160187 (Анализ финансового состояния предприятия в системе антикризисного управления), страница 7

Расчеты были произведены в программном обеспечении EXСEL.

ФУ = {(1+2Кд+Коб+1/Кз+Кр+Кп.ак)оп - (1+2Кд+Коб+1/Кз+Кр+Кп.ак)бп}

где ФУ>0, получаемый как равенство отчетного и базового периодов,

Кд - коэффициент привлечения ЗС в отчетном и базовом периодах,

Коб - коэффициент обеспеченности запасов СОС в соответствующих периодах,

Кз - коэффициент соотношения ЗС и СС в соответствующих периодах,

Кр - коэффициент реальной стоимости имущества в соответствующих периодах,

Кп.ак - коэффициент постоянного актива в соответствующих периодах,

оп - отчетный период,

бп - базовый период,

Фу отч = -0,22; ФУпрог = 0,01

Gr* = (ЧП : ОР)*Ккап.п*(Ф:СК)*Коб

где Gr max - отражает возможные темпы прироста объемов деятельности без нарушения финансового равновесия предприятия,

ЧП - чистая прибыль,

ОР - объем реализации,

Ккап.п - коэффициент капитализации прибыли,

А - объем активов,

СК - объем собственного капитала

Коб - коэффициент оборачиваемости активов

Gr отч = -0.02; Gr прог = 0.44

Кфр = ОГСФР/ОПСФР = (ЧПо+АО+АК+СФРпр) / (ИСИ+ФД+Всоц+Псоц+РФ)

где Кфр - определяется как отношение возможного объема собственных финансовых ресурсов, генерируемых предприятием (ОГСФР) и необходимого объема потребления собственных финансовых ресурсов (ОПСФР)

ЧПо - чистая операционная прибыль,

АО - сумма амортизационных отчислений,

АК - прирост акционерного капитала,

СФРпр - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников,

ИСИ - прирост объема инвестиций за счет собственных источников,

ФД - объем фонда выплат дивидентов собственникам предприятия на вложенный капитал,

Всоц - объем выплат рабочим предприятия за счет прибыли,

Псоц - объем социальных внешних программ предприятия, финансируемых за счет прибыли,

РФ - прирост суммы резервного фонда предприятия

Кфр отч = 1.14; Кфр прог = 1.52

Ифу = 1+ФУ

Ифу определяет прирост финансовой устойчивости предприятия

Ифу отч = 0.78; Ифу прог = 1.01

Иgr = 1 + GR

Иgr - индекс изменений объемов деятельности предприятия с учетом коэффициента устойчивого экономического роста(GR) и определяет прирост объема реализации продукции (услуг) при сохранении финансового равновесия

Иgr отч = 0.98 Иgr прог = 1.44

Ифр = Кфр план / Кфр баз

где Кфр план и Кфр баз - соответственно коэффициенты финансового равновесия в плановом и базовых периодах

Ифр - индекс изменения коэффициента финансового равновесия

Ифр отч = 1.14 Ифр прог = 1.34

Кф.стаб = {Ифр + (1+ФУ)*(1+GR)}^1/3 = (Ифр*Ифу*Иgr)^1/3

где Кф.стаб - является оценкой динамики показателей, в основу которой положена мультипликативная связь факторов, которые является составляющими системы критериев оптимизации финансового положения предприятия, характеризует изменение этого положения в текущем(отчетном) периоде по отношению к базисному и учитывает возможности с позиций сохранения финансового равновесия в перспективном периоде.

Кф.стаб.отч = 0.96 Кф.стаб.прог = 1.37

Тиф.стаб = [(Кф.стаб оп - Кф.стаб бп) / Кф.стаб бп]*100

Тиф.стаб отч = - 4.39 % Тиф стаб прог = 43,39 %

Темп изменения финансовой стабильности увеличился на 47.8 %, т.е. при проведении предложенных санационных процедур наблюдается значительный подъем в тенденции изменения финансовой стабильности.

С помощью этой модели можно выявить причины финансовой дестабилизации, обеспечить в условиях высокой изменчивости факторов внешней среды разработку системы мер за счет использования внутренних механизмов производства.

Альтернативность возможных управленческих решений по стабилизации финансового положения предприятия, и использование ее для имитационных расчетов по изменению финансовой стабильности предприятия позволят выбрать наилучший вариант из предложенных.

Так для предприятия «Импульс» данные, полученные вследствие расчета предложенного ряда санационных процедур свидетельствуют о повышении финансовой стабильности предприятия до 43,4 % при изменении Кфр на 33.6 % и Ифр на 17.2%.

