Майоров А.Н. Управление развитием организации (2006), страница 9

Основные рыночные показатели по компаниям – «голубым фишкам»КомпанииЦена P, долл.*P/E*EV/EBITDA*«ЛУКойл »60,627,54,9«Сургутнефтегаз»1,097,23,2«Сибнефть»3,835,63,7«Татнефть»3,394,42,9«Газпром»6,7611,98,4РАО ЕЭС0,437,64,4«Ростелеком»2,2614,44,2«Норильский никель»86,567,94,41285,3421,1н.д.Сбербанк* Прогноз на 2005 год, рассчитано ОФГИсточник: ОФГ, Эксперт №42, 2005 г.Таблица 5.4. Взаимосвязь показателя P/E и реальной доходности акций предприятий –«голубых фишек», котирующихся на РТС в период 01.01.2005 – 21.10.2005 г.Акции компанийСоотношение P/EДоходность акций, %Татнефть3,95118Мегионнефтегаз5,20108ЛУКойл5,8370Сибнефть6,8621Оренбургнефть8,2040Сургутнефтегаз11,0417Источник: Эксперт №42, 2005 г.56Таблица 5.5.

Оценка дисконтируемого денежного потока инвестиций(норма дисконта r=10% годовых)Период, nДенежныепотоки – ДП,млн. руб.(1+r)-n*Дисконтированныеденежные потоки –ДДПТекущий год-100,01,00-100,0Конец 1 года+30,00,91 = 1,0 * 0,91+27,3Конец 2 года+30,00,83 = 0,91 * 0,91+24,9Конец 3 года+30,00,75 = 0,83 * 0,91+22,5Конец 4 года+30,00,69 = 0,75 * 0,91+20,7Конец 5 года+30,00,62 = 0,69 * 0,91+18,6Суммарный ДП – доход+50,0––––+14,0Суммарный ДДП –дисконтированный доходРасчетное соотношение: ДДП = ДП * (1+r)-n,* где: n – период инвестирования, годы,r – норма дисконта (ставка процента),(1+r)-n – фактор дисконтирования(+) – входящий денежный поток,(–) – исходящий денежный поток.57Объем продажВаловая прибыльJ3Маржинальнаяприбыль – EBITDAJ6.1ОперационнаяприбыльJ6Балансовая прибыльJ9НалогооблагаемаяприбыльJ11Чистая прибыльJ13J1J3 = J1 – J2J6.1 = J3 – J4J6 = J3 – J4 – J5J9 = J6 + J7 – J8J11 = J9 – J10J13 = J11 – J12Прямые издержкиJ2ОперационныеиздержкиJ4АмортизацияJ5Прочие доходыJ7Прочие расходыJ8Проценты покредитамJ10Налоги на прибыльJ12Нераспределеннаяприбыль предыдущегопериодаДивидендыакционерамРынок капиталовНераспределеннаяприбыль текущегопериодаПортфельныеинвестицииИнвестиции в основные иоборотные фонды,резервыРисунок 5.1.

Структура финансовых потоков акционерных предприятий58Высокийгде:Акции переоценены –продаватьАкции держатьВысокий ROEВысокий ROEНизкий P/BVНизкий P/BVАкции держатьАкции недооценены –покупатьНизкий ROEНизкий ROEНизкий P/BVВысокий P/BVНизкий ►ROEВысокий▲P/BVROE – рентабельность собственного капитала,P/BV – стоимость 1 акции на собственный капитал, приходящийся на 1 акцию,Источник: Эксперт №42, 2005 г.Рисунок 5.2. Матрица рекомендаций «продавать, держать или покупать» акциипредприятий по результатам биржевых торгов590,20B0,168670,1250,084230,04A10123456P/SРентабельность продаж1 – Nova Chemical5 – Reliance Industries2 – Westlake Chemical6 – Sabic3 – Dow Chemical7 – NPC4 – Braskem8 – КазаньоргсинтезA – компании, чьи акции переоцененыB – компании, чьи акции недооцененыгде: P/S – отношение рыночной стоимости 1 акции на объем продаж, приходящийся на1 акцию,Источник: Эксперт №42, 2005 г.Рисунок 5.3.

Оценка переоцененности или недооцененности акций компаний нефтехимиипо результатам биржевых торгов60Таблица 8. Вопросы для самоконтроляРазделы1. Характеристикапредприятия2. Системыстратегическогоуправленияразвитиемпредприятий3. Системыфинансовогоуправленияразвитиемпредприятия4. Мероприятия целевогоразвитияпредприятияВопросы1.1. Каковы свойства и особенности предприятий как открытых систем?1.2. Что такое миссия предприятия? Перечислите заинтересованные группы,интересы которых учитываются при формулировании миссии.1.3. Каковы принципы формирования главных целей предприятия?1.4.

Перечислите основные организационно-правовые формы (ОПФ)собственности и деятельности предприятий.1.5. Сформулируйте основные принципы выбора ОПФ, достоинства, недостаткии последствия выбора.1.6. Каковы стадии жизненных циклов предприятий и способы продления ихдеятельности?1.7. Охарактеризуйте влияние размеров предприятий на изменение ОПФ ихарактеристик их деятельности.1.8. Каковы стадии жизненных циклов продуктов и отраслевых рынков?1.9. Изложите современную философию маркетинга, цели сегментирования ипозиционирования.1.10. Какова структура маркетингового планирования?1.11.

Назовите основные организационные структуры предприятия, их отличия,достоинства и недостатки.1.12. Изложите принципы реализации кадровой политики предприятия иструктуру управления персоналом.2.1. Перечислите основные факторы влияния внешней среды и внутреннейсреды предприятия.2.2. Изложите цели и содержание SWOT-анализа.2.3. Какие модели стратегического планирования используются для оценкиконкурентоспособности и занимаемой доли рынка предприятия?2.4.

Какие модели стратегического планирования используются для оценкирисков деятельности предприятий?2.5. Каково содержание и разновидности корпоративных (эталонных) стратегий?2.6. Какие виды конкурентных стратегий используются в бизнесе?2.7. Каковы роль и значение функциональных стратегий предприятия?3.1. В чем состоит назначение и каковы цели функционирования стержневойсистемы финансового управления и контроля?3.2. Изложите основы бюджетирования деятельности предприятия и егоподразделений.3.3.

Назовите виды и назначение четырех основных финансовых отчетныхдокументов.3.4. В чем состоят цели и каково содержание оценки основных финансовыхпоказателей деятельности предприятия?3.5. Опишите способы улучшения основных финансовых показателей (ТАТ, GR,ROS, ROE, ROА, ROCE, ROI)3.6. Каковы цели и содержание анализа финансовых показателей и финансовогоаудита деятельности предприятий?4.1.

Изложите основные финансовые мероприятия и технологии целевогоразвития предприятий4.2. Изложите основные маркетинговые мероприятия и технологии целевогоразвития предприятий.4.3. Изложите основные инновационные мероприятия и технологии целевогоразвития предприятий.4.4. Изложите основные структурно-организационные мероприятия итехнологии целевого развития предприятий.4.5. Изложите основные мероприятия и технологии управления персоналом имотивацией его деятельности в процессе реализации изменений и развитияпредприятий.4.6. Изложите основные методы оценки стоимости предприятий и основные рыночныепоказатели для биржевого анализа акционерного капитала компаний.