161999 (Проектный анализ), страница 2

4 год: 25% * (720 – 190 – 30 – 28 – 45) = 106,75 тыс. грн

5 год: 25% * (720 – 190 – 30 – 28 – 22,5) = 112,375 тыс. грн

1. Дивиденды (10%)

2 год: (720 – 190 – 30 – 28 – 90 – 95,5)*0,1 = 28,65 тыс. грн

3 год: (720 – 190 – 30 – 28 – 67,5 – 101,125) * 0,1 = 30,36 тыс. грн

4 год: (720 – 190 – 30 – 28 – 45 – 106,75) * 0,1 = 32,025 тыс. грн

5 год: (720 – 190 – 30 – 28 – 22,5 – 112,375) * 0,1 = 33,71 тыс. грн

1. Поток денежных средств периода.

Выручка от реализации – Привлечение и возврат кредитов – Текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги за исключением налога на прибыль – процентные отчисления по кредитам – налог на прибыль – дивиденды = ПДСП

2 год: (720 – 125 – 190 – 28 – 90 – 95,50 – 28,65) = 162,85 тыс. грн.

3 год: (720 – 125 – 190 – 28 – 67,5 – 101,125 – 30,36) = 178,015 тыс. грн

4 год: (720 – 125 – 190 – 28 – 45 – 106,75 – 32,025) = 193,225 тыс. грн

5 год: (720 – 125 – 190 – 28 – 22,5 – 112,375 – 33,71) = 208,415 тыс. грн.

1. Расчетный счет хозяйствующего субъекта:

2 год = 162,85 тыс. грн.

3 год = 162,85 + 178,015 = 340,865 тыс. грн.

4 год = 340,865 + 193,225 = 534,09 тыс. грн.

5 год = 534,09 + 208,415 = 742,505 тыс. грн.

3. Расчет точки безубыточности

Необходимо рассчитать точку безубыточности. Показатели предельного уровня характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации. Основным показателем является – точка безубыточности, то есть уровень физического объема продаж на протяжении расчетного периода времени, про котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

Для подтверждения устойчивости проекта необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж. Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном соотношении), тем устойчивее считается проект. Проект обычно признается устойчивым, если значение точки безубыточности не превышает 75% от номинального объема производства.

Точка безубыточности (в процентах и по абсолютной величине соответственно) определяется по формулам:

ТБ = Зс / (Ц – 3v), или ТБ = 3с / Удох

Где 3с – постоянные затраты на единицу продукции, Ц – цена за единицу продукции, 3v – переменные затраты на единицу продукции, Удох – уровень дохода от объема продаж.

Уровень резерва прибыльности (РП) как доли планируемого объема продаж (ОП) определяется по формуле: РП = (ОП – ТБ)/ОП

Таблица №3.3 – Расчет точки безубыточности

Номер строки	Наименование показателя	Величина
1	Объем продаж, млн. грн	200
2	Цена за единицу, тыс. грн	2
3	Переменные затраты, млн. грн	60
4	Доход, млн. грн	140
5	Уровень дохода от объема продаж, %	0,7
6	Постоянные издержки, млн. грн	37
7	Точка безубыточности для производства в целом, млн. грн	52,857
8	Точка безубыточности для производства в штуках	26428,5
9	Уровень резерва прибыльности.	0,74

1. Доход = Объем продаж – переменные затраты = 200 – 60 = 140 млн. грн

2. Уровень дохода от объема продаж = Доход / Объем продаж = 140 / 200 = 0,7 или 70%

3. Точка безубыточности для производства в целом = Постоянные / Уровень дохода от объема продаж = 37 / 0,7 = 52,857 млн. грн.

4. Точка безубыточности для производства в штуках = Точка безубыточности для производства в целом / Цена за единицу =

= 52857 / 2 = 26428,5 шт.

1. Уровень резерва прибыльности = (Объем продаж – Точка безубыточности в целом) / объем продаж = 200 – 52,857 / 200 = 0,74 или 74%

4. Определение срока окупаемости проекта в условиях поэтапного освоения производства

Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение 2-х лет: 135000 дол в первом году и 50000 дол. – во втором году

Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь

введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный поток составит 62000 дол.

Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30, 50, 70, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие планирует 16% отдачи от инвестирования денежных средств

Необходимо опередить период окупаемости проекта.

