162266 (Современные валютные рынки в сфере рыночного обращения), страница 2

Для европейских компаний облегчилась бы ВЭД, поскольку с номинированием экспортно-импортных цен в евро снизились бы валютные риски. Еврозона извлекла бы выгоду от сеньоража в форме номинирования в евро больших и беспроцентных авуаров центральных банков стран мира. Кроме того, рост международной торговли повысил бы спрос на евро, так что в итоге еврозона смогла бы очень дешево финансировать внешний дефицит, как это делали США в течение многих десятилетий.

Американские технические специалисты учат европейские языки, чтобы эмигрировать на время контрактов в Европу и получать зарплату в евро.

Но есть и обратные стороны этих потенциальных преимуществ, Как эмитент главной международной резервной валюты еврозона должна была бы справляться с различными внешними рисками, такими, как структурная неустойчивость в мировой экономике, которая в большей степени ответственна за слабость доллара. Огромный американский дефицит текущего баланса — обратная сторона экономической политики, проводимой восточно-азиатскими правительствами. Интернационализация евро также затруднит управление запасом евро в обращении, что может сказаться в ненужном росте денежной массы и потенциально инфляции. Увеличение внешнего спроса на евро заставит или ревальвировать валюту, делая менее конкурентоспособным экспорт, или еврозона должна будет управлять существенным внешним дефицитом (а для этого ЕЦБ должен обладать большей свободой в проведении валютной политики).

Теперь ЕЦБ оказывается перед теми же самыми инфляционными соблазнами, что — ранее — ФРС США. Аргументы "за" инфляцию включают растущее бремя социальной защиты, которое угрожает крушением экономики общества [7, c.5]. Европейские политические деятели, безусловно, захотят тратить деньги по своему разумению и, несомненно, будут требовать раздуть эмиссию — и таким образом обесценить евро для финансирования систем социального обеспечения.

Потенциал для конфликта в пределах еврозоны очевиден. Более сильный евро был бы проклятием для многих стран, например Франции и Италии, пекущихся о могуществе объединенной Европы. Но более свободная валютная политика была бы проклятием для стран, таких, как Германия и Нидерланды, которые волнуются о низкой инфляции. Это усилило бы их напряженные отношения с государствами ЕС, имеющими большие или возрастающие внешние дефициты, такими, как Испания, Франция и Италия.

Станет ли евро в будущем превосходить доллар в качестве ведущей международной резервной валюты в мире, зависит от двух вещей: будет ли достаточным количество стран, присоединившихся к еврозоне, чтобы сделать ее больше, чем экономика США, и будет ли американская макроэкономическая политика подрывать уверенность в ценности доллара, путем инфляции и обесценения валюты?

Доллар мог бы остаться или даже расширить свои функции как глобально привилегированная валюта, если бы США уступили, например, G20 (т.е. сообществу наций) право регулировать его.

Исследования показывают, что рост на 1 % доли страны в мировом продукте результирует в росте доли валюты этой страны в мировых золотовалютных резервах на 0,9 - 1,3%.

По размерам ВВП (с учетом паритета покупательной способности) США на первом месте, за ними идут Китай, Япония и Индия. С января 2004 г. объединенная еврозона по этому показателю уже превосходит США. Однако евро — «валюта без страны». Но и у Китая есть недостатки: хотя вся Азия — потенциально "зона юаня", неконвертируемость китайской валюты, слабость финансовой системы, узость фондового рынка, ограничения на рынке капиталов перечеркивают его надежды на обозримое будущее [6, c.23].

Доллар пока останется доминирующей мировой резервной валютой. Но доля долларовых резервов будет постепенно снижаться. Курс доллара, как пишут аналитики, будет управляться хрупким, но сильным евро, ОПЕК и шанхайским фондовым рынком, где каждый из трех факторов подвержен нестабильности,

Зона евро, по-видимому, постепенно охватит Ближний Восток, Северную Африку и т.д.

