147848 (Эффективность деятельности современного транспортного предприятия), страница 9

а) Определение соотношения различных форм инвестиций на отдельных этапах перспективного периода. Формы инвестирования определяются функциональной направленностью деятельности предприятия, его размерами, стадией его жизненного цикла.

б) Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности,

в) Определение региональной направленности инвестиционной деятельности,

В процессе исследования и анализа внешней инвестиционной среды изучаются правовые условия инвестиционной деятельности, анализируется конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, которые ее определяют.

Минимизация финансовых рынков, связанных с инвестиционной деятельности происходит путем оценки рисков, присущих каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки происходит ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню рысков. После этого отбираются те объекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. В процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние окажут финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Необходимо так же спрогнозировать общую потребность в инвестиционных ресурсах, которая могла бы позволить реализовать отобранные инвестиционные проекты. Непосредственное формирование инвестиционного портфеля предполагает оценку объема инвестиционных ресурсов, а также оценку инвестиционных качеств отдельных объектов инвестирования. При этом следует учесть, что высокий уровень доходности отдельных объектов инвестирования редко сопровождается минимальным уровнем их инвестиционных рисков и высокой степенью ликвидности. В процессе формирования инвестиционного портфеля на основании финансового менталитета руководства каждый отбираемый в него проект инвестирования отгтимизнруется по соотношению уровня доходности, инвестиционного риска и ликвидности. Сформированный инвестиционный портфель рассматривается, как совокупность инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде-

Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображений:

• прежде всего, высокие темпы реализации инвестиционных программ способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом;

• чем быстрее реализуется инвестиционный проект, тем быстрее начинает формироваться дополнительный денежный поток в виде прибыли

• ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала;

• быстрота реализации инвестиционных проектов способствует снижению инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятными изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного рынка в целом;

Классификация инвестиционных проектов.

В экономической практике развитых стран все разнообразие инвестиционных проектов классифицируется но типам и признакам.

1. В зависимости от масштаба и стоимости инвестиционные проекты делятся на большие средние и мелкие. Большие инвестиционные проекты имеют, как правило, стратегический характер- Представляют собой новые объекты стоимостью больше 2 млн. долларов США. Средние проекты имеют стоимость от 300 тыс- до 2 млн- долларов США- К ним можно отнести межрегиональные, региональные, а так же отдельные проекты, разрабатываемые на уровне корпораций, компаний. Мелкие естественно имеют стоимость менее 300 тыс. долларов США-

2. В зависимости от продолжительности реализации проекты делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиционные проекты. Срок реализации краткосрочных проектов не превышает 1 год, среднесрочных 1-2 года. Долгосрочные реализуются в течение 3-5 лет-

3. По видам проекты делятся на:

• проекты с установленными фондами, которые могут находиться на разных стадиях незаконченного строительства;

• проекты с незафиксированным финансированием, которые делятся на;

а) Проекты, решение по которым принимает руководство предприятия;

б) Проекты, зависящие от потребителя. Финансирование такого проекта

начинается только в том случае, когда предприятие выигрывает на тендере

контракт на поставку продукции;

4. В зависимости от класса инвестиционные проекты делятся на мега-проекгы, мультипроекты и монопроекгьг

Мегапроекты это целевые программы, которые включают в себя множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными средствами и ограниченным временем исполнения.

Мультипроекты осуществляются в организациях и предприятиях. Они связаны установленной концепцией и направлением стратегического развития предприятия на превращение его в прибыльное, финансово устойчивое, эффективно функционирующее.

Монопроекты - это различные инвестиционные, инновационные и другие проекты, которые имеют определенную цель и ограничение в финансовых ресурсах, времени, качестве и требуют создание цельной проектной программы. В зависимости от содержания выделяют технические, организационные, экологические, социальные, смешанные проекты.

Основная классификация инвестиционных проектов поддерживает разделение капитальных вложений на классы с целью дифференциации прибыли в каждом классе.

Эта классификация является составным элементом управления инвестиционным процессом предприятия. Важную роль в инвестиционной политике играет и временное распределение прибыли в зависимости от финансового состояния предприятия в различный период времени. Для этого разрабатываются долгосрочные планы капитальных вложений для использования прибыли. Норма прибыли от инвестиций разных классов проектов может колебаться в зависимости от возможности доступа к выгодным объектам. Поэтому устанавливают предел колебания норм прибыли. Нижний предел колебания является минимальным уровнем, ниже которого норма прибыли не должна падать независимо от того, какой ожидаемый объем дохода от проекта и какие финансовые ресурсы предприятия. Кроме минимальной нормы прибыли естественно устанавливается достаточно продолжительный период 10-15 лет. Минимальная норма дохода, указанная в табл. I рассчитывается исходя из уровня прибыльности ценных бумаг, ставок на долгосрочные кредиты и т.д., потому, что инвестиции в ценные бумаги, банковские операции являются альтернативой инвестиционных проектов производственного характера,

Необходимо отметить, что максимальная норма прибыли увеличивается с увеличением степени инвестиционного риска и может достичь очень высокого уровня для венчурных (рискованных) проектов 20-25%.

