164305 (Вибір джерел фінансування переозброєння, модернізації та розвитку виробництва), страница 2

Рⁿ_a1 = 57 752,02 грн.

Рⁿ_a2 = 49 089,22 грн.

Рⁿ_a3 = 41 725,84 грн.

Рⁿ_a4 = 35 466,96 грн.

Рⁿ_a5 = 30 146,92 грн.

Рⁿ_a6 = 25 624,88 грн.

Для останнього року дії проекту розраховуємо ліквідаційну вартість обладнання з урахуванням податку на прибуток 25%, ПДВ – 20%:

50 435,00 – 50 435,00 0,25 – 50 435,00 0,2 = 27 739,25 грн.

Ліквідаційна вартість враховується зі знаком “мінус”.

Розрахуємо рух витрат підприємства для кожного року у зв’язку з купівлею і володінням обладнання за формулою:

D_t = Cⁿ_mt – Pⁿ_at – C_лt, де

D_t – рух витрат підприємства в t-у поточному році;

C_лt – ліквідаційна вартість обладнання в t-у поточному році.

D_t1 = - 23 102,02 грн.

D_t2 = - 14 439,22 грн.

D_t3 = - 7 075,84 грн.

D_t4 = - 816,96 грн.

D_t5 = 4 503,08 грн.

D_t6 = - 18 714,13 грн.

Розрахунок руху грошових витрат підприємства, які зв’язані з купівлею i володінням обладнанням запишемо до таблиці 3.

Таблиця 3 Розрахунок руху засобів, виходячи з володіння майном

Розрахуємо грошові витрати по обслуговуванню кредиту:

Визначимо відсотковий податковий щит за кожний рік користування кредитом за формулою (зі знаком “мінус”):

Рⁿ_kt1 = 69 302,43 грн.

Рⁿ_kt2 = 61 962,60 грн.

Рⁿ_kt3 = 53 301,60 грн.

Рⁿ_kt4 = 43081,62 грн.

Рⁿ_kt5 = 31 022,05 грн.

Рⁿ_kt6 = 16 791,75 грн.

Розрахуємо рух грошових витрат по обслуговуванню кредиту за формулою:

Dк_t = P_kt – Pⁿ_kt, де

Dк_t – рух грошових витрат по обслуговуванню платежів по кредиту в t-у поточному році.

Dк_t1 = 371 014,58 грн.

Dк_t2 = 378 354,41грн.

Dк_t3 = 387 015,41 грн.

Dк_t4 = 397 235,39 грн.

Dк_t5 = 409 294,96 грн.

Dк_t6 = 423 525,26 грн.

Результати розрахунків руху грошових витрат підприємства по обслуговуванню кредиту запишемо до таблиці 4.

Таблиця 4. Результати грошових витрат по обслуговуванню кредиту

Чиста приведена вартість — це рух чистих грошових витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання, скоригований на коефіцієнт дисконтування k_дt.

t - номер року розрахункового періоду (t приймає значення від 1 до n i дорівнює терміну життєвого циклу проекту)

r - ставка дисконту, що являє собою вартість придбання капіталу для підприємства на ринку капiталiв i дорівнює середній вiдсотковiй ставці банку за користування кредитом.

При розрахунку величини коефіцієнта дисконтування ставка дисконту приймається рівню 9%.

k_дt1 = 0,9174

k_дt2 = 08417

k_дt3 = 0,7722

k_дt4 = 0,7084

k_дt5 = 0,6499

k_дt6 = 0,5963

Чиста приведена вартiсть купiвлi обладнання за рахунок кредиту банку С_чt, в t-у поточному роцi життєвого циклу проекту визначається як:

С_чt = D^ч_kt k_дт

С_чt = 319 185,84 грн.

С_чt = 306 300,14 грн.

С_чt = 293 383,06 грн.

С_чt = 280 832,81 грн.

С_чt = 268 940,34 грн.

С_чt = 241 375,65 грн.

Рух чистих грошових витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання являє собою алгебраїчну суму руху грошового потоку по одержанню та обслуговуванню кредиту для купiвлi обладнання (таблиця 4) i грошового потоку витрат пiдприсмства, якi пов’язанi з володiнням обладнання (таблиця 3).

