Майоров А.Н. Управление развитием организации (2006), страница 8

возможность вырастить себе конкурента;- угроза отрыва руководства организации от бизнес-практики, поручаемойаутсорсинговым компаниям;- обучение чужих специалистов аутсорсинговых компаний вместо своих в началереализации аутсорсинга;- угроза утечки конфиденциальной информации;- угроза банкротства аутсорсинговой компании;- необходимость снижения рисков путем страхования или привлечения параллельныхаутсорсинговых компаний, что увеличивает затраты на аутсорсинг;- необходимость создания новой внутренней службы управления аутсорсинговымиконтрактами и взаимоотношениями;- возникновение противодействия и сопротивления со стороны персонала организации вслучае сокращения рабочих мест в результате реализации аутсорсинга4 Типы организаций, использующих аутсорсинг:- крупные компании и банки, пользующиеся услугами внешних аудиторов иобеспечивающие прозрачность отчетной финансовой информации;- зарубежные компании, их филиалы, совместные предприятия с абсолютно прозрачнойотчетностью;- гос.

учреждения с абсолютно легальной бухгалтерией;- молодые начинающие компании, для которых аутсорсинг – основной компонентразвития50Таблица 4.6. Лизинг – разновидности и преимущества№п/п11.11.21.31.422.12.2Разновидности и преимущества лизингаРазновидности лизингаОперативный (сервисный) лизинг – соглашение о текущей аренде на срок,меньший периода полной амортизации арендуемого актива с правом досрочногопрекращения контрактаФинансовый (капитальный) лизинг – долгосрочное соглашение с полнойамортизацией арендуемого оборудования в счет платы, вносимой арендатором,без права досрочного прекращения арендыВозвратный лизинг – система из двух соглашений, при которой владелецпродает оборудование в собственность другой стороне с одновременнымзаключением договора о долгосрочной аренде у покупателя в целяхстабилизации своего финансового положенияДолевой лизинг - лизинг по п.1.2.

с участием третьей стороныПреимущества лизингаДля лизингодателя:- расширение каналов сбыта и объемов продаж оборудования, рост сервисныхуслуг;- дополнительный способ повышения конкурентоспособности и увеличениядоли рынка;- возможность снижения запасов готовой продукции и ускоренияоборачиваемости капитала;- поддержка платежеспособного спроса на оборудование;- получение дополнительных экономических выгод за счет налоговых,амортизационных, таможенных и других льгот (снижение налога на прибыль засчет ускоренной амортизации, рассрочки таможенных платежей);- снижение рисков финансовой операции за счет наличия гарантий – залогов ввиде объекта лизинга;- страхование рисков утраты арендуемого имущества несет лизингополучательДля лизингополучателей-арендаторов:- осуществление технического перевооружения;- снижение налоговой нагрузки за счет отнесения лизинговых платежей насебестоимость;- отсутствие налога на имущество, так как оборудование предоставлено наусловиях аренды;- ускоренная амортизация объекта лизинга и существенное уменьшениеналогооблагаемой прибыли;- снижение стартовой финансовой нагрузки и рассрочка текущих платежей навсем сроке аренды;- возможность оплаты лизинговых платежей путем поставки продукции,производимой с использованием объекта лизинга;- отсутствие необходимости «замораживания» собственного капитала в периодаренды объекта лизинга и увеличение оборотных собственных средств;- гибкость лизинговых расчетов за счет выбора способов, сроков и средствоплаты, возможность получения отсрочек, изменения размеров платежей на всемсроке аренды;- снижение рисков арендаторов за счет возможности возврата объекта лизинга вслучае невозможности выполнения им лизингового договора;- возможность выбора: выкупить объект лизинга, продлить договор, илипривлечь новое оборудование;- лизинг позволяет арендатору сохранить кредитную линию;- для малых предприятий лизинг является единственным возможным способомзаемного финансирования51Таблица 4.7.

Факторинг – технология торгового кредитования поставщиков продукции1. Структура факторинга при трехсторонней сделкеЭтапыСодержаниеI этап.Обоснование иподготовкафакторинговойоперацииII этап.ЮридическоеоформлениефакторинговойсделкиЗаключение договора о факторинге между банком и клиентомУстановка банком программного обеспечения клиенту дляоперативного информирования о состоянии дебиторскойзадолженностиIII этап.Исполнениедоговора офакторингеПереуступка клиентом банку платежных требований (счетовфактур) на поставленную продукциюИзвещение покупателей – потребителей продукции опереуступке дебиторской задолженности банку в случаеоткрытого факторингаВыплата банком клиенту – поставщику 70-90% от суммыпоставки в течение 1-3 днейИнформирование банком клиента о состоянии уступленнойдебиторской задолженностиПогашение покупателем – дебитором коммерческого кредита– стоимости поставки по окончании периода отсрочкиплатежаВыплата банком 30-10% оставшейся суммы клиенту –поставщику за вычетом комиссионного вознаграждения иплаты за кредитКлиент – поставщик предоставляет в банк заявку нафакторинговое обслуживание и необходимые документы набудущие поставкиБанк готовит заключение о платежеспособности клиента –поставщика и его дебиторов – покупателей52Продолжение таблицы 4.72.

