МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ Й НАУКИ УКРАЇНИ

ХАРКІВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Кафедра міжнародної економіки

та менеджменту зовнішньоекономічної діяльності

Курсова робота

з курсу: «Фінанси»

на тему

«Особистості та перспективи розвитку фондового ринку України»

Харків, 2008

Введение

Рынок, экономическая среда обмена продуктами производства включает в себя ряд сфер, ряд сегментов. Одним из таких сегментов является финансовый рынок, рынок на котором обращаются валютные и иные финансовые ценности. Фондовый рынок является частью финансового рынка и представляет большую важность для экономики страны.

Исторически сложилось, что понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг равнозначны. Под фондами подразумеваются, прежде всего «ценная бумага в самом общем смысле». Фондовый рынок – это совокупность отношений обмена ценных бумаг и финансовых ресурсов. [10]

Актуальность данной темы для Украины заключается в том, что национальный фондовый рынок развит слабо, хотя уже есть значительные достижения.

В Украине продолжается сложный процесс становления и развития независимого, демократического, правового государства, и интеграции его в мировую экономическую и политическую систему. Но независимость любого государства требует не только политическую, но и экономическую независимость.Переход Украины от централизованной плановой экономики к рыночной вызывает лавинообразное изменение отношений собственности, меняет структуры и механизм функционирования многих хозяйствующих субъектов. В результате существенно меняются формы финансовых связей между различными субъектами, возникают новые, не используемые плановой экономикой, институты, с которыми приходится иметь дело практически всем участникам рынка.

Поэтому, целью работы есть исследование фондового рынка Украины, анализ динамики развития, и выявление перспектив.

Для этого необходимо решить несколько задач: 1) рассмотрим суть фондового рынка и его элементов, 2) проанализируем данные о динамике развития, 3) изучим перспективы развития фондового рынка в Украине.

Метод исследования – описательный, сравнительный, анализ.

2. Характеристика фондового рынка как элемента финансового рынка

Процесс распределения и перераспределения финансовых ресурсов, капиталов осуществляется на финансовом рынке, а именно - на фондовом, который входит в структуру финансового рынка, как один из элементов. Это сложная система рынков, на которых концентрируется спрос и предложение на различные платежные средства.

Таким образом, фондовый рынок - это совокупность правил и механизмов, которые позволяют вести операции по купле-продаже ценных бумаг (акций). Т.е. фондовый рынок – организованный рынок торговли ценными бумагами, совокупность мест такой торговли.

Фондовая биржа – специально созданное учреждение для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемое профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций. [11]

Схематично, структуру финансового рынка можно представить так (рис. 1.1)

Р




ис. 1.1. Структура финансового рынка

Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства капитала. Рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный, в зависимости от той роли, которую он играет процессе воспроизводства.

Первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной, экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами.

Бумаги, приобретенные инвесторами при их эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи осуществляются на вторичных рынках. Сам факт возможности купить или продать акции на вторичном рынке делает их более привлекательными и способствует росту реальных инвестиций.

Итак, в настоящее время различают два вида рынка ценных бумаг: первичный рынок ценных бумаг и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок на котором торговля идет акциями, которые не были еще в обороте, и была проведена их эмиссия впервые. Как правило, это происходит когда молодая компания либо уже работающая на рынке, но не имевшая своих акций, требует дополнительных вливаний инвесторов. Данный механизм помогает привлечь на свою сторону инвесторов, и получить дополнительные средства либо для развития, либо для поддержания производства. Этот рынок является индикатором накопления инвестиций в стране. Эмитентами так же могут выступать и государственные институты.

Вторичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором основная масса это не инвесторы, а спекулянты, целью которых является желание удачно купить и перепродать акции (ценные бумаги) для получения максимальной прибыли. Работа на данном рынке ценных бумаг ведется с акциями компаний, которые находятся в обороте достаточно давно. Преследуя цель заработка, прибыль получают за счет курсовой разницы. Вторичный рынок является как правило механизмом, регулирующим перераспределение капитала. Еще одну важную функцию которую выполняет вторичный рынок ценных бумаг - это формирование действительной стоимости ценной бумаги. Он реагирует на изменение ситуации быстрее чем рынок первичный.

До недавнего времени считалось, что вторичный рынок состоит из фондовых бирж и внебиржевого рынка. Однако в последнее время получила признание концепция четырех рынков.

В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями.

Вторым рынком называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с не зарегистрированными на бирже ценными бумагами.

Третьим считается внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников.

Четвертый, также внебиржевой, рынок ориентирован исключительно на институциональных инвесторов. Особенность его состоит в том, что сделки совершаются, минуя посредников, через компьютерные системы.

Три последних рынка составляют внебиржевой оборот.

К основным функциям фондового рынка относятся:

- мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;

- инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;

- обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги. [4, с. 34]

2. Развитие законодательной базы, регулирующей фондовый рынок в Украине

В нашей стране, в условиях не доскональной процедуры принятия законодательных решений и порядка вступления их в силу, возможности разработки высококачественных нормативных документов существенно сужаются.

В Украине после принятия Верховной Радой 16 июля 1990г. “Декларации о государственном суверенитете” начался процесс формирования правовой базы для создания и функционирования рынка ценных бумаг.

