценке и оптимизации интегральной эффективностипортфеля инвестиционных проектов, позволяющих осуществлять контроль иоптимизациюинвестиционныхрешенийкрупнойкомпаниисетевогопродуктового ритейла.Наиболее существенные результаты, характеризующие научную новизну,полученные лично автором, заключаются в следующем:− предложена организационно-методическая модель интегральной оценкипортфеля инвестиционных проектов для компаний розничной торговли,позволяющая осуществлять оценку разномасштабных портфелей иоптимизировать инвестиционный процесс компании;− разработана методика оценки интегральной эффективности портфеляинвестиционных проектов диверсифицированных компаний ритейлеров,6необходимаядляосуществленияконтролязаэффективностьюинвестиционного процесса на предынвестицинной стадии;− предложенметодоценкиэффектоввзаимовлиянийсовместнойреализации проектов розничной торговли, который позволяет учестьвозникновение и влияние эффектов положительной и отрицательнойсинергии проектов;− разработан показатель измерения соответствия инвестиционных проектовцелям и нормативам, позволяющий сравнивать между собой портфелипроектов, различающиеся между собой по количеству проектов имасштабу;− разработана модель оценки вклада портфеля проектов в стоимостькомпании,позволяющаяучитыватьэффектыположительнойиотрицательной синергии по новым проектам и действующим объектамторговой сети.Теоретическая и практическая значимость работы.

Теоретическаязначимость работы заключается в применении подхода управления проектами иметодов оценки эффективности портфелей проектов к анализу инвестиционнойдеятельности компании; в обобщении и систематизации характеристикинвестиционного процесса компаний розничной торговли; предложенииклассификации видов синергии и методов оценки влияния внешних эффектовна стоимость. Также теоретическую значимость представляет введение внаучный оборот понятия «интегральная эффективность портфеля проектов».Практическая значимость исследования состоит в предложении методовоценки и анализа инвестиционного процесса в компании, которые позволяют:− сформироватьобщуюконцепциюоценкиианализапортфелейинвестиционных проектов в ритейле,− сопоставить разномасштабные портфели проектов по их соответствиюпоставленным целям,7− отобрать портфели проектов по величине вклада в стоимость бизнеса сучетом эффектов синергии и каннибализации,− оценить возможные эффекты от совместной реализации портфеля проектов,что повышает точность определения инвестиционной привлекательностипортфеля.Апробация разработанных методов анализа и подходов проводилась вразличных подразделениях группы компаний Х5 Retail Group.