182055 (Функционирование рынка ценных бумаг в условиях нестабильной экономики России), страница 14

Рынок ценных бумаг является немаловажной частью экономической системы. Ухудшение его конъюнктуры является дополнительным фактором, способствующим увеличению кризисных процессов в экономике. Вопрос регулирования инвестиционного потенциала рынка ценных бумаг представляется исключительно важным на современном этапе развития рынка ценных бумаг. Особенно актуален он в свете поиска подходов к решению проблемы дефицита инвестиционных ресурсов для предприятий реального сектора.

Помимо рассмотренных тенденций существует и тенденция к сокращению количества фондовых бирж до 7-8, как в развитых странах. Сейчас в России около 60 биржевых структур, что составляет ~40% от их количества в мире.

Инвестиционный климат в России в настоящее время заметно улучшается, что позволяет надеяться на присвоение ей в ближайшие 1-1,5 года инвестиционного кредитного рейтинга. Это заметно упрочит позиции России в глазах иностранных инвесторов и даст возможность привлечения дополнительных финансовых средств.

Таким образом, основной целью развития рынка ценных бумаг России в ближайшее десятилетие должно стать его превращение в высокоэффективный механизм перераспределения финансовых ресурсов, способствующий существенному увеличению привлечения инвестиций российскими реципиентами и снижению стоимости инвестиционных ресурсов. Применительно к текущей ситуации, рынок ценных бумаг должен превратиться из механизма обслуживания преимущественно спекулятивных операций в механизм перераспределения инвестиций. Можно констатировать, что российский рынок ценных бумаг при всех существующих недостатках обладает огромным потенциалом развития.

Заключение

Исходя из проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

Рынки ценных бумаг являются одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций, модернизации экономики, стимулирования роста производства. Вместе с тем мировые рынки ценных бумаг, как показывает опыт многих десятилетий, могут быть источниками масштабной финансовой нестабильности, макроэкономических рисков и социальных потрясений. Особенно проблемными являются формирующиеся фондовые рынки, к числу которых принадлежит российский, являвшийся в 90-е годы при незначительных масштабах одним из самых рискованных фондовых рынков мира.

В 1999 - 2006 гг. были сделаны лишь ограниченные попытки государства и большей части профессионального сообщества понять уроки кризисов, оценить их фундаментальные причины, создать политику, которая обеспечила бы позитивное развитие финансового сектора, прежде всего, рынка ценных бумаг. Российский фондовый рынок восстанавливался в прежнем - рискованном, мало связанном с инвестициями - качестве.

В этой связи в диссертационном исследовании сделана попытка предложить необходимый теоретический базис и аналитический материал, на основе которых может быть дан ответ на вопрос о том, как должен быть устроен российский рынок ценных бумаг в будущем. Предложена программа развития фондового рынка, приводящая к снижению рисков рынка, повышению его эффективности, росту доли ресурсов, перераспределяемых на цели инвестиций в реальный сектор, к финансовому оздоровлению отрасли ценных бумаг.

И, наконец, выявлено, несколько главных идей диссертационного исследования:

Понятие ценной бумаги многогранно, его можно рассматривать как с экономической точки зрения, так и с юридической. В ст. 142 ГК РФ дается юридическое определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) - это физические и юридические лица, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить на профессионалов и непрофессионалов. В соответствии с Законом "О рынке ценных бумаг" профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, а также граждане (физические ища), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности: 1) брокерскую деятельность; 2) дилерскую деятельность; 3) деятельность по управлению ценными бумагами; 4) расчетно-клиринговую деятельность; 5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; 7) деятельность по организации торговли ценными бумагами.

Возможность прогнозирования ситуации важна в любой сфере деятельности, но особенно она необходима на рынке ценных бумаг. Каждый обучающийся может использовать в своей практике виртуальный счет, на котором можно работать с реальными ценами в течение желаемого срока.

Методика прогнозирования рынка ценных бумаг включает совокупность различных методов и приемов разработки прогнозов.

Основными методами прогнозирования являются:

- экспертные;

- логическое;

- моделирование;

- экономико-математическое моделирование;

- статистические:

а) экстраполяция,

б) интерполяция,

в) индексный;

- нормативный;

- фактографический;

- программно-целевой и др.

Решения купить и продать любой актив принимаются на основе определенных методов анализа. В этой связи одним из самых проблематичных вопросов для участников рынка является оценка эффективности фундаментального и технического методов анализа.