Сравнивая обе модели, приведенные в курсовой работе можно сделать следующие выводы:

Данная модель, основанная на принципе интегрирования ряда показателей и разработанная Керанчуком Т., “позволяет количественно оценить степень финансовой стабильности предприятия и его возможности стабилизировать финансовое положение в долгосрочной перспективе. Оценивая степень финансовой стабильности предприятия, можно отметить интенсивное колебание количественных значений коэффициентов, что обуславливается экономическим кризисом, поэтому необходимо акцентировать внимание на тенденции развития этих коэффициентов”, как считает автор модели. Положительным для модели является то, что она разработана применительно к украинской экономике, однако для того, чтобы проанализировать с помощью данной модели другое предприятие, необходимо сгруппировать данные отчетности в определенной последовательности и выполнить ряд дополнительных расчетов, в результате получится “спад” или “подъем” производства.

Предложенная в данной курсовой работе модель с применением алгоритма “Z- счет Альтмана” не требует дополнительных расчетов. Она очень проста в применении, так как в имеемые формы таблиц №1 и №2 модели подставляются данные форм отчетности предприятия, а в таблице алгоритма устанавливаются соответствующие этим данным коэффициенты К1 - К5 и показатель неплатежеспособности предприятия Z. Модель позволяет проанализировать данные за несколько периодов, в результате чего по диаграмме, которая имеет связи с таблицей отчета, можно определить динамику развития вероятности банкротства предприятия.

Необходимость дополнительной проверки модели, разработанной в курсовой работе, потребовалась ввиду сомнений, а именно:

1. Финансовая отчетность предприятий, как правило, отличается низким качеством составления;

2. Объективную рыночную оценку акционерного капитала (К4) можно получить только в отношении крупных компаний, акции которых котируются на биржах (в исследуемом объекте речь идет о государственной форме собственности);

3. На показатели деятельности украинских предприятий большое влияние оказывают факторы неэкономического характера.

4. Для украинских предприятий построение модели “Z-счет Альтмана” является проблематичным:- из-за отсутствия статистики банкротств; не отработана нормативная база; нет возможности учесть множество факторов для признания фирмы банкротом

Также необходимо отметить, что изменение показателя неплатежеспособности Z:

Z =(Z 2000- Z1999)*100/Z1999

Z =(2.282-1.928)*100/1.928 = 18 %

По модели “Z-счет Альтмана” и изменение индекса финансового равновесия Ифр = 17.2 % по модели ”Оценки степени финансовой стабильности” лишь незначительно (погрешности обуславливаются вышеперечисленными причинами) отличаются друг от друга, что доказывает возможность использования предложенной в работе модели “Z- счет Альтмана на практике.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В аналитическом исследовании и прогнозировании могут использоваться как рассмотренные в курсовой работе, так и другие критерии вероятного финансового кризиса на предприятии: существенный спад объемов реализации продукции, приводящей к уменьшению выручки; повышение себестоимости продукции; снижение производительности труда; увеличение объема неликвидных оборотных средств и наличие сверхнормативных запасов; неполная загрузка мощностей, неритмичность производства; потеря клиентов и показателей готовой продукции, то есть неблагоприятные изменения в портфеле заказов; превышение критического уровня просроченной кредиторской задолженности; хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами и кредиторами.

К отрицательным тенденциям в деятельности предприятия могут привести факторы макроэкономического характера: политическая нестабильность в стране, где находится предприятие и в странах поставщиков сырья (потребителей продукции); нестабильность хозяйственного и налогового законодательства, финансового и валютного рынков; высокий уровень инфляции; спад в конъюнктуре в экономике в целом и др.

Если поступают тревожные сигналы, то предприятие должно разработать меры для выхода из неблагоприятной ситуации. Это могут быть:

- внедрение новых, эффективных, ресурсосберегающих и экологически безопасных технологий;

- экспорт (прирост экспорта) конкурентоспособной продукции;

- разработка новых видов продукции, которые нашли бы спрос у показателя;

- проведение маркетинговой кампании;

- ценовая конкуренция;

- эффективная организация сбыта, высокое качество обслуживания;

- снижение производственных затрат.

Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия «Импульс» наглядно показывает неуклонное ухудшение ключевых показателей, свидетельствующих о том, что предприятие имеет вероятность прийти к банкротству.

Однако у предприятия есть потенциал, с учетом которого возможно проведение антикризисной политики, и выход на режим устойчивой работы.

Для окончательного решения по предприятию «Импульс» рекомендуется проработать различные варианты санации с использованием сторонних инвестиций, лизинга.

