172487 (Денежно-кредитная политика), страница 5

1.3. проведение работы по ограничению общего объема кредитов, предоставляемых банками их учредителям, до 100 процентов собственного капитала. Банки, кредитующие только своих учредителей, преобразуются в специализированные кредитные учреждения;

1.4. с созданием правовой базы – осуществление мер по введению консолидации отчетов банков с отчетами других юридических лиц, в уставном капитале которых банки владеют контрольным пакетом акций.

2. Повышаются требования по аттестации руководящих работников банков и внешних аудиторов.

3. Повышается роль и ответственность советов и учредителей банков за неудовлетворительное финансовое состояние банков и за разрешение проблем, связанных с этим.

4. С принятием закона о банкротстве разрабатывается механизм банкротства банков и процедура назначения (по инициативе советов банков) Национальным банком временной администрации в случаях потери руководством управления банком.

5. Прекращается практика выдачи разрешений банкам на крупные кредиты, превышающие по размерам установленные нормативы.

6. Разрабатываются механизм реструктуризации просроченных и пролонгированных кредитов банков.

7. Усиливается надзор за деятельностью банков на основе централизации надзорных функций.

8. Усиливаются требования к лицензированию создаваемых банков на основе тщательного анализа бизнес-планов, организационной структуры, функций на денежном рынке.

В правовом обеспечении денежно-кредитных отношений:

1. Основными задачами правового обеспечения являются:

- разработка и проведение правовой политики в области денежно-кредитных отношений, прогнозирование правовой проблематики, формирование путей и средств её решения;

- подготовка проектов нормативных актов и указаний;

- разработка предложений по совершенствованию банковского законодательства.

2. Реализация этих задач будет осуществляться посредством разработки и принятия нормативных актов, регламентирующих:

- деятельность кредитных, финансовых и иных учреждений, занимающихся банковскими операциями, установление условий их открытия, функционирования и банкротства;

- трастовую, лизинговую, факторинговую и иную деятельность в денежно-кредитных отношениях;

- предотвращение "отмывания" денежных средств, полученных и результате преступной деятельности;

- неукоснительное погашение банковских кредитов на основе прямого действия законов, на деле создающих возможность использования залога недвижимого имущес­тва;

- правовое обеспечение использования компьютерных и иных электронных устройств в деятельности банковских, кредитных и финансовых учреждений для перевода денег и совершения платежей.

3. Завершается работа по подготовке Банковского кодекса, обеспечивавшего создание единой правовой основы деятельности банковских и специализированных кредитно-финансовых учреждений.

4. Создание правового обеспечения денежно-кредитных отношений ориентируется на международные стандарты и на сопряжение его с законодательными и нормативными актами основных экономических партнеров Республики Беларусь.

Следование выделенным принципам макроэкономического (монетарного) регулирования позволит повысить значимость и результативность денежно-кредитной политики в области формирования конкурентного рынка, обеспечивая тем самым стимулирование роста экономического потенциала республики.

В новом варианте денежно-кредитной политики на 1998 год (здесь и далее имеется в виду вариант прогноза, предполагающий максимальные величины), предусмотрены обильная денежная эмиссия на покрытие дефицита бюджета (около 5 трлн. BYB) и льготное финансирование государственных программ (около 24,6 трлн.), то есть общей суммой без малого в 30 трлн. BYB. В результате, по оценке разработчиков новой концепции белорусской денежно-кредитной политики, темп прироста рублевой денежной массы составит не менее 2,1 раза, а среднемесячная инфляция выйдет на уровень 4,4%. Соответственно, как предупреждают нацбанковские эксперты, официальный обменный курс белорусского рубля выйдет на уровень 63.000-65.000 BYB/USD, рыночный - 85.000 BYB/USD.

Особое место в новом варианте занимает исследование динамики и прогноза коэффициента монетизации экономики, добросовестно проделанное разработчиками проекта "улучшенной" денежно-кредитной политики.

По мнению западных аналитиков, например, небезызвестного Джеффри Сакса, исследовавшего все случаи гиперинфляции (по его классификации к гиперинфляции относится месячный рост цен свыше 50%), основными причинами последней является мягкая политика "бюджетных ограничений" - большой дефицит бюджета, покрываемый эмиссией денег, в пределах 10-12% от ВВП, слабость золотовалютных резервов страны, отсутствие или невозможность ограничений заработной платы в госсекторе, а также формирование инфляционного "денежного" навеса в экономике.

С этим, конечно, можно не соглашаться, но во всех 15 случаях гиперинфляции (без учета государств, образовавшихся на месте бывшего СССР), имевших место в мире в текущем столетии, все эти факторы в той или иной мере присутствовали. Напомним для сведения, что в Беларуси указанный рубеж в 50% месячной инфляции был достигнут только однажды - в августе 1994 года, когда цены выросли за месяц на 53%.

30-триллионная кредитная эмиссия, осуществление которой не вызывает сомнений, составит приблизительно около 5,3-5,4% от ожидаемого размера ВВП в текущем году. Эта величина не "дотягивает" до гиперинфляционных условий, но базу для высокой инфляции (на уровне 15-20% в месяц) формирует вполне убедительно.

