Финансирование проекта решает две задачи:

• обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых для своевременного выполнения этапов проекта;

• устанавливает контроль за целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования.

Финансирование предполагает не только денежные средства, но и их эквиваленты, к которым можно отнести:

• основные и оборотные средства;

• имущественные права;

• нематериальные активы;

• кредиты;

• займы;

• залоги;

• права пользования земельными участками.

Финансирование и его источники зависят от вида, классификации инвестиционных проектов. Например, источники финансирования, связанные с реальными или портфельными инвестициями.

Своевременное финансирование способствует снижению риска и затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Как говорилось выше, инвестиционный проект предполагает наличие многообразия его участников, поэтому и ресурсы финансирования также будут многообразны.

В этой связи источники финансирования можно классифицировать на собственные и внешние.

Потребность в финансовых и других ресурсах зависит от конкретного круга инвесторов и наличия плана финансирования проекта на всех этапах его реализации.

План финансирования инвестиционного проекта предполагает:

• деловую заинтересованность каждого инвестора;

• уровень риска, возлагаемый (делегирующий) на инвестора;

• наличие налоговых преимуществ для каждого в отдельности участника проекта;

• возможность эмиссии различных видов ценных бумаг;

• наличие реальных альтернатив источников финансирования проекта, предполагающих определение стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов и систему финансирования капитальных затрат с указанием срока погашения задолженности. Наличие подобного плана предполагает избежать:

  • риска нежизнеспособности проекта;

  • налогового риска;

  • риска неуплаты задолженностей;

  • риска незавершения строительства.

Подводя итог, следует отметить, что финансовый план и его отдельные составляющие должны содержать:

• график капитальных затрат;

• график погашения задолженности;

• финансовые соглашения между участниками проекта и инвесторами.

Все вместе взятое будет способствовать минимизации возможных рисков.

Источники финансирования инвестиционных проектов представлены на рис. 1.1.

По степени риска финансирования инвестиции проектов разделяются на безрисковые и рисковые.

К рисковым источникам относят заемные и привлеченные средства, так как это обусловлено возвратом долга и стоимостью долга.

К безрисковым источникам финансирования относят:

• нераспределенную прибыль;

• амортизационные исчисления;

• фонд развития потребительской кооперации (в системе потребительской кооперации);

• внутрисистемное целевое финансирование.

Рассматривая финансирование инвестиций, необходимо различать:

• источники финансирования;

• методы финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций – денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.

Метод финансирования инвестиций – способ привлечения инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы.

Выделяют следующие методы финансирования:

• система бюджетного финансирования;

• самофинансирование;

• финансирование за счет выпуска, реализации акций, ценных бумаг;

• досрочное долговое (кредитное) финансирование;

• лизинговое финансирование;

• смешанное финансирование;

• проектное финансирование;

• система налогового финансирования;

• система внешнего заимствования;

Бюджетное финансирование – направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Преимущественно направляется на первостепенные потребности социальной сферы – жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки.

Источниками финансирования в этом сегменте являются средства федерального бюджета и внебюджетных фондов.

К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации и пенсионные фонды.

Самофинансирование предполагает использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производства, а точнее – вложение в основной капитал и (или) капитализацию прибыли. Объем амортизационных отчислений зависит от структуры внеоборотных активов, так как чем выше удельный вес активной части основных производственных фондов, тем больше амортизационные отчисления.

Акционерное финансирование – используется в акционерных обществах. Возможными инвесторами могут быть коммерческие банки, институциональные инвесторы. Получателями заемных средств являются корпорации и предприятия. Преимуществом акционерного финансирования является вариабельность использования инвестиций у корпораций. Оно относится к коллективному инвестированию и является альтернативой кредитного финансирования.

Долговое (кредитное) финансирование заключается в предоставлении кредита заемщику.

Смешанное финансирование – это такой вид финансирования, когда используются собственные средства и и несколько видов привлеченных и заемных средств. В этом виде финансирования важную роль играет контроль за собственными источниками.

Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, где непосредственно инвестиционный проект обслуживает долговые обязательства. Финансирующие субъекты производят оценку инвестиционного проекта на его уровень дохода, степень достаточности дохода на погашение предоставленной инвесторам ссуды, займов и иных вложенных капиталов.

Проектное инвестирование непосредственно не зависит от государственных субсидий или корпоративных источников. В проектном финансировании учет и управление рисками распределяются между участниками проекта. Одновременно определяется оценка затрат и доходов с учетом распределения риска.

Следует также отметить, что в России проектное финансирование не развито и находится в зачаточном состоянии.

2. Роль инвестиций в экономике Российской Федерации

2.1 Влияние развития капитальных вложений на экономику России

Еще 20 лет назад Россия была экономически закрытой страной, в том числе и для иностранного капитала. В начале 90-х, после распада СССР, в Россию буквально сразу же хлынули иностранные компании, страна стала, в каком-то роде, оживать. После довольно продолжительной «смуты» связанной с политикой Горбачева и распадом Советского Союза, привлечение инвестиций в страну стало одной из первоочередных задач правительства, поскольку это должно было сыграть огромную роль в развитии и совершенствовании страны, выхождения ее из кризиса.

Правительством России, были предприняты важные меры, направленные на улучшение инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов. В их числе снижение темпов инфляции, льготы при налогообложении прибыли коммерческих организаций с иностранными инвестициями; освобождение от налога на добавленную стоимость и спецналога на импортируемое технологическое оборудование и запасные части к нему, а также предоставление льготных кредитов в иностранной валюте, полученных от иностранных банков и кредитных учреждений. Было также отменено ограничение количества расчетных (текущих) и бюджетных счетов предприятий, учреждений, организаций в банках или иных кредитных учреждениях. Решен вопрос учета суммы курсовых разниц, возникающих в связи с изменением курса рубля к иностранным валютам, при определении предприятием налогооблагаемой прибыли.

