47 answers (Инвестиционное право РФ (Шпаргалка)), страница 6

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе этих методов.

Метод чистой теперешней стоимости.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Метод внутренней ставки дохода.

Метод периода окупаемости.

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

Метод индекса прибыльности.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.

Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет).

Билет № 20

Вопрос 1

Понятие инфраструктуры портфельных инвестиций и ее значение.

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:

• формулирование целей его создания и определение их приоритетности (в частности, что важнее - регулярное получение дивидендов или рост стоимости активов), задание уровней риска, минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой прибыли и т. п.;

• выбор финансовой компании (это может быть отечественная или зарубежная фирма; при принятии решения можно использовать ряд критериев: репутация фирмы, ее доступность, виды предлагаемых фирмой портфелей, их доходность, виды используемых инвестиционных инструментов и т. п.);

• выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.

Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

• необходимо выбрать оптимальный тип портфеля

• оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода

• определить первоначальный состав портфеля

• выбрать схему дальнейшего управления портфелем

При классификации портфеля структурообразующими признаками могут выступать те инвестиционные качества, которые приобретет совокупность ценных бумаг, помещенная в данный портфель. При всем их многообразии из них можно выделить некоторые основные: ликвидность или освобождение от налогов, отраслевая региональная принадлежность.

Такое инвестиционное качество портфеля, как ликвидность означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяют решить портфели денежного рынка.

Портфели денежного рынка. Эта разновидность портфелей ставит своей целью полное сохранение капитала. В состав такого портфеля включатся преимущественно денежная наличность или быстро реализуемые активы.

Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога. Содержит, в основном, государственные долговые обязательства и предполагает сохранение капитала при высокой степени ликвидности.

Портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур. Эта разновидность портфеля формируется из государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств.

Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности. Инвестиционная направленность вложений в региональном разрезе приводит к созданию портфелей, сформированных из ценных бумаг различных сторон; ценных бумаг эмитентов, находящихся в одном регионе; различных иностранных ценных бумаг.

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости. В его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода.

Вопрос 2

Обеспечение правовых гарантий иностранных инвестиций.

Гарантии прав иностранного инвестора по Закону «Об иностранных инвестициях» носят универсальный характер — применяются при осуществлении иностранных инвестиций в любой форме. Вместе с тем, Закон содержит главным образом нормы о прямых иностранных инвестициях. Законода­тель при этом исходил из того, что нормы о портфель­ных инвестициях находятся в специальном законода­тельстве о ценных бумагах.

Обязательством государства-реципиента по поощрению и защите иностранных инвестиций выступают следующие правовые нормы и положения:

- обеспечивать и поощрять допуск на территорию страны - реципиента капитала гражданами и компаниями другой договаривающейся стороны;

- гарантировать иностранным инвесторам высоки стандарты обращения, включая справедливое и равноправное и недискриминационное обращение, режим наибольшего благоприятствования и национальный режим;

- обеспечить правовую защиту по международному праву и гарантии для инвестиций, в особенности в отношении перевода фондов и экспроприации, включая стандарты компенсации, которую необходимо выплатить, и тем самым сократить возможность произвольной национализации;

- гарантировать доступ к международным средствам разрешения споров на случай их возникновения;

- создавать благоприятные условия страхования политических рисков, которое может заключаться в сокращении страховых взносов;

- предоставлять возможность странам с переходной экономикой обеспечивать гарантии иностранным инвесторам, кода они проводят правовые реформы, и тем самым вносить вклад в обеспечение успеха таких реформ;

- обеспечивать защиту интеллектуальной собственности как формы ПИИ, защиту, которая имеет важное значение для инвесторов, в особенности в области высоких технологий и некоторых сферах обслуживания, там, где компании опираются на такие активы, как патенты, авторские права.

Одним из основных правовых инструментов усовершенствования правовой защиты иностранных инвестиций, в особенности в развивающихся государствах и странах с переходной экономикой, международно-правовая практика предусматривает международные двусторонние договоры о взаимном поощрении и защите иностранных инвестиций, так называемые двусторонние инвестиционные соглашения (ДИС).

