182992 (Место и роль малого бизнеса в экономике), страница 2

Б

Рис. 1

А- рост затрат на финансирование и содержании при возрастании их величины

Б- динамикам издержек вызванных недостаточностью оборотных средств в компании

В- сумму перечисленных выше затрат, изменение суммарных издержек при увеличении размера оборотных средств компании.

Минимальная точка прямой В показывает оптимальную величину оборотных средств.

Политика финансирования оборотных средств

Финансовый аспект управления оборотных средств заключается в своевременно обеспечении операционной, производственной деятельности фин. ресурсами в количестве, обеспечивающим нормальную платежеспособность компании. Сложность в том, что в нормальных условиях лишь небольшая часть продукции реализуется с немедленным расчетом или предоплатой. Основная часть взаимоотношений компании с поставщиками и покупателями построена на основе долговых обязательств, предполагающих отсрочку платежа или поставки. Следовательно, возникает вопрос, какая часть оборотных средств должна финансироваться за счет долгосрочного капитала, а какую целесообразно финансировать за счет краткосрочных заимствований. Потребность компании в обор средствах зависит от специфики снабжения, производства и сбыта продукции. Если среднее время выполнения заявок на поставку сырья мало, длительность про-ва и время пребывания ее на складе коротко, а спрос стабилен, то объемы про-ва и выручка от продаж стабильна. Соответственно относительно неизменна будет и величина оборотных активов, для поддержания которой на уровне будет достаточно поступлением от продаж. Существенные коррективы вносят факты цикличности, пораждаемой сезонностью, снабжением, сбытом, длительность производственного процесса. В этих условиях для финансирования потребности в оборотных средствах (ОС) компания должна прибегать к доп заимствованиям, либо использовать резервы денег и высоко ликвидных активов. Потребность в ОС в таких про-вах колеблется в широких пределах. Нижний предел – это постоянная часть, которая финансируется за счет чистого оборотного капитала (долгосрочный капитал) и устойчивых пассивов (кредиторской задолженности остающейся в распоряжении компании). Другая – переменная. Для ее финансирования приходится прибегать к краткосрочным займам. Выбор источника финансирования переменной части оборотных средств находиться между двумя крайними подходами. Первый – осторожный, за счет собственных средств. Второй – рисковый, используемая чаще быстрорастущими компаниями за счет кр. займов.

Управление остатками денежных средств и ликвидностью

Два принципа.

1. позже плати и раньше получай. Что должно сокращать денежный цикл.

2. свободные деньги инвестируй в высоколиквидные ценные бумаги или в банках на депозитах.

Главная причина держать деньги на р.с:

Потребность в средствах для осуществления текущих платежей, оплата покупо, з-п, налоги. Предостарожность требующего денеж резерва на случай срочных непредвиденных выплат. Временные излишки денег могу возникать по разным причинам. А именно, сезонная деятельность, для возврата займов, покупки оборудования. Свободные деньги влекут за собой возникновение упущенной выгоды. Которые можно использовать на покупку высоко ликвидных активы, которыми являются краткосрочные ценные бумаги. При выборе бумаги нужно учесть:

1. срок погашения. Временной период, в который происходит выплата % и долга. Чем больше срок до погашения, тем выше риск потерь рыночной стоимости ЦБ.

2. Риск невыплат. Характеризует вероятность, невыплаты номинальной суммы. У кредитоспособной бумаги высокий рейтинг.

3. Ликвидность ЦБ.

Модели планирования. Сальдо денежных средств

Модель оптимизации денежных средств. Строится:

Пусть у предприятия превышается их доступ на к ты сруб в день. Кол-во денег в кассе на начало квартала – с тыс руб. Имеющийся в кассе денег хватит на с/к, компания должна продать ЦБ. В этих условиях ср сумма денег, храниться в кассе = с/2. Средне квартальное кол-во денег М, которое получит в результате продажи = ежеквартальному расходу денег на их поступление * кол-во дней в квартале. М=к*90

При этом число сделок = м/с, если издержки использованной возможности считать равными r, которое в расчете на квартал, то квартальные издержки рассчитываются

Со - показывает, какими должны быть продажи или покупки ЦБ, чтобы хранение были минимальными

М – ср квартальное кол-во дней

F – удельные затраты на реализацию в расчете на 1 сделку.

