178971 (Силова безпека), страница 2

1. Проаналізувати ймовірність виникнення банкрутства підприємства за наступними моделями:

• дво та п’ятифакторна модель Альтмана;

• п'ятифакторна модель (індекс) Копана і Гольдера;

• чотирьохфакторні моделі Тішоу і Таффлера.

За двофакторною моделлю Альтмана ймовірність банкрутства (індекс Z) визначається за значеннями коефіцієнтів покриття (К_n) і коефіцієнтів автономії (К_а) на підставі рівняння:

Z = -0,3877 - 1,0736K_n + 0,0579K_a.

Z = -0,3877 - 1,0736·0,78 + 0,0579·0,26 = -1,21

Для підприємств, у яких значення Z = 0, ймовірність банкрутства становить 50%. Від'ємні значення Z(Z < 0) свідчать про зменшення ймовірності банкрутства, а додатні (Z > 0) — про підвищення зі зростанням значень (Z).

Отже для вивчаємого підприємства ймовірність банкрутства зменшуєтся.

П'ятифакторна модель Альтмана , за якою (індекс Z) розраховується:

Z = 1,2K₁ + 1,4К₂ + 3,3K₃ + 0,6K₄ + 0,999K₅,

;

;

;

;

;

Z = 1,2·(-0,16) + 1,4·0,134 + 3,3·0,015 + 0,6·0,353 + 0,999·0,264=0,52

Залежно від значень "індексу Z" визначають ступінь можливого банкрутства (табл. 1).

Таблиця 1 Оцінка ймовірності банкрутства за значеннями "індексу"

Отже за даною моделлю існує дуже висока ймовірність банкрутства.

Для українських підприємств коректнішим є застосування п'ятифакторної моделі, запропонованої у 1983р. з такими оцінками "індексу Z":

Z_k = 0,717K₁ - 0,847K₂ + 3,107K₃ + 0,42К₄+ 0,995K₅,

.

Z_k = 0,717·(-0,16) - 0,847·0,134 + 3,107·0,015 + 0,42·0,357 + 0,995·0,264 = 0,23

Граничне значення "індексу Z_K" дорівнює 1,23. Якщо Z < 1,23, то підприємству в найближчі два-три роки загрожує банкрутство, коли Z_K > 1,23, то фінансовий стан треба вважати стійким.

Тобто й за даною моделлю підприємству загрожує банкрутство.

Крім індексу Альтмана, в практиці аналітичних оцінок ймовірності банкрутства використовують індекс Конана і Гольдера.

Він характеризується як п'ятифакторна модель за рівнянням:

Z_КГ = 0,16Х₁ - 0,22Х₂ + 0,87Х₃ + 0,10Х₄ ± 0,24Х_5,

;

;

;

.

Z_КГ = 0,16·0,461 - 0,22·0,131 + 0,87·0,011 + 0,10·0,075 ± 0,24·0,062=0,077

Ймовірність виникнення ознак банкрутства визначають за шкалою (табл. 2).

Таблиця 2 Ймовірність затримки платежів при значеннях

За чотирьохфакторними моделями розраховують індекс Z за тестами Тішоу (Z,) і Таффлера (Z_T).

Індекс за Тішоу має вигляд:

Z_i = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057Х₃ + 0,001 Х₄,

;

;

;

.

Z_i = 0,063·0,576 + 0,092·0,019 + 0,057·0,134 + 0,001·0,357=0,046.

Граничне значення Z_і = 0,037.

Якщо Z_і < 0,037, то підприємству загрожує банкрутство, якщо Z_і > 0,037, то у підприємства стійкий фінансовий стан.

За індексом Тішоу у підприємства стійкий фінансовий стан.

Індекс Z за Таффлером має вигляд:

Z_Т = 0,03Х₁+ 0,13 Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄,

;

=0,781;

;

.

Z_Т = 0,03·0,081+ 0,13·0,781 + 0,18·0,235 + 0,16·0,316=0,2

Якщо Z_T > 0,3, то підприємство має стійкий фінансовий стан, коли Z_T < 0,2, то є ймовірність банкрутства.

Згідно індексу Таффлера підприємство має не досить стійкий фінансовий стан.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Андрощук Г. А., Крайнев П. П. Экономическая безопасность предприятия. – К.::"Ин Юре", 2000.- 400 с.

2. Економіка підприємства // За ред. С. Покропивного. -К.: КНЕУ, 2000.-528с.

3. Барановський А. Экономическая безопасность регионов. - Финансовая Украина. 1995.-№48.

4. Павловский М. Основы национальной безопасности Украины на переходном этапе // Голос Украины. –1997.- №59

5. Безопасность бизнеса : Справоч. Пособие //Под ред. Ю.И. Когута. –К ., 1993.