Для исключения элементов субъективизма в анализе была использована “Методика проведения углублённого анализа финансово-хозяйственного положения неплатежеспособных предприятий и организаций”, предусматривающая использование более полного набора исходных документов.

Предложенный в курсовой работе комплекс мер для предприятия «Импульс» по проведению оздоровительных процедур оказался недостаточным для одного года, но для трех лет эффект будет очевиден. Так как санационная процедура рассматривалась на базе санации одного из цехов и продажи неиспользуемых ОС, а предприятие имеет четыре цеха, что дает возможность разработать альтернативные прогнозные варианты, целесообразно использовать метод имитационных моделей развития предприятия. Он предусматривает три вида прогнозов: оптимистичный, реалистичный и пессимистичный, которые в свою очередь могут иметь по несколько вариантов. В дальнейшем необходимо сравнить и выбрать наилучший для специфических условий работы предприятия. Затраты на осуществление санации определяется с помощью санационного бюджета.

Также есть возможность вспомогательным цехам частично работать на стороннего клиента; технологическая служба должна проработать варианты обновления станочного парка своими силами, что позволит и загрузить работой цехи, и приобрести более дешевое оборудование. Из расчетов видно: несмотря на то, что приобретенное в лизинг оборудование и инструмент (согласно выбранных условий лизинга) не были включены в баланс предприятия «Импульс» (лизингополучателя), предприятие все же обладает высоким процентом содержания необоротных активов в валюте баланса, причем процент износа их (несмотря на то, что часть НА предлагается продать по рыночной цене) непомерно велик - более 75 %.

Сложность при санации предприятия состоит еще и в том, что предприятие «Импульс» имеет государственную форму собственности и она не подлежит изменению, возможности же получить государственный кредит на данном этапе - слишком малы. Также в силу специфики предприятия, оно не подлежит таким формам санации, как слияние, поглощение, разделение, преобразование в ОАО и приватизации, зато у предприятия есть возможность передать в аренду часть своих площадей и оборудование. И эти вопросы также следует рассмотреть при составлении бизнес-плана на санацию предприятия в целом. Предприятие имеет возможность добиться отсрочки платежей по налогам и в течение отчетного периода имеет возможность оплачивать все вновь появившиеся налоговые обязательства. Такая политика будет способствовать восстановлению платежеспособности предприятия.

Прибыль от предложенных санационных процедур составит - 329.9 тыс. грн., однако она будет полностью “съедена” убытками предыдущих периодов. Если посчитать, что в течение трех лет, (срок проведения лизинговой операции) будет ежегодно такая прибыль, то эффективность проведения санации, согласно формуле Э = прогнозная дополнительная прибыль / объем фин. вложений на санацию, составит Э = 5.5 , т.е. на лицо, что в будущем этот проект даст хороший эффект и вернет предприятию финансовую устойчивость.

Также очевидно, что при изменении ВБ на 229.5 тыс. грн. вследствие санации, рентабельность предприятия увеличится на 10.5 %, затраты на производство снизятся вследствие того, что предприятие уменьшит НЗП и ЗЗ, пропорционально увеличению производства.

КЗ уменьшится вследствие предложенных преобразований на 2315.4 тыс. грн : предприятие лишится возможности получать бесплатные кредиты, но зато оно сможет восстановить свою репутацию как платежеспособное предприятие.

И, наконец, о положительном эффекте оздоровления говорит увеличение фондоотдачи на 4 %, т.е. очевидно, что основные средства будут использоваться более рационально, чем в предшествующих периодах, в которых фондоотдача стремительно уменьшалась и практически была сведена к минимуму.

Если же предприятие не будет в состоянии восстановить свои показатели, то тогда против него возможно возбуждение дела о банкротстве. Ликвидацию, вызванную как внутренними, так и общими внешними экономическими причинами, необходимо будет провести по решению арбитражного суда ликвидационной комиссией только, когда все другие меры окажутся неэффективными. С целью выработки антикризисного управления деятельностью предприятия в курсовой работе были:

- произведены диагностика вероятности банкротства на основании углубленной методики диагностики банкротства и экспресс-диагностики; с использованием алгоритма “Z- счет Альтмана, разработана модель;

- выявлены внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства; предложены формы санации предприятия и рассчитана их эффективность;

- определен выбор критерия управления предприятием в условиях банкротства, а также определена согласно модели “Оценка степени финансовой стабильности с учетом возможностей развития предприятия в долгосрочной перспективе” финансовая стабильность предприятия на перспективу, в случае проведения процедуры санации предприятия «Импульс».