Политика управления запасами

Запасы можно разделить на 3 группы

1. Сырье и материалы

2. Незавершенное производство

3. Готовая продукция

Со следующими целями:

1. Обеспечение текущей деятельности, текущие запасы сырья

2. Обеспечение сбытовой деятельности, текущие запасы готовой продукции

3. Накопление сезонных запасов, обеспечение хоз процесс в предстоящем периоде.

Наличие запасов двояко влияет на фин. положение компании

1. положительно. Если можно оперативно выполнять заказ в следствии достаточного уровня запасов. Создание больших запасов позволит выполнить возросший спрос. Закупки больших объемов позволяют получить скидки. Чем выше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционых затрат по размещению заказов (оформлению, доставки на склад, приемке на складе). Наличие запасов готовой продукции при увеличивающимся спросе или верный расчет сезонных колебаний постоянно и в полном объеме обеспечит производство, а следственно увеличение продаж и повышение прибыли.

2. отрицательно. Формирование крупных заказов сопряжено с возникновением вмененных затрат (упущенной выгоды, вследствие отказа от альтернативных инвестиций). Возникают дополнительные издержки по хранению, перевозки, страхованию. Возникают возможные убытки связанные с устареванием продукции.

Эффективное управление запасами позволяет снизит продолжительность операционного цикла. Уменьшить затраты на их хранение. Высвободить часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение это достигается за счет политики управления запасами.

Самый простой метод управление запасами – метод АВС.

Он классифицирует по показателями важности (пример, по годовому использованию товара в денежном выражении). В соответствии распределяется деятельность по контролю и управлению запасами. Как правило, используется 3 класса предметов.

1. А (очень важные)

2. В (ср важности)

3. С (наимение важности)

При использовании 3 классов,

Класс А составляет 10-20% по объему, 60-70% по цене.

Класс В составляет середина

Класс С составляет до 60% по объему, 10-15% по цене.

Основной задачей контроль систем – это своевременное размещение заказов на пополнение запасов.

Метод экономически обоснованных потребностей

Является методом расчета оптимального уровня запасов, дающий мин годовую стоимость хранения запасов и стоимость выполнения заказа при заданном объеме про-ва. При этом закупочная стоимось товара не включается в общий показатель, так как не влияет на стоимость, если не действуют количественные скидки.

Рассмотрим идеальную форму модели:

Для нее существуют основные условия:

1. все расчеты относятся к одному виду товаров

2. известна норма годового спроса

3. спрос равномерно распределен по всему годовому периоду, следовательно уровень потребления стабилен.

4. время исполнения заказов не меняется.

5. Каждые заказ поступает единой поставкой

6. Количественные скидки не действуют

Цикл начинается с получения заказа на Q единиц, расходуется с постоянной скоростью, когда остается объем достаточный чтобы удовлетворить текущий спрос в течении времени осуществления заказа, поставщику оформляют заказ на такую же партию. Так как скорость расхода запасов и осущ заказов постоянно, то заказ будет получен в тот момент, когда наличный уровень запасов будет 0.

Оптимальный объем заказа – разумный компромисс между стоимостью хранения и стоимостью выполнения. С изменением объема заказов один вид расходов растет, второй снижается. Идеальное решение средний объем заказов. Точная величина зависит от стоимости хранения и выполнения заказов.

Годовая стоимость хранения равна умножение ср. ур-ня наличных запасов на годовую стоимость хранения ед. товара. Даже если эта ед. не будет храниться на складе.

Ур-нь запасов равномерно изменятся от Q до 0 со ср. значением Q\2.

H - годовая ср. стоимость содержания ед. запасов на складе

Годовая стоимость хранения =Q\2 *H.

С другой стороны годовая стоимость запасов будет уменьшаться по мере увеличения заказов.

