162629 (Финансовая отчетность), страница 3
Описание файла
Документ из архива "Финансовая отчетность", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "финансовые науки" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "контрольные работы и аттестации", в предмете "финансовые науки" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "162629"
Текст 3 страницы из документа "162629"
Используя равенство АКТИВ = ПАССИВ, определим сумму заемных средств для обоих предприятий:
ЗС1 = 55 – 44 = 11 тыс. ден. ед.
ЗС2 = 60 – 50 = 10 тыс. ден. ед.
Для расчета экономической рентабельности (ЭР) воспользуемся следующей формулой:
,
где НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций; ОФ – среднегодовая стоимость основных фондов; ОС – среднегодовая стоимость оборотных средств; ОФ + ОС = АКТИВ
ЭР1 = 12 / 55 = 0,218 = 21,8%
ЭР2 = 14 / 60 = 0,233 = 23,3%
Среднюю расчетную ставку процентов (СРСП) определим по формуле:
.
СРСП1 = (12 – 2) / 55 = 0,182 = 18,2%
СРСП2 = (14 – 2) / 60 = 0,2 = 20,0%
Эффект финансового рычага (ЭФР) определим следующим образом:
,
где ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала); Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал. Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.
Для расчета чистой рентабельности собственных средств в случае использования кредита (ЧРСС 1) воспользуемся формулой:
.
ЧРСС11 = (12 – 2) / 44 = 0,227 = 22,7%
ЧРСС12 = (14 – 2) / 50 = 0,24 = 24,0%
Для расчета чистой рентабельности собственных средств в случае работы без кредита (ЧРСС 2) воспользуемся формулой:
.
ЧРСС21 = 12 / 44 = 0,273 = 27,3%
ЧРСС22 = 14 / 50 = 0,28 = 28,0%
Результаты расчетов занесем в таблицу 2.1.
Таблица 2.1
| Показатели | 1 | 2 |
| 1.АКТИВ | 55 | 60 |
| 2.ПАССИВ: | ||
| 2.1. Собственные средства (СС) | 44 | 50 |
| 2.2. Заемные средства (ЗС) | 11 | 10 |
| 3. Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) | 12 | 14 |
| 4. Экономическая рентабельность (ЭР), % | 21,8 | 23,3 |
| 5. Финансовые издержки за кредит | 2 | 2 |
| 6. Средняя расчетная ставка процентов (СРСП), % | 18,2 | 20,0 |
| 7. Эффект финансового рычага (ЭФР), % | +0,9 | +0,66 |
| 8. Чистая рентабельность собственных средств в случае использования кредита (ЧРСС 1), % | 22,7 | 24,0 |
| 9. Чистая рентабельность собственных средств в случае работы без кредита (ЧРСС 2), % | 27,3 | 28,0 |
Вывод: обеим компаниям банк может выдать кредит, поскольку эффект финансового рычага для обеих кампаний положительный, но, поскольку, для
2-ой кампании характерна более высокая экономическая рентабельность
(23,3% > 21,8%), чистая рентабельность собственных средств в случае работы с кредитом и без кредита для 2-го варианта также выше, чем для 1-го варианта, то предпочтительнее будет 2-ый вариант. Основное правило кредитования можно сформулировать следующим образом: экономическая рентабельность и чистая рентабельность собственных средств должны быть выше средней расчетной ставки процентов (для компаний по 1-му и 2-му варианту данное правило выполнимо).
Задача
Компания планирует начать выпуск нового вида продукции и расширить свой ассортиментный ряд. Отдел маркетинга останавливается на двух вариантах продукции. Финансовый менеджер должен определить из двух видов равнозначных в маркетинговом плане товаров выпуск наиболее предпочтительного с точки зрения минимизации финансовых рисков и максимизации финансовых результатов.
Для этого ему необходимо:
1) произвести расчеты показателей на основе данных из таблицы 3;
2) изобразить графическим способом оба сценария, отметив зоны убытков и зоны прибыли;
3) провести сравнительный анализ обоих сценариев выпуска продукции по всем рассчитанным показателям.
Результатом анализа должно стать заключение о преимуществах выпуска одного вида продукции над другим, которое включает ответы на следующие вопросы:
Какой товар раньше пройдет порог рентабельности?
Удельный вес валовой маржи в цене (выручке) какого товара выше?
Удельный вес прибыли в цене (выручке) какого товара выше?
Операционный леверидж какого товара ниже?
Запас финансовой прочности в процентах какого товара выше?
Объясните экономическую сущность операционного левериджа. От чего зависит его величина? Что он характеризует? Каким образом операционный леверидж связан с запасом финансовой прочности? Что означает их взаимозависимость?
Сформулируйте окончательный вывод о целесообразности выпуска одного из товаров. Если данных критериев для принятия решения окажется недостаточно, предложите дополнительные по собственному усмотрению.
