175693 (Анализ риска денежных потоков инвестиционного проекта)

Введение

Глава 1 Общая характеристика ОсОО «Нур Телеком»

1.1 Общее сведения о компании «Нур Телеком»

1.2 Сотовая связь и ее особенности

Глава 2 Рентабельность предприятия

2.1 Анализ рентабельности (по основной отчетности), финансовой устойчивости, деловой активности ОсОО «Нур Телеком» за 3 года

Глава 3 Методика прогнозирования и оценки рисков денежных потоков инвестиционного проекта

3.1 Оценка денежного потока

3.2 Вероятностный анализ

3.3 Расчет точки безубыточности предприятия

3.4Анализ чувствительности проекта

3.5 Риск, ассоциируемый с проектом

Глава 4. Прогноз

Введение

Актуальность данной темы обусловлена тем, что формирование рынка и рыночной инфраструктуры, новых механизмов установления связей и развития предпринимательства, жесткость конкуренции требуют переоценки теории прогнозирования и оценки рисков денежных потоков инвестиционного проекта.

Оценка прогнозируемого денежного потока — важнейший этап анализа инвестиционного проекта. Денежный поток состоит в наиболее общем виде из двух элементов: требуемых инвестиций — оттока средств — и поступления денежных средств за вычетом текущих расходов — притока средств.

В разработке прогнозной оценки участвуют специалисты разных подразделений, обычно отдела маркетинга, проектно-конструкторского отдела, бухгалтерии, финансового, производственного отделов, отдела снабжения. Основные задачи экономистов, ответственных за планирование инвестиций, в процессе прогнозирования:

1) координация усилий других отделов и специалистов;

2) обеспечение согласованности исходных экономических параметров, используемых участниками процесса прогнозирования;

3) противодействие возможной тенденциозности в формировании оценок.

Предметом исследования данной работы, является изучение теоретико – методологических вопросов финансового менеджмента, в частности методика прогнозирования и оценки рисков денежных потоков инвестиционного проекта.

Информационной базой для исследования практической работы служит статитическая финансовая отчетность ОсОО «Нур Телеком», нормативно – правовые документы Кыргызкой Республики, а так же аналитические материалы фирмы.

Глава 1 Общая характеристика ОсОО «Нур Телеком»

1.1 Общие сведения о кампании «Нур Телеком»

В Кыргызстане после нескольких недель тизинговой рекламы, запущен новый оператор мобильной связи под торговой маркой "О!".Средней Азии брендингом, привело к ажиотажу среди потенциальных пользователей, в результате которого за первые пять дней продаж было продано более 40 000 сим-карт. Наиболее эффективным элементом УТП стала возможность самостоятельно выбирать свой будущий номер телефона, а также бесплатное общение между абонентами сети. Что касается брендинга, то все его элементы: название, логотип , цветовой код, дополнительные графические элементы сознательно лаконичны, эмоциональны и отчётливо позитивны. Они призваны ярко и быстро выделить "О!" из уже существующего конкурентного ряда, создав имидж молодой, динамичной, инновационной, удобной компании, пользоваться услугами которой удивительно легко, просто и не скучно. Квинтэссенция послания нового оператора пользователям выражена в слогане "О! - Удивляй и удивляйся". Отдельно хочется обратить внимание на то, что для донесения до аудитории открытости марки, её мобильности и эмоциональности, было использовано не очень часто применяемое решение, при котором наряду с основным логотипом марки (используется на носителях бренда, как такового: сим-карта, вывеска салона связи и т.п.), существует целый ряд его дублёров, графическое решение которых позволяет вносить дополнительные смысловые и эмоциональные позывы (используется в отдельных элементах коммуникации). Этот приём наделяет марку большей мобильностью и возможностью отчётливей доносить посылы конкретных рекламных посланий. Проект выполнен по заказу компании "Нур Телеком" российской командой специалистов в области маркетинга и коммуникаций. Работы по созданию и развитию графического образа марки выполнены московским брендинговым агентством "Внешний Вид".

1.2 Сотовая связь и ее особенности

Сотовая связь одна из наиболее динамично развивающихся отраслей. С самогоначала существования сотовых сетей наблюдалось ежегодноеудвоение числа абонентов.

Существенное влияние на рост числа абонентов сотовых сетей оказывает

конкуренция. С появлением конкуренции между поставщиками услуг связи,

последние становятся доступнее пользователям, а цены их снижаются. Но низкая стоимость абонентских услуг это только один из факторов, обеспечивающих рост числа пользователей сотовых сетей. Равным по значению фактором является платежеспособность абонента. К сожалению, доходы населения и предприятий в Кыргызстане невысоки, к тому же отличаются региональной неравномерностью.

Кыргызский сотовый бизнес находится в начале своего развития.

На сегодняшний день в нашем городе в коммерческой эксплуатации находятся

GSM (в первые был представлен компанией «Бител»), сейчас так же его предоставляют такие компании «Нур Телеком», «Мегаком», «Билайн».

СDMA представлен компанией «Кател» , «Фонекс» и 3G (представлен компанией «Некси») .

Несмотря на сегодняшние экономические сложности, эксперты компании прогнозируют дальнейший прирост клиентов, которых, как и прежде, будет представлять в основном «средний класс». Главные причины успеха компании – высокий уровень обслуживания и современную маркетинговую политику, а это, прежде всего доходчивая реклама, адресный маркетинг, поддержка продаж, связь с общественностью, расширение агентств по продаже услуг, регулярные маркетинговые исследования, продуманная тарифная политика.

