162803 (Финансовый анализ деятельности ОАО "МХК "ЕвроХим"), страница 2

Оценка платежеспособности графическим способом заключается в установлении достаточности собственного капитала, перманентного капитала, нормальных источников формирования для обеспечения основных и оборотных производственных фондов, степени платежеспособности, наличия собственного и перманентного оборотного капитала, достаточности собственного и перманентного капитала для обеспечения запасов предприятия на определенный период времени.

Для определения платежеспособности определим достаточность собственного оборотного капитала для обеспечения основных и оборотных производственных фондов (Рис.1).

По балансограмме (рис.1) видно, что при сравнении нижней границы ЗНДС и СК(П3), и нижней границы ЗНДС и ПК, – линия, характеризующая нижнюю границу ЗНДС (основные и оборотные производственные фонды) на начало периода не попадает в область СК и ПК, перманентного капитала не хватает. Но на конец периода нижняя граница запасы + НДС попадает в область ПК, к концу периода ситуация улучшилась.

Сравниваем нижнюю границу ЗНДС и НИФ, – линия, характеризующая нижнюю границу ЗНДС попадает в область НИФ на начало периода, условие (1) ПК < А1+ЗНДС ≤ НИФ выполняется и соответствует неустойчивому финансовому состоянию.

По скорректированным показателям: условие обеспечения основных производственных фондов и непродаваемой части запасов и НДС за счет перманентного капитала на начало периода не выполняется, и соответствует недопустимо низкому неустойчивому финансовому состоянию. На конец периода, по скорректированным показателям выполняется условие обеспечения перманентным капиталом основных и оборотных производственных фондов, что соответствует нормальной финансовой устойчивости.

Общий вывод: степень платежеспособности за период улучшилась: из недопустимо низкой перешла в нормальную степень платежеспособности, тип финансовой устойчивости тоже улучшился, и из неустойчивого перешел в нормальный.

1.1.2. Анализ кредитоспособности предприятия

Кредитоспособность – способность предприятия обеспечивать свои обязательства активами, срок превращения, в деньги которых соответствует сроку наступления обязательств.

Оценим кредитоспособность предприятия (рис. 2), сопоставляя величину наиболее ликвидных активов с величиной наиболее срочных обязательств. Согласно балансограмме, наиболее ликвидных активов на начало периода не хватает на покрытие наиболее срочных обязательств. К концу периода ситуация значительно улучшилась, НЛА – увеличились, а НСО – уменьшились.

Для погашения краткосрочных пассивов доли быстрореализуемых активов не хватает ни на начало, ни на конец периода. К концу периода ситуация ухудшается.

Доля показателя медленнореализуемые активы значительно превышает долю показателя долгосрочные пассивы на начало и на конец периода. К концу периода ситуация ухудшилась. Требование превышения постоянными пассивами труднореализуемых активов выполняется и на начало и на конец периода.

На начало периода верхняя граница НЛА + БРА, меньше верхней границы НСО + КСП, а к концу периода ситуация улучшается и условие НЛА + БРА ≥ НСО + КСП выполняется.

Верхняя граница НЛА + БРА + МРА выше верхней границы НСО + КСП + ДСП на начало и на конец периода. Для соблюдения абсолютной ликвидности, величина доли наиболее ликвидных активов достаточна для погашения 20% краткосрочных обязательств (П5) на начало и на конец периода.

Для оценки ликвидности краткосрочной перспективы, суммы доли показателей НЛА и БРА должно быть достаточно для погашения не менее 80% суммы долей (П5). На начало периода данное условие не соблюдается, на конец периода ситуация улучшается.

Для оценки коэффициента покрытия сравниваем долю показателя 0,5А2 и П5. 0,5А2 не хватает для погашения П5 ни на начало ни на конец периода, к концу периода доля недостатка несколько снижается.

Дисконтированных активов и на начало и на конец периода хватает для погашения дисконтированных обязательств.

Степень кредитоспособности и на начало и на конец периода оценивается как абсолютная. Ситуация улучшилась за счет увеличения доли наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к концу периода, а также за счет снижения наиболее срочных обязательств.

1. 1.1.3. Анализ вероятности банкротства предприятия

Несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Оценим вероятность банкротства предприятия: (Рис.3) сопоставляя величину суммарной доли показателей «Наиболее ликвидные активы» (НЛА) и «Запасы и НДС» (ЗНДС) с величиной доли показателя «Краткосрочные обязательства» (П5), видим, что денежных и приравненных средств, а также материальных оборотных средств на начало периода не хватало для погашения краткосрочных обязательств. К концу периода ситуация улучшилась: НЛА и запасов + НДС хватало для погашения краткосрочных обязательств.