Фундаментальный анализ базируется на доступной информации; технический анализ основывается на графиках исторического поведения цен. Сторонники первого систематизируют известную информацию и создают на ее базе модели поведения субъекта, позволяющие делать прогнозы. Технические аналитики изучают конфигурации на графиках истории цен и создают сценарии поведения, часто не зная, какой актив анализируют, так как сочетание графических конфигураций приводит к одним и тем же прогнозам независимо от актива. Фундаментальный анализ популярнее технического, это легко объяснить с точки зрения психологического комфорта: чем больше мы знаем о субъекте анализа, тем комфортнее себя чувствуем. Наделение же "картинок" способностью предсказывать выглядит дилетантством, даже если технический анализ используется несколько столетий и за это время две школы теханализа эволюционировали параллельно (европейско-американская и японская). Вряд ли такое долгожительство было возможно без практической ценности.

Сложность сравнения эффективности различных методов прогнозирования финансовых рынков и его результатов разными методами возникает не только ввиду таких факторов, как возможная ошибка в оценках спроса (фундаментальный анализ) или при неправильном прочтении графической конфигурации (технический анализ), но и ввиду проблематичности самой классификации факторов на технические и фундаментальные.

В современной экономической науке существует два основных метода построения прогнозов. Это фундаментальный анализ и технический анализ. Кратко эти два метода можно описать следующим образом. "Фундаменталы" изучают причины, которые двигают цены. "Технари" изучают сами ценовые движения, абстрагируясь от причин их породивших.

Сторонники технического анализа строят свои прогнозы на основе изучения графиков движения рынка за предыдущие периоды времени. Под движениями рынка понимают три основных вида информации: динамика валютного курса, общее количество сделок за определенные промежутки времени и количество позиций, не закрытых в течение торговой сессии.

Тренд - это определенное направление движения курса. Главная задача технического анализа - выявление трендов для их использования в торговле.

Существует три типа трендов:

1. Бычий (Bullish) - движение цены вверх

2. Медвежий (Bearish) - движение цены вниз

3. Боковой (Sideways, Flat) - цена находится на одном уровне с небольшими отклонениями вверх и вниз.

Все теории и методики технического анализа основаны на том, что тренд двигается в одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте.

Forex- это межбанковский валютный рынок. Участниками Forex являются: коммерческие банки, брокеры, страховые компании, а также физические лица. На Forex совершаются сделки с валютой в безналичной форме через торговый терминал. Обменные курсы определяют относительное количество каждой валюты в этом обмене.

Валютный рынокForex на сегодняшний день имеет оборот более 3 трлн. долл. в день, что на порядок больше оборотов других мировых рынков. Объемы сделок на этом рынке могут быть произвольными, также как и расчетные дни, здесь нет стандартных размеров контракта или расчетных дней.

Международный валютный рынокForex является внебиржевым (Over-The-Counter) рынком и функционирует круглосуточно в различных финансовых центрах по всему миру. Тем не менее, торговля целым рядом производных валютных инструментов - деривативов - происходит на биржах.

Основная функция рынка Forex - обеспечивать эффективный механизм международных платежей и определять курсы обмена валют. Торговля на этом рынке осуществляется через одновременную покупку одной валюты и продажу другой (так называемая "валютная пара"). И хотя на рынке обменивается большинство валют, львиную долю рынка занимают доллар США и четыре других валюты: евро (EUR/USD), японская иена (USD/JPY), британский фунт (GBP/USD) и швейцарский франк (USD/CHF).

Биржевые "голубые фишки" - это наиболее ликвидные акции. То есть их можно легко купить или продать, потому что всегда найдутся желающие совершить с ними сделку. Кроме того, они считаются очень надежными - это определяется особым статусом компаний в экономике страны. Правда, "голубые фишки" - не самое доходное вложение на рынке акций. Исследование, проводившееся в США на протяжении последних 80 лет, показало, что средняя доходность от вложений в "голубые фишки" составляла лишь 11% годовых. "Голубые фишки" служат для инвесторов индикатором того, что происходит с рынком в целом. Если они падают, то считается, что будут падать и акции "второго эшелона". Если они растут - значит, расти будут и акции менее крупных компаний. Для того чтобы акции пользовались спросом со стороны инвесторов, ключевые акционеры компании должны принять принципиальное решение и выпустить часть принадлежащих им акций в свободное обращение (free float).

