161789 (Паевые инвестиционные фонды), страница 2

Управляющая компания осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам. Управляющая компания вправе предъявлять иски и выступать ответчиком по искам в суде, в связи с осуществлением деятельности по доверительному управлению паевым инвестиционным фондом. При совершении сделок с имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, от своего имени управляющая компания указывает, что она действует в качестве доверительного управляющего.

Непосредственная реализация этапа управления фондом осуществляется путем накопления инвестиционного дохода в результате инвестирования средств фонда в активы, соответствующие категории фонда и предусмотренные его инвестиционной декларацией.

В зависимости от состава и структуры активов фонды подразделяются на следующие категории¹:

1) фонд денежного рынка;

2) фонд облигаций;

3) фонд акций;

4) фонд смешанных инвестиций;

5) фонд прямых инвестиций;

6) фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;

7) фонд фондов;

8) рентный фонд;

9) фонд недвижимости;

10) ипотечный фонд;

11) индексный фонд (с указанием индекса);

12) кредитный фонд;

13) фонд товарного рынка;

14) хедж-фонд.

Паевые фонды, относящиеся к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентных фондов, фондов недвижимости и кредитных фондов, могут быть только закрытыми паевыми инвестиционными фондами. Фонды, относящиеся к категории хедж-фондов и фондов товарного рынка, могут быть только закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами.

Инвестиционные паи инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При этом правила доверительного

Пункт 1.2 приказа ФСФР России от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (в ред. приказа ФСФР России от 23 сентября 2008 г. № 08-36/пз-н) управления паевым инвестиционным фондом должны предусматривать, что инвестиционные паи этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов.

Конкретные состав и структура активов фондов регламентируются приказом ФСФР России от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (в ред. приказа ФСФР России от 23 сентября 2008 г. № 08-36/пз-н).

Помимо состава активов к каждой из указанных категорий фондов предъявляются требования к максимальной, а в некоторых случаях и минимальной доле конкретного актива в структуре инвестиционного портфеля фонда.

В процессе управления паевым фондом имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, обособляется от имущества управляющей компании этого фонда, имущества владельцев инвестиционных паев, имущества, составляющего иные паевые инвестиционные фонды, находящиеся в доверительном управлении этой управляющей компании, а также иного имущества, находящегося в доверительном управлении или по иным основаниям у управляющей компании. Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, учитывается управляющей компанией на отдельном балансе и по нему ведется самостоятельный учет.

Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие паевой инвестиционный фонд, — отдельный счет (счета) депо.

Банкротство

Обращение взыскания по долгам владельцев инвестиционных паев, в том числе при их несостоятельности (банкротстве), на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не допускается. По долгам владельцев инвестиционных паев взыскание обращается на принадлежащие им инвестиционные паи. В случае несостоятельности (банкротства) владельцев инвестиционных паев в конкурсную массу включаются

принадлежащие им инвестиционные паи.

В случае признания управляющей компании паевого инвестиционного фонда несостоятельной (банкротом) имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, в конкурсную массу не включается.

Управляющая компания паевого инвестиционного фонда несет перед владельцами инвестиционных паев ответственность в размере реального ущерба в случае причинения им убытков в результате нарушения законодательства и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, погашаются за счет этого имущества. В случае недостатка имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, взыскание может быть обращено только на собственное имущество управляющей компании.

Учет и хранение активов фонда

В процессе инвестирования учет и хранение активов фонда, а также контроль за распоряжением имущества осуществляются особым юридическим лицом — специализированным депозитарием. Деятельность специализированного депозитария может осуществляться только на основании лицензии.

В обязанности специализированного депозитария по учету и хранению активов фонда, а также по контролю за распоряжением имущества входят:

1) прием на хранение и хранение имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, если для отдельных видов имущества законодательством не предусмотрено иное;

2) прием и хранение копий всех первичных документов в отношении имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, а также подлинных экземпляров документов, подтверждающих права на недвижимое имущество;

3) регистрация в качестве номинального держателя ценных бумаг, составляющих паевой инвестиционный фонд, если иной порядок учета прав на ценные бумаги не предусмотрен законодательством;

4) осуществление контроля за соблюдением управляющей компанией паевого инвестиционного фонда законодательства и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, в том числе контроль за определением стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов, а также расчетной стоимости инвестиционного пая, количества выдаваемых инвестиционных паев и размеров денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев;

5) направление в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг уведомления о выявленных им в ходе осуществления контроля нарушениях не позднее трех рабочих дней со дня выявления указанных нарушений;

6) выполнение иных обязанностей и соблюдение иных требований, предусмотренных действующим законодательством.