Таблица 3
| Показатели | 1 | 2 |
| 1. Постоянные затраты | 700 | 500 |
| 2. Цена единицы товара | 9 | 9 |
| 3. Переменные затраты на ед. | 2 | 4 |
| Рассчитать: | ||
| 4. Порог рентабельности в ед. | ||
| 5. Валовая маржа на ед. 5.1. Удельный вес валовой маржи в цене, % | ||
| 6. Порог рентабельности в денежных единицах | ||
| 7. Прибыль на ед. 7.1. Удельный вес прибыли в цене, % | ||
| 8. Выручка, обеспечивающая 10% рентабельности | ||
| 9. Объем реализации, ед. | ||
| 10. Переменные затраты | ||
| 11. Валовая маржа | ||
| 12. Прибыль | ||
| 13. Операционный леверидж | ||
| 14. Запас финансовой прочности в ден. единицах | ||
| 15. Запас финансовой прочности в% к выручке, % | ||
| 16. Процент снижения выручки, при котором идет возврат на порог рентабельности, % | ||
Решение:
Для расчетов условий достижения безубыточности производственной деятельности предприятия или определения порога рентабельности воспользуемся следующей формулой:
Т = Зу / (Ц – Зп),
где Т – количество произведенных товаров, при котором будет достигнута безубыточность; Зу – сумма условно-постоянных затрат, необходимых предприятию для организации деятельности; Зп – сумма условно-переменных затрат, необходимых предприятию для изготовления единицы товара; Ц – цена за единицу товара.
Т1 = 700 / (9 – 2) = 100 ед.
Т2 = 500 / (9 – 4) = 100 ед.
Валовая маржа = Цена – Переменные затраты
Валовая маржа1 = 9 – 2 = 7 тыс. ден. ед.
Валовая маржа2 = 9 – 4 = 5 тыс. ден. ед.
Удельный вес валовой маржи в цене = Валовая маржа / Цена × 100%
Удельный вес валовой маржи в цене1 = 7 / 9 × 100% = 77,78%
Удельный вес валовой маржи в цене2 = 5 / 9 × 100% = 55,56%
Порог рентабельности в денежных единицах = Порог рентабельности в ед. × Цена единицы товара
Порог рентабельности в денежных единицах1 = 100 × 9 = 900 тыс. ден. ед.
Порог рентабельности в денежных единицах2 = 100 × 9 = 900 тыс. ден. ед.
При решении задачи будем считать, что производственная мощность предприятия для обоих вариантов выпуска продукции составляет 500 ед.
Прибыль на ед = Маржинальный доход на ед. – Постоянные затраты на ед.
Прибыль на ед.1 = 7 – 700 / 500 = 5,6 тыс. ден. ед.
Прибыль на ед.2 = 5 – 500 / 500 = 4 тыс. ден. ед.
Удельный вес прибыли в цене1 = 5,6 / 9 × 100% = 62,22%
Удельный вес прибыли в цене2 = 4 / 9 × 100% = 44,44%
Выручка, обеспечивающая 10% рентабельности1 = 5,6 × 100% / 10% = 56 тыс. ден. ед.
Выручка, обеспечивающая 10% рентабельности2 = 4 × 100% / 10% = 40 тыс. ден. ед.
Объем реализации установлен в размере 500 ед. При таких условиях определим:
Переменные затраты1 = 2 × 500 = 1000 тыс. ден. ед.
Переменные затраты2 = 4 × 500 = 2000 тыс. ден. ед.
Валовая маржа1 = 7 × 500 = 3500 тыс. ден. ед.
Валовая маржа2 = 5 × 500 = 2500 тыс. ден. ед.
Прибыль на весь выпуск продукции = Валовая маржа на весь выпуск продукции – Постоянные затраты
Прибыль на весь выпуск продукции1 = 3500 – 700 = 2800 тыс. ден. ед.
Прибыль на весь выпуск продукции1 = 2500 – 500 = 2000 тыс. ден. ед.
Понятие операционного левериджа связано со структурой себестоимости и, в частности, с соотношением между условно-постоянными и условно-переменными затратами. Рассмотрение в этом аспекте структуры себестоимости позволяет, во-первых, решать задачу максимизации прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов при приросте физического объема продаж, а, во-вторых, деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные позволяет судить об окупаемости затрат и предоставляет возможность рассчитать запас финансовой прочности предприятия на случай затруднений, осложнений на рынке, в-третьих, дает возможность рассчитать критический объем продаж, покрывающий затраты и обеспечивающий безубыточную деятельность предприятия.
Решение этих задач позволяет прийти к следующему выводу: если предприятие создает определенный объем условно-постоянных расходов, то любое изменение выручки от продаж порождает еще более сильное изменение прибыли. Это явление называется эффектом производственного (операционного) левериджа (ОЛ).
Для 1-го варианта:
