Реферат

по курсу «Инвестирование»

на тему:

Финансовое обеспечение инвестиционных проектов

Николаев 2004

Содержание

Введение 3

1. Особенности определения источников формирования инвестиций 4

2. Финансирование на безвозвратной и возвратной основе. Принципы финансово-кредитных отношений между субъектами инвестиционной деятельности 5

3. Источники формирования инвестиционных средств предприятия 6

3.1. Внутренние источники формирования инвестиций предприятия 7

3.2. Внешние источники формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия 8

3.3. Источники формирования заёмных инвестиционных ресурсов предприятия 9

Заключение 12

Список литературы 13

Введение

Заключительным этапом управления формированием инвестиционных ресурсов в целом по предприятию явля­ется определение конкретных источников их привлечения. Этот процесс является частью более общего процесса — фор­мирования финансовых ресурсов для обеспечения всех по­требностей стратегического развития предприятия.

Определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия является одной из важнейших задач для успешного функционирования предприятия и успешной реализации инвестиционных проектов.

Важной особенностью выбора источников формиро­вания инвестиционных ресурсов является достаточно широ­кая их альтернативность для удовлетворения одних и тех же инвестиционных потребностей предприятия. Эта альтер­нативность формируется не только в диапазоне возможного привлечения собственных или заемных источников ин­вестиционных ресурсов (например, собственный капитал или долгосрочный кредит), но и в диапазоне каждого из этих ви­дов привлекаемого капитала (собственный капитал, привле­каемый из внутренних или внешних источников; заемный капитал, привлекаемый в форме долгосрочного кредита бан­ка, финансового лизинга или облигационного займа). По­этому в основе выбора конкретных источников формирова­ния инвестиционных ресурсов из возможных их альтернатив всегда лежит сравнительная их оценка по критерию стоимо­сти капитала, дополняемая учетом ряда других факторов.

Основные виды источников формиро­вания инвестиционных ресурсов предприятия, а также факторы выбора данных источников предлагаются для рассмотрения в данном реферате.

1. Особенности определения источников формирования инвестиций

Определение источников формирования инвестици­онных ресурсов предприятия имеет ряд отличительных особенностей.

Одной из таких особенностей является то, что инвес­тиционный процесс в рамках большинства инвестицион­ных проектов характеризуется довольно продолжительным периодом, что соответственно определяет и долгосрочное отвлечение финансовых средств на инвестиционные цели. Поэтому источниками формирования инвестиционных ре­сурсов кроме собственного капитала могут выступать, как правило, только долгосрочные кредиты и займы, а также финансовый лизинг. Краткосрочные заемные инвестици­онные ресурсы используются в процессе инвестиционной деятельности лишь в исключительных случаях.

Кроме того, при выборе источников формирования инвестиционных ресурсов следует учесть, что их предо­ставление предприятию на длительный период формирует для кредитора более высокий уровень финансового риска (в сравнении с краткосрочным кредитованием), что соот­ветственно существенно повышает стоимость заемных ин­вестиционных ресурсов и определяет необходимость более надежного их обеспечения (дополнительными гарантиями, залогом, закладом и т.п.). С учетом этих условий стоимость предлагаемого долгосрочного заемного капитала на отече­ственном финансовом рынке часто превышает не только стоимость собственного капитала (с учетом налоговой его нагрузки), но и возможный уровень инвестиционного до­хода предприятия (что делает его инвестиционную деятель­ность, связанную с использованием заемного капитала, неэффективной). Поэтому в процессе выбора источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия их стоимость должна сравниваться не только между собой, но и с прогнозируемым уровнем инвестиционного дохода.

И наконец, при выборе конкретных источников фор­мирования инвестиционных ресурсов следует учитывать прогнозируемые пропорции объемов отдельных направле­ний инвестирования — реального и финансового. Если финансовое инвестирование предприятия осуществляется преимущественно за счет собственных внутренних источ­ников инвестиционных ресурсов, то реальное — за счет более широкого круга как собственных, так и заемных средств.

Финансовое обеспечение инвестици­онного процесса — это, по сути, участие финансов в воспро­изводстве основного капитала. В экономической теории раз­витых стран различаются понятия финансирования и инве­стирования. [5, с.246]

Процесс определения источников и выделения (при­влечения займа) денежных средств для инвестиций называет­ся финансированием.

Процесс применения денежных средств в качестве дол­госрочных вложений означает инвестирование, т. е. финанси­рование предшествует инвестированию.