В последнее время отмечены положительные сдвиги на российском РЦБ, например, рост котировок недооцененных, по мнению большинства российских и зарубежных аналитиков, на 30-40% акций российских компаний на внутреннем рынке. Также наблюдается повышение интереса российских компаний к выпуску таких финансовых инструментов, как АДР и ГДР 3-его уровня с целью привлечения иностранного капитала, который имеет предпочтительные характеристики в сравнении с российским капиталом в плане объемов привлечения денежных средств.

Надо отметить, что на российском рынке ценных бумаг наблюдаются положительные сдвиги в сторону увеличения информационной прозрачности компаний. С 1997г. несколько компаний вышли на российский фондовый рынок со своими IPO через торговую площадку ММВБ (размещением допэмиссий обычных акций компании в размере 16-17% уставного капитала по открытой подписке на первичном рынке). В их число вошли такие компании, как ВиммБилльДанн и Вымпелком. Первый опыт IPO в России был не очень удачным. Но вот, пол года назад компания Тройка-Диалог вышла со своим IPO уже на Нью-Йоркскую фондовую биржу и показала очень хорошие результаты: на первый день после размещения акции выросли на 20%. Положительный опыт в данной сфере является знаковым событием для РЦБ РФ.

В последние 5-7 лет рынок ценных бумаг в основном обслуживал интересы ограниченных групп, выкачивая деньги из реального сектора. Неправильная государственная политика и высокий операционный риск породили оффшорность рынка. Доля оффшорных сделок на рынке акций составляет 25-30%. В связи с этим сформировался относительно узкий спекулятивный рынок с расчетами в долларах в оффшорных зонах, с предпочтением интересов спекулятивного инвестора интересам реального инвестора, с почти полным отстранением физических лиц - российских граждан - от рынка ценных бумаг. Существующая система налогообложения, лишенная инвестиционной идеологии, также способствовала отстранению физических лиц как инвесторов от рынка ценных бумаг.

Помимо рассмотренных тенденций существует и тенденция к сокращению количества фондовых бирж до 7-8, как в развитых странах. Сейчас в России около 60 биржевых структур, что составляет ~40% от их количества в мире.

Инвестиционный климат в России в настоящее время заметно улучшается, что позволяет надеяться на присвоение ей в ближайшие 1-1,5 года инвестиционного кредитного рейтинга. Это заметно упрочит позиции России в глазах иностранных инвесторов и даст возможность привлечения дополнительных финансовых средств.

Список использованных источников литературы

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения.- М.: Юристъ, 2005.

2. Басова Т.Е. Практикум по курсу "Мировая экономика".- М.: Финансы и статистика, 2005

3. Базылев Н.И., Гурко С.П. Экономическая теория Минск, БГЭУ, 2005 г.

4. Бергер Ф. Что нам надо знать об анализе акций: Пер. с немец.-М.: Интерэксперт, 2003.

5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.-М.: Инфра-М, 2004.

6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг -М.:Инфра-М,2005 – 277с.

7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: 2006.

8. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг.- СПб: Питер 2005

9. Булатов А.С. Экономика. БЭК 2003 г.

10. Буренин А.Н. Рынки производственных финансовых инструментов.- М.:Инфра-М,2005.

11. Вайнов А.В. Прогнозирование рынка ценных бумаг//Журнал "Рынок ценных бумаг" № 17,18 2005 г.

12. Войтов А.Г. Экономика. М.: ИНФРА. 2005 г.

13. Галанов В.А., Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2005.

14. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России/Академия народного хозяйства при Правительстве РФ.-М.: Дело,2003.

15. Диденко Н.И. Мировая экономика: Учебное пособие.- СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2004.

16. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: М - Финансы и статистика, 2004.

17. Грязнова А.Г. Экономика: Учеб. пособие для эк. спец. вузов - М.,2005.

18. Динамика развития рынка ценных бумаг//Журнал "Финансы", №. 4, 2006 г

19. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. -М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

20. Иванов А.Н. Обращение и регистрация ценных бумаг.-М.:ИНФРА-М, 2004.

21. Иванов А.Н. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.-М.: Центр деловой информации.2006.

22. Золотарёв В. С. Рынок ценных бумаг. – Ростов н / Д: "Феникс", 2004.

23. Каменева Н.Г. Организация Биржевой торговли: Учебник для студентов вузов по экономич. Специальностям – М.: Банки и биржи:ЮНИТИ, 2005.

24. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг.-М.: Филинъ, 2006.

25. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело – М: Юрист 2004.

26. Килячков А.А., Чалдаев Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг: Учебное пособие.-М.:БЕК, 2007.

27. Колесников В.И. Ценные бумаги -М.: Финансы и статистика, 2004.

28. Колесников В.И. Практикум по курсу ценные бумаги -М.: Финансы и статистика, 2006.

29. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги. – С-Петербург. 2005.

30. Ломакин В.К. Мировая экономика.- М.: ЮНИТИ, 2006.

31. Лякин А.Н., Рынок ценных бумаг. – С.-Петербург, 2005.

32. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. – М.: Филинъ,2005.

33. Меньшиков А.В. Финансовый анализ ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2003.

34. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина паблишер. 2002. с. 624.

35. Миркин Я.М. Волатильность. //Рынок ценных бумаг. - 2001. - № 6.

36. Модильяни Ф., Миллер М.. Сколько стоит фирма? М.: Дело, 2001.

37. Мокаев Э. Инсайдерская деятельность в США. //Рынок ценных бумаг. -2003.-№7.

38. Миклошевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика.- М.: Изд-во МГТУ им.Баумана, 2004.

39. Митин Б.М. Ценные бумаги. -М.: Современная экономика и право, 2006.

40. Мишель Пебро. Международные экономические, валютные и финансовые отношения.- М.: Прогресс-Универс, 2005.

41. Линдерт П. X.. Экономика мирохозяйственных связей.- М.: 2005.

42. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль. М.: Дело, 2003.

43. Николаев Д. Международная практика осуществления операций кредитования ценными бумагами. //Рынок ценных бумаг. 2003.- № 4.

44. Николаев В. СРО по-русски. Эффективное регулирование или анархия? //Финансовый аналитик. 2003. - №5

45. Пайнер Дж. Дорога к трейдингу. /Пер. с англ. А.Шалак и др. -М. Литер, 2004.

46. Пензин К. Рынок производных: номинальный и реальный. //Финансовый аналитик. 2004.- № 6.

47. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами.-М.:Перспектива, 2005.

48. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. - М.: Инфра-М, 1999.

49. Твардовский В., Паршинов С. Секреты биржевой торговли. М.: "Аль-г пина Бизнес Букс", 2004.

50. Теория фирмы. СПб.: "Экономическая школа", 1995.

51. Толли Т. Игра на понижение или техника "коротких" продаж: Правила игры финансовых топ-менеджеров Уолл-стрит на фондовом рынке. /Пер. с англ. М.Веселковой. М.: "Гранд "Фаир пресс"", 2004.

52. Трегуб А. Компенсационные фонды - важнейшие инструменты защиты частных инвесторов. //Финансовый аналитик. Июль-август 2003.

53. Туруев И. Системное значение финансовых скандалов вокруг Enron и других крупных компаний для финансового рынка США. //Рынок ценных бумаг. 2002. - № 23.

54. Торкановский В.С. Рынок ценных бумаг.- М.: ЮНИТИ, 2006.

55. Чернецкая Г.Ф. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.-М.: ИНФРА-М, 2005.

56. Фаминского И. П. Основы внешнеэкономических знаний - М.: 2004.

57. Ульянов И. Рынок акций смотрит вверх. //Финансовый аналитик. Май 2003г.-С.26-31.

58. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

59. Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков: Прикладное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2004.

60. Fabozzi Frank, Franco Modigliani. Capital Markets. 2003.

61. Finanzplatz. Gateway to Euroland. October 2003

62. La Porta R.,F.Lopes de Silanes, A.Shleifer. Corporate Ownership Around the World. //Journal of Finance. 1999. - Vol.54. - P.471-517.

63. Laconishoc,Shleifer,Vishny. Contrarian Strategy. //Journal of finance. 1994.

64. Mutual Fund Fact Book, 2000, Investment Company Institute USA.

65. Musgrave P.B., Musgrave R.A. Public Finance in Theory and Practice. N.Y., 1989.

66. McKinsey&Company. Global Invest Opinion Survey: Key Fingings, 2002. //www.mckinsey.com.

67. The financial crisis in Japan during the 1990s: how the Bank of Japan responded and the lessons learnt. //BIS Papers. 2001. - No 6.

68. W. de Bondt, R. Thaler. Does the Stock Market Overreact? //The Journal of Finance. - July 1985. - No 3.