~1 (Воспроизводство основных фондов), страница 5

-повышение качества и надежности машин и оборудования, позволяющие увеличить сроки их эксплуатации без ремонта;

-сокращение сроков службы активных основных фондов , в результате чего уменьшается количество ремонтов , а также размер затрат на ремонт;

-осуществление мероприятий по специализации ремонтного дела, перевод ремонтных служб на коммерческий расчет.

При капитальном ремонте арендатором арендованных основных средств (на условиях текущей аренды) соответствующие расходы ежемесячно резервируются равными долями на счете 89 «Резервы предстоящих расходов и платежей» исходя из срока аренды и сметной стоимости работ. После завершения ремонтных работ фактические затраты по капитальному ремонту арендованных помещений (за вычетом ранее зарезервированных средств) относятся на счет «Расходы будущих периодов» и списываются ежемесячно на себестоимость продукции (работ, услуг) равными долями на протяжении оставшегося срока аренды.

При разборке ремонтируемых объектов могут быть получены пригодные для дальнейшего использования материалы, запасные части и иные возвратные материальные ценности. Они должны быть оприходованы, оценены и отражены в бухгалтерском учете. В дальнейшем их можно использовать при ремонте основных средств.

Ремонт основных фондов непроизводственного назначения возмещается за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Выдача авансов подрядчикам, оплата ремонтных работ при подрядном способе их производства осуществляются с расчетного счета предприятия при наличии заключенного с подрядчиком договора и акта приемки выполненных работ.

1. Особенности инвестиционной политики

на современном этапе развития экономики.

Ин­вестиционный спад во многом обусловлен ограниченными возможностями внутренних накоплений, особенно частных инвесторов, которые пока не могут вложить необходимый капитал для преодоления кризиса. Природа такого явления заключается в истощенности инфляцией финансового по­тенциала сбережений экономики и обесценении (по сути прямой потери) ее производственного аппарата.

Сопутствующая началу реформ галопирующая инфляция значительно сократила финансовую базу для инвестиционного развития. В 1992 г., т. е. сразу после отпуска цен и трансформации общеэкономического кризиса из латентной формы в открытую, совокупные сбережения уменьшились более чем на 21% (в масштабе неизменной покупательной способности инвести­ционного рубля), а за все годы кризиса сберегаемые экономикой ресурсы снизились до 20-21% от уровня 1991 г. (см. табл. 2).

Таблица 2 Динамика инвестиционного потенциала экономики

(в едином масштабе покупательной способности инвестиционного рубля *)

(в%к1991 г.)

* По индексу дефлятору валового накопления основного капитала в составе ВВП.

** Предварительная оценка.

Ежегодные валовые сбережения в последние годы составляют 125-140 млрд. долл., что на первый взгляд не так уж и мало. Проблема, однако, со­стоит в том, что эти сбережения далеко не в полной мере направляются на инвестиционное финансирование реального сектора. На эти цели использу­ется только 87-88 млрд. долл***.

На сектор государственная учреждений приходится 14% всех вало­вых сбережений, причем потенциал сберегаемых здесь ресурсов в послед­ние годы оказался весьма ограниченным. Причины - значительный дефи­цит бюджета, а также государственные заимствования на внутреннем и внешнем рынках для его финансирования.

В секторе предприятий производственной сферы и некоммерческих организаций (объединяющем нефинансовые предприятия, финансовые уч­реждения и некоммерческие организации, обслуживающие население) тра­диционно формируется подавляющая часть валовых сбережений (по последним отчетным данным, более 58%). Сокращение их в этом секторе не­обычно для России, хотя знакомо всем странам с рыночной системой, переживавшим кризис. Оно обусловлено обесценением значительной части основного производственного капитала, утратой материально-финансовой базы сбережений и инвестиций.