Основные формулы для расчета:

Период окупаемости сложный = Период, предшествующий моменту окупаемости + Невозмещенная стоимость на начало периода окупаемости /Денежный поток в период окупаемости.

Решение:

1. ЧПДС с учетом годового нарастания

ЧПДС₁ = 62000 * 0,3 = 18600 $

ЧПДС₂ = 62000 * 0,5 = 31000 $

ЧПДС₃ = 62000 * 0,7 = 43400 $

ЧПДС₄ = 62000 * 0,9 = 55800 $

1. Находим сумму капитальный вложений:

∑_{вложен.} = 135000 + 50000 = 185000 $

1. Найдем чистую текущую стоимость

NPV₁ = $

NPV₂ = $

NPV₃ = $

NPV₄ = $

NPV₅ = $

NPV₆ = $

NPV₇ = $

NPV₈ = $

1. Период окупаемости = 185000 – 16034,5 – 23038 – 27804,5 – 30818 – 29519 – 25447 – 21937 – 18912 = -8510 $

Окупается в восьмом периоде.

Берем 7 год (год предшествующий периоду окупаемости)

PP = 7 + (185000 – (NPV₁ … NPV₇₎) / 18912

РР = 7 + ((185000–174598)/18912) = 7 + 0.55 = 7.55 года

Период окупаемости проекта составит 7.55 года

5. Расчет суммарных денежных потоков по проекту

Денежный поток проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

Денежный поток обычно состоит из частных потоков от отдельных видов деятельности:

– денежного потока от инвестиционной деятельности

– денежного потока от операционной деятельности

– денежного потока от финансовой деятельности.

При расчете денежного потока от инвестиционной деятельности учитывают приток и отток денежных средств, В качестве оттока рассматривают: собственные средства, вложенные в депозит, затраты на покупку ценных бумаг, активов.

Для определения денежного потока от инвестиционной деятельности рассчитывают ликвидную стоимость по основным производственным фондам проекта.

Исходная информация для определения выручки от продажи продукции задаётся по шагам расчета для каждого вида продукции.

Помимо выручки от реализации в притоках и оттоках реальных денег необходимо учитывать доходы и расходы от внереализационных операций, непосредственно не связанных с производством продукций. К ним, в частности, относятся:

– доходы от сдачи имущества в аренду, или лизинг;

– поступления средств при закрытии депозитных счетов и по

приобретенным ценным бумагам:

– возврат займов, предоставленных другим участникам

Денежный поток от финансовой деятельности.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств,

К денежным потокам от финансовой деятельности Ф(1) в качестве притоков относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; и в качестве оттоков – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости – на выплату дивидендов по акциям предприятия.

Денежные потоки от финансовой деятельности в большой степени формируются при выработке схемы финансирования и в процессе расчета эффективности инвестиционного проекта. Поэтому исходная информация ограничивается сведениями об источниках финансирования. Распределение по шагам может носить при этом ориентировочный характер.

Таблица №5.4. – Денежные потоки от финансовой деятельности по проекту

Номер строки	Наименование показателя	Значение показателей по шагам расчета
		Год 1	Год 2	Год 3	Год 4
1	Собственный капитал (акции, субсидии и др), млн. грн	150	140	110	300
2	Краткосрочные кредиты, млн. грн	22	33	12	22
3	Долгосрочные кредиты, млн. грн	36	-	33	44
4	Выплата процентов по кредитам, млн. грн	23	17	55	55
5	Погашение задолженности по основным суммам кредитов, млн. грн	12	44	22	21
6	Помещение средств на депозитные вклады, млн. грн	4	55	14	33
7	Снятие средств с депозитных вкладов, млн. грн	4	18	22	55
8	Получениепроцентов по депозитным вкладам, млн. грн	16	55	31	18
9	Выплата дивидендов, млн. грн	44	77	31	77
10	Сальдо финансовой деятельности, млн. грн	145	53	86	253

1 год: Ф^ф = 150+22+36–23–12–4+4+16–44 = 145 млн. грн.

2 год: Ф^ф = 140+33–17–44–55+18+55–77 = 53 млн. грн.

3 год: Ф^ф = 110+12+33–55–22–14+22+31–31 = 86 млн. грн.

4 год: Ф^ф = 300+22+44–55–21–33+55+18–77 = 253 млн. грн.