Министерство образования Украины

Одесский государственный политехнический университет

Кафедра: «Информационные системы в менеджменте»

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

По дисциплине: «Инвестиционная деятельность»

Выполнили: студенты группы

Проверила: Михайленко Н.С

Одесса 1999

Оглавление

Стр.

Введение ………..………………………………………………… 3

1.Понятие инвестиции ……..………………………………………. 4

2.Анализ инвестиции………………..………………………………. 4

3. Исходные условия инвестиционного проекта………….……….. 6

4.Описание проблемы, возможных альтернатив, содержательного смысла, используемых формул и их взаимосвязей с исходными данными………………………………………………………………. 6

5.Расчетная часть…………………………………………………... 12

6.Анализ проектов………………………………………… 24

7.Выводы…………………………………………………………… 25

Заключение……………………………………………….. 26

Список литературы………………………………………………... 27

Введение.

Финансовое планирование является важным элементом корпоративного планового процесса . Каждый менеджер, независимо от своих функциональных интересов, должен быть знаком с механикой и смыслом выполнения и контроля финансовых планов, по крайней мере настолько, насколько это касается его деятельности.

• Наиболее важным являются следующие задачи :

1. Обеспечение оптимального вклада финансовых планов в корпоративные цели. Это означает, что финансовые планы совместимы с корпоративным планом.

2. Допущения, на которых основаны прогнозы, ясно сформулированы, указаны элементы уместных изменений в будущем. Они учитывают порой конфликтующие интересы участвующих в “доле” (держатели акций, внутренние и внешние формы группы давления).

3. Финансовые последствия принятия предложений по условиям прибыли, затрат, продажных цен, оборота и т.д. анализируются и уточняются.

Планирование потока наличных средств должно осуществляться так, чтобы компания была в состоянии удовлетворять планируемые требования. Если периоды финансовых трудностей ожидаются в будущем, финансист должен уведомить высшее руководство об альтернативных вариантах действий, в частности о сокращении предложенных проектов до уровня, соотносимого с существующими финансовыми возможностями, или об увеличении дополнительных необходимых средств.

Анализ и оценка любых предложений, прогнозирование возможных последствий принятия предложений и их альтернатив, выбор наилучших вариантов, предоставление рекомендаций делаются в форме понятной и не финансистам.

Понятие - инвестиция

 _Инвестиции . (капитальные вложения) - совокупность затрат ма-

териальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на рас-

ширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народ-

ного хозяйства. Инвестиции - относительно новый для нашей эко-

номики термин. В рамках централизованной плановой системы ис-

пользовалось понятие "валовые капитальные вложения", под кото-

рыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов,

включая затраты на их ремонт. Инвестиции - более широкое поня-

тие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близ-

кие по содержанию к нашему термину "капитальные вложения", и

"финансовые" (портфельные) инвестиции, то есть вложения в ак-

ции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно

с титулом собственника, дающим право на получение доходов от

собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополни-

тельным источником капитальных вложений, так и предметом бирже-

вой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций

- вложения в акции предприятий различных отраслей материального

производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых

инвестиций в производство.

Основная задача инвестирования – вложение материально-денежных ресурсов в капстроительства, реконструкцию или модернизацию объекта, предназначенного для производственной деятельности, при условии выполнения финансовых обязательств.

Анализ инвестиций

Анализ инвестиций. Капитал, вложенный в дело и дополненный частью полученной прибыли, реинвестируется в активы ( земля, сооружения, оборудование, программы разработки новой продукции) с целью получения дохода и прибыли в будущем. Капиталовложения не должны делаться без оценки перспектив их прибыльности.

Инвестиционные проекты оцениваются различными способами, но два следующих вопроса являются типичными для любого анализа. Какой уровень чистого дохода обеспечит инвестиция ? Какой размер дополнительной чистой прибыли принесет компании инвестиция ?

В долгосрочном плане, принимающем за основу жизненный цикл имущества или продукта, обе концепции принесут идентичные результаты, но в краткосрочном плане возможны большие различия в связи с тем, что, когда приобретается новое имущество или разрабатывается новая продукция, расход средств обычно превышает их поступлении.

Оценка привлекательности инвестиционного предложения необходима для принятия решения о целесообразности его реализации и привлечения инвесторов. Это также необходимо для выбора наиболее эффективного пути развития как небольших фирм, так и крупных комплексов многоцелевого назначения.

При оценке инвестиционного проекта необходимо учитывать следующие положения:

• проведение оценки степени благосостояния инвестора;

• определение вероятности неблагоприятного результата инвестиций или степени риска (неполучение ожидаемого дохода, потери затраченных ресурсов);

• сравнительная оценка альтернативных вариантов использования денежных и материальных ресурсов;

• использование минимального количества критериев оценки, однозначных и доступных для понимания неспециалиста.

При определении величины критерия необходимо учитывать цель инвестирования и предполагаемую техническую политику фирмы в период эксплуатации объекта.