Еще хуже выглядит ситуация с золотовалютными резервами. Чистые валютные резервы Национального банка стабильно "застыли" возле нулевой отметки, причем его валовые валютные активы, то есть деньги на счетах в зарубежных банках, которыми он реально имеет возможность распоряжаться независимо от своих обязательств (пассивов), имеют стойкую тенденцию к понижению, уменьшившись с начала года к началу августа почти на 90 млн. USD, и составляют всего лишь около 300 млн. USD. Иными словами, меньше половины месячного импорта.

Следует также отметить, что одновременно довольно быстро снижаются и валютные резервы коммерческих банков - примерно на 70 млн. USD за 7 месяцев. Попытка поправить ситуацию за счет привлечения валютных сбережений населения ожидаемого успеха не принесла - за 7 месяцев валютные вклады "подросли" на 42 млн. USD, приблизившись к своему естественному рубежу - 180 млн. USD, по нашей оценке. На 1 августа их суммарная величина, включая срочные вклады и вклады "до востребования", составила 169,1 млн. USD.

Скромность золотовалютных резервов и неспособность центрального банка поддерживать обменный курс даже на узком сегменте валютном рынка - собственной бирже, усугубленная недавним выводом белорусских рублей из внешнеэкономического оборота, порождают известное явление "бегства от "горячих" денег", которыми уже давно признаются белорусские "зайцы" как внутри страны, так и в ближнем зарубежье. Последнее обстоятельство белорусскими денежными властями обычно недооценивается, хотя при прочих равных условиях оно способно даже в одиночку "обвалить" обменный курс. При усиленной эмиссии влияние данного фактора резко усиливается, и никакие заклинания типа того, что "деньги вкладываются в реальное производство и не должны вызывать инфляции", не способны его нейтрализовать. Накачка экономики эмиссионными деньгами провоцирует, в свою очередь, достаточно быстрый рост средней заработной платы в стране в рублевом выражении. В июле т. г. она составила уже около 4,3 млн. рублей, существенно превысив аналогичный показатель в январе.

Искусственное торможение розничных цен в такой ситуации при росте производственных издержек начинает переводить явную инфляцию в скрытые ее формы. Сначала падает рентабельность предприятий, затем уменьшаются объемы производимой продукции и появляется так называемый товарный дефицит как форма "подавленной" инфляции. Одновременно в экономике формируется инфляционный денежный навес, то есть появление значительных денежных сумм, не обеспеченных товарным покрытием и не отвлекаемых финансовыми рынками - государственными и корпоративными ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, а также депозитами в банковской системе, уровень доходности которых ниже или близок к уровню инфляции.

По статистическим данным, рублевая денежная масса за 7 месяцев увеличилась 46,1%, причем наличные деньги в обороте - на 42,1%, а срочные вклады населения - всего лишь на 30%. Очень велик прирост рублевых средств на расчетных счетах предприятий - 45,5%. А в целом активные деньги, которые по своему экономическому смыслу близки к понятию "горячих" денег, увеличились на 40%.

При официальной инфляции за 7 месяцев 25,3% (июль - 2,8%) и приросте ВВП на 10-12%, указанное увеличение активных денег в экономике пока не создало критического давления на валютном рынке, хотя и балансирует на грани допустимого. Фактического же "замыкания" белорусского рубля рамками внутреннего рынка во второй половине года при увеличении темпа кредитной эмиссии в 1,5 раза в III и IV кварталах (11,8 трлн. - в первом полугодии и 18,2 трлн. - во втором) экономика вряд ли выдержит. Если денежные власти будут упорствовать в сдерживании курса, то начнут падать рентабельность предприятий и объемы ВВП (главное достижение последних лет), если курс будет отпущен, инфляционная волна хотя и не достигнет скорее всего гиперинфляционной стадии, но составит весьма ощутимую величину. И в любом случае неизбежен экономический спад.

В целом же инфляция на уровне 10-15% (в явной или скрытой форме) в месяц к концу года и рыночный обменный курс в пределах 110-120 тыс. BYB/USD отнюдь не представляются слишком завышенными в качестве прогноза.

И если Национальному банку очень хочется довести коэффициент монетизации до уровня развитых стран, то ему необходимо: во-первых, добиться снижения дефицита бюджета, включая квазибюджетное финансирование со стороны НББ госпрограмм, до 1-1,5% от ВВП; во-вторых, забыть само понятие льготного кредита; в-третьих, запомнить, что рынок государственных бумаг предназначен не столько для покрытия дефицита бюджета, сколько для рыночного регулирования уровня процентных ставок в стране; в-четвертых, довести уровень этих ставок до величин, обеспечивающих не только защиту рублевых сбережений предприятий и домашних хозяйств от инфляции, но и гарантирующих реальную доходность на уровне, превышающем аналогичный показатель в стабильных экономиках, и, наконец, в-пятых, обеспечить свободную конвертацию рубля в доллар и обратно при обменном курсе, который центральный банк в состоянии поддерживать.⁰

А уже к 1999 году мы видим повышение ВВП. (см. таблицу)

5. ЗАКЛЮЧЕНИЕ