Диссертация (Методология управленческого учета в агрохолдингах), страница 6

Рис. 13. Фасетная модель организации аналитического учета по субсчету 20-1

Автором разработаны фасетные модели организации аналитического учета по всем затратным счетам.

Для накопления затрат на доработку зерновой продукции предложено использовать счет 24.

Фасетная модель счета 24 идентична модели счета 39 «Номенклатура продукции в разрезе элементов затрат и статей калькуляции» (рис.14).

Общая схема формирования себестоимости показана на рис. 15.

Рис. 14. Схема связи субсчетов 39 и 24 с аналитическими признаками

при использовании фасетной модели аналитического учета

Рис. 15. Схема формирования себестоимости продукции (работ, услуг)

Закрытие затратных счетов производится на обособленных балансах подразделений и представляет собой процесс перераспределения затрат, сложившихся по тому или иному виду производства в течение отчетного месяца.

В процессе закрытия затратных счетов производится калькулирование себестоимости единицы продукции или распределение затрат пропорционально обоснованной базе. Закрытие затратных счетов производится в оценке по фактической производственной себестоимости.

Для процедуры закрытия затратных счетов автором разработан алгоритм программного модуля «Закрытие счетов».

Подсистема «Бюджетирование» внедрена на основе интеграции конфигураций «Бухгалтерский учет» и «Финансовое планирование».

Автором предлагается следующая последовательность действий при внедрении системы бюджетирования (рис. 16).

Рис. 16. Общая схема функционирования программы

Наряду с показателями, имеющимися в программе, автором введены показатели, наиболее актуальные на сегодняшний дней для агрохолдингов, таких как экономическая добавленная стоимость (EVA), средневзвешенная стоимость капитала (WACC), эффект финансового рычага. Предложен алгоритм расчета оптимальной процентной ставки за кредит.

В связи с этим было доработано программное обеспечение.

Ниже показана взаимосвязь показателей типовой конфигурации с показателями, предлагаемыми автором.

Показатель EVA служит индикатором качества принятия управленческих решений.

Модель, использующая термин «экономическая добавленная стоимость» (economic value added, EVA), основана на условии возникновения добавленной стоимости (англ. value added), а именно, если рентабельность активов (return on assets, ROA) компании превышает средневзвешенные затраты на капитал (weighted average cost of capital, WACC). Разница между рентабельностью активов и средневзвешенными затратами на капитал именуется термином spread, что в буквальном переводе на экономическую терминологию означает «разница», «разрыв».

Другими словами, стоимость компании увеличивается, если ROA > WACC, и уменьшается, если ROA < WACC .

EVA = NOPAT – Capital = NOPAT – WACC * CE

или

EVA = Spread * CE = (ROCE – WACC) * CE.

NOPAT (net operationg profit after tax) – чистая прибыль, полученная после уплаты налога на прибыль без учета «налогового щита» процентов.

Nopat = (ITB – IL)*(1 – T),

где T – ставка налога на прибыль;

ITB – налогооблагаемая прибыль;

IL – проценты к уплате (interests on liabilities).

Spread = ROCE – WACC,

где ROCE (return on capital employed) – доходность инвестированного капитала:

ROCE = NOPAT / CE,

где CE (capital employed) – инвестированный капитал. Он представляет собой капитал, определяемый с учетом стоимости ресурсов, не включенных в баланс, и рассчитывается путем коррекции данных финансовой отчетности на величину «эквивалентов капитала владельцев».

Стоимость инвестированного капитала CE рассчитывается по формуле:

CE = TA – NPL

или

CE = (A1 + A2 + A3 + A4) – П1,

где TA (total assets) – совокупные активы (по балансу);

NPL (non percent liabilities) – беспроцентные текущие обязательства (по балансу), то есть кредиторская задолженность поставщикам, бюджету, полученные авансы, прочая кредиторская задолженность;

А1 – активы абсолютной ликвидности;

А2 – активы высокой ликвидности;

А3 – активы низкой ликвидности;

А4 – труднореализуемые активы;

П1 – краткосрочные пассивы.

При расчете WACC для агрохолдингов автор предлагает дополнить список премий премиями за региональный и отраслевой риски.

В этом случае WACC рассчитывается по формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 – T),

где Ks – стоимость собственного капитала, %;

Ws – доля собственного капитала, % (по балансу);

Kd – стоимость заемного капитала, %;

Wd – доля заемного капитала, % (по балансу);

T – ставка налога на прибыль, %.

