172485 (Денежная политика РФ), страница 3

• принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных
денег, организация их обращения и изъятия на территории РФ
осуществляются исключительно Банком России);

• принцип безусловной обязательности (рубль является един-
ственным законным платежным средством на территории РФ);

• принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются
какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при
обмене банкнот и монеты на денежные знаки нового образца
срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года
и более пяти лет);

• принцип правового регулирования (решение о выпуске
денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Со-
вет директоров Банка России).

Функции Банка России по эмиссии денег:

• прогнозирование и организация производства, перевозки
и хранения банкнот и монеты;

• создание резервных фондов банкнот и монеты;

• утверждение правил хранения, перевозки и инкассации
наличных денег для кредитных организаций;

• установление признаков платежеспособности денежных
знаков, порядка замены поврежденных денежных знаков и их
уничтожение;

• определение порядка ведения кассовых операций.

С 1 января 1998 г. в 1000 раз изменилась нарицательная сто-
имость российских денежных знаков и масштаб цен. Причины
деноминации заключались в необходимости сокращения издер-
жек на печатание денег. К тому же следует добавить и то, что
употребление цен со многими нулями вызывало определенные
неудобства.

Деноминация денежных знаков была произведена путем
постепенной замены денежных знаков через нормальные кана-
лы денежного обращения (банки, места реализации товаров и
услуг). Основной принцип деноминации — недопущение каких-
либо потерь для владельцев денег. В 1998 г. Банком России
выпущены в обращение новые банковские билеты номиналом
в 5, 10, 50, 100, 500 руб. и металлические монеты с номиналом
в 1, 5, 10, 50 коп. и 1, 2, 5 руб. При этом сохранился прежний
внешний вид денежных знаков с нарицательной стоимостью,
уменьшенной в 1000 раз.

• В пропорции 1000: 1 пересчитаны все цены на товары и
  услуги, счета в банках, балансы юридических и физических
  лиц и другие обязательства и требования в денежной оценке.

К 1 января 1999 г. купюры старого образца были в основном
изъяты из оборота, но они были обязательны к приему для обмена до
31 декабря 2002 г.

3.2. Проблемы инфляции в России

Дж. М. Кейнс писал, что не может быть более хитрого, бо-
лее верного средства для того, чтобы опрокинуть основу обще-
ства, чем расстройство денежного обращения. Ярким примером
тому может служить инфляция в Российской Федерации.

Инфляция — это обесценение денег, падение их покупатель-
ной способности в результате роста цен. Инфляция вызывается
денежными и неденежными факторами, к числу которых отно-
сятся:

• эмиссия наличных денег;
• дефицит государственного бюджета;
• бегство капитала за рубеж;

• долларизация экономики. Впервые за длительный период времени к концу 3 квар-
тала 1998 г. объем продажи иностранной валюты превысил объ-
ем ее покупки. В августе 1998 г. начался ажиотажный спрос на
валюту, вызванный финансовым кризисом. В 1999 — 2000 гг.
85-90% накоплений переводилось в иностранную валюту⁹;

• неплатежи в экономике;

• искусственная нехватка денег в стране;

• использование суррогатов денег (реальные деньги состав-
ляют только 27— 30% оборота, остальное — денежные суррога-
ты: натуральный обмен, налоговые освобождения, сертифика-
ты и т. п.);

• низкий курс рубля;

• монополизм в экономике (государства, центральных эко-
номических министерств и ведомств, отраслевых министерств
и ведомств, регионов, предприятий, руководителей предприя-
тий и т. п.); любой монополист ведет себя на рынке одинаково
— вздувает цены;

• рост издержек производства вследствие роста цен на сы-
рье и энергоносители, заработной платы и т. п.;

• диспропорции в экономике;

• инфляционные ожидания (в условиях инфляции покупа-
тель, ожидая роста цен, приобретает товары впрок, что усили-
вает спрос на товары и услуги, производитель придерживает то-
вары, надеясь на рост цен, что снижает предложение товаров и
услуг; рост спроса и снижение предложения вызывают стреми-
тельный рост цен);

• теневая экономика;

• несовершенство налоговой политики.(Хотя в 2004г. планируется собрать более 95% налогов).

Соотношение различных факторов, вызывающих инфляцию,
характеризуется следующими данными: 45% — инфляционные
ожидания, 25% — рост цен на топливо и энергоносители, 20%
— рост совокупной денежной массы, 10% — прочие факторы, из
них 7% — удорожание сельскохозяйственной продукции .

Различают инфляцию спроса и инфляцию предложения
(издержек). В современных условиях в России преобладает ин-
фляция издержек.

После августовского кризиса 1998 г. перешли к политике
умеренной инфляции (с годовыми темпами инфляции в 1999 г.
— 36,5%, в 2000 г. — 18%,в 2001г. – 14%) с обязательной индексацией заработ-
ной платы, пенсий и пособий, с контролируемой эмиссией де-
нег. Такая политика ориентирована на стимулирование отече-
ственного производства.

3.3. Методы регулирования денежного обращения

Регулирование денежного обращения в РФ возложено на
Банк России.

Банк
может устанавливать одну или несколько процентных ставок по
различным видам операций. Процентные ставки Банка России
— это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои
операции. Это ставки рефинансирования, ставки по депозит-
ным операциям, ломбардные ставки и др. Банк
России использует процентную политику для воздействия на
рыночные процентные ставки. Банк России ежедневно объявляет рынку процентные ставки по привлечению средств в депозиты и заключает депозитные сделки.

Нормативы обязательных резервов — это беспроцентные обя-
зательные вклады кредитных организаций в Банке России. Раз-
мер обязательных резервов устанавливается Советом директоров
Банка России в процентах к обязательствам кредитных органи-
заций. Нормативы не могут превышать 20% обязательств кредит-
ной организации и не могут быть единовременно изменены бо-
лее чем на 5 пунктов.

Эти резервы используются для пога-
шения обязательств кредитной организации перед вкладчика-
ми и кредиторами. Однако основное назначение нормативов
обязательных резервов — регулирование денежного обращения.
Рассмотрим механизм этого регулирования. Фактические резер-
вы банка равны сумме обязательных резервов и избыточных
резервов. Банк выдает кредит только в размере избыточных резервов. Банковская система, как известно, создает деньги.
Количество новых кредитных денег определяется с помощью
банковского мультипликатора, который представляет собой
процесс увеличения объема денег на депозитных счетах коммер-
ческих банков в период их движения от одного коммерческого
банка к другому:

М = 1/ R,

где М — банковский мультипликатор;

R — норма обязательных резервов.

Максимальное количество новых денег (Д), которое может
быть создано банковской системой, составляет

Д= ЕМ,

где Е — избыточные резервы

Зная норму обязательных резервов, легко можно определить,
сколько новых денег будет создано банковской системой.

Банк России изменяет нормы обязательных резервов. Уве-
личение норм означает изъятие денег у коммерческих банков,
при уменьшении норм увеличиваются избыточные резервы ком-
мерческих банков, которые они предоставляют в кредит.

Рост денежной массы происходит не только за счет выпуска
денег в обращение, но и за счет создания новых денег банков-
ской системой.

Операции на открытом рынке — это купля-продажа Банком
России государственных ценных бумаг, краткосрочные опера-
ции с ценными бумагами с совершением затем обратной сдел-
ки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом
директоров. Купля ценных бумаг означает выпуск денег в обра-
щение, продажа ценных бумаг — изъятие денег из обращения.
Это наиболее мощный и эффективный метод регулирования
денежного обращения, который чаще других методов использу-
ется в мировой практике. Несмотря на временное прекращение
функционирования рынка ценных бумаг после августа 1998 г.,
Банк России не отказался от этого метода регулирования де-
нежного обращения. В сентябре 1998 г. Центральный банк РФ
выпустил в обращение облигации Банка России (ОБР) и начал
операции с ними.

Рефинансирование банков — это кредитование Банком Рос-
сии коммерческих банков, в том числе и переучет векселей. Банк
России устанавливает процентную ставку рефинансирования.
Увеличение этой ставки приводит к удорожанию кредитов и
уменьшению массы денег в обращении, снижение ставки — к
удешевлению кредитов и росту массы денег. До середины июня 1998 г. Банк России выдавал коммерче-
ским банкам три вида кредитов:

• ломбардные — под залог государственных ценных бумаг,
включенных в Ломбардный список Банка России;

• внутридневные кредиты — предоставлялись банкам в тече-
ние операционного дня при наличии неисполненных платеж-
ных поручений;

• однодневные расчетные кредиты (кредиты «овернайт»)—
предоставлялись для завершения расчетов в конце операцион-
ного дня путем зачисления кредита на корреспондентский счет
банка в расчетном подразделении Банка России.

В таблице 3.1. можно посмотреть динамику выданных кредитов коммерческим банкам за 2001-2002гг.

Динамика кредитных вложений¹⁰
(по данным банка России)
млрд. рублей Таблица 3.1.

При неисполнении банком обязательств по возврату креди-
та Банка России и уплате процентов по нему отсрочка платежа
не производилась и Банк России начинал процедуру реализа-
ции заложенных ценных бумаг. Кроме того, банки уплачивали
пени за каждый календарный день просрочки в размере 0,3
ставки рефинансирования Банка России на установленную дату исполнения обязательства, деленной на число дней в текущем
году (365 или 366). За счет выручки от реализации заложенных
ценных бумаг возмещались в первую очередь расходы Банка
России по реализации этих бумаг, затем — задолженность бан-
ков по кредиту и процентам и в последнюю очередь — суммы
пеней за неисполнение обязательств.

Депозитные операции. Это операции по привлечению в де-
позиты (вклады) средств банков. Они позволяют Банку России
привлекать временно свободные денежные средства банков и
тем самым нейтрализовать их возможное давление на валютный
рынок.

Валютное регулирование осуществлялось с помощью валют-
ной интервенции, под которой понимается купля-продажа Бан-
ком России иностранной валюты на валютном рынке для воз-
действия на курс рубля, суммарный спрос и предложение ва-
люты. Если спрос на валюту был больше предложения, то Банк
России продавал валюту из своих золотовалютных резервов.