19988 (Валютный рынок и его регулирование), страница 6
Описание файла
Документ из архива "Валютный рынок и его регулирование", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "валютные отношения" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "рефераты, доклады и презентации", в предмете "валютные отношения" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "19988"
Текст 6 страницы из документа "19988"
3).Валовой внутренний продукт.
Валовой внутренний продукт, ВВП (Gross Domestic Product, GDP) - общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми производителями, действующими на территории страны. ВВП является обобщающим индикатором силы экономики (или наоборот, ее слабости в периоды спадов). Его связь с валютным курсом всегда очевидна и достаточно непосредственна - чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. Чем выше ВВП, тем лучше состояние экономики. Его оптимальное изменение – до 3% в год; если выше – обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.
Для валютных рынков это один из главных индикаторов. Реакция на публикацию не только показателей роста основных экономик, но и их исправленных (уточненных) значений бывает весьма значительной.
4). Инфляция.
Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков - одним из наиболее существенных ориентиров. За данными по инфляции валютные дилеры следят самым внимательным образом.
С точки зрения валютного рынка, влияние инфляции естественным образом воспринимается через ее связь с процентными ставками. Поскольку инфляция изменяет соотношение цен, то она изменяет и действительно получаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами. Это влияние принято измерять с помощью реальных процентных ставок (Real Interest Rates), которые в отличие от обычных (номинальных, Nominal Interest Rates) процентных ставок учитывают обесценивание денег, происходящее из-за общего роста цен.
Рост инфляции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку из полученного дохода надо вычесть некоторую часть, которая просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального увеличения получаемых благ (товаров или услуг). Простейший способ формального учета инфляции и состоит в том, что в качестве реальной процентной ставки рассматривают номинальную ставку за вычетом коэффициента инфляции (также заданного в процентах), Кроме того, уровень инфляции есть важнейший показатель «здоровья» экономики, а потому он тщательно отслеживается центральными банками. Средством борьбы с инфляцией является повышение процентных ставок. Рост ставок отвлекает часть наличных средств из делового оборота, так как финансовые активы становятся более привлекательными (их доходность растет вместе с процентными ставками), более дорогими становятся кредиты; в итоге количество денег, которые могут быть уплачены за выпускаемые товары и услуги, падает, а следовательно снижаются и темпы роста цен. Из-за наличия этой тесной связи с решениями центральных банков по ставкам валютные рынки пристально следят за индикаторами инфляции.
Основными публикуемыми показателями инфляции являются индекс потребительских цен (consumer price index), индекс цен производителей (producer price index), и дефлятор ВВП (GDP implicit deflator). Каждый из них выявляет свою часть общей картины роста цен в экономике.
5). Действия центральных банков.
Все действия государственных регулирующих органов, а в особенности, центральных банков, влияющие на финансы и денежное обращение, являются важными факторами для валютных курсов. Цена валюты определяется, прежде всего, спросом и предложением, связанными с этой валютой на международном рынке. Поэтому обменные курсы основных валют создаются рынком, но у центральных банков есть целый ряд инструментов, с помощью которых они могут существенно повлиять на валютные курсы. Применяют эти инструменты центральные банки, исходя из целей своей финансовой политики (главная из которых - стабильность национальной валюты) и той конкретной ситуации, которая определяется состоянием экономики, конкурентным положением страны на мировом рынке и политическими факторами. Поэтому рынки всегда очень внимательно следят не только за экономикой, но и за статистикой финансов основных торгующих стран, пытаясь предугадать по ним действия центральных банков.
6). Величина денежной массы.
Количество денег, находящихся в обращении (Money Supply), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам. Соответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса.
Показателями, измеряющими количество денег в обращении, являются так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates), которые учитывают количество денег разных видов, характеризуя и состав денег (структуру денежной массы). Сами денежные агрегаты определяются несколько по-разному в различных странах, но общий их смысл при этом вполне аналогичен. Здесь дан вариант, принятый в американской банковской системе, где формируются данные по четырем денежным агрегатам:
- Ml - наличные деньги в обращении, находящиеся за пределами банков, дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты;
- М2 = M1 + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады в банках, однодневные операции РЕПО, однодневные долларовые депозиты резидентов США, средства на счетах взаимных фондов;
- M3 = М2 + краткосрочные государственные облигации, операции РЕПО, евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков.
Влияние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оценивается прежде всего через их связь со стадиями экономических циклов. Поведение различных денежных агрегатов в экономическом цикле вполне аналогично: все они показывают максимальные темпы роста перед началом спада и минимумы роста в конце спада. По этой причине агрегат M2 например, включен в составной индекс опережающих индикаторов. Все агрегаты испытывают наибольший рост на стадии восстановления; M2 в среднем имеет один темп роста в стадии спада (рецессии) и в стадии роста. Вообще же, ускоренный рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме, оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты.
Роль вышеперечисленных факторов, таким образом, можно свести в таблицу 2, а в таблице 3 приведены экономические показатели, которые в ряде случаев оказывают серьёзное влияние на курс валюты.
Подводя итоги этой главы, следует отметить следующие важные моменты.
-
Валютные курсы выражают паритет покупательной способности национальной валюты. Однако он лишь в первом приближении объясняет валютные курсы. Во-первых, обменные курсы никогда не могут точно выражать соотношение покупательных способностей валют потому, что на разные валюты никогда не покупают совершенно одинаковый набор благ. Во-вторых, на движение валютных курсов оказывает сильное воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Если страна много покупает на внешнем рынке и мало продаёт, то спрос на валюту будет больше предложения. В-третьих, на валютный рынок, помимо экономических факторов, влияют политические, военные факторы, ожидания. Поэтому движение валютных курсов совпадает не только с изменением покупательной способности валют.