Стоимость собственного капитала Ks рассчитывается по методу CAPM:

Ks = R + b * (Rm – R) + z1 + z2 + z3 + z4 + z5,

где R – безрисковая ставка доходности (например, ставка по депозитам), %;

Rm – средняя доходность акций на фондовом рынке, %;

b – коэффициент «бета», измеряющий уровень рисков, вносящий коррективы и поправки;

z1 – премия за риски, связанные с недостаточной платежеспособностью, %;

z2 – премия за риски закрытой компании, связанные с недоступностью информации о финансовом состоянии и решениях менеджмента, %;

z3 – премия за отраслевой риск, %;

z4 – премия за региональный риск, %;

z5 – премия за страновой риск, %.

Стоимость заемного капитала Kd рассчитывается по формуле:

Kd = r * (1 – T),

где r – годовая процентная ставка за пользование заемным капиталом;

Т – ставка налога на прибыль.

На сегодня одним из распространенных подходов к оценке стоимости компаний является также доходный подход, согласно которому стоимость компании определяется дисконтированной величиной свободного денежного потока (free cash flow), заработанного компанией в течение определенного периода времени. Стоимость денег во времени и расчет дисконтированного денежного потока определяется по формуле:

Текущая стоимость = Будущая стоимость / (1 + r)ⁿ,

где r – ставка дисконта;

n – число лет.

Соответственно, для оценки стоимости компании менеджеру необходимо определить три принципиальных позиции:

• число лет, в течение которых компания будет генерировать свободные денежные потоки;

• величину свободных денежных потоков в течение каждого года;

• величину ставки дисконта.

Норма доходности инвестора – установленная инвестором (акционером, собственником) барьерная ставка дохода, требуемая на вложенный капитал с учетом соответствующего инвестиционного риска компании. Именно такую ставку доходности смог бы заработать инвестор, если бы он использовал предоставленный капитал в альтернативных областях бизнеса, но с тем же уровнем риска.

При оценке стоимости компаний методом дисконтированного денежного потока в качестве ставки r принято использовать величину средневзвешенных затрат на капитал.

Расчет эффективности финансового рычага заключается в формировании зависимости рентабельности собственного капитала от экономической рентабельности и процентами за кредит. Причем речь идет не о ставке процента как таковой, а о средней расчетной ставке процента r.

Для удобства расчетов введем следующие обозначения:

• RE (return economics) – экономическая рентабельность;

• NC (net capital) – собственный капитал;

• LC (loan capital) – заемный капитал;

• FL (the financial lever) – финансовый рычаг (плечо);

• EFL (effect of the financial lever) – эффект финансового рычага.

Используя введенные автором и имеющиеся в программе обозначения, выведем следующие зависимости:

;

;

,

где ITB – налогооблагаемая прибыль;

ROOCE ) – рентабельность собственного капитала.

Выполнив несложные преобразования, можно получить формулу зависимости рентабельности собственного капитала от экономической рентабельности и процентами за кредит:

.

Из выведенной формулы эффект финансового рычага EFL выражается следующим образом:

.

Видно, что эффект финансового рычага позволяет определить возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств и связанный с этим финансовый риск.

Оптимальный средний процент за кредит рассчитывается исходя из следующего соотношения:

NP = (ITB – r * LC) * (1 – T),

тогда

.

Таким образом, формулы расчета дополнительных показателей приведены в соответствие с принятыми в программе обозначениями.

15. Разработана экономико-математичесая модель расчета структуры себестоимости для перерабатывающих подразделений агрохолдинга, позволяющая выбрать наиболее оптимальный вариант производства (08.00.12, п. 1.9)

Для перерабатывающих подразделений агрохолдинга автором разработана методика расчета себестоимости продукции, ее структуры, основанная на разделении затрат на условно-переменные и условно-постоянные.

Алгоритм действий по предлагаемой методике представляется целесообразным разделить на шесть этапов (табл. 4). Расчет структуры себестоимости в ее переменной части по видам (группам) продукции автор предлагает проводить с помощью факторной линейной регрессионной модели, которая имеет следующий вид:

,

где y – общая сумма условно-переменных (прямых) издержек определенного вида (затраты на материалы, заработную плату и т.д.) в себестоимости в периоде;