163571 (Инвестиционный анализ)
Описание файла
Документ из архива "Инвестиционный анализ", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "финансовые науки" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "контрольные работы и аттестации", в предмете "финансовые науки" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "163571"
Текст из документа "163571"
Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации
Контрольная работа №2
по инвестиционному анализу
Проверила:
Белякова Т.А.
Санкт-Петербург,
2010 г
-
Произвести оценку портфеля, состоящую из акций трех видов:
№ пп | Показатели | Обыкновенные акции | ||
1 | 2 | 3 | ||
1 | Выплаченные дивиденды, руб. | 100 | 120 | 90 |
2 | Предполагаемый рост дивидендов, % | 5 | 4 | 6 |
3 | Рыночная стоимость акций, руб. | 900 | 1100 | 2000 |
4 | Коэффициент бета (β) | 0,5 | 1,0 | 1,5 |
Норма доходности по безрисковым бумагам – 9 %
Среднерыночная норма доходности – 12 %
Решение:
1) Найдем ожидаемый в конце года дивиденд по формуле:
Divt=Div0*(1+g),
где Div0 – выплаченные дивиденды, g – предполагаемый рост дивидендов
Divt1=100*1,05=105 руб.
Divt2= 120*0,04=124,8 руб.
Divt3=90*1,06=95,4 руб.
2) далее найдем цену каждой акции в конце периода при среднерыночной норме доходности (i) по формуле:
PV= Divt/(i-g)
PV1=105/(12-5)=1500
PV2=124,8/(12-4)=1560
PV3=95,4/(12-6)=1590
3)определим доходность каждой акции по формуле:
Доходность на 1 акцию (Di) = (Divt+PV-PV0)/ PV0
Di1=(105+1500-900)/900=0,7833=78,33%
Di2=(124,8+1560-1100)/1100=0,5316=53,16%
Di3=(95,4+1590-2000)/2000=-0,1573=-15,73%
4)определим удельный вес каждой акции в составе портфеля по формуле:
Wi=PVn/(PV1+PV2+PV3)
Wi1=1500/4650*100%=32.6%
Wi2=1560/4650*100%=33.54%
Wi3=1590/4650*100%=34.19%
5) найдем среднее ожидаемое значение доходности:
Dср.=∑Di*Wi=78.33*0,326+33.54*0,5316-15.73*0,3419=25,53+17,82-5,37=38,03%
6)дисперсия:
δ2=∑(Di-Dср.)2*Wi=(78,33-38,03)2*0,326+(53,16-38,03)2*0,3354+(-15,73-38,03)2*0,3419=1594,35
7)СКО= δ=√1594,35=39,92 –
показывает насколько в среднем каждый i вариант отличается от средней ожидаемой доходности
8) СV=39,92/78,33=0,51=51% - высокая рискованность ценных бумаг
9) рассчитаем ожидаемую доходность ценной бумаги исходя из коэффициента β по формуле:
Di=Df+βi*(Dm-Df)
где Df - норма доходности по безрисковым бумагам – 9 %, Dm - среднерыночная норма доходности – 12 %
Di1=9+0,5*(12-9)=10,5%
Di2=9+1,0*3=12%
Di3=9+1,5*3=13,5%
-
Определить дюрацию процентной облигации с целью включения в портфель инвестора:
Номинальная стоимость (N) облигации – 1000 руб.
Ставка купонного дохода ® - 12 %
Срок обращения (T) – 5 лет
Среднерыночная ставка банковского процента по пятилетним депозитам – 15 %
Решение:
1) определим дюрацию купонной облигации:
t | CFt | (1+R)t | PVt | PVt/PV | T(PVt/PV) |
1 | 120 | 1,12 | 107,14 | 0,10714 | 0,10714 |
2 | 120 | 1,2544 | 95,66 | 0,09566 | 0,19132 |
3 | 120 | 1,4049 | 85,41 | 0,8541 | 0,25623 |
4 | 120 | 1,5735 | 76,26 | 0,7626 | 0,30504 |
5 | 1120 | 1,7623 | 635,53 | 0,63553 | 3,17765 |
1000 | 1,00 | 4,03738 |
где t – период обращения облигации, CFt - сумма к погашению в период времени t, при условии, что процентная ставка – 12%, номинал облигации 1000руб..Таким образом, средняя продолжительность платежей по 5-летней купонной облигации равна приблизительно 4,03 года
2) далее рассчитаем дюрацию банковского депозита:
t | CFt | (1+i)t | PVt | PVt/PV | T(PVt/PV) |
1 | 150 | 1,15 | 130,45 | 0,13043 | 0,13043 |
2 | 150 | 1,3225 | 113,42 | 0,11342 | 0,22684 |
3 | 150 | 1,5208 | 98,63 | 0,09863 | 0,29589 |
4 | 150 | 1,7490 | 85,76 | 0,08576 | 0,34304 |
5 | 1150 | 2,0113 | 571,76 | 0,57176 | 2,8588 |
1000 | 1,00 | 3,855 |
Средняя продолжительность платежей по 5-летним депозитам составляет 3,8 года, что меньше чем при платежах купонной облигации, следовательно, такой депозит менее чувствителен к изменениям процентных ставок.