Сравнив по скорректированному показателю вероятности банкротства величину суммарной доли показателей «Наиболее ликвидные активы» (НЛА) и «Продаваемая часть запасов и НДС» (ЗНДСпрод) с величиной доли показателя «Краткосрочные обязательства» (П5), увидим, что денежных и приравненных средств, а также продаваемой части материальных оборотных средств на начало периода не хватало для погашения краткосрочных обязательств. К концу периода ситуация также улучшилась.

Величины доли показателя «Дебиторская задолженность со сроком погашения менее года (ДЗ<1) недостаточно для погашения доли показателя «Кредиторская задолженность» (КЗ) на начало анализируемого периода. Ситуация к концу периода улучшилась.

Для оценки степени вероятности банкротства установим, какую часть показателя «Краткосрочные обязательства» (П5) предприятие не может обеспечить денежными, приравненными к ним средствами и материальными оборотными средствами. В колонке БIV выделена область средней степени вероятности банкротства. На начало периода предприятие по нескорректированному показателю вероятности банкротства попадает в зону высокой степени вероятности банкротства, а по скорректированному показателю, - в зону средней степени вероятности банкротства.

Предприятию удалось снизить степень вероятности банкротства за счет увеличения (НЛА), а именно краткосрочных финансовых вложений.

1.2. Анализ базовых объектов финансового анализа графическим способом

1.2.1. Анализ и оценка финансовых результатов предприятия

Оценка финансовых результатов графическим способом производится на основе определения соотношения долей прибыли и себестоимости продукции предприятия; оценки рентабельности и оборачиваемости предприятия.

Анализ балансограммы (рис.4) на начало и на конец периода показал, что доля прибыли (ПР) предприятия увеличилась в 2 раза, что положительно характеризует произошедшие изменения. Доля выручки от продаж также увеличилась, но не значительно.

При определении соотношения долей прибыли и себестоимости продукции предприятия, выяснили, что на начало периода прибыль в себестоимости умещалась 1 раз, а на конец периода этот показатель уменьшился, и доля прибыли не умещается в себестоимости. Показатель улучшился за счет увеличения доли прибыли и снижения себестоимости.

Оценка рентабельности продаж показала, что ситуация к концу периода улучшилась, но не значительно. На начало периода соотношение доли прибыли в выручке составляло около 3 раз к концу периода ситуация улучшилась и этот показатель уменьшился до 1,6 раз. Таким образом, рентабельность продаж к концу периода улучшилась, эффективность деятельности предприятия в целом повысилась.

При оценке рентабельности всего капитала предприятия (всех активов) выявили, что уровень прибыли на начало периода соответствовал около 3,2 %, то к концу периода она увеличилась до 4,5 %, соответственно, это свидетельствует о том, что спрос на продукцию вырос, но не значительно.

Оценка рентабельности внеоборотных активов показала, что доля прибыли умещалась в доле внеоборотных активов на начало периода 37,6 раз, к концу периода этот показатель уменьшился до 12 раз. Данное снижение свидетельствует о повышении рентабельности внеоборотных активов предприятия к концу анализируемого периода.

Рентабельность собственного капитала. Собственный капитал к концу периода снизился, а прибыль увеличилась. На начало периода доля прибыли умещалась в доле собственного капитала 16,6 раз, к концу периода этот показатель снизился до 6,6 раз, то есть рентабельность собственного капитала увеличилась более чем в 2 раза.

При оценке рентабельности перманентного капитала (ПК) предприятия, видим, что перманентный капитал за анализируемый период увеличился, но не существенно, его рентабельность увеличилась практически в 2 раза, на начало периода доля прибыли умещалась в доле перманентного капитала 33 раз, к концу 16,8 раз.

Финансовые результаты в части показателей рентабельности значительно улучшились к концу анализируемого периода.

Оценка общей оборачиваемости капитала проводится аналогично по балансограмме для анализа и оценки финансовых результатов. Сравнивая уровни Валюты баланса (ВБ) и выручки (В), видим, что выручка к концу периода увеличилась, но не существенно, следовательно, общая оборачиваемость капитала не значительно увеличилась.

Аналогично рассматриваем оборачиваемость других показателей, а именно оборачиваемость мобильных средств и т.д. Оборачиваемость мобильных средств практически отсутствует, так как по балансограмме доля показателя оборотных активов значительно больше доли показателя выручки, к концу периода доля оборотных активов увеличилась.

Оборачиваемость готовой продукции к концу период выросла, но не существенно, доля готовой продукции умещалась в доле выручке на начало периода 9 раз к концу этот показатель увеличился до 10 раз. Оборачиваемость дебиторской задолженности низкая, так как доля дебиторской задолженности значительно больше доли выручки, что на начало периода, что на конец периода. Аналогичная ситуация складывается и с фондоотдачей, и с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Оборачиваемость собственного капитала тоже низкая, так как доля выручки значительно меньше собственного капитала.

