Автореферат (Механизмы селекции в условиях управления риском оппортунистического поведения)

На правах рукописиКондрашин Сергей ВасильевичМЕХАНИЗМЫ СЕЛЕКЦИИВ УСЛОВИЯХ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМОППОРТУНИСТИЧЕСКОГО ПОВЕДЕНИЯСпециальность 08.00.01 – Экономическая теорияАВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМосква – 2007Работа выполнена на кафедре экономической теории Государственногоуниверситета – Высшей школы экономикиНаучный руководитель:Доктор экономических наук,профессор Розанова Надежда МихайловнаОфициальные оппоненты:Доктор экономических наук,профессор Фролова Наталья ЛьвовнаКандидат экономических наукдоцент Сафрончук Марина ВалентиновнаВедущая организация:Государственный университет управленияЗащита состоится 11 октября 2007 г.

в 14 часов на заседаниидиссертационного совета Д 212.048.02 в Государственном университете– Высшей школе экономики по адресу: 101990, Москва, ул. Мясницкая,д. 20, ауд. 311.С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственногоуниверситета – Высшей школы экономики.Автореферат разослан 7 сентября 2007 года.Ученый секретарьдиссертационного совета,доктор экономических наукСмирнов Сергей Николаевич2Общая характеристика диссертацииАктуальность темы исследования.

В условиях глобализацииэкономической деятельности, стирания границ между внешними ивнутренними рынками, ужесточения конкуренции эффективноеуправление рисками бизнеса становится все более актуальным длякомпаний по всему миру и особенно в России. В этих условияхуправление рисками превращается из ряда рутинных действий,навязанных регулирующими органами, в острую необходимость,жизненно важную для устойчивого развития бизнеса. Это утверждениеособенно верно для рисков оппортунистического поведения,возникающих в ситуации взаимодействия принципала-агента.Действительно, дилемма собственника-менеджера хорошо известна вроссийской и зарубежной практике.Так как российские компании работают в гораздо менее стабильнойи предсказуемой среде, чем зарубежные фирмы, для них управлениериском приобретает особую значимость.

Движение в этом направлениитакже стимулируется начавшимся процессом отхода собственниковмногих российских компаний от непосредственного управлениябизнесом и передачей бразд правления в руки наемных менеджеров,контроль над которыми в российских условиях особенно сложен.Именно по этим причинам компании в России стремятся выработатьсвой уникальный подход к управлению рисками, применяя передовойзападный опыт и дополняя его российской спецификой. Это должнопомочь им стать не менее конкурентоспособными, чем их конкуренты издругих стран, что в перспективе будет способствовать изменениюотношения инвесторов к оценке российских компаний – с «российскойскидки» на «российскую премию» к капитализации.Интуитивное понимание рисков и неопределенности менеджерамии собственниками не всегда приводит к лучшему результату, чемприменение хорошо продуманной и тщательно разработаннойтеоретической модели.

Именно поэтому моделирование механизмовуправления рисками и поддержка управленческих решений насистемной основе становится одним из приоритетов многихуправленцев по всему миру.Российские компании понимают это, а некоторые из них ужеделают первые шаги в направлении системной работы снеопределенностью. Среди таких компаний есть лидеры в своихсекторах. Это Аэрофлот, Магнитогорский металлургический комбинат,Сибнефть, ТНК-ВР, и – традиционно - учреждения финансового сектора3Альфа-банк, Банк Союз, Тройка Диалог, Ренессанс Капитал.

Однако внастоящее время их работе не хватает последовательности исистемности, что наглядно показывают исследования мирового лидера всфере управления рисками компании Marsch и ряда страховыхкомпаний.Существующая литература на тему теоретического моделированиярисковых ситуаций для управления ими неполна и имеет ряд пробелов –на конференциях, посвященных проблемам управления рисками,практики постоянно обращают внимание на недостаточностьсуществующеготеоретическогоинструментария.Вданнойдиссертационной работе поставлена цель ликвидировать один из такихпробелов, а именно, смоделировать ситуацию взаимодействияпринципала и агентов при условии разного отношения агентов к риску.Такая модель позволит более эффективно управлять рискамивзаимодействий «собственник-менеджер», которые присутствуют вбольшинстве средних и крупных компаний мира.

В работе предложенновый механизм селекции (отбора) агентов с желаемымихарактеристиками, являющийся вкладом в экономическую теорию.Важность разработки теоретического инструментария дляадекватного управления рисками на практике, а также возрастающаяпотребность в системном подходе к решению проблемы на всех уровнях– организационном, процессном, методологическом – определяютзначимость и актуальность темы исследования.Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работыявляется развитие теоретических основ и разработка практическихподходов к формированию и внедрению моделей управления рискамиоппортунистического поведения в условиях взаимодействия принципалаи неоднородной по своим характеристикам выборки агентов.