-
Иммунизировать портфель, состоящий из облигаций следующих видов:
№ п/п | Облигации | |||
А | Б | С | ||
1 | Номинальная ставка, руб. | 1000 | 1000 | 1000 |
2 | Ставка процента, % | 12% | 15% | 10% |
3 | Срок обращения, лет | 3 | 4 | 5 |
Периодичность выплат процентного дохода – один раз в шесть месяцев
Среднерыночная норма доходности составляет 11 %
Решение:
-
найдем дюрацию облигации А:
t | CFt | (1+i)t | PVt | PVt/PV | T(PVt/PV) |
0,5 | 60 | 1,058301 | 56,69467 | 0,056222 | 0,028111 |
1 | 60 | 1,12 | 53,57143 | 0,053125 | 0,053125 |
1,5 | 60 | 1,185297 | 50,62024 | 0,050198 | 0,075298 |
2 | 60 | 1,2544 | 47,83163 | 0,047433 | 0,094866 |
2,5 | 60 | 1,327532 | 45,19664 | 0,04482 | 0,11205 |
3 | 1060 | 1,404928 | 754,4871 | 0,748201 | 2,244603 |
итого | 1008,42 | 1 | 2,608053 |
Таким образом, средняя продолжительность платежей по 3-трехлетней купонной облигации составляет 2,6 года.
-
найдем дюрацию облигации В:
t | CFt | (1+i)t | PVt | PVt/PV | T(PVt/PV) |
0,5 | 75 | 1,072381 | 69,93786 | 0,06887 | 0,034435 |
1 | 75 | 1,15 | 65,21739 | 0,064222 | 0,064222 |
1,5 | 75 | 1,233238 | 60,81553 | 0,059887 | 0,089831 |
2 | 75 | 1,3225 | 56,71078 | 0,055845 | 0,111691 |
2,5 | 75 | 1,418223 | 52,88307 | 0,052076 | 0,13019 |
3 | 75 | 1,520875 | 49,31372 | 0,048561 | 0,145683 |
3,5 | 75 | 1,630957 | 45,98528 | 0,045283 | 0,158492 |
4 | 1075 | 1,749006 | 614,6347 | 0,605254 | 2,421017 |
Итого | 1015,50 | 1 | 3,155561 |
Таким образом, средняя продолжительность платежей по 4-трехлетней купонной облигации составляет 3,1 года.
-
найдем дюрацию облигации С:
t | CFt | (1+i)t | PVt | PVt/PV | T(PVt/PV) |
0,5 | 50 | 1,048809 | 47,67313 | 0,047236 | 0,023618 |
1 | 50 | 1,1 | 45,45455 | 0,045038 | 0,045038 |
1,5 | 50 | 1,15369 | 43,33921 | 0,042942 | 0,064413 |
2 | 50 | 1,21 | 41,32231 | 0,040944 | 0,081887 |
2,5 | 50 | 1,269059 | 39,39928 | 0,039038 | 0,097595 |
3 | 50 | 1,331 | 37,56574 | 0,037221 | 0,111664 |
3,5 | 50 | 1,395965 | 35,81753 | 0,035489 | 0,124212 |
4 | 50 | 1,4641 | 34,15067 | 0,033838 | 0,135351 |
4,5 | 50 | 1,535561 | 32,56139 | 0,032263 | 0,145183 |
5 | 1050 | 1,61051 | 651,9674 | 0,645991 | 3,229956 |
Итого | 1009,251 | 1 | 4,058917 |
Таким образом, средняя продолжительность платежей по 5-трехлетней купонной облигации составляет 4,05 года.