163431 (Государственный кредит в системе глобализации финансовых рынков)

Министерство образования и науки Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова»

КУРСОВАЯ РАБОТА

Тема:

«Государственный кредит в системе глобализации финансовых рынков»

Научный руководитель: Федюнин А.С.

Студентки 15 фк группы

Зайцевой И.Г.

Москва – 2010 год

Содержание

Введение

1. Государственный кредит

1.1 Понятие и функции государственного кредита

1.2 Формы и инструменты государственного кредита

1.3 Мировая система государственных долгов

2. Финансовая глобализация

2.1 Теория финансовой глобализации

2.2 Глобальный финансовый рынок

Заключение

Список литературы

Введение

В условиях глобальных финансовых кризисов, порождаемых процессами глобализации мировой экономики, возрастает роль государства как участника финансовых рынков и их регулятора.

В данной работе рассматриваются теоретические и практические аспекты финансовой глобализации, базовые понятия и основные параметры государственного кредита во взаимосвязи с состоянием государственного бюджета страны, текущей финансовой политикой и долгосрочной финансовой стратегией государства. Особое внимание уделяется развитию государственного кредита и мировой системы суверенных долгов на фоне разворачивающихся процессов глобализации финансовых рынков в условиях финансового кризиса.

Итак, целью данной курсовой работы является рассмотрение понятия государственного кредита в системе глобализации финансовых рынков.

Исходя из цели определены задачи:

-рассмотреть понятие и функции государственного кредита, его формы и инструменты,

- рассмотреть мировую системы государственных долгов;

- охарактеризовать теорию финансовой глобализации

- исследовать глобальный финансовый рынок.

1. Государственный кредит

1.1 Понятие и функции государственного кредита

По экономическому содержанию государственный кредит (ГК) представляет собой экономические отношения между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физическими, юридическими лицами, с другой стороны, по поводу предоставления кредитных ресурсов при использовании разнообразных долговых инструментов. Главной особенностью таких отношений служит то, что одним из участников является государство, которое выступает в качестве заемщика, кредитора или гаранта.

Государственный кредит является частью государственных финансов, одной из форм мобилизации денежных ресурсов государством с целью выполнения своих функций.

Государственный кредит представляет собой уникальный раздел финансов, объединяющий в себе многие их направления, аспекты, механизмы. Его место в системе финансовых отношений показано на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Место государственного кредита в системе финансовых отношений

Во-первых, как самостоятельное звено государственной финансовой системы кредит связан с формированием и использованием централизованных денежных фондов государства (государственного бюджета и внебюджетных фондов всех уровней). Так государственные национальные финансовые интересы переплетаются с интересами частных компаний, банков, физических лиц, вложивших свои деньги, например, в долговые обязательства государства

Во-вторых, государственный кредит связан с корпоративными финансами. Государство заимствует средства у крупных отечественных и иностранных компаний, банков в форме денежных кредитов, а также продает им свои долговые обязательства в форме ценных бумаг.

В-третьих, государственный кредит связан с международными финансами. Государство заимствует средства на международном уровне не только у частных инвесторов и других государств-кредиторов, а также у международных финансовых организаций.

В-четвертых, государственный кредит, а точнее его результат - государственный долг в форме долговых ценных бумаг государства является инструментом проведения денежно-кредитной политики центрального банка. Посредством купли-продажи государственных долговых обязательств на вторичном рынке денежные власти соответственно увеличивают или уменьшают денежную массу в экономике, воздействуя таким образом на объем кредитных ресурсов банков.

В-пятых, операции с долговыми ценными бумагами государства составляют важный сегмент рынка ценных бумаг. На нем продаются и покупаются государственные облигации, казначейские векселя, ноты и другие обязательства, представляющие собой высоколиквидные и низкодоходные бумаги.

Особенность государственного кредита как экономических отношений проявляется также и в том, что он реализуется посредством применения различных финансово-кредитных долговых инструментов: кредиты в денежной форме, займы на фондовом рынке через эмиссию государственных ценных бумаг, выпуски еврооблигаций. Несмотря на их различия, экономическое содержание у них одно - кредитная основа, т.е. движение денежных средств на условиях возвратности, платности и срочности.