К группе законодательных актов первого поколения, которые сегодня регулируют отношения на украинском фондовом рынке, в первую очередь следует отнести Законы Украины “О собственности”, “О ценных бумагах и фондовом рынке”, “О хозяйственных обществах”, “О приватизационных бумагах”, “О банках и банковской деятельности” и другие.

Анализ этих документов позволяет утверждать о большом их влияние на развитие фондового рынка.

Однако необходимо сказать, что разработка этих документов проходила, не очень детально, и создание таких необходимых институтов фондового рынка, как саморегулирующих организаций, независимых реесторов, депозитария и клиринго-расчетных организаций, не было предвидено совсем.

Дальнейшее развитее украинского рынка ценных бумаг, увеличение его активов и объемов, указало на необходимость оперативного усовершенствование законодательства. Это произвело к разработке и принятии в 1992-1995гг. большого количества подзаконных актов. К этой группе подзаконных актов относятся: Указы Президента “Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях”, “Об электроном обращении ценных бумаг и Национальном депозитарии” и др.

К сожалению, первое поколение нормативно-правовых актов в сфере фондового рынка не всегда отвечало требованиям, которые ставились перед фондовым рынком. Более того, некоторые положения принятых правовых документов, тормозили дальнейшие развитие инфраструктуры фондового рынка.

В течение 1996г. законодательная база рынка ценных бумаг Украины была значительно расширена и доработана.

Основным событием, значительно повлиявшим на фондовый рынок, стало принятие Закона Украины “О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине” [1].

Важным событие на фондовом рынке Украины стало внесение изменений в 1996г. в Закон Украины “О ценных бумагах и фондовом рынке” [2]. Все выше перечисленные правовые документы, на сегодняшний день составляют правовую базу рынка ценных бумаг в Украине.

В период 1997-2001гг. было принято рад законов, указов и постановлений, которые существенно дополнили существующий фондовый рынок, однако только после принятия новой редакции Закона Украины “О ценных бумагах и фондовом рынке”, можно будет говорить об окончательном создании второго поколения национального законодательства о ценных бумагах (что крайне необходимо нашему государству). [4].

В Украине зарегистрировано более 35800 эмитентов ценных бумаг и в том, числе 11840 открытых акционерных обществ. Преобладающая доля акций выпущена приватизируемыми предприятиями (около 80% от всей суммы эмитированных ценных бумаг).

Всего профессиональных участников рынка ценных бумаг более 1500.

Но, дальнейшее становление фондового рынка Украины, его развитие и функционирование во многом зависит от законодательного регулирования.

1. Анализ текущей ситуации на фондовом рынке Украины

Анализ ситуации на фондовом рынке проводится путём анализа динамики изменений показателей биржевых индексов.

В Украине действенными являются несколько индексов: PFTS Index (или ПФТС), KP-Dragon Index, PFTS-Cbonds, PFTS-Cbonds/TR и др.. При чём, PFTS Index считается базовым, на его основе так же рассчитывается KP-Dragon Index. Самым близким к своему эталонному значению является биржевой индекс KP-Dragon Index. Его средняя относительная ошибка составляет 1,11%.

Показатель адекватности для PFTS-Cbonds/TR выше, чем показатели адекватности любых других биржевых индексов в Украине. Он составляет 0,87887, это означает, что 87,887% общей изменчивости эталонного фондового индекса отображается индексом PFTS-Cbonds/TR. [13]

От 13 октября 2008 года новая индексная корзина включает следующих эмитентов: Укрсоцбанк, Райффайзен Банк Аваль, Авдеевский коксохимзавод, Полтавский ГОК, Крюковский вагоностроительный завод, "Мотор-Сич", Мариупольский завод тяжелого машиностроения, Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе, Алчевский меткомбинат, "Азовсталь", Енакиевский метзавод, Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича, "Укрнафта", "Центрэнерго", "Днипроэнерго", Киевэрнерго", "Захидэнерго", "Укртелеком", "Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод", концерн "Стирол". [14]

Значение индекса ПФТС на 01.12.2008 г. составило 289,63. С 24.11.08 по 1.12.08 изменение индекса составило: + 22,15 единицы, или + 8,28%.

Наиболее торгуемыми ценными бумагами (по стоимости сделок) за период с 24.11. по 28.11.08г. были: акции ОАО «Днепроэнерго» (12,71% объема торгов) и ОАО «Укрнефть» (12,06% объема торгов).

К основным событиям фондового рынка Украины можно отнести:

- в рейтинге ценных бумаг по итогам ноября 2008 года лидерами стали: среди акций котировочного листа 1-го уровня - акции «Укрнефть», «Днепрэнерго» и «Западэнерго». Среди акций 2-го уровня котировок - акции «Алчевский металлургический комбинат» и акции «Азовсталь»;

- за январь-сентябрь 2008 г. в экономику Украины иностранными инвесторами вложено $8 524,3 млн. прямых инвестиций, в т.ч. из стран ЕС - $7 093,7 млн. (83,2% общего объема). В то же время нерезидентами изъято капитала на $659,4 млн. В целом прирост совокупного объема иностранного капитала в экономику страны, с учетом его переоценки, потерь, курсовой разницы и т.п., за 9 месяцев 2008 г. составил $8 079,4 1 млн., что на 54,2% больше прироста в соответствующем периоде 2007 г.