Есть и другое мнение, что евро не станет запасной валютой мира, поскольку относительно здоровая Германия, законно боящаяся инфляции, выдвигает требования эмиссионной дисциплины, в то время как Франция и Испания (с худшей, чем у США, ситуацией на перегретом рынке жилья) стремятся к свободным деньгам. Что касается Лондона, то он имеет мало общего с перспективами евро. Своим статусом центра глобальных финансовых рынков Лондон больше обязан своему положению между Азией и США.

Мир неуклонно идет к системе нескольких мировых резервных валют, включающей доллар, евро и одну из азиатских валют. Этот процесс ускорится, если:

• европейские страны успешно преодолеют структурные различия и внутренние разногласия;

• еврозону усилит ряд стран Европы, и прежде всего Великобритания с ее финансовыми рынками;

• ряд мировых биржевых товаров перестанет номинироваться в долларах: "нефтедоллары" станут "нефтеевро";

• Япония войдет в стадию уверенного поступательного роста экономики;

• страны Азии создадут устойчивые союзы экономической кооперации и перестанут привязывать свои валюты к доллару США.

1.3 Организация валютных отношений в Азиатско-Тихоокеанском регионе

В отличие от европейского региона, страны Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) только формируют основные правила диалога в региональном интеграционном процессе. В этих условиях Россия вполне могла бы вписаться в систему политических и экономических соглашений этого динамично развивающегося региона. Страны Восточной Азии гораздо позже, чем страны Западной Европы пришли к необходимости региональной интеграции, но упущенное время они догоняют за счет активизации этого процесса в конце XX — начале XXI вв. С 1991 г. до начала 2006г. страны и территории Восточной Азии заключили между собой 11 региональных торговых соглашений, уведомления о которых были направлены в ВТО. Соглашения существенно различаются по членскому составу и эффективности функционирования, что обусловлено неоднородным характером политического и экономического положения участников в регионе.

В Восточной и Юго-Восточной Азии наиболее крупными интеграционными объединениями являются АСЕАН и АТЭС. АСЕАН — Ассоциация государств Юго-Восточной Азии была основана в 1967 г. в Бангкоке пятью странами: Индонезией, Малайзией, Сингапуром, Таиландом и Филиппинами. В 1984 г. в организацию вступил Бруней, в 1995г. — Вьетнам, в 1997г. — Бирма (Мьянма) и Лаос и в 1999г. — Камбоджа (на эмблеме АСЕАН изображены десять колосков риса). Население стран АСЕАН составляет около 500 млн человек [4, c.50].

Если европейская интеграция преследовала в первую очередь экономические цели, то первоначальная роль АСЕАН была, скорее, политической, нежели экономической. В 1977 г. были приняты меры по либерализации внешнеторговой деятельности. Базой для сотрудничества в этой сфере являются соглашения о создании Зоны свободной торговли АСЕАН (АФТА), Зоны инвестиций АСЕАН (АИА) и Схема промышленного сотрудничества (АИКО).

Дальнейшее движение к экономической интеграции в регионе заложило основу для создания АТЭС – межправительственного форума Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества. АТЭС образована в ноябре 1989 г. АТЭС представляет самый динамично развивающийся регион в мире, на который за последние 10 лет приходится 70% мирового экономического роста. На долю участников АТЭС приходится около 40% населения, 60% мирового ВВП, 42% мировой торговли [4, c.51].

Несмотря на расширение сферы деятельности этих группировок и рост числа участников, финансово-экономический кризис в Восточной Азии в 1997 — 1998 гг. показал незащищенность экономического пространства этих стран от атак международных валютных спекулянтов и от влияния американской валюты. В 1997г. на заседании советов управляющих Всемирного банка (ВБ) и МВФ в Гонконге было высказано предложение об учреждении Азиатского валютного фонда (АВФ) для самостоятельного (безучастия МВФ) разрешения кризисных ситуаций в регионе. Предполагалось, что его уставный капитал будет сформирован за счет взносов валютных резервов стран-членов. По идее, АВФ способен обеспечить стабильность национальных валют, особенно при внезапных массовых оттоков капиталов с рынков, сократить или смягчить риск финансовых катаклизмов. АВФ мог бы дополнять, но не дублировать МВФ. Однако МВФ и США остались недовольными идеей создания АВФ. По их мнению, создание фонда могло бы замедлить реформу валютно-финансовой сферы и создать легкий способ доступа к финансовым ресурсам АВФ.