Посредством государственного кредита государство мобилизует денежные ресурсы. При этом для государственного кредита характерна двоякая роль. С одной стороны, он ориентирован на привлечение денежных средств с целью покрытия дефицита бюджета. С другой стороны, государственный кредит представляет собой отношения вторичного распределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства.

При осуществлении государством заемных кредитных операций внутри страны оно обычно является заемщиком средств, а население, предприятия и организации - кредиторами. В сфере международных экономических отношений государство выступает и заемщиком, и кредитором.

Различия между фирмой-заемщиком и страной-заемщиком (между корпоративными и суверенными заемщиками) выражаются в следующем.

Во-первых, кредиторы компании имеют возможность оценить реально ее будущую платежеспособность, будущие денежные потоки. Для страны все гораздо сложнее, поскольку труднее регулировать предстоящие бюджетные расходы и сложнее предусмотреть ресурсы на выплату долга на несколько лет вперед.

Во-вторых, компания получает кредиты под конкретное обеспечение (недвижимость или другое имущество, ценные бумаги и т.д.), а страна - под обеспечение всей государственной собственностью. Гарантом платежеспособности государства по своим кредитным обязательствам выступает государственная казна, за счет имущества которой полностью и без условий обеспечивается государственный долг.

В-третьих, в отличие от частного заемщика для стран (суверенных заемщиков) ограничены законные возможности привлечения судебных органов для применения санкций к неплательщикам.

В-четвертых, при неплатежеспособности компании наиболее предпочтительным является вариант ее банкротства для последующего возмещения долгов вместо их пролонгации. При дефолте, объявленном страной-должником, наоборот, наиболее выгодной для кредиторов является реструктуризация долгов.

Экономическая природа государственного кредита. Государственный кредит находится на пересечении двух форм денежных отношений - финансов и кредита, поэтому для него характерны черты той и другой форм. Государственный кредит не является доходом государства, но служит той же цели, что и доходы государства, - финансированию его расходов. Кроме того, сохраняя в себе главные свойства кредита, государственный кредит основывается на принципах добровольности, платности (возмездности), целевой направленности государственных кредитных средств, обеспеченности, возвратности, срочности. Другими словами, государство берет в долг с условием вернуть полученные средства через определенное время и заплатить проценты.

Государственный кредит отличается от банковского и коммерческого кредитов. При предоставлении банковского кредита обычно в качестве обеспечения выступают конкретные ценности (товары на складе, незавершенное производство, ценные бумаги и т.д.)- При заимствовании средств государством обеспечением кредита служит все собственное его имущество или имущество данного региона.

Государственный кредит выполняет три функции - фискальную, регулирующую и стимулирующую. Через фискальную функцию государственного кредита осуществляется формирование централизованных денежных фондов государства. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов.

Фискальная функция выражается в более равномерном распределении налогового бремени во времени. Источником погашения долгов являются налоговые выплаты будущих поколений граждан данной страны. Таким образом, фискальная функция государственного кредита позволяет перераспределять во времени налоговую нагрузку на население.

Государственный кредит выполняет также регулирующую функцию. Она связана с состоянием денежного обращения, уровнем ставок на рынке денег и капиталов, влияет на производство и занятость.

Государственный кредит выполняет стимулирующую функцию. При темпах роста экономики страны (т.е. ВВП), превышающих процентные ставки по государственным долговым обязательствам, за счет государственного кредита формируются дополнительные доходы государственного бюджета. То есть в условиях низких реальных процентных ставок и высоких темпов роста экономики суверенный долг способствует формированию дополнительных доходов бюджета, стимулирует дальнейший экономический рост. В противном случае государственный долг становится фактором, сдерживающим социально-экономическое развитие страны.