Длядостижения указанной цели были поставлены следующие задачи:• обобщить существующие теоретические подходы к управлениюрисками с акцентом на взаимодействиях принципала-агента;• разработать теоретическую модель, описывающую подход куправлению рисками для случая взаимодействия агентов ипринципала при разном отношении агентов к риску;• проверить адекватность выводов теоретической моделипосредством их сравнения с результатами, полученнымиэмпирическим путем;• проанализировать результаты практических решений наиболееактуальных проблем управления рисками с акцентом на анализе4рисков оппортунистического поведения;• выделить главные проблемы при внедрении систем управлениярисками и выработать практические рекомендации и конкретныешаги, необходимые для успешного внедрения систем управлениярисками в российских компаниях.Объектом исследования являются агентские отношения внутрисовременной фирмы при наличии проблем скрытой информации,скрытых действий и оппортунистического поведения.Предметом исследования являются• механизмы управления рисками, возникающими в процессевзаимодействия агента и принципала;• оптимальные стратегии поведения принципала в условияхповторяющегося взаимодействия с неоднородным множествомагентов;• структура оптимальных контрактов между агентами ипринципалом при найме.Теоретической и методологической основой диссертациипослужили:• научные работы ведущих зарубежных и отечественных ученых испециалистов в области управления рисками, таких как ПетерБернштейн, Джоэл Бессис, Найджел Торнбул, Томас Бартон,Петер Бромили, Стивен Кассиди, Джордж Макнамара, КевинМиллер, Майкл Портер, Джордж Салонер, А.А.

Кудрявцев, С.Н.Воробьев, К.В. Балдин, А.В. Мельников и др.• обобщение деятельности таких специалистов, как Эрик Ламарре,Франко Маньяни, Кевин Бухлер, Брайан Ким, Даниел Прайс,Гуннар Притш, Джерард Макдональд, Саманта Росс, ДэвидШварц;Для целей исследования были также использованы:• кодифицированные международные стандарты деятельности поуправлению рисками, такие как: Управление рисками в компании(COSO), Отчет Торнбула, Стандарт управления рисками(ALARM);• нормативно-правовые документы, такие как: требования ккомпаниям, прошедшим листинг на Нью-Йоркской фондовойбирже, требования Лондонской фондовой биржи к публичным5компаниям и др.Эмпирическую основу диссертации составили:• аналитические обзоры ведущих зарубежных и отечественныхэкспертов и практиков, таких как Этан Берман (Риск МетриксГрупп);• статистические и качественные данные, содержащиеся впериодических изданиях, таких как Гарвардское бизнесобозрение,Журналуправлениярисками,Европейскоеэкономическое обозрение, Журнал прогнозирования, Журналстрахования, Журнал управления, Журнал риска и страхования;• личный опыт автора по реализации проектов в областиуправления рисками для российских и иностранных компанийметаллургического, нефтегазового и других секторов.Методика исследования.

В процессе работы над диссертациейприменялись методы:• микроэкономического анализа – в части рассмотрениясуществующих в микроэкономике теорий риска, а такжесравнительного анализа подходов к управлению рисками вроссийских и зарубежных компаниях;• экономико-математического моделирования – в части построенияэкономической модели взаимодействия принципала и агентов снеоднородной расположенностью к риску;• статистического анализа – в части проведения исследованияпремииккапитализации,получаемойкомпаниямискачественным управлением рисками в разных странах.Научная новизна проведенного исследования.Исследовательская работа осуществлялась по трем основнымнаправлениям, которые еще не получили отражения в российскойэкономической литературе:• были проанализированы теоретические основы становлениядисциплины управления рисками и ее связь с существующимиконцепциями экономической теории – важно показатьпреемственностьуправлениярискамикакнаучнойдисциплины по отношению к классической микроэкономике;• было осуществлено теоретическое моделирование управлениярисками в ситуации внутрифирменного взаимодействияпринципала и агентов при разной расположенности агентов к6риску – важно предложить действенный и теоретическиобоснованный инструмент оптимизации рисков дляотдельного класса рисковых ситуаций;• быларассмотренаисистематизированапрактикаинтегрированного подхода к управлению рисками бизнеса вроссийских и зарубежных компаниях – важно проверитьадекватность предложенной модели путем ее соотнесения сэмпирическими фактами.На основе результатов, полученных по каждому из направленийисследований, предложены следующие усовершенствования, новые какдля отечественной, так и для зарубежной экономической науки.1.

В результате обобщения теоретических основ управления рискамипоказано,каксуществующийаналитическийаппаратэкономической теории может быть использован в новой сфере – вуправлении рисками (ранее дисциплина управления рисками вгораздо большей степени опиралась на инструментарийматематической статистики, чем на экономическую теорию). Впонятийный аппарат дисциплины управления рисками введеныновые, практически значимые термины, базирующиеся намикроэкономических концепциях: «карта рисков фирмы»,«отношение акционеров к риску», «культура управления рисками»,«ключевые показатели подверженности рискам».2.

Разработана теоретическая микроэкономическая модель управлениярисками для случая взаимодействия принципала и агентов приразной степени расположенности агентов к риску. Определенаоптимальная стратегия поведения принципала для отбора агентов сжелаемым отношением к риску, которая позволяет снизить рискидля принципала и достичь более высокой ожидаемой прибыли.Такаястратегияотличнаоттрадиционногоподходамикроэкономики (использовать мотивирующие контракты для всехагентов и во всех периодах) и предусматривает более детальныйподход, рассматривающий каждого агента в отдельности идопускающий изменение структуры мотивации во времени.