-
Для удержания курса национальной валюты в определённых пределах применяются валютные интервенции, осуществляемые правительством и Центральным банком. Для этого Центральный банк либо скупает иностранную валюту на валютной бирже, либо продаёт. В первом случае курс понижается, во втором – растёт. Через механизм валютных интервенций правительство старается не допускать скачкообразных изменений курса, что всегда пагубно сказывается на состоянии экономики и уровня цен.
Заключение
Рынок иностранных валют – это рынок, где различные иностранные валюты обмениваются друг на друга. Это конкретные рынки, характеризующиеся большим числом покупателей и продавцов, торгующих долларами, рублями, марками, иенами. Это обычные рынки с чистой конкуренцией, отсутствием монополий. С другой стороны, цена, или обменный курс национальной валюты – это не обычная цена, поскольку она связывает все внутренние цены со всеми иностранными. Изменение курса валют может повлечь за собой очень важные последствия для уровней производства, внутренних и экспортных цен, занятости. Так, например, повышении курса национальной валюты по сравнению с заграничной ведёт к ослаблению национальной экономики и стимулирует зарубежную, и наоборот. Но при этом очень важно выбрать правильную тактику “игры” на международном валютном рынке; в справедливости этого утверждения легко убедиться на примере финансового кризиса в России в конце 90-х годов XX века.
В России заниженный курс рубля, установившийся в середине 90-х годов имел такие последствия:
-
Неоправданно дорогие импортные товары и слишком дешёвые отечественные привели к вывозу из России за бесценок древесины, нефти, металлов и др.;
-
Эффективный экспорт, так как даже при низкой производительности можно было, продав валюту по бросовым ценам, обменять эту сумму по завышенному курсу на рубли и иметь хорошую прибыль;
Приближение курса рубля к паритету покупательной способности имело следствием:
-
Облегчение импорта;
-
Снижение конкурентоспособности экспорта;
-
Снижение рентабельности экспортных операций.
Некоторая стабилизация рубля показала, что значительная часть экспорта малоэффективна из-за низкой производительности труда, технологической отсталости. Чтобы началась структурная перестройка промышленности и сельского хозяйства, необходимо сближение внутренних и внешних цен. Поэтому правильно выбранная и проводимая валютная политика государства очень важна для общества в целом, а значит, для каждого из нас.
Приложение
Таблица 1. Варианты реакции рынка на произошедшее фундаментальное событие.
Ожидания рынка | Динамика цены |
В целом оправдались | Сильных изменений претерпевать не будет |
Рынок недооценил данный фактор | Продолжение действующей динамики с ускорением в момент появления события |
Оказались ошибочными | Можно ожидать сильного изменения курса в направлении, противоположном предыдущему |
Таблица 2. Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной валюты.
Название показателя | Степень важности | Изменение показателя | Изменение курса национальной валюты |
Дефицит торгового баланса (Trade deficit) | 1 | рост | снижение |
Дефицит платежного баланса (Payment deficit) | 1 | рост | снижение |
Индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI) | 1 | рост | снижение |
Официальные учетные ставки (РЕПО, ломбардная и т.п.) | 1 | рост | рост |
Валовой национальный продукт (GDP) | 1 | рост | рост |
Безработица (Unemployment) | 1 | рост | снижение |
Данные по денежной массе (М4, М3, М2, М1, М0) | 1 | рост | снижение |
Выборы президента или парламента | 1 | рост | - |
Размеры розничных продаж (Retail sales) | 2 | рост | рост |
Жилищное строительство (Housing starts) | 2 | рост | рост |
Величина заказов (Orders) | 2 | рост | рост |
Индекс производственных цен (Producer price) | 2 | рост | снижение |
Индекс промышленного производства (Industrial production) | 2 | рост | рост |
Производительность в экономике (Productivity) | 2 | рост | рост |
Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, FTSE) | 3 | рост | рост |
Цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds) | 3 | рост | рост |
Таблица 3. Стратегические цели экономической политики.
Экономический показатель | Высокое значение | Низкое значение | Оптимальное значение |
Инфляция | высокие %-ные ставки, снижение эффективности производства, перераспределение капитала от производителей к посредникам | Низкие %-ные ставки, застой в торговле и финансовой сфере | при стабильно высокой эффективности производственного сектора остаются возможности для доходного ведения дел у посредников |
Безработица | социальная напряженность, уменьшение среднего класса, снижение чистой массы реальных доходов населения | у работников пропадают стимулы к хорошему труду, страдают интересы работодателей | на пересечении интересов работодателей и работников |
Бюджетный дефицит | рост государственного долга, ускорение инфляции. Решение - либо через снижение расходов (за счет малообеспеченных), либо через повышение налогов (за счет налогоплательщика) | снижение инфляции (см. Инфляция) | основано на умеренной инфляции при соблюдении интересов всех заинтересованных в бюджете страны групп |
Обменный курс | невыгодно экспортерам и внутренним производителям, снижение экспорта, вывоз капитала за рубеж | невыгодно импортерам и внутренним потребителям, повышение цен на импорт, усиление инфляции | величина, близкая к рыночной, но отличающаяся от нее в силу спекулятивных колебаний |
Учётная ставка | удорожание кредита, экономический застой. Невыгодно основной массе населения и производству | отток капитала из страны, обесценивание национальной валюты. Противоречит интересам финансовых посредников | находится на пересечении интересов всех заинтересованных групп |
Литература.
-
В.Н. Лиховидов “Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений”.
-
А.П. Казаков, Н.В. Минаева “Экономика: курс лекций”.
Аналитические материалы:
-
www.forex.h1.ru
-
www.e-finansist.ru
-
www.investo.ru
-
www.fxclub.ru
37