DM (Анализ инвестиционной привлекательности и кредитоспособности заемщика), страница 2

Задача данной главы - оценить величину и структуру активов и пассивов, чтобы ответить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его уставной деятельности.

Показатели финансовой устойчивости можно сгруппировать в зависимости от того, устойчивость какого элемента имущества может быть оценена данным показателем.

Начнем с показателей, характеризующих обеспеченность собственными источниками оборотных средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами - показатель, измеряющий в какой мере материальные запасы предприятия имеют источником покрытия собственные оборотные средства.

Расчет коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами

Выше отмечалось, что при анализе структуры имущества предприятий у некоторых из них выросли за полугодие материальные запасы. Если для такого роста достаточно собственных оборотных средств, которыми располагает предприятие, рост не сопровождается ухудшением финансового состояния.

Уровень обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, не только различен на разных предприятиях, но и существенно изменяется на каждом предприятии в пределах анализируемого периода. Уровень этого коэффициента является сопоставимым и для предприятий разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности предприятия, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия материальных запасов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда коэффициент превышает единицу, можно констатировать, что предприятие не зависит от заемных средств при формировании своих материальных запасов. Когда коэффициент ниже единицы необходимо продолжить анализ и получить ответ на вопрос, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотябы производственные запасы. Это важно, т.к. производственные запасы - элемент оборотных средств, в первую очередь обеспечивающий бесперебойность деятельности предприятий. Для предприятия №2 такую оценку надо проводить не по производственным запасам, а по товарам - бесперебойность работы этого предприятия определяется наличием необходимых складских запасов товаров.

Изменение за анализируемый период материальных запасов и собственных источников их покрытия (в %)

Данные таблицы показывают, что наиболее интенсивно за полугодие росла стоимость материальных оборотных средств на предприятии №1. Она увеличилась более чем в 4 раза. В рамках рассматриваемого вопроса не важно - за счет чего это произошло. Важно, что предприятие сумело покрыть такой объем запасов собственными оборотными средствами, которые увеличились за этот период почти в 5 раз. Если такой рост оборотных средств не ведет к замедлению их оборачиваемости, то можно утверждать, что предприятие №1 использует материальные оборотные средства эффективно, а резкое увеличение их стоимости оправдано производственной необходимостью и наличием источников средств.

Предприятие №2 в три раза увеличило за полугодие стоимость товарных запасов, но при этом снизило уровень их обеспеченности собственными оборотными средствами. Причина такого положения - предприятие существенно реконструировало и расширило свои складские и торговые помещения, что отвлекло значительную часть источников в основные средства. Очевидно, реконструкция и расширение в последующие периоды скажутся на увеличении товарооборота и прибыли, а следовательно, и источников собственных средств. Это дает основание считать снижение коэффициента обеспеченности временным для данного предприятия.

В рамках расмотренного финансового состояния наиболее инвестиционно привлекательно предприятие №1. Предприятие №2 также в определенной мере привлекательно для инвесторов, но необходимо проследить динамику его показателей еще за 1-2 квартала.

Другим показателем финансовой устойчивости и независимости предприятий является коэффициент отношения заемных и собственных средств. Он по смыслу очень близок к коэффициенту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

В основном уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств находится в полном соответствии с уровнем коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами: он тем ниже, чем выше коэффициент обеспеченности, и наоборот.

Расчет коэффициента соотношения заемных и собственных средств

Но коэффициент соотношения заемных и собственных средств имеет и самостоятельное значение, т.к. на него воздействуют свои факторы, не влияющие на другие показатели финансовой устойчивости.

На 01.01. по коэффициенту обеспеченности запасов предприятия располагаются от худшего к лучшему в следующем порядке: №2,№1; по коэффициенту соотношения заемных и собственных средств: №2,№1. На 01.04. соответственно: №2,№1 и №1,№2. На коэффициент соотношения заемных и собственных средств влияет креме факторов, влияющих на коэффициент обеспеченности запасов, еще и общая величина источников собственных средств. Чем меньше доля собственных оборотных средств в источниках собственных средств, тем в большей степени формирование коэффициента соотношения заемных и собственных средств будет независимо от коэффициента обеспеченности запасов.

Для ответа на вопрос - достаточен ли для предприятия сам уровень коэффициента обеспеченности запасов, прежде всего необходимо знать, является ли величина материальных оборотных средств необходимой для бесперебойной деятельности предприятия, выше или ниже необходимой. Анализ проводится в пределах информации, содержащейся в публичной отчетности предприятия. В этих пределах состояние материальных запасов можно оценить исходя из скорости их оборота.

Оборачиваемость материальных оборотных средств и средств в расчетах

На предприятиях с ритмичным производством, где объективные причины для спада производства в одних кварталах и нарастания его в других, скорость оборота материальных запасов по кварталам должна быть одинаковой при прочих равных условиях.

Предприятие №1: материальные запасы в 1 квартале обернулись 3.4 раза, а за полугодие - 6.2 раза, т.е. во 2 квартале их оборачиваемость была медленнее, чем в 1. Принимаем, что в 1 квартале излишних запасов не было. Тогда излишние запасы в целом за полугодие равны:

3227184 - 20108913/6.8 = 269991 тыс.руб.