Автореферат (Влияние правил торговли на стимулы к сговору на взаимосвязанных форвардном и спотовом рынках)

На правах рукописиСпиридонова Ольга ИгоревнаВлияние правил торговли на стимулы к сговору на взаимосвязанныхфорвардном и спотовом рынкахСпециальность 08.00.01 – Экономическая теорияАВТОРЕФЕРАТдиссертации на соискание ученой степеникандидата экономических наукМосква - 20121Работа выполнена в федеральном государственном автономном образовательномучреждении высшего профессионального образования «Национальный исследовательскийуниверситет "Высшая школа экономики"»Научный руководительАвдашева Светлана Борисовнадоктор экономических наук,профессорОфициальные оппоненты:Лукьянов Сергей Александровичдоктор экономических наукпрофессор Высшей школы экономики и менеджментаУральского федерального университета имени первогоПрезидента России Б.Н.ЕльцинаКудряшова Елена Николаевнакандидат экономических наукдоцент кафедры прикладной институциональной экономикиэкономического факультета Московского государственногоуниверситета им. М.В.ЛомоносоваВедущая организация:Российская академия народного хозяйства и государственнойслужбы при Президенте Российской ФедерацииЗащита состоится 25 октября 2012 года в 14.00 на заседании диссертационного советаД 212.048.02, в Национальном исследовательском университете "Высшая школа экономики"по адресу 101000, г.

Москва, ул. Мясницкая, д.20, ауд. 309.С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Национального исследовательскогоуниверситета "Высшая школа экономики"Автореферат разослансентября 2012 г.Ученый секретарьдиссертационного совета,д.э.н., профессорНестерова Дарья Владимировна21. Общая характеристика работыАктуальность темы исследования. Во многих отраслях товары продаютсяодновременно на спотовом и форвардном рынках. Параметры равновесия этих двухтипов рынков зависят друг от друга, поскольку на них присутствуют, или по крайнеймере могут присутствовать, те же самые продавцы и покупатели. Влияние, котороеоказывают эти два типа рынков друг на друга, не ограничиваются взаимосвязьюобъемов предложения и спроса.

Различие правил торговли на спотовом и форвардномрынках влияет на выбор стратегий и покупателями, и продавцами. В том случае,когда на спотовом рынке возможен сговор, создание форвардного рынка можетвлиять на стимулы к сговору на спотовом.Примером связанных спотового и форвардного рынков служит российскийоптовый рынок электроэнергии, созданный в ходе недавно завершившейсяструктурнойреформы,конечнойцельюкоторойявляетсястимулированиеконкуренции для повышения эффективности. Если же структура рынка послезавершения реформы способствует возникновению явного или молчаливого сговора,то это может привести к потерям общественного благосостояния.

Все этоподчеркивает актуальность исследования.Степень разработанности проблемы в литературе. Определение правилторговли на спотовом и форвардном рынке в современной экономической литературерассматривается в контексте эффективности реформы, нацеленной на развитиеконкуренции. Большинством экспертов, в том числе П. Джоскоу, Дж.

Бушнеллом, Ч.Ву, отсутствие рынка долгосрочных контрактов в структуре дерегулированногорынка оценивается негативно. Однако среди исследователей нет единства мненийотносительно влияния взаимосвязанных форвардного и спотового рынков на стимулыгенерирующих компаний к неконкурентному поведению. С одной стороны, Б. Аллаз,Дж. Вила, Дж. Бушнелл, Х. Ле Кок, Г. Орзен показали, что наличие форвардногорынка снижает стимулы к неконкурентному поведению компаний на спотовом рынке.С другой стороны, исследования М. Лиски, Дж. Монтеро, М.

Ивалди, Б. Джулиена, П.Рея, П. Сеабрайта, Дж. Тироля, Р. Андерсона, Т. Брианца, Х. Ле Кок и Р. Гринапоказывают, что дополнение спотового рынка форвардным увеличивает стимулыкомпаний-продавцов к поддержанию ценового сговора.3Анализ уровня рыночной концентрации и конкуренции в российскойэлектроэнергетике представлен в работах Е.В. Соколовой, М.А. Черноуса, А.В.Трачука, однако до сих пор ни один автор не анализировал стимулы к сговору нарынке электроэнергетики или влияние на эти стимулов связи между форвардным испотовым рынками.Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного исследованияявляются взаимосвязанные рынки форвардных и спотовых контрактов. Предметомдиссертационного исследования является влияние сосуществования форвардного испотовогорынка на стимулы продавцов к сговору.

Под правилами торговли,вынесенными в тему диссертации, подразумеваются: а) право генерирующихкомпаний продавать электроэнергию и на форвардном, и на спотовом рынке; б) правопродавать определенную долю электроэнергии по нерегулируемым ценам; в) правоопределения цен в форвардных контрактах. Диссертационная работа направлена наразработку модели, позволяющей определить условия, при которых появлениефорвардного рынка может усилить риск возникновения сговора на спотовом рынке,путем использования в микроэкономической модели сговора предпосылки обасимметрии ограничений на производственные мощности.Цель исследования состоит в том, чтобы определить влияние структурырынка, правил спотовой торговли, а также сочетания спотового рынка с форварднымна стимулы компаний к сговору.Задачи исследования, поставленные для достижения цели исследования:• Изучить и систематизировать основные теоретические подходы к анализусосуществования форвардного и спотового рынков, а также эмпирическиеисследования,посвященныемировойпрактикефункционированиясвязанных между собой форвардных и спотовых рынков;• Проанализировать структуру российского оптового рынка электроэнергиипосле завершения реформы с точки зрения стимулов генерирующихкомпаний к отказу от ценовой конкуренции;• Разработать теоретико-игровую модель, которая позволит определить призаданных правилах торговли на спотовом рынке влияние введенияфорвардного рынка и объемов торгов на нем на стимулы к ценовомусговору;4• Предложить индикатор влияния объемов торгов на форвардном рынке настимулы к поддержанию ценового сговора, и провести его расчеты длярегиональных российских оптовых рынков электроэнергии.Методологическаяитеоретическаяосноваисследования.Вдиссертационном исследовании используются теория отраслевых рынков и теорияигр.Анализбазируетсянатеоретико-игровоммоделированииконкуренциипродавцов с различными ограничениями на производственные мощности привзаимосвязанныхвзаимодействияхнаспотовомифорвардномрынках.Моделирование основано на исследовательских работах Б.