Инвестиционный анализ должен убедить людей, принимающих решение о целесообразности капвложений в том, что будут выполнены следующие условия:

• выбран лучший из существующих альтнрнативних проектов;

• проект направлен на максимальное увеличение стоимости имущества предприятия и, соответственно, акционеров;

• определены основные риски при реализации проекта, проведена оценка их влияния на реализацию проекта и существует стратегия управления и контроля этих рисков;

• определены объемы ресурсов, необходимых для инвестиций , начала производства и работы проекта;

• финансовые ресурсы для реализации проекта привлечены на наиболее выгодных для данной ситуации условиях.

Анализ эффективности проекта ведется на основе простых (статических) методов и методов дисконтирования.

Простые методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов по проекту, полученных в разные промежутки времени. Основными статическими методами являются:

• расчет простой нормы прибыли (отношение чистой прибыли по проекту за анализируемый период к суммарным капитальным затратам).

• расчет срока окупаемости (число лет, за которое полученная чистая прибыль по проекту + амортизационные отчисления покроет произведенные капитальные затраты).

Статические методы могут служить инструментом грубой оценки проекта. Однако для инвестора поступления и расходы, относящиеся к разным промежуткам времени, имеют неодинаковую ценность, т.е. капитал имеет свою временную стоимость. Поэтому для проведения строгого анализа инвестиционного проекта необходимо использовать методы дисконтирования, т.е. приведения доходов \ расходов по проекту, относящихся к различным промежуткам времени к одному знаменателю через использование особого коэффициента – дисконта, отражающего временную стоимость капитала.

ИСХОДНЫЕ УСЛОВИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Стратегия компании XYZ предусматривает периодическое освоение новых сфер деятельности, что требует затрат на НИОКР, продвижение, основной капитал, оборотный капитал. В настоящий момент компания, затратив в течение последних 12 мес $3.75 млн. на НИОКР, подготовила к выпуску новую продукцию.Нужно решать инвестировать ли $6.3млн. в производство нового товара. Ожидается что жизненный цикл составит 12 лет, в то время как амортизация будет начислятся равномерными порциями в течение 15 лет. К концу 12-года оборудование, как ожидается, будет продано по остаточной стоимости. В течение первого года осуществления проекта потребуется оборотный капитал в сумме $1.5 млн., и $1.25 млн. из этой суммы высвободится к концу 12-летнего периода. В течение первого периода требуются также расходы на маркетинг в сумме X.

Самый достоверный из имеющихся прогнозов говорит о том что прибыль до амортизационных отчислений, расходов на маркетинг и налога составит $1,9 млн. за каждый из первых трех лет, $2,2- в год с 4-го по 8-й год и $1.3 млн. – в год с 9-го по 12-й.Считайте что налог на прирост прибыли уплачивается по ставке Y% и что нормальная для компании доходность инвестированного капитала равна Н%(после налога). Рассчитайте показатели привлекательности инвестиционного проекта . Какой из них в данном случае можно считать наилучшим? Следует ли компании тратить такие средства на НИОКР при такой перспективности проектов?

Наименование показателя	Проект1	Проект 2	Проект3
Расходы на маркетинг Х,$	1000000	1000000	750000
Ставка налога	36	30	40
Доходность	12	14	12

ОПИСАНИЕ ПРОБЛЕМЫ, ВОЗМОЖНЫХ АЛЬТЕРНАТИВ, СОДЕРЖАТЕЛЬНОГО СМЫСЛА ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ФОРМУЛ И ИХ ВЗАИМОСВЯЗЕЙ С ИСХОДНЫМИ ДАННЫМИ

Определим первоначальные денежные вложения скважины каждого из проектов с учетом налоговых отчислений по формуле:

IC = (1-Y) C₀

где:

IC – чистые первоначальные вложения;

С₀ – планируемая инвестиция;

Y – ставка налога.

Так, для проекта 1:

IC = (1-0.36) 1000000 = $640 000

Аналогично рассчитываем эту величину и для двух других проектов. Сравним имеющиеся инвестиционные проекты, определив их ранг в зависимости от выбранного критерия оценки. Методы, используемые в анализе инвестиционных проектов, можно подразделить на 2 группы:

• основанные на дисконтированных оценках;

• основанные на учетных оценках.

Рассмотрим некоторые из этих методов.

3.1.Метод оценки

чистого приведенного эффекта (NPV)

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течении прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется доходностью Н.

Общая накопленная величина дисконтированных денежных доходов и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

C_k

(1+H)^k

n

PV = 

k=1

где

n – количество прогнозируемых периодов, лет.

C_k

(1+H)^k

- IC

NPV = 

О степени эффективности вложения средств в данный проект говорит полученная величина NPV.

Очевидно, что если :

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала инвестора в случае принятия рассматриваемого проекта.

Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного критерия при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Результаты расчета чистого приведенного эффекта трех предлагаемых проектов приведены в таблицах .

Как видно, все три проекта имеют положительную величину NPV. Это говорит о том, что принятие любого из проектов принесет прибыль.

Определить величину NPV можно также при помощи коэффициента аннуитета B(n,r).

1- (1+r)^-n