Количество заказов = D\Q

D – годовой спрос.

Допускаем, что стоимость заказа не зависит от его объема.

Годовая стоимость заказов = D\Q*S

S – стоимость одного заказа.

Обще годовые расходы связаны с хранением заказов и запасов

ТС = Q\2*H+D\Q*S

Выражение для оптимального заказа Q0 можно получить с помощью выражений.Минимальный показатель общих расходов

Q=

Продолжительность цикла заказов = Q0\D

Управление дебиторской задолженности

Развитие компании во многом зависит от спроса и предложения на продукцию. Объем реализации зависит от факторов, часть которых находится под контролем компании: цена, реклама, кредитная политика. Продавая товары, компания может требовать предоплату или оплату в день поставки или предоставить кредит. предоплату разумно требовать, если продукция производиться по заказу покупателя или затраты по его доставке велики.

Если товар изготавливается компанией по заказу или является дорогим, то целесообразно предусмотреть поэтапную оплату.

Как правило, крупные компании производят и реализуют товар с отсрочкой платежа.

Политика управления ДЗ заключается в оптимизации общего размера и обеспечении своевременной инкассации. При переходе компании на новую кредитную политику, связанной с отсрочкой платежа, определяет возможную сумму финансовых средств, инвестировав в ДЗ, которой не скажется отрицательно на производственном процессе.

Объем средств, инвестированный в ДЗ зависит от объема предоплаты в кредит и среднего срока получения платежа включает средний период предоставления кредита и средний срок просрочки.

Дополнительная норма прибыли может получена 3 способами:
1. Увеличения объема продаж

2. увеличение цены продукции

3. предоставление товарного кредита

Для компании важно рассчитать насколько принятие решение на данных условиях выгодно, что имеет смысл только, если чистая приведенная стоимость отразится на новую кредитную политику положительно.

При предоставлении ДЗ компания несет издержки:

1. предоставление кредита, требует кредитного анализа. СЕ - затраты связные с предоставлением отсрочки платежа (% от выручки)

2. существует вероятность, что клиент не будет оплачивать. ВД – потери

3. предприятие несет потери от отвлечения средств. Полученные денежные средства необходимо скорректировать на требуемую норму доходности – r

Принятие такого кредитного решения – компромисс между дополнительной выгодой компании и затратами по предоставлению кредита.

Расчет прибыли при переходе на новую кр политику при условии продаж.

Предположим, что наша компания хочет перейти с условием продаж только за наличный расчет на условиях реализации в кредит. При переходе на новую политику соответствует увеличение денежного потока является разница между новыми и старыми объемами денежного потока.

Увеличение денежного потока =

Р - цена за ед изделия

V – переменные издержки

Q – кол-во шт продукции, продающейся при текущей политике.

- кол-во шт продукции, при новой политике

Дисконтированная стоимость будущего увеличения денежного потока

=

r – прибыль, норма доходности за 1 оборот

помимо тех видов издержек (CE, r, BD), компании нужно будет производить шт продукции по себестоимости . Кроме того, те поступления, которые были получены при старой политике P*Q не будут при новой.

Издержки перехода будут являться суммой этих 2 компонентов

P*Q+

BD – потери от безнадежных долгов

СЕ – затраты, связанные с отсрочкой платежа

n – кол-во оборотов ДЗ

Пример. Компания продает телефоны

Цена товара 8 тыс руб. Ежемесячный оборот 100 шт. переменные издержки за ед – 2000. Предприятие предполагает продавать с отсрочкой 30 дней. По оценке доля продаж увеличится в 2 раза. Т. к цена не измениться покупатели воспользуются отсрочкой. Рассчитать чистый приведенный доход от перехода на новую политику по итогам 6 месяцев. Требуемая норма доходности 3% в месяц. Безнадежная ДЗ – 10, а затраты связанные с отсрочкой 5%.

NPV= =1970873,8

В связи с переходом, по результатам внедрения, новой политики NPV увеличился за 6 месяцев на 1971 тыс руб.

Пример.