18947 (Анализ финансовых результатов), страница 11

− R^a - расчеты (дебиторская задолженность), товары отгруженные, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы (раздела II актива баланса);

− Z+R^a = O - оборотные активы (итог раздела II актива баланса);

− И^С - источники собственных средств (итог раздела III пассива баланса и статьи: “Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов”, “Доходы будущих периодов”, “Резервы предстоящих расходов” раздела V пассива баланса);

− K^T - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса);

− K^t - краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 раздела V пассива баланса);

− K^O - обязательства, не погашенные в срок (данные из разделов 1; 2 и справки к разделу 2 формы 5). Следует иметь в виду, что эти обязательства включены в состав пассива баланса при подсчете итога, но не выделены в нем;

− R^p - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы (стр. 620 и строка 660 раздела V пассива баланса).

Перед началом деятельности организациям прежде необходимо приобрести основные средства (здания, оборудование и др.) и прочие внеоборотные активы, и лишь в процессе их использования будут потребляться запасы и другие оборотные активы. Поэтому собственный капитал, долгосрочные кредиты и займы направляются, в первую очередь, на приобретение основных средств, на капитальные вложения. Исходя из этого условия, преобразуем исходную балансовую формулу:

Z+R^а = (И^С + К^Т) — F + К^t + R^p+ K^O .

В оценке финансового состояния используют также показатель стоимости чистых мобильных средств, определяемый как разность между оборотными активами и краткосрочной задолженностью. В соответствии с преобразованной балансовой моделью чистые мобильные средства Z+R^а — (К^t + K^O + R^p) приближенно равны значению собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (E^T):

Z+R^а — (К^t + R^p + K^O) = (И^С + К^Т) — F.

Собственный капитал и долгосрочные обязательства могут использоваться организацией длительное время, так как они не требуют срочного погашения. Поэтому их сумму (И^С + К^Т) называют постоянным (перманентным) капиталом.

Следовательно, для обеспечения устойчивости необходимо, чтобы после покрытия внеоборотных активов перманентным (постоянным) капиталом (И^С + К^Т) — F собственных источников и долгосрочных обязательств должно быть достаточно для покрытия запасов:

Z ≤ (И^С + К^Т) — F.

Денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и активных расчетов достаточно для покрытия краткосрочной задолженности предприятия (К^t + R^p + K^O), т. е. при условии ограничения запасов Z величиной (И^С + К^Т) — F будет выполняться условие платежеспособности предприятия:

R^а = К^t + R^p + K^O.

Таблица 5 – Баланс предприятия (в агрегированном виде)

Оценка финансовой устойчивости связана с общим условием устойчивости: Z + F ≤ И^С + К^Т, которое означает, что вложения в основной капитал и материальные запасы не должны превышать величины перманентного капитала.

В рассматриваемом примере (таблица 2 и  3) устойчивость данного организации не соответствует неравенству:

12578 тыс. руб. (10763 тыс. руб. + 399 тыс. руб.) – 7507 тыс. руб.;

12578 тыс. руб. 3655 тыс. руб.

То есть перманентного капитала предприятия недостаточно для покрытия основного и оборотного капитала, что свидетельствует о неустойчивости финансового состояния предприятия.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств (запасов) и величин собственных и заемных источников их формирования и определяет устойчивость финансового состояния организации. Причем обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность отражает ее внешнее проявление. Поэтому платежеспособность есть следствие обеспеченности, а уровень обеспеченности материальных оборотных средств источниками выступает в роли причины, обусловливая ту или иную степень платежеспособности (неплатежеспособности). Указанная взаимосвязь используется при оценке финансовой устойчивости.

Абсолютная устойчивость встречается редко. Ее соблюдение свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств, но возникновение обязательств связано с потребностью в использовании средств, а не в их наличии на счетах организации. Поэтому абсолютная устойчивость представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

Нормальная устойчивость гарантирует оптимальную платежеспособность, когда сроки поступлений и размеры денежных средств, финансовых вложений и ожидаемых срочных поступлений примерно соответствуют срокам погашения и размерам срочных обязательств.

Предкризисная (минимальная устойчивость) связана с нарушением текущей платежеспособности, при котором возможно восстановление равновесия в случае пополнения источников собственных средств, увеличения собственных оборотных средств, продажи части активов для расчетов по долгам.

Кризисное финансовое состояние возникает, когда оборотных активов предприятия оказывается недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

В соответствии с классификацией устойчивости рассматриваемое предприятие имеет минимально допустимую (предкризисную) устойчивость в долгосрочной перспективе:

12578 тыс. руб. + 1112 тыс. руб. 6661 тыс. руб. + 399 тыс. руб. + 3374 тыс. руб.;

13690 тыс. руб. 10434 тыс. руб.

В анализе устойчивости также рассматривают обеспеченность запасов источниками. Для характеристики источников формирования запасов используют ряд показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников.

Наличие собственных оборотных средств определяется выражением: E^С = И^С – (F + Z).

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств: E^T = (И^С + K^T) - F = E^С + K^T.

Общая величина основных источников формирования оборотных средств:

E = (И^С + K^T + K^t) - F = E^T+ K^t.

Трем показателям наличия источников формирования оборотных средств соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

Излишек (+) или недостаток (–) собственных источников формирования запасов:

E^С = E^С - Z.

По данным таблиц 2 и 3 организация имеет недостаток собственных источников формирования запасов, равный:

E^С = (7507 тыс. руб. + 12578 тыс. руб.) – 10763 тыс. руб. = 9322 тыс. руб.

Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов: E^T = E^T- Z = (E^С+ K^T) - Z.

В рассматриваемой организации недостаток собственных и долгосрочных заемных источников составил:

E^T = 10763 тыс. руб. + 399 тыс. руб. – 7507 тыс. руб. – 12578 тыс. руб. = - 8923 тыс. руб.

Для оплаты имеющихся запасов организации привлечены не только собственный капитал и долгосрочные кредиты, и займы, но и краткосрочные обязательства.

Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов: E = E - Z = (E^С + K^T + K^t) – Z:

E = 10763 тыс. руб.+399 тыс. руб.+3374 тыс. руб.–7507 тыс. руб.–12578 тыс. руб. = - 5549 тыс. руб.

И только общая величина основных источников покрывает запасы с излишком.

На этой же основе рассчитывают три коэффициента финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования средств:

.

Предельное нижнее ограничение по данному коэффициенту: = 0,6 – 0,8.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными и долгосрочными заемными источниками средств:

.

Исходя из условия финансовой устойчивости, согласно которому размер собственных источников и долгосрочных обязательств должен быть достаточен для покрытия запасов, нормальным для данного коэффициента считается ограничение: 1.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками.

.

Этот коэффициент наиболее востребован при условии недостаточности собственного капитала и долгосрочных обязательств для покрытия запасов, т. е. при значении 1. Он отражает степень покрытия запасов всеми основными источниками их формирования.

Важной характеристикой устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников является также коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса. Его нормальное ограничение:

К_А = 0,5;  означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении вероятности финансовых затруднений (финансового риска) в будущих периодах. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_З/С) равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. Его еще называют коэффициентом Геринга.

Значение коэффициента К_З/С можно также определить следующим выражением:

.

Из приведенных выше зависимостей следует, что нормальное ограничение для коэффициента зависимости (Геринга): .

Превышение единицы в значении коэффициента Геринга означает, что для бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования. Высокий Геринг свидетельствует о высоком риске.