Прекращение ПИФа

Последним этапом деятельности паевого инвестиционного фонда является прекращение фонда. Этот этап реализуется путем проведения мероприятий, связанных с выплатой денежной компенсации владельцам инвестиционных паев и исполнением всех обязательств перед третьими лицами в части тех обязательств, погашение которых должно осуществляться за счет средств паевого фонда.

Прекращение паевого инвестиционного фонда осуществляется в случаях, если:

1) принята (приняты) заявка (заявки) на погашение всех инвестиционных паев;

2) аннулирована лицензия управляющей компании открытого или интервального паевого инвестиционного фонда;

3) аннулирована лицензия управляющей компании закрытого паевого инвестиционного фонда и права и обязанности этой управляющей компании по договору доверительного управления этим фондом в течение трех месяцев со дня аннулирования лицензии не переданы другой управляющей компании;

4) аннулирована лицензия специализированного депозитария и в течение трех месяцев со дня аннулирования лицензии управляющей компанией не приняты меры по передаче другому специализированному депозитарию активов паевого инвестиционного фонда для их учета и хранения, а также по передаче документов, необходимых для осуществления деятельности нового специализированного депозитария;

5) истек срок действия договора доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом;

6) управляющей компанией принято соответствующее решение при условии, что право принятия такого решения предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом;

7) наступили иные основания, предусмотренные законодательством РФ.

Прекращение паевого инвестиционного фонда, в том числе реализация имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, удовлетворение требований кредиторов за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и распределение денежных средств между владельцами инвестиционных паев осуществляются управляющей компанией.

В случае аннулирования лицензии управляющей компании прекращение паевого инвестиционного фонда осуществляет специализированный депозитарий этого фонда.

В случае аннулирования лицензий управляющей компании и специализированного депозитария прекращение паевого инвестиционного фонда осуществляет временная администрация, назначенная в соответствии с законодательством.

При прекращении паевого инвестиционного фонда ФСФР России вправе направить своего представителя для контроля за исполнением обязанностей по прекращению фонда лицом, осуществляющим прекращение паевого инвестиционного фонда.

Прекращение паевого инвестиционного фонда путем реализации и распределения имущества, составляющего фонд, осуществляется в порядке и очередности, установленными законодательством.

Рейтинг ПИФов за 2009

Так как подводить итоги 2010 года пока еще рано, он только на исходе. Я хотела бы осветить результаты 2009 года.

Доходные пайки

Наиболее удачным 2009 год оказался для пайщиков фондов акций и ПИФов смешанных инвестиций с преобладанием акций в портфеле, что объясняется более чем двукратным ростом фондового рынка

Абсолютным лидером по приросту стоимости паев стал аутсайдер 2008 г. — небольшой (СЧА — 4,8 млн руб.) интервальный фонд акций «Денежкин камень» под управлением УК «Инвестстрой» (+326%). Но этот рост не покрыл прошлые потери пайщиков, по итогам двух лет фонд показывает убытки в 39%.

Среди фондов с объемом активов под управлением свыше 10 млн руб. лучшим был фонд акций второго эшелона «Арсагера — акции 6.4» (+309%). По словам зам. председателя правления УК «Арсагера» Алексея Астапова, в конце 2008 г. в фонде сделали ставку на акции строительных и девелоперских компаний (ЛСР, ПИК), которые за год подорожали почти на 340%, а также компаний потребительского сектора: ГК «Черкизово» (+528%) и «Синергия» (+296%). На фоне опережающего роста акций электроэнергетических и телекоммуникационных компаний стоимость паев большинства фондов, инвестирующих в эти отрасли, подскочила на 100-300% (см. документ на www.vedomosti.ru).

Лучшие среди ПИФов облигаций — «ВТБ — фонд облигаций плюс» (65,6%) и «Тройка диалог — рискованные облигации» (64,4%), в портфелях которых в течение 2009 года доля акций составляла до 20%. Среди облигаций их управляющие выбирали длинные бумаги. По словам портфельного управляющего УК «Тройка диалог» Владимира Потапова, наибольший доход фонду принесли облигации АИЖК, «Магнита», «Пятерочки», «Системы», «Газпром нефти», а также акции МТС и «префы» Сбербанка.