О масштабах такого обесценения можно судить по загрузке производст­венных мощностей промышленности. Из-за их избыточности (перенакопле­ния капитала в докризисный период), низкой конкурентоспособности, а также физического и морального износа они используются в последние го­ды на 40-45%. При этом, с учетом резерва мощностей, примерно столько же не соответствует конъюнктуре и не востребовано рынком. Предприятия с неконкурентоспособным основным капиталом

в силу отсутствия спроса на свою продукцию не имеют перспектив самостоятельно

сформировать (за счет прибыли и амортизации) финансовые ресурсы для

_____________________________________________________________________

*** Экономист 1998 №5

инвестиционного развития. Как источник сбережений они во многом уже потеряны для страны.

Наконец, на сектор домашних хозяйств приходится 28% всех нацио­нальных сбережений. Уменьшение их здесь во многом обусловлено высо­кой в прошлом инфляцией и недоверием населения к обесценивающемуся рублю.

Значительная часть сбережений домашних хозяйств - иностранная ва­люта. Эти ресурсы по сути выведены из хозяйственного оборота и банков­ской системы, не трансформируются в финансовые и капиталообразующие инвестиции. Увеличение склонности граждан к сбережениям в иностранной валюте усугубляет инвестиционный кризис и способствует долларизации экономики. По имеющимся данным, степень долларизации в 1996-1997 гг. намного возросла и на начало 1997 г. превысила 45%.

Закономерным итогом рецессии сбережений и углубления кризисных процессов стало быстрое снижение объемов инвестирования и нормы вало­вого накопления основного капитала в составе ВВП. В оценке ее динамики наиболее показательно изменение накопления в масштабе неизменных (сопоставимых) цен. Как показывают расчеты, норма валового накоп­ления в основной капитал сократилась с 27% от ВВП в 1990 г. до 8,6% в 1997 г.

Очевидно, что столь низкие масштабы накоплений не обеспечат восста­новление и подъем производства. Это подтверждает и опыт развитых стран, преодолевавших негативные последствия структурных и циклических кри­зисов. В фазах оживления и подъема норма валового накопления у них дос­тигает 30-40% и выше.

Другим результатом неблагоприятного инвестиционного климата, отто­ка капитала из страны и высоких рисков инвестиционно-хозяйственной деятельности стало устойчивое сокращение масштабов капитализации сбе­регаемых ресурсов в реальном секторе. Доля валового накопления основно­го капитала в составе валовых сбережений снизилась с 93% в 1990 г. до 62-63% в 1995-1997 гг*.

Это крайне низкий уровень их капитализации по сравнению с анало­гичными показателями развитых стран. В последних привлекательные ус­ловия инвестиционно-хозяйственной деятельности обеспечивают значи­тельно большие масштабы использования ресурсов сбережений на инвести­рование, а при нехватке внутренних источников и привлечение иностран­ного капитала. В результате отношение накоплений (в основной капитал) и сбережений зачастую превышает 100%.

Определенный потенциал для наращивания инвестиций за счет внут­ренних ресурсов в отечественной экономике есть. Если принять за ориентир масштабы капитализации сбережений в других странах, то при создании благоприятного инвестиционного климата норму валового накопления в основной капитал можно увеличить как минимум на треть, а с учетом по­тенциала ранее накопленных, но не вовлеченных в хозяйственный оборот сбережений населения, - еще более значительно.

В 1996-1997 гг. на снижение инвестиционного спроса резко повлияли ухудшение ликвидности и финансового состояния реального сектора, его неготовность к вложению инвестиций в основной капитал.

Итогом политики макроэкономической стабилизации явилось усиление финансовых дефицитов на фоне платежного кризиса. Резко обострилась проблема

_____________________________________________________________________

* Экономист 1998 №5

нехватки финансовых средств для инвестирования. Все большая часть их направлялась на поддержание минимальной ликвидности произ­водства и финансирование текущих нужд, в том числе на пополнение уменьшающегося оборотного капитала. Из-за отсутствия обеспеченного ин­вестиционного спроса (т. е.