Сравнение факторинга и банковского кредитованияПараметры сравненияБанковскийкредитФакторинг1.Предоставление денежных средств через 3 дняпосле отгрузки товаранетда2.Денежные средства предоставляются напериод фактической отсрочки платежа по поставкенетда3.Сумма предоставляемых средств нелимитирована и зависит от объемов поставки; иувеличивается по мере роста торговых оборотов безперезаключения договоранетда4.Денежные средства предоставляются послепредъявления счета-фактуры и накладной ополучении товаранетда5.Гарантий и иных обеспечений не требуется,обеспечением является переуступленнаядебиторская задолженностьнетда6.Погашение задолженности перед банкомосуществляется за счет средств, возвращаемыхдебиторами клиентанетда7.Управление рисками принимает на себя банк, втом числе кредитным, валютным, процентным иликвидным рискаминетда8.Банк может дополнительно оказать клиентубухгалтерские, страховые, юридические,информационные и другие услугинетда9.Финансирование затрат поставщика на оплатууслуг банку полностью относится на себестоимостьпродукциинетдаобычно вышеставкирефинансированияобычно науровне ставкирефинансирования10.Процентные ставки за кредит и факторинг53Таблица 5.1.

Методы оценки стоимости акционерных предприятийМетодыСодержание1. Метод внутреннейоценки реальнойэкономическойстоимости чистыхактивов предприятииМетод основан на балансовой оценке чистых активовпредприятия, равных величине ее собственного капитала,оставшегося после погашения всех задолженностей.Применяется для оценки стоимости ЗАО, а также ОАО,акции которых не обращаются на фондовых биржах2. Метод внутреннейоценки реальнойэкономическойстоимостидисконтированныхденежных потоков,генерируемыхпредприятиемМетод основан на оценке и суммировании всех входящихи исходящих денежных потоков по каждому выпускаемомупродуктуикаждомуинвестиционномупроектупредприятия, которые дисконтируются с учетом инфляции,рисков и нормы дисконта, отражающего требованияинвестора в отношении допустимой доходности инвестиций.Применяется для оценки стоимости ЗАО и ОАО,функционирующих на основе инвестиционных займов3.

Метод рыночнойоценки стоимостипредприятия ирыночнойкапитализации егоактивовМетод основан на определении рыночной стоимостиакций, обращающихся на фондовых биржах по результатамих размещения на аукционах и вторичных торгов, а такжерыночной капитализации предприятия, учитывающей ростстоимости как материальных, так и нематериальныхактивов. Применяется для оценки стоимости публичныхОАО, акции которых обращаются на фондовых биржах54Таблица 5.2. Основные рыночные показатели для биржевого анализа акционерногокапитала предприятий.№ п/п1.ПоказателиP/E – стоимость1 акции начистую прибыльна 1 акциюСоотношения1)Рыночная стоимость 1 акции (P)Чистая прибыль на 1 акцию (E)2)Рыночная капитализация (PN)Чистая прибыль (EN)2.Эффективностьдохода на 1акцию, E/PЧистая прибыль на 1 акцию (E)Рыночная стоимость 1 акции (P)3.Дивиденднаядоходность (D/P)Дивиденд на 1 акцию (D)Рыночная стоимость 1 акции (P)4.EV/EBITDA –стоимостькомпании намаржинальнуюприбыль5.P/S – стоимостьакций на объемпродаж6.P/BC –стоимость акцийна собственныйкапитал на 1акцию7.EBITDA/J1–рентабельностьпродаж8.ROE–рентабельностьсобственногокапитала9.Доходностьакции, рыночнаяЧистая прибыль на 1 акцию (E)Прибыль до уплаты налогов,процентов, амортизации(EBITDA)Рыночная стоимость 1 акции (P)Объем продаж на 1 акцию (S)ПримечанияN – общееколичество акцийEN = J13*СтоимостькомпанииEV = PN+B1(B13+B14)*S = J1/N*BV=B20/N*Рыночная стоимость 1 акции (P)Собственный капитал на 1 акцию(BV)Прибыль до уплаты налогов,процентов, амортизации(EBITDA)Объем продаж (J1)EN=J13*Собственный капитал (B20)Объем продаж (J1)Разность между текущей PT и исходнойPN рыночной стоимостью акцийИсходная рыночная стоимость акций PN* Примечание:J1 – объем продажJ13 – чистая прибыльB13 – краткосрочные пассивыB14 – долгосрочные пассивыB20 – собственный капиталB1 – свободные денежные средства PT  PN PN  100%55Таблица 5.3.