Кто отстал

Но даже в такой удачный год 11 ПИФов принесли вкладчикам убытки. Восемь из них, к примеру «Высокорискованные (бросовые) облигации», «Аметист», «Ак барс — консервативный», «РФЦ-накопительный», — фонды с дефолтными облигациями в портфелях. Прошлым летом ФСФР обязала ПИФы переоценить их по нулевой стоимости. Убытки «КИТ фортис — фонд облигаций второго эшелона» (-11,72%) гендиректор УК Владимир Кириллов объясняет большим оттоком средств в весенний интервал, из-за чего управляющим пришлось продавать бумаги по низким ценам, а также переоценкой. А в УК «Конфедерация» сообщили, что смешанный фонд «Квартальный» (-2,4%) практически не управлялся последние месяцы и сейчас передается другой УК.

В двойном размере

Впрочем, высокие доходы 2009 г. не позволили большинству фондов покрыть убытки, понесенные пайщиками в 2008 г. По итогам двух лет работы среди 336 ПИФов с активами свыше 10 млн руб., работавших на начало 2008 г., лишь 56 смогли показать прирост стоимости паев. Причем лидировали тут ПИФы, которые, имея свободные средства, смогли купить во второй половине 2008 г. после обвала на фондовом рынке длинные облигации по очень низким ценам.

Лучший результат за два года показал смешанный фонд «Агора — фонд сбережений» под управлением компании «Портфельные инвестиции» (+71,7%). По словам гендиректора УК Глеба Грунина, в портфеле этого фонда давно не было акций, а многие облигации из него к осени 2008 г. погасились, на вырученные средства были куплены длинные бонды с высоким потенциалом роста цен (в частности, АИЖК-10). Паи «БКС — фонд национальных облигаций» выросли в цене за два года на 50,8%, а «ВТБ — фонд казначейский» — на 35,2%. По мнению директора по управлению активами УК «ВТБ управление активами» Сергея Дюдина, этому способствовал перевод активов в облигации первого и второго эшелона с максимально длинным сроком погашения («Москва», РЖД, «Газпром нефть», «Желдорипотека», ТД «Копейка», «Соллерс» и др.).

Наибольшие убытки по итогам двух лет (-70,9%) — у пайщиков смешанного фонда «Максвелл капитал». Стоимость его паев в 2008 г. снизилась на 83,6%. Отыграть потери более 80% за год практически нереально, считает управляющий УК «Максвелл капитал менеджмент» Георгий Ельцов.

Не смог отыграть потери 2008 г. (-83,9%) и фонд «Открытие-энергетика», убытки которого за два года составили 61,6%. Акции энергокомпаний падали на протяжении 2007-2008 гг., а к концу 2008 г. подешевели почти вчетверо и до сих пор не компенсировали это падение, сходная динамика и в фонде, говорит управляющий активами УК «Открытие» Владислав Яниковский.

Заключение

Непрофессиональный инвестор, обладающий сравнительно небольшой суммой имеет ограниченные возможности для самостоятельного инвестирования в ценные бумаги. Более того, самостоятельная игра на фондовом рынке – весьма сложное и рискованное занятие. Во-первых, это требует наличия значительных средств; во-вторых, глубокого знания рынка и опыта работы, которые приобретаются годами, и в третьих, большого количества времени.

Поэтому, если Вы не являетесь специалистом в области финансов, не располагаете достаточным количеством времени и крупными суммами, в этом случае задачу увеличения собственных средств через инвестирование в ценные бумаги правильнее доверить профессиональным управляющим паевых фондов.

Таким образом, пайщику фонда для инвестирования не требуется глубоких знаний фондового рынка. Ему достаточно лишь определить, какой тип фонда в отношении риска и доходности для него наиболее предпочтителен, и дальше просто следить за изменением стоимости пая, что и будет отражать успешность действий управляющего.

Итак, выбирая паевые фонды, Вы получаете:

1. профессиональную команду управляющих, аналитиков, трейдеров

2. сочетание доходности и риска, соответствующее Вашему представлению о комфортном инвестировании

3. возможность выхода на фондовый рынок с небольшой суммой для инвестирования в ценные бумаги

4. возможность в любое время продать свой пай и вернуть вложенные деньги, не теряя при этом заработанного дохода

Список литературы

1. Приказа ФСФР России от 20 мая 2008 г. № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов»

2. Экономика: учебник. 3-е изд., перераб. и доп. / Под ред. А. С. Булатова. – М.: Экономистъ, 2006. – 896 с.

3. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер, 2007.

4. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М. : Альпина Бизнес Букс, 2007.

5. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.

6. Рынок ценных бумаг / Жуков Е.Ф.; ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 567 с.