Затраты по проекту подразделяются на:

• начальные затраты (капиталообразующие инвестиции), они разоводискретные;

• текущие затраты, связаны с приобретением материалов, выплатой зарплаты, т.е. затраты связанные с функционированием проекта (они как бы образуют себестоимость);

• ликвидационные затраты.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться следующие виды цен:

• базисные;

• мировые;

• расчетные;

• прогнозные.

Цены базисные – это цены на любую продукцию, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени (они считаются неизменными в рамках расчетов).

Цены прогнозные – цены в конце Т-периода в рамках расчетов по отношению к ценам в начальный период.

Ц_пр = Ц_б * I( t₀ , t_t )

Цены расчетные – учитывают общий индекс инфляции и используются для вычислений интегральных показателей эффективности если текущее значение затрат и результатов выражается в прогнозных ценах.

1. Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проектов) с использованием различных показателей.

1. Чистый дисконтный доход (ЧДД) или интегральный эффект.

2. Индекс доходности (ИД).

3. Внутренняя норма доходности (ВНД).

4. Срок окупаемости (Ток).

Существуют также и другие показатели, которые отражают интересы инвесторов и участников проекта или специфику проекта.

ЧДД =  (R_t - З_t )*{1 + E} ^{- t}

1 + E – говорит о том, что это дисконтированная величина, приведенная к настоящему

времени.

ИД =  (R_t - З_t )*{1 + E) ^{- t} чистая прибыль

К капитал

Р = П / К

Р – рентабельность;

П – прибыль;

К – капитал.

Капитал при этом в общем случае вычисляется по формуле:

К =  К_t * (1 + E) ^{- t}

Внутренняя норма доходности рассматривается в части “динамические методы роста эффективности инвестиций”.

Срок окупаемости проекта рассчитывается следующим образом:

Т_ок = 1 / ИД – говорит о том как скоро прибыль окупит капитал.

Т_ок = К / П – срок окупаемости этих вложений.

1. Методы определения экономической эффективности инвестиций.

1. Статические методы (они не связаны со временем).

Эти методы проще. Делается допущение, что эти факторы не влияют на расчеты. Учитываются только расходы и доходы, но не поступления и отчисления. Надо правильно выбирать период расчета и наиболее репрезентативные экономические показатели в рамках этого периода. Дают результат без всякой связи данного проекта с другими проектами с внешней средой.

1. Метод сравнения проектов по затратам.

2. Метод сравнения проектов по прибыли.

3. Метод сравнения проектов по рентабельности.

4. Метод сравнения проектов по срокам окупаемости.

1. Динамические методы (учитывают изменение стоимости денег во времени и изменение процентной ставки).

Эти методы сложнее, т.к. надо учитывать большое количество допущений.

18.1 Статические методы определения эффективности инвестиций.

1. .1 Метод сравнения по затратам.

Здесь учитываются следующие затраты:

1) амортизационные издержки

А = (К_перв +К_к.р. + К_м – Л) / T была раньше.

А = (К_м – Л) / T рассматриваем теперь.

Л - ликвидационная стоимость;

T - срок за который надо эти издержки собрать.

2) Окупание этих затрат происходит через ту продукцию, которую выпускает это устройство

Z_i = {( K_м + Л)*i } / 2

i – средневзвешенный банковский процент на депозит.

К

K_м

Л

T_а T

{( K_м - Л) / 2}+ Л = ( K_м + Л) / 2- стоимость связанного капитала который надо отобрать на проценты.

K_м вложили в самом начале. Когда произойдет окупание, то останется Л (стоимость остаточных материалов).

3) Текущие расходы, связанные с функционированием самого проекта.

Р_текущ = М + Р_с + Э_н + ТехОбсл + Инстр + Помещ _соц + Отч _соц

Затраты на:

• материалы;

• рабочую силу;

• энергоносители;

• тех. обслуживание объекта;

• инструменты;

• содержание помещений;

• отчисления на социальные нужды.

Тогда суммарные расходы по проекту:

Р _ = А + Z _i + Р_t

Тот проект, где затраты меньше, будет лучшим при условии, что он выполняет поставленные затраты модернизации.

Недостатки и ограничения метода:

1. Рассматриваются альтернативные инвестиции только с равными или почти равными доходами.

2. Издержки или их экономия в случае выбора лучшего варианта не рассматриваются относительно величины используемого капитала.

Пример расчета.

N	Стадии затрат	Единицы измерения	Вариант1	Вариант2
1	Издержки на приобретение	Руб.	180000	240000
2	Остаточная стоимость	Руб.	0	0
3	Срок службы	Лет	8	8
4	Производительность	Шт./ год	35000	40000
5	Процентная ставка	% / год	10	10
6	Амортизационные отчисления	Руб. / год	22500	30000
7	Проценты на капитал	Руб. / год	9000	12000
8	Издержки на содержание помещений	Руб. / год	2000	2000
9	Ремонтные издержки	Руб. / год	2200	2500
10	Оклады	Руб. / год	8000	9000
11	Прочие постоянные издержки	Руб. / год	3000	3500
12	Постоянные издержки суммарные	Руб. / год, Руб. / шт.	46700 1.33	52000 1.48
13	Зарплата рабочих	Руб. / год	70000	40000
14	Материалы	Руб. / год	140000	152000
15	Энергия	Руб. / год	7700	11200
16	Инструменты	Руб. / год	4550	5600
17	Прочие переменные издержки	Руб. / год	2100	3200
18	Итоговая строка переменных издержек суммарная	Руб. / год Руб. / шт.	224350 6.91	212000 5.3
19	Суммарные издержки	Руб. / год Руб. / шт.	271050 7.74	271000 6.78

Вариант 2 наиболее предпочтителен, т.к. суммарные издержки у него меньше.

18.1.2 Метод сравнения вариантов по прибыли.

Делается попытка преодолеть основной недостаток предыдущего метода, т.е. выявить прибыль которую дает тот или иной вариант.

Варианты могут отличаться:

• по своей производительности;

• по качеству продукции.

Прибыль определяется по формуле: П = Д - Р

Д - доходы;

Р - расходы;

П – прибыль.

Смотри пример:

Прибыль	Объект 1	Объект 2
П [руб/год]	43950	89000
П [руб/шт]	1.26	2.23

Исходя из таблицы видно, что более предпочтителен объект 2.

Недостатки и ограничения метода:

1. Метод позволяет учитывать доходы по вариантам, что расширяет границы его применения. Однако, ориентация на прибыль как на основной критерий ведет к росту риска получения неверных результатов в перспективе в связи с трудностями в прогнозировании будущих доходов.

2. Метод не учитывает рентабельность используемого капитала.

3. Метод целесообразно использовать при планировании инвестиций на замену, расширение производства и реализацию рационализаторских предложений.

18.1.3 Метод расчета и сравнения вариантов по рентабельности.

Метод строится на базе двух предыдущих методов и представляет собой расчет отношения прибыли от инвестиций к капитальным затратам.

R = П / К = (Д - Р) / К

R – рентабельность;

П – прибыль;

К – капитальные затраты К = К_перв / 2.

Инвестированный капитал считается следующим образом: