184762 (Рынок ценных бумаг), страница 6
Описание файла
Документ из архива "Рынок ценных бумаг", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "экономическая теория" из 2 семестр, которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "рефераты, доклады и презентации", в предмете "экономическая теория" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "184762"
Текст 6 страницы из документа "184762"
Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании , уплачивать взносы и соблюдать устав.
Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Совет биржи возглавляет президент биржи. Совет директоров – это исполнительный орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов и устанавливает механизм торгов.
Основными статьями дохода биржи являются:
-
Комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников за каждый заказ;
-
Плата за листинг;
-
Вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи
-
Взносы на покрытие текущих убытков.
Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже характеризуется рядом понятий.
Базисная цена – цена товара стандартного качества и с определенными свойствами.
Типичная (справочная) цена – цена при типичных объемах продаж.
Контрактная цена – фактическая цена биржевой сделки.
Цена спроса – цена, предлагаемая покупателем.
Цена предложения – цена, предлагаемая продавцом.
Спрэд – разрыв между минимальной и максимальной ценой.
Маржа – страховочный платеж, либо сумма фиксированного вознаграждения посреднику.
Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества на бирже ценных бумаг. Эти два показателя – объем и количество торгуемых бумаг – являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площадки.
Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные характеризуются тем, что в структуре их оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами.. В России достаточно активно работают Московская межбанковская валютная биржа, Московская фондовая биржа, Санкт – Петербургская фондовая биржа, фондовая биржа «Санкт – Петербург».
Основными участниками биржевых торгов являются:
Дилеры – торгуют на свой страх и риск;
Брокеры – по поручению клиента за вознаграждение,
Специалисты – занимаются анализом и консультациями,
Маклеры – играют на бирже,
Организаторы торгов – обеспечивают процесс,
Руководители биржи – отвечают за соблюдение законов и правил работы биржи,
Сотрудники аппарата биржи – технически сопровождают биржевую деятельность.
По поведению участников биржи их делят на «медведей», играющих на понижение, и «быков», играющих на повышение курсовой стоимости биржевого товара.
Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Сформировалось четыре их типа:
Сделки с предъявлением товара;
Индивидуальные форвардные сделки;
Фьючерсные стандартные сделки
Опционные сделки
Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:
-
Точное наименование товара
-
Род сделки
-
Количество товара
-
Цена сделки
-
Срок сделки
-
Вид сделки
Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – это требующие немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. На российском фондовом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день ее заключения или в период двух дней. По обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения договора. Срочные сделки – имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Они подразделяются по следующим признакам:
-
По сроку расчета – конец месяца, к примеру
-
По моменту установления цены – на день реализации, на конкретную дату.
-
По механизму заключения – простые или твердые, условные, пролонгационные
К срочным относят кратные сделки, сделки стеллаж и репорт. Кратные сделки – это сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право требовать от своего контрагента передачи ему, например, ценных бумаг в количестве, в 5 раз превышающем установленное при заключении сделки, и по курсу, зафиксированному при заключении сделки. При сделке стеллаж плательщик премии приобретает право определять свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем либо продавцом. Сделки репорт являются разновидностью пролонгационных сделок.
Биржевые сделки с ценными бумагами подлежат регистрации. К регистрации принимаются сделки только с теми бумагами, которые прошли государственную регистрацию. Регистрация производится на основании договора или иного документа, подтверждающего совершение сделки в специальных учетных регистрах. На договоре регистрирующий орган делает отметку о дате и месте регистрации, указывает порядковый регистрационный номер.
Биржевые торги могут быть организованы в различных формах. По форме проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные торги. По форме организации различают простой и двойной биржевой аукционы. Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном неплатежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены к максимальной. Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от высшей цены к низшей. Продажа проводится по минимальной цене или «цене отсечения». Заочный аукцион «втемную» осуществляется следующим образом: покупатели одновременно предлагают свои ставки. Приобретает товар тот покупатель, который предложил самую высокую цену. Такие аукционы проводились при денежной приватизации и акционировании предприятий в 1990-е годы.
Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Непрерывный аукцион основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на табло в зале. Онкольный аукцион характерен для неликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко, имеется большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца. Этот аукцион также называют залповым, так как все сделки заключаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения. По форме осуществления можно выделить агентскую биржевую торговлю по доверенности и самостоятельные биржевые операции, а также комплексное обслуживание покупателей и продавцов.
Таким образом, развитие биржевой торговли возможно на основе использования нетрадиционных форм и методов. Например, система терминалов обслуживания способна заменить фондовые магазины, выступая посредником между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы позволяют получать информацию об общем состоянии рынка, котировках тех или иных ценных бумаг. А также на месте оформить сделку. Опыт западных банков и бирж показывает, что формы взаимоотношений между ними и клиентами кардинально меняются. Необходимо вводить новые формы обслуживания клиентов (по телефону, через компьютерную сеть) и в России.