Аллаза и Дж. Вила (1993),М. Ивалди, Б. Джулиена, П. Рея, П. Сеабрайта, Дж. Тироля (2003), Х. Ле Кок (2004),Х. Ле Кок и Р. Грина (2006) и М. Лиски и Дж. Монтеро (2006).Информационной базой в части применения результатов моделирования кроссийскому рынку электроэнергии являются данные о функционировании оптовогорынка электроэнергии России.Научная новизна диссертационной работы заключается в том, что в нейосуществлен теоретический анализ функционирования взаимосвязанных рынковфорвардных и спотовых контрактов в условиях асимметричных ограничений напроизводственные мощности:1.

Продемонстрировано, что разные выводы о влиянии форвардного рынка наспотовый являются результатом использования разных предпосылок. Вмоделях с конечным временным горизонтом на спотовом рынке введениефорвардного рынка снижает стимулы к неконкурентному поведению средикомпаний-продавцов;прибесконечныхвзаимодействияхвведениефорвардного рынка повышает стимулы к неконкурентному поведению средикомпаний-продавцов;2. Путем сопоставления структуры российского электроэнергии рынка сзарубежными показано, что поддержание молчаливого сговора на немвозможно, и анализ воздействия правил торговли на стимулы к сговоруактуален;3. Разработана теоретико-игровая модель, позволяющая определить на товарномрынке с отсутствующими запасами при заданных правилах торговли наспотовом рынке влияние введения форвардного рынка и объемов торгов на нем5на стимулы к ценовому сговору в условиях асимметричных ограничений напроизводственные мощности;4.

Разработанная теоретико-игровая модельмодифицированас учетомособенностей функционирования региональных российских оптовых рынковэлектроэнергии, и предложен метод определения наличия или отсутствия нарегиональных российских оптовых рынках электроэнергии влияния объемовторгов на форвардном рынке на стимулы к поддержанию ценового сговора.Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Вобласти теории показано, что эффект увеличения стимулов к поддержанию ценовогосговора при наличии рынка форвардных контрактов зависит от асимметричныхограничений на производственные мощности. Этот вывод позволяет примирить двесуществующие в экономической литературе противоположные точки зрения овлиянии наличия взаимосвязанных рынков форвардных и спотовых контрактов настимулы к неконкурентному поведению на спотовом рынке.Практическая значимость заключается в том, что предложен расчетпоказателя, который, во-первых, свидетельствует о наличии или отсутствии навыбранном географическом сегменте товарного рынка влияния объемов торгов нафорвардном рынке на стимулы к поддержанию ценового сговора; и, во-вторых,показывает, насколько может быть расширена торговля на рынке форвардныхконтрактов без воздействия на стимулы к ценовому сговору на спотовом рынке.

Темне менее, применение предлагаемой микроэкономической модели не ограниченорынком электроэнергии; она может быть применена для анализа других товарныхрынков, на которых отсутствуют запасы.Структура диссертации. Диссертационное исследование включает в себявведение, 4 главы, заключение, библиографический список, состоящий из 204наименований, и 6 приложений. Общий объем работы 130 стр.Апробациярезультатовисследования.Результатыдиссертационногоисследования были представлены:на семинаре Power Games in Energy Markets (университет Гумбольдта, г.Берлин, Германия, 10 ноября 2011г.);на Летней школе институционального анализа (НИУ ВШЭ, Московская обл.,2-6 июля 2010 г.);6на семинаре института Рональда Коуза (НИУ ВШЭ, г.

Москва, 2-8 мая 2010 г.);на XI Международной научной конференции НИУ ВШЭ (НИУ ВШЭ, г.Москва, 6-8 апреля 2010г.);на Российском экономическом конгрессе (МГУ, г. Москва, 7-12 декабря2009г.).на семинаре Института анализа предприятий и рынков НИУ ВШЭ (НИУ ВШЭ,г. Москва, 11 июня 2009 г.)Публикации.Основные результаты диссертационного исследования опубликованы в 7работах общим объемом6 п.л. (вклад автора 5 п.л.). 4 из них опубликованы вроссийских рецензируемых научных журналах, рекомендованных ВАК Министерстваобразования и науки РФ.2. Основные положения диссертацииПерваяглавадиссертациисистематизируетработы,посвященныереформированию рынков электроэнергии и стимулам к неконкурентному поведению,порождаемыми структурой рынка.Работы, посвященные влиянию организации рынка на стимулы к сговору,основаны на «народной теореме», показывающей, при каких условиях триггерныестратегии позволяют поддерживать сговор как совершенное в подыграх равновесие(Э.