184500 (Лизинг), страница 5

По способу уплаты лизинговых платежей различают следующие схемы: по дегрессивной шкале (равными долями); по прогрессивной шкале (размер платежа увеличивается в течение срока действия договора) и по регрессивной шкале (размер платежаизменяется от больших к меньшим). Стороны могут установить способ выплаты платежей с льготным периодом в начале срока действия договора, когда лизингополучатель от них освобождается. Естественно, что при любом выбранном сторонами способе выплаты платежей общая их сумма остается неизменной (рис. 1).

Рис 1. Схема оплаты лизинговых платежей

где 0-Т - срок договора лизинга;

0_t - срок льготного периода; соответственно размер лизинговых платежей:

П_д - при дегрессивной шкале,

П_п - при прогрессивной шкале,

П_р - при регрессивной шкале

П_л- при наличии льготного периода

Определение лизинговых платежей осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями от 16 апреля 1996 г. в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также экономических условий. Как правило, в условиях устойчивой экономики стоимость лизинговых платежей складывается из суммы амортизационных отчислений на имущество, платы за кредитные ресурсы, комиссионных выплат, оплаты сервисных услуг, налога на добавленную стоимость, таможенных платежей (при международном лизинге), расходов по страхованию рисков и др.

Методически каждый элемент лизинговых платежей определяется в общепринятом порядке, исходя из содержания и сложившейся практики. Так, например, амортизационные отчисления (А₀) на лизинговое имущество начисляются обычным и ускоренными методами. При этом обычный метод основан на действующих кормах в зависимости от стоимости имущества лизинга (Б_с) и срока его эксплуатации Т_э: А₀ = Б_с / Т_э. При использовании же метода ускоренной амортизации нормы амортизационных отчислений на полное восстановление имущества увеличиваются в 3 раза. При этом величина амортизационных отчислений в составе лизинговых платежей рассчитывается по формуле:

(3)

где Н_а - норма амортизации на полное восстановление;

Т - срок лизингового договора.

Плата за кредитные ресурсы (П_к) определяется следующим образом:

(4)

где С_тк - ставка за кредит, %;

К_р - величина кредитных ресурсов, привлекаемых для лизинговой сделки, руб.

(5)

где О_сп, О_ск, - стоимость имущества лизинга соответственно на начало и конец года, руб.

Размер комиссионных выплат (П_ко,) определяется по формуле:

(6)

где К_в - ставка комиссионных вознаграждений, %.

Плата за дополнительные услуги (Д_у) складывается из:

Д_у = Р_к + Р_у + Р_р + Р_д, (7)

где Р_к - командировочные расходы лизингодателя;

Р_у - расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации оборудования), руб.;

Р_р - расходы на рекламу лизингодателя, руб.;

Р_д - Другие расходы на услуги лизингодателя, руб.

Налог на добавленную стоимость (НДС) определяется из соотношения

(8)

где В_t - выручка по лизинговой сделке, облагаемая НДС, руб.;

С_тп - ставка налога на добавленную стоимость, %.

Общая сумма лизинговых платежей (Л_п) определяется по формуле

Л_п = A_о + П_к + К_в + Д_у + НДС + Т_п (10)

где Т_п - таможенная пошлина, руб.

Величина лизинговых взносов определяется в соответствии с их периодичностью: Л_вг = Л_п / Т - при ежегодной выплате; Л_вк = Л_п / Т / 4 - при ежеквартальной выплате; Л_вм = Л_п / Т / 12 - при ежемесячной выплате.

В каждом случае расчет лизинговых платежей зависит от видов лизинга и платежей.

Приведенные расчеты производятся без учета дисконтирования денежных потоков.

Используются и другие методы расчетов суммы лизинговых платежей с учетом стоимости объекта лизинга, срока контракта, процентной ставки, периодичности выплат и инфляционных процессов. Так, например, размер лизингового платежа можно определять, исходя из стоимости имущества лизинга с учетом поправочных коэффициентов:

Л_п = Бс * К_{1 *} К₂ * ... * К_n (11)

где К_1,2…n- коэффициенты, выражающие взаимосвязь условии лизинговой сделки (количество их зависит от условии соглашения).

