161080 (Методологические основы инвестирования), страница 4

Частный предпринимательский капитал ориентируется на производство таких интеллектуальных товаров, которые в максимально короткие сроки принесут предпринимательскую прибыль со ставкой не ниже средней в промышленности. Частные интеллектуальные инвестиции осуществляются в издание учебной, учебно-методической, справочной литературы, научно-исследовательских трудов, научно-популярных и художественных произведений.

Интеллектуальные инвестиции в научно-исследовательскую деятельность реализуются в виде венчурных проектов через создание разного рода научно-исследовательских, инжиниринговых и консалтинговых фирм. Эту форму интеллектуальных инвестиций принято относить к инновациям.

Посреднические функции на рынке интеллектуальных товаров и услуг осуществляют брокерские фирмы и научно консультационные центры, которые владеют банками данных о новейших изобретениях, промышленных образцах, научно-технических разработках.

Большинство стран с рыночной экономикой имеют в интеллектуальной сфере целый ряд учреждений, которые функционируют за счет субсидий со стороны фирм и отдельных частных личностей. Такие негосударственные фонды, ассоциации, центры, университеты и колледжи, принято называть неприбыльными учреждениями, а фирмы и частных лиц, которые выступают в роли инвесторов, - донорами.

Это альтернативный бюджетному и предпринимательскому сектор экономики, через который осуществляются интеллектуальные инвестиции, как правило, с благотворительными целями. Примером может быть Университет Карнеги в Вашингтоне, Фонд Сороса, который осуществляет ряд проектов интеллектуального инвестирования в Восточной Европе, в том числе и в Украине. Результатом деятельности неприбыльных учреждений в интеллектуальной сфере является улучшение жизненного уровня отдельных слоев населения. В частности, в Украине Фондом Сороса финансировалось переобучение демобилизованных офицеров.

Финансовые инвестиции

1. Сущность и формы финансового инвестирования

Функциональная направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институциональными инвесторами, определяет в качестве приоритетной формы осуществление реальных инвестиций.

Однако на отдельных этапах развития предприятия оправдано осуществление и финансовых инвестиций.

Такая направленность инвестиций может быть вызвана необходимостью эффективного использования инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по отобранным инвестиционным проектам; в случаях, когда, конъюнктура финансового (в первую очередь фондового) рынка позволяет получить значительно больший уровень прибыли на вложенный капитал, чем операционная деятельность на „затухающих" товарных рынках; при наличии временно свободных денежных активов, связанной с сезонной деятельностью предприятия; в случаях намечаемого „захвата" других предприятий в преддверии отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их уставные фонды (или приобретения ощутимого пакета их акций) и в ряде других аналогичных случаев. Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:

1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий.

Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия.

По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью данной формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов.

Эта форма финансового инвестирования направлена, прежде всего, на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, данная форма используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.

3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.

Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»)

1. Виды финансовых инструментов

Финансовые инструменты - это различные формы финансовых обязательств, обращение которых на финансовом рынке обеспечивает их владельцу определенный доход.

Финансовые инструменты выступают в виде денежных средств и ценных бумаг.

Самым распространенным финансовым инструментом в хозяйственной практике являются ценные бумаги. Различают такие виды ценных бумаг:

а) ценные бумаги, дающие право получать их собственнику фиксированный доход. Это облигации, депозитные сертификаты и векселя.

б) ценные бумаги, дающие право их собственнику получать нефиксированный доход, определяемый результатами деятельности предприятия. Это акции и сертификаты акций.

в) ценные бумаги в виде опционов и фьючерсов.

Эмиссионная ценная бумага - это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; размещения выпуска; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Акция - это вид ценной бумаги, который подтверждает права её собственника на получение части прибыли в форме дивиденда и обязательства со стороны предприятия периодически выплачивать дивиденды в размере, который определяет совет директоров при получении дохода от вложенных средств. Акция является инструментом вложения финансовых средств в акционерный капитал и приносящий доход двух видов:

а) периодические поступления части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;

б) курсовой доход, представляющий собой разницу между курсом покупки и курсом продажи акции. Если, например, владелец акции приобрел её за 20 гривен, в течение года получил дивиденды в количестве 2 гривен и в конце года продал акцию за 25 гривен, то общий доход его составит 7 гривен, из которого 2 гривны являются доходом в виде дивиденда, а 5 гривен - курсовым доходом.

Если выпуск ценных бумаг произведен в бездокументарном виде, то вещественным носителем будет являться сертификат.

Сертификат - это документ, удостоверяющий право его собственника на определенное, указанное в сертификате количество акций, и позволяющий ему обладать всеми правами акционера. Сертификат не может заменить акции при купле - продаже на фондовой бирже и используется в условиях неразвитости рынка ценных бумаг, в силу отсутствия степени защиты ценных бумаг от возможных подделок.

Акции делятся на следующие группы: обыкновенные акции, привилегированные акции и акции на предъявителя.

Обыкновенные акции - это вид ценных бумаг, дающих право их собственнику получать часть прибыли акционер­ного общества в виде дивидендов после выплат держателям привилегированных акций и право на один голос при участии в голосовании на общем собрании акционеров. Обыкновенные акции в свою очередь делятся на:

а)прямые,

б)ограниченные

в)многоголосые.