В 1995 — 1997 годах решающее значение приобретает улучшение макроэкономической конъюнктуры в результате подавления инфляции и, как следствие, снижение процентной ставки долгосрочного кредита для инвестиционных целей.

Для привлечения капитала, органы государственной власти субъектов Российской Федерации, также, играли немаловажную роль в формировании благоприятного инвестиционного климата регионов, посредством организации выставок и участия в федеральных и международных выставках инвестиционных проектов, осуществления тем самым рекламно-информационной кампании в печатных изданиях.

Одним из основных средств для стабилизации развития России, является инвестиционное сотрудничество со странами ближнего зарубежья. Очень важно иметь согласованную экономическую политику, учитывающую специализацию, кооперацию и производство тех видов продукции, которые необходимы этим странам.

По инициативе Правительства Российской Федерации была создана новая структура — Консультативный совет по иностранным инвестициям в России, в состав которого входят представители зарубежных фирм, осуществляющих прямые инвестиции в российскую экономику в крупных размерах. Его основная задача — обеспечение постоянного диалог между Правительством Российской Федерации и крупными иностранными инвесторами с целью выработки конкретных рекомендаций по совершенствованию инвестиционного климата в России, налогового и таможенного законодательства Российской Федерации, созданию привлекательного образа России как страны, принимающей инвестиции.

Инвестирование, в целом, имеет огромное значение для России, поскольку тем самым наблюдается рост экономики. Российская Федерация – государство скорей обновленное, чем молодое, но с новой экономикой и новой политикой, а, следовательно, и думать стоит по-новому, т.е. инвестировать, получать инвестиции и идти по пути развитых стран.

2.2 Текущее состояние инвестиционного климата в РФ

В условиях финансового кризиса происходит значительное обострение всех экономических процессов, в том числе, и инвестиционной деятельности (ИД).

Министерством Экономического Развития на базе долгосрочного прогноза до 2020-2030 гг. выявлены пределы развития, опирающегося на наращивание экспорта энерго-сырьевых ресурсов, вследствие чего обоснован стратегический выбор именно инновационного, социально-ориентированного развития российской экономики. Как отмечает Э.С. Набиуллина, время, когда конкурентоспособность поддерживалась дешевизной сырья, рабочей силы и заниженным курсом рубля уходит в прошлое. Постоянное удорожание энергоносителей ведет к увеличению издержек предприятий. Эта тенденция вряд ли изменится в ближайшие годы. И единственный адекватный ответ, который наша экономика должна дать на этот вызов, - значительное повышение эффективности, что требует инвестиций и новых технологий.

Никто не оспаривает положение о том, что значительное наращивание инвестиций в экономику РФ, повышение их эффективности, а с ними и повышение эффективности народного хозяйства будут определять важнейшие акценты стратегии инновационного развития нашей страны, но реальное положение дел в экономике пока выглядит не лучшим образом. Так, по отраслям, производящим товары, объём инвестиций в основной капитал в 2007г. достиг лишь половины их физического объёма в 1990г. В обстановке острого дефицита инвестиций наблюдающееся снижение эффективности инвестиционной деятельности оказывает крайне отрицательное влияние на темпы экономического роста.

В условиях становления в экономике нового технологического уклада и сопровождающего этот процесс финансового кризиса особенно актуальна способность промышленных компаний резко наращивать свои инвестиции за счет заемного капитала. Скорость технологического обновления производства, темпы наращивания выпуска конкурентоспособной продукции во многом зависят от того, насколько инвестиционные возможности корпорации выходят за рамки самофинансирования. Зарубежный опыт свидетельствует, что за счет выпуска акций финансируется относительно небольшая доля капиталовложений. Значение облигаций в этом плане гораздо выше, но весьма различается по странам.

Реализация в процессе инвестиционной деятельности высокоэффективных инвестиционных проектов является главным условием ускорения экономического роста. В конечном счете, эффективность инвестиционной деятельности и темпы экономического роста в значительной степени определяются совершенством системы отбора инвестиционных проектов к реализации, адаптацией её к существующим и сменяющимся во времени условиям функционирования экономики. Решения, принимаемые на основе инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов, затрагивают не только интересы фирм, но и национальные интересы, поскольку совокупность частых решений в конечном итоге формирует облик и характеристики производительных сил страны. По мнению Э.С. Набиуллиной, «проводимая сегодня политика и те решения, которые принимаются, закладывают будущее российской экономики на 10-15 лет вперёд. От того, с какой эффективностью сработаем сейчас, зависят позиции нашей экономики в мире, и в частности то, сможет ли Россия стать к 2020г. одним из лидеров мирового процесса и инновационно-экономического развития, страной с привлекательным образом жизни и высокой конкурентоспособностью».

Внедрение нововведений во всех сферах экономической деятельности хозяйствующих субъектов, модернизация и технологическое перевооружение предприятий настоятельно требуют совершенствования научно-методического обеспечения определения экономической эффективности инвестиций.

Мировой опыт свидетельствует, что рост инвестиций в инновационные сферы экономики способствует ускоренному развитию народнохозяйственного комплекса страны и повышению уровня жизни. Однако вложение инвестиций в инновационные секторы не всегда способствует росту прибыли и доходов. Как известно, в фундаментальной науке вложение средств зачастую не только не окупалось, но и приводило к негативным результатам. Например, существенные инвестиции в нанотехнологии не дают ожидаемого результата. Поэтому совершенно справедлива постановка вопроса о том, насколько эффективны те или иные инвестиции и инновации.