Международные договоры в сфере иностранных инвестиций предназначены на обеспечение международно-правовой защиты, в первую очередь от некоммерческих рисков. Установления ясных, доступных и реализуемых правил, улучшающих инвестиционный климат и тем самым укрепляющих доверие между государствами, выступает важным стимулятором иностранных инвестиций. В поощрении иностранного капитала важны не только обязанность сторон стимулировать свои компании инвестировать финансовые ресурсы в другую страну, но задачи привлечения технологий, ноу-хау, современного менеджмента и т.д.

Билет № 21

Вопрос 1

Валютный контроль за ходом инвестиционной деятельности.

Валютный контроль - система, посредством которой государство регулирует порядок обладания иностранной валютой и проведения операции с ней. Основная задача такого контроля - направление валютных средств на обеспечение необходимых закупок по импорту и прочие целевые расходы.

Формы регулирования: 1) блокирование валюты, когда правительство запрещает обмен местной валюты на иностранную, приобретение за местную валюту товаров и услуг за границей; 2) соглашение о погашении задолженности: правительства двух или более государств договариваются о взаимном обмене товаров и услуг в соответствии с установленным валютным курсом; при этом платежи осуществляются в национальной валюте покупателя, а урегулирование задолженности происходит в течение установленного времени центральными банками стран - участниц соглашения; 3) множественная валютная система, предполагающая установление различных валютных курсов для национальной валюты в зависимости от характера сделки; 4) рационирование иностранной валюты, означающее осуществление политики, которая обязывает держателей иностранной валюты сдавать ее государственным органам в обмен на местную валюту по официальному курсу.

Органы валютного контроля и агенты валютного контроля:

1. Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, органами валютного контроля и агентами валютного контроля.

2. Органами валютного контроля в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации, федеральные органы исполнительной власти в пределах компетенции, установленной федеральными законами, а также федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный Правительством Российской Федерации.

3. Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, подотчетные Центральному банку Российской Федерации, а также организации, подотчетные федеральным органам исполнительной власти.

4. Контроль за совершением валютных операций кредитными организациями и валютными биржами осуществляет Центральный банк Российской Федерации.

5. Контроль за совершением валютных операций резидентами и нерезидентами, не являющимися кредитными организациями или валютными биржами, осуществляют в пределах своей компетенции федеральные органы исполнительной власти, являющиеся органами валютного контроля, и агенты валютного контроля.

Вопрос 2

Правовой режим иностранных инвестиций.

Теория и практика международного инвестиционного права режимы иностранных инвестиций делит на абсолютные и относительные. Первые базируются на принципах полной защиты и безопасности, недискриминации, справедливого и равноправного обращения, обязанности соблюдать обязательства, касающиеся инвестиций, обращения в рамках международного права. Ко вторым относятся режим наибольшего благоприятствования и национальный режим.

Принципы абсолютного режима иностранных инвестиций направлены на обеспечение полной защиты зарубежных капиталовложений. Справедливый и равноправный режим является традиционным общепринятым обычаем в международном праве, тесно связанным с классическим определением так называемого «должного прилежания», хотя его значение точно не определено. В официальном комментарии статьи 1 проекта Конвенции о защите иностранной собственности указывается, что «справедливое и равноправное обращение означает минимальный международный стандарт, который составляет часть обычного международного права. В соответствии с этой точкой зрения данный стандарт охватывает всю систему международно-правовых принципов, в том числе принцип недискриминации, обязанность защищать иностранную собственность и международный минимальный стандарт.

Под принципом наибольшего благоприятствования понимается включение в международные договоры положения о том, что каждое из договаривающихся государств обязуется предоставить другому договаривающемуся государству, в той или иной указанной в договоре сфере их взаимоотношений права, преимущества, привилегии и льготы, столь же благоприятные, как и те, которые оно предоставляет или предоставит в будущем любому третьему государству. Формула «которое он предоставляет или предоставит в будущем любому третьему государству» охватывает режим, которым пользуется любое третье государство, независимо от того, основывается он на международном договоре, национальном законе или правоприменительной практике.

Национальный режим – это такой режим, при котором права инвесторов на территории принимающего государства определяется, в основном, местными (национальными) законами, а не законами страны происхождения капитала.

Билет № 22

Вопрос 1

Правовые основы инвестиционной деятельности в России.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР"

I. Общие положения. II. Осуществление инвестиционной деятельности. III. Государственное регулирование инвестиционной деятельности. IV. Гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности и защита инвестиций.

Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".