III. Акционерное общество и его операции на рынке ценных бумаг.
Акционерным обществом признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и не несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Целями акционерного общества на рынке ценных бумаг являются : привлечение инвестиций, формирование устойчивого спроса на их акции, получение дохода. Для достижения этих целей необходимо решить следующие задачи:
-
Привлечение специалистов;
-
Наилучшее использование финансовых возможностей;
-
Повышение инвестиционных качеств ценных бумаг;
-
Использование новых способов привлечения капитала путем выпуска облигаций. Например;
-
Выпуск в обращение дополнительных акций;
-
Оценка эффективности акционерного общества;
-
Оценка степени финансового риска;
-
Прогнозирование положения АО на рынке ценных бумаг;
-
Активизация деятельности акционеров – учредителей
Акционерные общества являются основной формой организации бизнеса, так как они имеют значительные преимущества по сравнению с другими организационно-правовыми формами. Вот их основные преимущества:
-
Ограниченная ответственность их участников;
-
Упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций);
-
Большие возможности мобилизации капитала через эмиссию акций;
Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации в силу целого ряда причин. Во-первых, акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования. Во-вторых, акционерные общества благодаря выпуску акций получают широкие возможности в привлечении дополнительных средств. В-третьих, поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью. Их гораздо проще продать при выходе из акционерного общества, чем вернуть долю в уставном капитале товарищества, например.
Акции АО распространяются среди граждан и юридических лиц путем открытой подписки либо в порядке распределения между учредителями. Акции дают акционерам следующие права:
-
Право на участии в управлении
-
Право на участие в распределении прибыли акционерного общества ( в форме дивидендов).
-
Преимущественное право на покупку новых акций
-
Право на участие в распределении имущества при ликвидации общества. Ликвидация – это практические действия акционерного общества по прекращению деятельности и реализации имущества. Стадия прекращения легального существования общества называется роспуском, а фактического – ликвидацией.
-
Право на инспекцию, раскрытие информации. Акционеры имеют право на проверку некоторых документов и отчетности своих акционерных обществ.
3.1. Основные фондовые операции акционерного общества
Акционерные общества на рынке ценных бумаг могут одновременно осуществлять различные фондовые операции (табл.2).
Таблица 2
Операции | Задачи | Процедура выполнения |
Эмиссия ценных бумаг | Привлечение инвестиций, передел собственности | Подготовка и утверждение проспекта эмиссий. Уплата налога, регистрация проспекта эмиссий. Выпуск ценных бумаг |
Размещение ценных бумаг | Размещение эмиссионных ценных бумаг | Объявление о подписке, прием заявок, регистрация владельцев |
Купля – продажа ценных бумаг | Участие в управлении АО, получение доходов | Обсуждение предложений. Выбор, совершение сделок и их регистрация |
Конвертация | Получение иных прав и возможностей собственности | Изменение устава общества, объявление о сроках и условиях, сбор заявок и проведение данной операции |
Хранение ценных бумаг | Защита от хищения | Заключение договора о хранении, получение расписки о приеме на хранение |
Дробление ценных бумаг | Увеличение числа ценных бумаг | Увеличение количества выпущенных акций |
Управление ценными бумагами | Приращение акционерного капитала | Избрание совета директоров и исполнительной дирекции, определение стратегии и тактики общества. Их реализация финансовыми менеджерами |
Траст | Поручение управления ценными бумагами для повышения эффективности операций | Заключение договора об исполнении |
Залог ценных бумаг | Предоставление залогового обеспечения под кредит | Заключение договора. Передача ценных бумаг в залог и получение расписки. Получение кредита. |
Клиринг | Повышение ликвидности ценных бумаг | Определение возможных операций, сопоставление сумм взаиморасчетов. Документальное подтверждение взаиморасчетов. Поставка ценных бумаг. |
Регистрация владельцев | Учет членов, контроль за изменением состава собственников | Общество начинает ведение реестра. Там данные об акционерах, указаны количество, тип акций. |
Маркетинговые исследования | Оценка потенциальных инвесторов, исследование каналов сбыта | Мониторинг реального рынка ценных бумаг. Определение целей и задач исследования, выбор метода, прогнозирование цены, установление потенциальных инвесторов. |
Оценка инвестиционного риска | Выявление характера особенностей инвестиционного риска | Определение возможности и выбор метода оценки инвестиционного риска. Расчет вероятности, а также определения вариантов уменьшения инвестиционного риска. |
Страхование | Обеспечение стабильности и надежности операций | Определение страховой ответственности, объекта страхования. Заключение договора о страховании. |
Поставка ценных бумаг | Реализация права наследования, дарение | Принятие решений о безвозмездной поставке на основании договора дарения, завещания и т.д. Поставка ценных бумаг. Внесение изменений в реестр. |
Погашение ценных бумаг | Отзыв по условиям размещения | Принятие решения и уведомление держателей. Изъятие ценных бумаг и записей о праве собственности со счетов владельцев. |
Формирование портфелей ценных бумаг | Уменьшение инвестиционного риска, расширение финансовых возможностей | Изучение состояния рынка. Определение степени инвестиционного риска. Выбор стратегии формирования портфеля ценных бумаг. |
Финансовое проектирование | Разработка финансовой политики, прогнозирование доходов и расходов | Оценка политики формирования и использования капитала АО. Проектирование портфеля. Подготовка проспектов эмиссий. Оценка стоимости, прогнозирование рисков, исследование перспективности отдельных операций. |
Рассмотрим более подробно некоторые виды операций акционерного общества.