Все предприятия осуществляют инвестиционную деятельность. Принятие решений по инвестированию осложняется тем, что необходимо правильно выбирать из многих действующих факторов:

- различного вида инвестиций;

- стоимости инвестиционного проекта;

- одного из множества доступных проектов;

- ограниченности финансовых ресурсов, доступных для инвестирования;

• риска связанного с принятием того тли иного решения.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

1. Обновление имеющейся материально-технической базы.

2. Наращивание объемов производственной деятельности,

3. Освоение новых видов деятельности.

Степень ответственности за принятия решения в рамках инвестиционной деятельности различна при решении тех или иных вопросов. Если идет речь о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно легко, т.к. руководство предприятия хорошо представляет с какими характеристиками и в каком объеме необходимы новые основные средства,

Задача осложняется если речь идет об инвестировании, связанном с расширением основной деятельности, В этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов:

• возможность изменения положения фирмы на рынке товаров

• доступность дополнительных объемов материальных и трудовых ресурсов

• необходимость освоения новых рынков и т.д.

Очевидно, что самым важным является вопрос о размере планируемых инвестиций. Поэтому в зависимости от принимаемого решения должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта- В настоящее время на многих предприятиях практикуется ограничение максимальной величины инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать решения. Нередко решения принимаются в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных проектов. Совершенно естественно, что в основе решения лежат критерии, которым в силу тех или иных причин отдано предпочтение- Однако такой подход будет рисковым.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много- Вместе с тем, любое предприятие всегда работает в рамках существующих ограничений, которые отражают текущее состояние предприятия. Практически все ограничения можно рассматривать в рамках финансовых возможностей предприятия. Поэтому встает вопрос об оптимизации инвестиционного портфеля.

В данной работе речь идет о внешних инвестициях т.к. АТП в основном пользуется внутренними инвестициями или вкладывает средства в местные проекты. Тем самым АТП старается выжить в наше весьма нестабильное время для бизнеса, т,е. обеспечить экономический рост и дальнейшее развитие производства. Однако, уровень развития производства в условиях конкуренции должен соответствовать текущему моменту, что невозможно осуществить без дополнительных денежных средств. При сложившейся экономической обстановки подавляющее большинство предприятий испытывают острый дефицит финансовых ресурсов- АТП не исключение. Руководство завода видит выход из сложившейся ситуации в привлечении иностранных инвесторов и государственных срсдств-

Во всем мире фундаментальные научные исследования финансируются государством, В Украине для финансирования таких работ принят механизм, согласно которому каждое предприятие независимо от форм собственности перечисляет в централизованные фонды средства в размере 1% от себестоимости. 70% сумм перечисляются в отраслевые министерства и образуют отраслевой внебюджетный фонд, 30% идут в государственный инновационный фонд. За счет средств отраслевого фонда внебюджетных средств министерства финансируют НИОКР и проектно конструкторские разработки по принятым к реализации научно- техническим программам, создание нового прогрессивного оборудования по приоритетным направлениям развития экономики Украины. Завершающая стадия инновационного цикла (технологическая подготовка и освоение производства новой продукции) финансируется заинтересованными предприятиями. Сейчас, когда у предприятий ощущается острая нехватка финансовых ресурсов вся эта сфера прикладной науки и инновационного обеспечения осталась без поддержки промышленности. Государство тоже не может взять на себя бюджетную поддержку этой деятельности. Тем не менее, сейчас даже такой скудный источник инвестиций предприятием должен быть использован. АТП за последние годы значительно увеличил объемы общих инвестиций в прикладную науку за счет участия в целевых научно-технических программах. Но кто бы ни был инвестором, ни государство, ни юридические или физические лица, ни иностранный инвестор, никто бездумно вкладывать деньги в «темную лошадку» не будет. Здесь есть основополагающий фактор - фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в рамках большой доли неопределенности, степень которой, может значительно вырасти из-за неправильного решения в условиях существующих ограничений. Так в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции, поэтому принимать решения интуитивно в данном случае безрассудно.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных подходах. Степень сочетания методик определяется различными обстоятельствами. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд методов, которые помогут рассчитать основу принятия решений в области инвестиционной политики. Какого то универсального метода пригодного для всех случаев не существует. Тем не менее имея некоторые оценки полученные формализованными методами можно облегчить принятие окончательного решений.

В основе процесса принятия управленческого решения инвестиционного характера, с целью снижения риска лежит:

• оценка и анализ инвестиционного положения;

• оценка и анализ ликвидности;

• оценка финансовой устойчивости на заданный момент;

• оценка деловой активности;

• оценка рентабельности предприятия;

Только на основании вышеперечисленных оценок деятельности предприятия инвестор может приступить к рассмотрению риска'² инвестиционных проектов. Общий риск, связанный с данным объектом (НКМЗ), может проистекать из комбинаций различных источников и охватывать различные области. Поскольку все источники взаимосвязаны, то фактически необходимо определить риск, проистекающий из каждого из них.

Риск - это вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого Чем больше отклонение и шире шкала колебании возможных величин дохода.

Эффективность определения того или иного риска во многом определяется, к какому классу относится риск. Классификационная система рисков включает:

• группу;

• категории;