Среди людей, для которых сотовый телефон это неотъемлемая часть жизни, работы, отдыха, компания пользуется большой популярностью. И объясняется это не только тем, что оснащена она новейшим оборудованием, великолепно подготовленным персоналом и развитой сетью сервисных центров, но в немалой степени и тем, тем что доступен широкий диапазон тарифов, гибкая система скидок и маркетинговых предложений.

Поль Адан, канадский специалист по маркетингу, в своем руководстве рекомендует предварять инвестиции сбором информации о деловой активности региона. Лично он черпает ее из прессы, статистических сводок, но изначально обращается к отчетам компаний сотовой связи для акционеров. Темпы развития средств телекоммуникации без прикрас показывают уровень деловой активности города и региона. «Сотовая связь – лучший показатель того, насколько бурно развивается бизнес в этой местности. Бездельникам не нужны средства современной телекоммуникации!»

Если применить методику канадца в оценке Бишкека, можно смело утверждать, что в Кыргызстане этот регион находится далеко не на последнем месте по количеству энергичных и деловых людей.

Глава 2. Рентабельность предприятия

2.1 Анализ рентабельности (по основной отчетности), финансовой устойчивости, деловой активности предприятия за 3 года.

Основная задача компании – сохранить текущий уровень доходов, вполне выполним. Озвученные антикризисные меры помогут компании при минимальных сокращениях инвестиций сохранить устойчивое финансовое положение. Переориентация инвестиций в высоко-маржинальные продукты: ШПД и мобильная связь в сочетании с маркетинговым подходом к продаже услуг (продавать более дешевые тарифы) будет способствовать сохранению показателя рентабельности бизнеса на текущем уровне. В привлечении средств «Нур Телеком» не испытывает трудностей.

Динамичность рыночных отношений обусловливает принятие неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности. Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат - прибыль - сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами.

Рентабельность есть относительный показатель, который обладает свойством сравнимости, может быть использован при сравнении деятельности разных хозяйствующих субъектов. Рентабельность характеризует степень доходности, выгодности, прибыльности.

И принципы работы «Нур Телеком» в условиях кризиса выглядят вполне логичными. Все меры направлены на максимизацию доходов и минимизацию расходов, что позволит компании наиболее безболезненно пережить тяжелые времена и занимать средства под текущие высокие ставки лишь в самом крайнем случае.

Рентабельность как обобщающий показатель эффективной деятельности хозяйствующего субъекта. Рассмотрим два вида рентабельности:

1. операционную (основную),

2 . финансовую (получение и уплата дивидендов, процентов и т. п.).

В соответствии с этим в анализе финансовых показателей используются следующие группы показателей относительной доходности:

1.Одним из индикаторов эффективности производственной деятельности предприятия является показатель рентабельности делопроизводства. При его расчете в качестве инвестированного капитала используется стоимость производственных фондов как сумма основных производственных фондов (F) и материальных оборотных средств (Е).

В качестве инвестированного капитала при расчетах рентабельности можно использовать стоимость оборотного капитала.

При расчетах рентабельности необходимо иметь в виду, что величина инвестируемого в предприятие капитала меняется в течение периода получения дохода, поэтому она должна определяться как его среднее значение. При этом наиболее правильным является расчет средней хронологической величины инвестированного капитала.

При расчетах показателей рентабельности могут использоваться различные показатели дохода предприятия: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль (по данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках»).

Анализ показателей рентабельности хозяйственной деятельности на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности (форма № 1 и 2) представлен в таблице :

Данные таблицы позволяют сделать следующие выводы:

В целом по предприятию наблюдается улучшение в использовании имущества. С каждого сома средств, вложенных в активы, предприятие получило в отчетном году больше меньше, чем в предыдущем периоде. Рентабельность оборотных активов повысилась за отчетный период на 5% в 2008 году, и на 2 % 2009 году. Следовательно, предприятие увеличило рентабельность оборотных активов на 7% за все года. Так же увеличилась рентабельность производства по чистой прибыли на 2% в 2008,2009 годах. Причиной положительных сдвигов в уровне рентабельности стали, пропорциональные темпы прироста имущества, по сравнению с темпами прироста общей суммы прибыли.

2. Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется по формуле:

k = Р/ СК

где k – финансовая рентабельность;

Р –прибыль;

СК – средняя стоимость собственного капитала.

При расчетах рентабельности стоимость собственного капитала должна рассчитываться как средняя за период величина, так как в течение года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли.

Анализ финансовой рентабельности можно провести по данным, приведенным в таблице

Данные таблицы показывают, что финансовая рентабельность предприятия повысилась в отчетных годах на 4 % в 2008 году, и на 3% в 2009 году.

«Нур Телеком» не ожидает кардинального снижения спроса на фиксированную связь, так как эти услуги обладают неэластичным (то есть постоянным) спросом. Между тем, в отношении темпов роста интернет-услуг, прогноз более осторожный. «Нур Телеком» полагает, что темпы роста (в последние годы очень стремительные), безусловно, замедлятся, причина тому в экономии бюджетов коммерческих предприятий в части информационных услуг.