162334 (Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов), страница 4

ЧД(нарастающим итогом для 3-го года) = 2470,01 + 1600,72 = 40770,73

По формуле 2 рассчитаем ЧПС:

ЧПС = 7045,48 - 8000= -954,52

Анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя ЧПС по проекту «А» показал, что ЧПС<0, следовательно, данный проект имеет доходность ниже рыночной и предприятию не стоит вкладывать средства в данный проект, но для начала необходимо рассчитать срок окупаемости данного проекта.

Таблица 13 – Исходные данные для анализа эффективности капитальных вложений по инвестиционному проекту «Б»

Таблица 14 – Анализ эффективности капитальных вложений с использованием показателя ЧПС по проекту «Б»

Данные таблицы 12 показывают, что предприятием может быть получена положительная чистая приведённая стоимость будущих денежных потоков, относящихся к производству изделия «Б» в размере 1601,49 тыс. руб. Следовательно, предприятие может вкладывать средства в данный инвестиционный проект, но также как и для проекта «А» следует рассчитать срок окупаемости.

По данным таблиц 12 и 14 можно сделать вывод, что срок окупаемости проекта «А» больше запланированных 5 лет. А проект «Б» окупится уже через 4 года, что делает его довольно привлекательным по сравнению с проектом «А»

2 Индекс рентабельности (R)

Индекс рентабельности проекта – это отношение суммы всех дисконтированных денежных доходов от инвестиций к сумме всех дисконтированных инвестиционных расходов.

Для расчёта индекса рентабельности при вложении средств используется формула (4).

Таблица 15 – Расчёт индекса рентабельности проекта «А»

Расчёты индекса рентабельности по проекту «А» показали, что индекс рентабельности меньше 1, следовательно, проект следует отклонить, а индекс рентабельности по проекту «Б» > 1 указывает на то, что проект рекомендуется принять.

3 Коэффициент эффективности инвестиций

Данный коэффициент рассчитывается делением среднегодовой суммы чистой прибыли на среднюю величину инвестиций.

Рассчитаем коэффициент, используя формулу (7) и данные таблиц 11 и 12 по проекту «А» и 13 и 14 по проекту «Б». Расчёт представлен в таблице 16.

Таблица 16 – Расчёт учётной нормы рентабельности по проектам

Как видно из таблицы 16, доходность инвестиционного проекта «Б», равная 52% выше доходности проекта «А», величина которой равна 35,7% на 16,3%, что опять же делает проект «Б» более выгодным.

3 Внутренняя норма доходности

Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

Таблица 17 - Анализ эффективности капитальных вложений с использованием внутренней нормы доходности по проекту «А»

По данным расчётов I и II и формуле (3) вычисляются значения внутренней нормы доходности.

ВНДА=

Расчёты показали, что внутренняя норма доходности инвестиционного проекта «А» (17,4%), является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить средства для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли предприятие должно брать кредит по ставке менее 17,4%.

Таблица 18 - Анализ эффективности капитальных вложений с использованием внутренней нормы доходности по проекту «Б»

По данным расчётов I и II, а также по формуле (3) вычисляются значения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта «Б»:

ВНДБ=

Таким образом, внутренняя норма доходности инвестиционного проекта «Б», равна 29,1% и является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить средства для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли предприятие должно брать кредит по ставке менее 29,1%.

1. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать путём корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчёта коэффициента дисконтирования. Но наиболее простой и удобной является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс рентабельности. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции по проектам «А» и «Б» представлен в таблицах 19 и 20.

Таблица 19 - Анализ инвестиционного проекта «А» без учёта и с учётом инфляции размером 10%

По формуле (2) рассчитаем ЧПС с учётом инфляции:

ЧПС=4587,3-8000=-3412,7 тыс. руб.

Как видно из таблицы 19, даже при отсутствии инфляции проект целесообразно отклонить, так как ЧПС=-24,1 тыс. руб. Даже без учета инфляции, данный проект является абсолютно-убыточным.