Оценив финансовые результаты графическим способом, выявили, что показатели рентабельности в целом по предприятию увеличились практически в 2 раза. Что не скажешь по оборачиваемости, по основным параметрам она уменьшилась, это связано в основном с тем, что доля выручки по отношению к основным анализируемым показателям значительно ниже.

1. Анализ и оценка имущества предприятия

Анализ балансограммы (рис.5) на начало и конец периода показал, что доля внеоборотных активов уменьшилась, что положительно характеризует произошедшие изменения, так как на начало периода доля внеоборотных активов превышала все активы предприятия более чем на 50%. Доля показателя производственных внеоборотных и оборотных активов к концу периода снизилась, что положительно сказалось к концу периода на платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

Доля всех финансовых внеоборотных и оборотных активов изменилась, но не значительно. Это произошло за счет несущественного увеличения долгосрочных финансовых вложений. На конец и на начало периода доля НЛА (ДС, КФВ) обеспечивают покрытие 20% П5 — нормативное ограничение выполняется. Заметно увеличилась доля ИМ расч. К концу периода, предприятие больше стало отгружать продукцию контрагентам в кредит. Реальная стоимость имущества производственного назначения ИМ реал. Составляет менее 50% стоимости всего имущества предприятия, это говорит о том, что предприятие испытывает недостаток производственных и оборотных фондов для осуществления нормальной производственной деятельности.

Оценку эффективности использования имущества можно провести, используя динамику показателей рентабельности. Для оценки рентабельности всех активов предприятия достаточно обратить внимание на изменение доли прибыли. Доля прибыли увеличилась за анализируемый период, что положительно характеризует динамику эффективности использования имущества предприятия.

2. 1.2.3. Анализ и оценка капитала предприятия

Оценка балансограммы (рис.6) на начало и на конец периода показал, что доля собственного капитала (СК) на начало и на конец периода не превышает долю заемного капитала (ЗК), к концу периода доля собственного капитала уменьшилась. Условие автономии предприятия СК>=ЗК, не выполняется. Доля перманентного оборотного капитала (ПОК) отрицательная на начало периода, однако к концу периода эта величина становится положительной, из-за уменьшения доли внеоборотных активов и увеличения доли долгосрочных обязательств.

В структуре капитала предприятия к концу периода доли бессрочных обязательств (Кпб) снизилась, а доля срочных обязательств (Кпс) увеличилась. Практически в 2 раза снизились обязательства немедленного погашения, что является положительной тенденцией. Структура заемного капитала также улучшилась, увеличилась доля долгосрочных кредитов, снизилась доля кредиторской задолженности.

Структура нормальных источников формирования основных и оборотных производственных фондов улучшилась, произошло увеличение доли перманентного капитала. Эффективность использования всего капитала за анализируемый период по показателям рентабельности улучшилась примерно в 2 раза (доля прибыли увеличилась к концу периода). Рентабельность собственного и перманентного капитала также улучшилась, приблизительно в 2 раза. На предприятии за анализируемый период наблюдается значительное снижение общей оборачиваемости капитала. Эффективность использования капитала в целом, вложенного в деятельность предприятия, как собственного, так и заемного улучшилась о чем говорит хорошая динамика показателей рентабельности. Структура капитала также улучшилась, произошло снижение доли обязательств немедленного погашения, увеличение доли долгосрочных кредитов и снижение доли кредиторской задолженности в структуре заемного капитала, но судя по низкой выручке, оборачиваемости капитала практически нет. Можно предположить, что на предприятии происходит сокрытие выручки для уменьшения налоговых выплат.

Глава 2. Финансовый анализ предприятия табличным способом

2.1. Анализ критериальных объектов финансового анализа табличным способом

Оценка платежеспособности табличным способом (ТС1)

Платежеспособность предприятия за период улучшилась, из недопустимо низкой степени перешло в нормальную степень платежеспособности. Недостаток (отсутствие) Собственного оборотного капитала присутствует как на начало периода, так и на конец периода. На конец периода недостаток уменьшился (на 4 279 020 тыс. руб.). Недостаток перманентного оборотного капитала наблюдается только на начало периода, к концу периода ПОК значительно увеличился на 15 281 861 тыс. руб. Поэтому на начало периода перманентного оборотного капитала не достаточно для погашения ЗНДС, а на конец периода этого недостатка нет. Основных источников формирования (ОИФ) запасов достаточно как на начало периода, так и на конец периода. На конец периода ОИФ возросло на 46 085 403 тыс. руб., из-за значительного увеличения к концу периода краткосрочных займов и кредитов и перманентного капитала. Если ситуация будут ухудшаться, то можно сократить величину запасов и НДС.