Первые практические шаги к созданию Азиатского валютного фонда сделал Азиатский банк развития (основан в 1966г., членами являются 67 государств, из которых 48 расположены в Азии, а 19 являются нерегиональными членами). По его решению в 2006 г. была создана единая расчетная единица — азиатская валютная единица, акю (Asian Currency Unit, acu), что копирует тенденции создания Европейской валютной системы [4, c.51].

Аналогично направлениям создания европейской валютной системы первым этапом на пути формирования азиатской валютной системы будет фиксирование акю, которое станет своеобразной валютной корзиной. Удельный вес национальных валют в которой будет пропорционален доле ВВП и объему внешней торговли стран-участниц в мировой экономике, а также их степени участия в международных расчетах. Акю планируется использовать в качестве индикатора колебаний валют стран региона по отношению к доллару, евро и другим свободно конвертируемым денежным единицам. По европейскому образцу предполагается выработать способы привязки национальных валют к акю и обязать страны-участницы проводить общую экономическую политику для сокращения колебаний валютных курсов по типу «европейской валютной змеи». В глобальном масштабе акю для Азии является страховкой от валютной политики США, направленной на снижение курса доллара, что больнее всего бьет именно по азиатским экономикам.

Предполагается, что одной из опорных валют при создании общеазиатской денежной единицы станет либо китайский юань, либо японская йена, а процесс создания акю займет около десяти лет [4, c.51]. Первоначально предполагалось, что основным претендентом на роль валюты-лидера явится японская йена, в дальнейшем оказалось, что темпы роста доли Китая в мировом ВВП и в международной торговле превысили темпы роста аналогичных показателей Японии, что привело к выдвижению гипотезы о ключевых позициях китайского юаня в качестве резервной валюты. Совершенно очевидным становится то, что Китай намерен сделать юань как минимум региональной резервной валютой Восточной Азии и тем самым закрепить переориентацию Азиатско-Тихоокеанского региона с США и Японии на КНР. Это намерение «подпирается» эффективной военной политикой Китая, а также доминированием китайской диаспоры в национальных экономиках целого ряда стран и региона. Эксперты считают, что создание новой резервной валюты неблагоприятно скажется на экономике США и увеличит отрицательное сальдо торгового баланса, которое частично погашалось покупкой долларовых активов странами Юго-Восточной Азии.

2. Рынок Forex в условиях современного кризиса денежной ликвидности

2.1 Развитие и назначение рынка Forex

Чем больше развивались отношения между странами, тем все более четкие очертания приобретал валютный рынок. ХХ век стал прорывом во всех областях человеческого развития, в том числе и в сфере денежных операций.

Точкой отсчета, определившей современное состояние этого рынка, можно считать 1971 год, в который были отменены фиксированные курсы валют различных государств по отношению друг ко другу. Именно тогда появился межбанковский рынок Forex.

Рынок Forex (FOReign EXchange market) – межбанковский рынок, сформировавшийся в 1971 году, когда международная торговля перешла от фиксированных курсов валют к плавающим. Это совокупность сделок агентов валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату. При обмене курс одной валюты относительно другой определяется очень просто: спросом и предложением – обмен, на который согласны обе стороны [12].

На рынке FOREX торгуют деньгами: на евро можно купить, например, доллары, за франки расплатиться фунтами и т. д. Здесь стоит обратить внимание на то, что и спрос и предложение, а, следовательно, и цены на всевозможные валюты под влиянием самых разных событий в мире постоянно меняются. Созданный механизм спроса-предложения позволяет человеку, купив партию определенных денежных знаков подешевле, в последствии продать ее подороже, заработав, таким образом, на разнице курсов. Этот рынок по объему превосходит все остальные. Так, например, ежедневный объем рынка ценных бумаг составляет приблизительно $500 миллиардов, тогда как рынок FOREX оценивается в 3 — 4 триллиона долларов в день [9, c.43].