При линейном графике внесения платежей базовый коэффициент, используемый во всех расчетах, определяется из соотношения

(12)

где П_с - ставка финансирования, %;

n - количество платежей в год;

N - общее количество платежей в течение всего срока действия лизингового соглашения: N = n * Т.

Для лизинговых платежей с учетом остаточной стоимости имущества коэффициент определяется из соотношения

(13)

где Б_со - остаточная стоимость в процентах от первоначальной стоимости.

Когда осуществляется платеж с авансом, то размер лизинговых платежей корректируется на коэффициент

(14)

При отсрочке первого платежа сумма лизинговой оплаты корректируется на коэффициент

(15)

где t - срок отсрочки в годах.

Таким образом, лизинговые выплаты можно определить и из соотношения

(16)

С использованием поправочных коэффициентов представим лизинговые платежи на конкретных примерах. Так, при стоимости лизингового имущества (Бр) 1000 тыс. руб., сроке договора (Т) 5 лет, процентной ставке (Пд) 15 %, квартальной периодичности платежей (один раз в три месяца) разовая выплата составит:

Л_в = (1000 • 0,5/4) [1 - 1/0 + 0,15/4)⁵-⁴] = 71,96 тыс. руб.

При выбранной лизингополучателем остаточной стоимости (Бдо), равной У/о, разовая выплата составит:

Л_в = 71,96 [1/0 + 0,03)] • [1(1 + 0.15/4)⁵⁴] = = 71,96 • 0,98584 = 70,94 тыс. руб.

Если по условиям лизингового договора предусматривается авансовая выплата, то в расчет выплат вносится еще один корректив: Ка = 1/1(1 + 0,15/4) = 0,9639.

В окончательном виде в лизинговом соглашении отражаются выплаты по 68,38 тыс. руб. (70,94 • 0,9639) (табл. 3).

Таблица 3. Вариант неизменных лизинговых выплат (тыс. руб.)

2.3 Математические модели оценки эффективности лизинговых операций

В отличие от методик расчета лизинговых платежей, принципиально иную основу имеет анализ эффективности лизинга. Такой анализ строится на сравнении лизинга с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений. До настоящего времени отечественными авторами написан ряд работ по оценке эффективности лизинга. Рассмотрим наиболее известные из тех, которые были опубликованы:

Методика расчета платежей по лизингу и сравнение годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой представленная в 1991 году Киселевым И.Б.

Методы расчета арендных ставок по лизингу, опубликованные в номере 3/4 за 1996 г. журнала "Лизинг ревю".

Методика В. Масленникова, описанная в книге В.Д. Газмана - "Лизинг; теория, практика, комментарии" в 1997 г.

Методика сопоставительного анализа приобретения оборудования на условиях лизинга и кредита, опубликованная в той же книге В.Д. Газмана "Лизинг; теория, практика, комментарии".

Методика сравнения лизинга и кредита, опубликованная в брошюре "Эффективность лизинговых операций", В.А. Шатравин. 1998 год.

Одним из первых в России (в 1991 году) расчет платежей по лизингу представил Киселев И.Б.¹⁸. На примере расчета платежей по возвратному лизингу, с участием банка в роли лизингодателя, проводится сравнение годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой. В этом сравнении предполагается калькуляция затрат по обоим видам финансирования.

Автор считает, что результаты расчетов зависят от следующих условий: 1) срок аренды; 2) общая норма амортизационных отчислений; 3) банковский процент по долгосрочным ссудам; 4) график погашения ссуды; 5) налог по установленной ставке (налогообложению по установленной ставке подлежат уплачиваемые проценты по долгосрочной ссуде и суммы в погашение долгосрочного кредита); 6) процентная ставка по лизингу (соответствует процентной ставке по долгосрочному кредиту); 7) комиссия за дополнительные расходы лизингодателя по организации лизинга (представляются в виде процентной надбавки определяемой стоимостью лизингового имущества); 8) график осуществления платежей по лизингу; 9) стоимость опции покупки в конце срока лизинга (соответствует остаточной стоимости оборудования по балансу); 10) ставки налогообложения и процентов по долгосрочной ссуде остаются неизменными на протяжении всего срока действия лизингового договора.