1.2 Формы и инструменты государственного кредита

В результате государственного кредитования страны образуется государственный долг, который характеризует экономические отношения, возникающие в связи с использованием заемных ресурсов. Долг (англ. debt — долг, задолженность) — сумма средств, которую один субъект экономической деятельности должен вернуть другому в определенное время и за определенную плату. Западная теория классифицирует задолженность, основываясь на противопоставлении так называемой общественной задолженности. В общественную задолженность включаются все виды задолженности, имеющиеся или могущие возникнуть в будущем, должником по которым выступает общественный сектор экономики, прямо или косвенно связанный с государственной властью различных уровней. Этот термин адекватен термину «государственный и муниципальный долг».

Принято классифицировать совокупный долг (суммарный долг в рамках народного хозяйства) на следующие составляющие: государственный долг (долг центрального правительства); муниципальный долг (долг субъектов местной власти); долг нефинансовых организаций; долг финансового сектора (финансовых организаций). Государственный и муниципальный долг в практике развитых стран является долгом государственной власти разного уровня перед другими секторами народного хозяйства.

Общественный долг принято делить на собственно государственный долг, или суверенный долг, а также долг органов государственной власти более низкого уровня — муниципальный долг, который представляет собой долг муниципалитетов, т.е. органов местного самоуправления.

В экономической литературе принято классифицировать цели государственных и муниципальных заимствований на следующие три группы:

фискальные цели, т.е. цели распределения дохода;

экономическая стабилизация и экономическое стимулирование;

оптимизация распределения общественных ресурсов.

Конкретной реализации этих целей способствуют заимствования на финансовом рынке для финансирования текущего бюджетного дефицита, погашения ранее размещенных займов, сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей, обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами, финансирования целевых государственных инвестиционных и социально-экономических программ, влияния на конъюнктуру финансового рынка, поддержки социальной сферы и т.д.

Эффективно используемые денежные средства, привлекаемые в виде государственных заимствований, вносят определенный вклад в развитие национальной экономики. Например, государственные социальные расходы в сфере образования и здравоохранения способствуют развитию человеческого капитала. Возможное негативное влияние госдолга на объем национального производства в определенной степени уравновешивается социально-экономическими преимуществами, полученными в результате эффективного размещения государственных средств.

Государственные расходы не всегда могут способствовать экономическому росту. Примером этого являются процентные выплаты по внешнему долгу, снижающие величину национального дохода. В этом случае долг действительно ограничивает возможные темпы роста экономики. С целью прогнозирования объемов внешнего долга Мировым банком в начале 1990-х гг. была разработана модель RMSM-X (Пересмотренная минимальная стандартная модель — расширенный вариант). Она позволяет прогнозировать развитие стран, пользующихся займами Мирового банка, их потребности во внешних заимствованиях и возможности обслуживания внешнего долга. Расчеты включают основные макроэкономические показатели страны (ВВП, потребление, инвестиции) и ее платежного баланса (экспорт и импорт ресурсов), а также другие параметры экономической активности разных секторов экономики.

Для определения на практике оптимальности размера долга используется широкий набор показателей: ВВП, доходы бюджета, в том числе налоги, объем экспорта товаров и услуг, валютные (или золотовалютные) резервы государства, уровень монетизации экономики. Для оценки обеспеченности государственного внешнего долга используются соотношение размера внешнего долга и объема экспорта товаров и услуг, соотношение размера внешнего долга и ВВП, соотношение размера платежей в порядке обслуживания долга и объема экспорта товаров и услуг.

Государственный кредит функционирует в двух формах: кредита (несекьюритизированная форма) и займа путем эмиссии долговых ценных бумаг (секьюритизированная форма). Кредит предоставляется государству кредитором в денежной форме, а заем связан с механизмом фондового рынка, когда правительство выпускает ценные бумаги, а инвесторы их покупают, финансируя расходы государства — эмитента ценных бумаг.

Особенностью несекьюритизированной формы заимствований является то, что на протяжении всего срока кредита в качестве кредитора выступает одно и то же лицо или государство-кредитор. Основным преимуществом является относительная безопасность заемщика, его защищенность от концентрации прав требования в руках нежелательных лиц. Вместе с тем это преимущество порождает недостаток, состоящий в ограничении возможности реструктуризации такой формы задолженности.