1. Финансирование на безвозвратной и возвратной основе. Принципы финансово-кредитных отноше­ний между субъектами инвестиционной деятельности

После поиска источников финансирования и определе­ния структуры, оформления договоров финансирования (кре­дитного договора) начинается процесс инвестирования, т. е. превращение денежной формы капитала в производительную. Затем капитал в процессе оборота начинает приносить доход в виде денежных потоков (прибыли и амортизации) и час­тично высвобождаться (через ликвидность), пополняя тем самым собственные источники финансирования.

Финансовое обеспечение проектов может осуществлять­ся на безвозвратной или возвратной основе.

Финансирование на безвозвратной основе — это предоставление денежных средств (осуществление затрат) различными инвесторами на неопределенное время в надежде на получение от реализации проекта в будущем доходов, которые покроют с прибылью эти расходы.

Финансирование на возвратной основе — это предоставле­ние инвестором денежных средств на определенное время, с обя­зательством вернуть их к обусловленному сроку с процентами.

При первом методе источниками финансирования явля­ются бюджетные ассигнования, государственные субсидии, средства внебюджетных фондов, собственные средства инвес­торов, а также привлеченные ими средства (финансирование за счет выпуска акций).

При втором методе используется национальный кредит, кредиты международных финансово-кредитных институтов, коммерческих банков и других финансово-кредитных учреж­дений.

Все большее значение как источник финансирования приобретают другие заемные средства: коммерческий кредит, ипотечные ссуды, средства кредитных союзов, средства от вы­пуска и продажи облигаций, средства от лизинговых и факторинговых операций.

Основными принципами финансово-кредитных отноше­ний между субъектами инвестиционной деятельности являют­ся договорной, прямой, целевой и непрерывный характер фи­нансирования, принцип взаимного финансового контроля.

Финансирование проектов осуществляется на основании договоров (контрактов) по мере их выполнения. В соответ­ствии с этим принципом оплата работ или услуг производит­ся после их выполнения в целом или по мере выполнения отдельных этапов.

Проектно-изыскательские работы обычно оплачиваются либо за проект в целом, либо за выполненную проектно-сметную документацию.

Прямой и целевой характер финансирования обусловливают поступление средств непосредственно заказчику и только на тот объект, для которого они предусмотрены.

Ритмичность и непрерывность производ­ства требуют и непрерывности его финансирования, своевре­менной оплаты выполненных работ.

Финансовый контроль за целевым и рациональным ис­пользованием выделенных средств осуществляется в зависи­мости от формы собственности инвестора и используемых ис­точников финансирования проекта, например, при бюджет­ных ассигнованиях его осуществляют государственные органы финансово-хозяйственного контроля, при долгосрочном кре­дите — коммерческие банки.

1. Источники формирования инвести­ционных средств предприятия

Источники финансирования реальных инвести­ций тесно связаны с финансово-кредитным механиз­мом инвестиционной сферы, где происходит их прак­тическая реализация.

Классической формой самофинансирования ин­вестиций в индустриальных странах с развитой ры­ночной экономикой являются собственные средства корпораций в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются определенной долей эмиссии (выпуска) ценных бумаг (акций и об­лигаций) и кредита, полученного с рынка ссудного капитала (рис. З).

Валовая прибыль (объём продаж минус издержки производства)

(-) Минус торгово-административные расходы

( Инвестиции в основной капитал -) Минус амортизация основного капитала

(=) Операционная прибыль

(-) Минус процентные платежи по заёмным средствам

(=) Прибыль до вычета налога

(-) Минус налог на прибыль

(=) Чистая прибыль

( -) Минус дивиденды по акциям

Н ераспределённая прибыль

С Инвестиции в оборотный капитал Портфельные (фондовые) инвестиции Резервный (страховой) капитал редства, мобилизуемые с финансового рынка (фондового и кредитного)

Рис.3 Источники финансирования инвестиций предприятий

Следовательно, капиталовложения в основные средства финансируются в Украине за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяй­ственных резервов инвесторов (чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граж­дан и юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);

• заемных финансовых средств инвесторов (бан­ковских кредитов, облигационных займов и др.);

• привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);

• денежных средств, централизованных доброволь­ными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;

• средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов Российской Федерации; « средств внебюджетных фондов (например, до­рожного фонда);

• средств иностранных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений по стройкам может осуществляться как за счет одного, так и нескольких источников.

1. Внутренние источники формирования инвестиций предприятия

Основные формы привлечения собственных инвести­ционных ресурсов предприятия, за счет внутренних источ­ников, представлены на рис. 3.1

Среди представленных на рисунке видов внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия главенствующая роль принадлежит реинвес­тируемой части чистой прибыли.

Внутренние источники формирования

собственных инвестиционных ресурсов предприятия