D^ч_kt = D_kt ± D_t де

D^ч_kt - чистий грошовий потік витрат підприємства у зв’язку з купівлею обладнання.

D^ч_kt1 = 347 912,56 грн.

D^ч_kt2 = 363 915,19 грн.

D^ч_kt3 = 379 939,58 грн.

D^ч_kt4 = 396 418,43 грн.

D^ч_kt5 = 413 798,05 грн.

D^ч_kt6 = 404 811,13 грн.

Результати розрахунків чистої приведеної вартості проекту купiвлi обладнання запишемо до таблиці 5.

Таблиця 5 Чиста приведена вартість проекту купiвлi обладнання

С_ч = 1 710 017,84 грн.

ІІ. Розрахунок загальної чистої приведеної вартості лізингу устаткування

Лізинговий платіж за отримання обладнання в лізинг сплачується лiзингоодержувачем щорічно в сумі, що зазначена в договорі лізину. Річна сума лізингового платежу розраховується за формулою:

P_лt - сума щорічного лізингового платежу у t-му році;

C_зt - залишкова вартість об’єкта лізингу у t-му розрахунковому році;

M_t - лізингова маржа у t-му розрахунковому році.

Величина лізингової маржі, що являє собою прибуток лiзингодавця. визначається за формулою:

d_л – ставка лізингової маржі.

М₁ = 25 526,39 грн.

М₂ = 21 697,43 грн.

М₃ = 18 442,82 грн.

М₄ = 15 676,40 грн.

М₅ = 13 324,94 грн.

М₆ = 11 326,20 грн.

Річна сума лізингового платежу розраховується за формулою:

Р_лt1 = 260 383,27 грн.

Р_лt2 = 227 100,78 грн.

Р_лt3 = 198 810,66 грн.

Р_лt4 = 174 764,06 грн.

Р_лt5 = 154 324,45 грн.

Р_лt6 = 136 950,78 грн.

Після податкова вартість лізингового платежу Рⁿ_л розраховується як:

Рⁿ_лt1 = 95 287,45 грн.

Рⁿ_лt2 = 170 325,58 грн.

Рⁿ_лt3 = 149 107,99 грн.

Рⁿ_лt4 = 131 073,05 грн.

Рⁿ_лt5 = 115 743,34 грн.

Рⁿ_лt6 = 102 713,09 грн.

Річний рух грошових витрат підприємства, що відносяться до лізингу обладнання, розраховується за формулою:

D_лt = Рⁿ_лt + C_k, де

D_лt - річний рух засобів (витрат) при придбанні обладнання в лізинг у t-у поточному році;

Рⁿ_лt - річна пiсляподаткова вартість лізингового платежу t-го поточного року;

C_k - можлива вартість купiвлi обладнання наприкiнцi контракту лізинг.

D_лt1 = 195 287,45 грн.

D_лt2 = 170 325,58 грн.

D_лt3 = 149 107,99 грн.

D_лt4 = 131 073,05 грн.

D_лt5 = 115 743,34 грн.

D_лt6 = 490 432,99 грн.

C_k = 387 719,90 грн.

Чиста приведена вартість лізингу обладнання С^л_чt t-у поточному році визначається за формулою:

С^л_чt = D_лt k_дт

С^л_ч1 = 179 162,80 грн.

С^л_ч2 = 143 359,63 грн.

С^л_ч3 = 115 138,73 грн.

С^л_ч4 = 92 855,45 грн.

С^л_ч5 = 75 225,23 грн.

С^л_ч6 = 292 429,17 грн.

С^л_ч = С^л_чt

С^л_ч = 898 171,01 грн.

Результати розрахунків чистої приведеної вартості проекту лізингу обладнання запишемо в таблицю 6.

Таблиця 6. Розрахунок руху грошових потоків і чистої приведеної вартості лізингу устаткування

С_ч > С^л_ч (1 710 017,84 > 898 171,01)

Висновок

Методом порівняння загальної чистої приведеної вартості проекту за рахунок кредиту банку i придбання обладнання в лізинг встановлено, що загальна чиста приведена вартість в лізинг значно менша ніж при придбанні обладнання за рахунок кредиту банку. Тому найбільш оптимальною формою фінансування програми придбання підприємством обладнання є лізинг.