платежеспособного, формируемого ликвидными инструментами, а не их заменителями) динамика капиталовложений стала все больше зависеть от неплатежей и роста взаимозадолженности.

Результатом жестко подавленной инфляции, депрессивной конъюнкту­ры и роста неплатежеспособности явилась быстрая рецессия финансовых ресурсов инвестирования. В 1996 г. экономика впервые отреагировала на кризисные процессы устойчивым падением валовых прибылей (до этого они под влиянием инфляции росли). Номинальная прибыль промышлен­ных предприятий сократилась почти в 1,5 раза, а их покупательная способность, определенная по реальной прибыли (дефлированной на рост цен), несмотря на ослабление инфляции, - в 1,9 раза.

Хотя и меньшими темпами, номинальные и реальные прибыли реаль­ного сектора сокращались и в 1997 г., что привело к их дополнительному снижению (за январь-сентябрь 1997 г.) соответственно в 1,2-1,3 раза. Хуже всего, что на усиление финансовых дефицитов наибольшим падением при­быльности в очередной раз отреагировала прежде всего обрабатывающая промышленность - плацдарм будущего хозяйственного подъема.

Ограниченными стали и возможности инвестиционного финансирова­ния за счет амортизации. Ее ресурсы из-за неплатежей оказались жестко "связаны" оборотом огромной дебиторской, в том числе просроченной за­долженности. При этом, учитывая низкий уровень денежных расчетов по хозяйственным операциям (по имеющимся данным, лишь порядка 27%), амортизация не трансформируется в финансовые ресурсы предприятий, но даже поступая на их счета, из-за жестких финансовых ограничений вынуж­денно используется на финансирование оборотного капитала и текущих нужд производства.

Другая причина сокращения инвестиционного спроса - большой отток сберегаемых ресурсов на финансовые рынки с их сильными конкурентны­ми позициями (по доходности и степени инвестиционного риска) в сравне­нии с реальным сектором. Отсутствие риска и высокая доходность, вложе­ний в финансовые операции делают их привлекательными для банков, кредитно-сберегательных учреждений. Финансирование же инвестиций из бюджета свернуто, государственные долговые заимствования превратились в механизм, перекачивающий сберегаемые экономикой ресурсы на нужды текущего потребления, тем самым оголяя рынки капиталообразующих вло­жений.

За 1995-1997 гг. прибыльность основного капитала промышленности снизилась в 2,6 раза и в 1997 г. составляла 1,7% годовых. С учетом скорости оборачиваемости производственных активов их эффек­тивная (реальная) доходность в этот же период составляла примерно 6% годовых, намного уступая другим объектам финансовых инвестиций. В ре­зультате прибыльность капитальных вложений для массовых (и эффектив­ных по мировым меркам) инвестиционных проектов - устойчиво отрица­тельная величина. В 1996 г. она достигала 32-40% годовых, а в 1997 г. - 7-9%*. В таких условиях инвестирование в большинство производственных проектов по _____________________________________________________________________

* Экономист 1998 №5

сравнению с вложениями в финансовые активы экономически безрассудно.

Негативное влияние на формирование спроса оказывает также недос­тупность инвесторам-реципиентам ресурсов кредитного рынка. Причина заключается в сохранении высокой цены" кредитного капитала, равно как и высоких кредитных рисков финансирования банковской системой реаль­ного сектора.

По данным Центробанка, средневзвешенная номинальная ставка ссуд­ного процента по кредитам (сроком до 1 года) в 1996 г. достигала 146,8% годовых, а в первом и втором кварталах 1997 г. - соответственно 63,9 и 48,6%. В таких условиях обеспечить возврат кредитных ресурсов, напри­мер, под 16-20%* годовых (далеко не самый высокий уровень) за счет своей рентабельности способен лишь очень узкий круг предприятий. Остальным это не под силу. Ведь более 56% предприятий убыточны и работают пре­имущественно с помощью квазиплатежных инструментов, что препятствует возврату капитала.