Привилегированные акции - это вид ценных бумаг, которые дают право их собственнику на получение заранее оговоренного фиксированного дивиденда вне зависимости от результатов деятельности акционерного общества, но не дающих право голоса её владельцу. Привилегированные ак­ции или так называемые преференциальные, делятся на:

а)прямые

б Конвертируемые

в)возвратные или отзывные

г) акции с плавающим курсом.

Конвертируемые акции - это особый вид ценных бумаг с фиксированным доходом, который позволяет инвестору обменять их на определен мое количество обыкновенных акций той же акционерной компании. Такие акции сочетают в себе достоинства простых и привилегированных акций, дающих возможность получать дивиденды и курсовой доход. Для инвестора большое значение имеет доходность акции, и степень подрастания доходности во времени. С таких позиций акции делятся на активные акции и акции роста.

Активные акции - это акции, операции купли-продажи по которым совершаются часто на финансовом рынке, отличаются значительными курсовыми колебаниями, обладают повышенным спросом на рынке, высоколиквидны и приносят достаточно высокие дивиденды.

Акции роста - это акции, курсовая стоимость которых отличается высокими темпами роста на протяжении длительного периода. Это, как правило, акции новых современных предприятий, реализующих новейшие технологии, и основные экономические показатели которых отражают высокие нормы прибыли, большой товарооборот, постоянно повышающиеся активы, растущую долю рынка. Акции передовых в своих отраслях предприятий отличаются высоким уровнем дохода, которым сохраняет устойчивую динамику достаточно долго.

При выборе акций инвестора интересует не только их доходность, по и риск, связанный с вложением своих средств. Как показывает опыт, эти важнейшие характеристики акций находятся в прямопропорциональной зависимости, чем выше доходность акции, тем выше и степень инве­стиционного риска, иначе говоря, с ростом доходности акций возрастает рискованность инвестиционных вложений. Более надежным и стабильным инструментом является следующий вид ценных бумаг - облигации, но он вместе с тем является и менее доходным. Многие инвесторы предпочитают получить меньший доход, но с большей долей гарантий и отдают свои предпочтения облигациям.

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, дающая право на получение от эмитента облигации в установленный срок полной её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости, являющегося доходом ее держателя. Существует множество видов облига­ций: в зависимости от источника эмиссии - государственные, муниципальные (региональные) и корпоративные облигации; от формы выплаты дохода- облигации на предъявителя и именные, процентные и беспроцентные; в зависимости от формы обращения - свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения, закладные и беззакладные.

Облигации сериальные - облигации, условия выпуска которых предусматривают регулярную выплату части долга.

Облигации закладные - облигации, обеспеченные физическими активами или ценными бумагами эмитента.

Облигации беззакладные - облигации, не обеспеченные какими-либо материальными активами.

Облигации отзывные - облигации, которые эмитент может досрочно отозвать (погасить) по цене, большей лицевой стоимости облигации.

Облигации с отложенным фондом - облигации эмитента, у которого создается специальный фонд (из определенного процента прибыли) для постепенного погашения облигаций.

Облигации расширяемые и сужаемые - облигации, у которых возможно изменение сроков задолженности.

Облигации конвертируемые - облигации, дающие право их обмена на доходные облигации или акции эмитента.

Выпуск акций обеспечивает формирование собственного капитала общества, а выпуск облигаций - привлечение заемного капитала.[99.C.75].

Акции и облигации являются основными ценными бумагами. Акции - всегда негосударственные ценные бумаги, облигации могут быть как государственными, так и нет.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться в виде государственных краткосрочных обязательств (ГКО), государственных долговых обязательств (ГДО), казначейских обязательств (КО) и облигаций внутреннего валютного или гривневого займа. Наиболее надежными считаются трех- и шестимесячные ГКО. Очень мало распространены ГДО. По КО формируется первичный рынок и частично развивается вторичный рынок.

Кроме перечисленных на рынке ценных бумаг фигурируют следующие ценные бумаги: полотой сертификат (государственная ценная бумага, обеспеченная золотом пробы 0,9999), депозитный сертификат (письменное свидетельство кредитного учреждения (банка) о депонировании денежных средств с удостоверением права владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему), вексель (письменное долговое обязательство об уплате долга в оговоренный срок).

Производные финансовые инструменты являются видом оформления сделки на продажу-покупку основных финансовых инструментов при определенных условиях. К вспомогательным ценным бумагам можно отне­сти финансовые фьючерсы, опционы, варранты и др.

Финансовый фьючерс (фьючерсный контракт) - соглашение (твердое обязательство) о продаже или покупке финансовых инструментов в будущем с указанием в контракте даты покупки и установленной в момент заключения соглашения цены.

Опцион - ценная бумага в форме контракта на право в течение оговоренного срока купить или продать акции по фиксированной цене.

Варрант - ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг, но установленной цене в течение определенного срока или бессрочно.

Основные, показатели, характеризующие инвестиционную и стоимостную ценность ценных бумаг, включают следующие.