~1 (Воспроизводство основных фондов), страница 3

_i=1 100

где СБ_i — балансовая стоимость i-го объекта (или их группы), тыс. руб;

Н_i — норма амортизации по объекту i-го вида, %;

n — количество объектов (или их групп), по которым начисляется амортизация (г = 1,2, 3, ...,n).

При использовании аналитического метода вначале исчисляется средняя стоимость амортизируемых основных средств на планируемый год (С_ос) по формуле:

С_ос = С_Б + В * К ­_ В₁ * К₁ ,

12 12

где С_Б — балансовая стоимость основных средств предприятия на начало расчетного периода;

В — стоимость вводимых в эксплуатацию основных средств в планируемом периоде;

B₁ — стоимость выбывающих из эксплуатации основных средств в планируемом периоде;

К — число полных месяцев функционирования основных средств в планируемом периоде (если основные средства вводятся в I квартале, то берется 10,5 мес.; во II — 7,5; в III — 4,5; в IV квартале — 1,5 мес.);

К₁ — число месяцев, остающихся до конца года после выбытия основных средств (если основные средства выбывают в I квартале, то берется 10,5 мес.; во II — 7,5; в III — 4,5; в IV квартале — 1,5 мес.).

Средняя стоимость амортизируемых основных средств в планируемом году умножается на среднюю фактическую норму амортизации (Н_ф), которая сложилась по отчету предприятия за прошедший год:

А= С_ос * Н_{ф .}

100

Полученная расчетным путем сумма амортизации включается в финансовый план предприятия на предстоящий год. Аналитический метод расчета (в отличие от метода прямого счета) более прост в использовании, но дает менее точный результат, так как расчет ведется не по каждому инвентарному объекту (или группе однородных объектов), а по всем основным средствам предприятия.

В соответствии со среднесрочной программой правительства на 1997—2000 гг. "Структурная перестройка и экономический рост" основным источником инвестиционных ресурсов должны выступить средства предприятий (амортизационные отчисления и прибыль), которые должны обеспечить около 60% всех вложений. Однако анализ финансового потенциала предприятий говорит о значительных сложностях в изыскании ресурсов инвестирования на микроуровне.

Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования в течение периода экономического реформирования существенно изменялись. В результате либерализации цен и последующего кризиса сбыта товаров произошло обесценение амортизационных фондов предприятий, вызвавшее резкое падение доли амортизационных отчислений в структуре затрат на производство продукции. В целом по промышленности в 1993 г. удельный вес амортизации в структуре затрат составил 0,9% против 12,2% в 1989 г.. Предпринятые меры по индексации амортизации, переоценке основного капитала, введению новых норм амортизации привели к возрастанию объемов амортизационных средств (до 15,2% ВВП в 1997г.), однако сохранение ограничений спроса существенно затрудняет их участие в хозяйственном обороте, а условия экономической деятельности, характеризующиеся острым недостатком собственных средств, — использование их на инвестиционные нужды. По оценкам, лишь 25-30%* амортизационных отчислений идет на инвестиционные цели, в то время как большая часть покрывает нехватку оборотных средств.

При недостаточности собственных источников финансирования капитальных вложений предприятие вправе привлекать заемные финансовые средства.

Необходимость в кредитовании капитальных вложений вытекает из часто возникающего у предприятий дефицита собственных средств, что обусловлено несоответствием имеющихся финансовых ресурсов с потребностями в них на расширенное воспроизводство основного капитала. В данном случае возникают кредитные отношения между заемщиком и заимодавцем (банком), возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности выраженной в форме ссудного процента.

Объектами банковского кредитования капиталовложений предприятий всех

форм собственности являются затраты по:

• строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и

_____________________________________________________________________

* Финансы 1998 №9

непроизводственного назначения;

• приобретению движимого и недвижимого имущества (построек, оборудования и т.д.);

• образованию новых предприятий с участием иностранных инвесторов;

• созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;

• осуществлению природоохранных мероприятий.

Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов (на срок свыше одного года) регулируется правилами банков и кредитными договорами с заемщиками. Основой кредитных отношений является кредитный договор, предусматривающий следующие условия:

• объем выдаваемой ссуды;

• сроки и порядок ее использования;

• процентные ставки и другие выплаты по кредиту;

• обязанности и экономическая ответственность сторон;

• формы обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство и др.);

• перечень документов, представляемых банку для оформления кредита.

При установлении сроков и периодичности погашения долгосрочного кредита банк принимает во внимание:

• окупаемость затрат за счет чистой прибыли заемщика;

• платежеспособность предприятия;

• уровень кредитного риска;

• возможности ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Для получения долгосрочной ссуды заемщик представляет банку документы, характеризующие его платежеспособность:

• бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату;

• отчет о прибылях и убытках;

• технико-экономические обоснования и расчеты к ним, подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым мероприятиям и проектам.

Суммы полученных кредитов в рублях зачисляются на расчетный счет или специальные счета в банках, а также на валютный счет (при получении кредита в иностранной валюте).

За счет долгосрочного кредита оплачиваются строительно-монтажные работы, поставки оборудования, проектной продукции и других ресурсов для строительства. Возврат заемных средств по вновь начинаемым стройкам и объектам начинается после ввода их в эксплуатацию в сроки, установленные договорами. По объектам, строящимся на действующих предприятиях, возврат кредитов начинается до ввода в действие этих объектов.

Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенными договорами между предприятиями и банками. Погашение процентов за пользование заемными средствами осуществляется:

1) по вновь начинаемым стройкам и объектам — после сдачи их в эксплуатацию в сроки, определенные кредитными договорами;

2) по объектам, сооружаемым на действующих предприятиях — ежемесячно с момента получения этих средств. Учет операций по предоставленным заемным средствам ведется предприятием на счете 92 «Долгосрочные кредиты банков». Кредиты банков, не оплаченные в срок, учитываются отдельно. По кредиту данного счета отражаются суммы полученных ссуд, а по дебету — их погашение.

Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При не выполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.

Несмотря на преимущества долгосрочный кредит не получил широкого распространения в народном хозяйстве России из-за общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции и значительных процентных ставок, превышающих уровень доходности многих предприятий. Доля долгосрочного кредита в общем объеме источников финансирования капиталовложений снизилась с 11,1% в 1992 г. до 2,8% в 1994 г*..

Мировой практикой накоплен большой опыт по использованию ценных бумаг по привлечению временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования в производство. В РФ ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др.

Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассосредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также средства населения, не обеспеченные товаром. Из-за высокой ставки банковского процента, финансирование инвестиционных программ предприятий становятся эмиссия ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документа. Ценные бумаги дают право их владельцам на получение дохода в виде дивидента, а также возможность передачи денежных и иных прав , вытекающих из этих документов , другим лицам. В финансовой практике к ценным бумагам относятся лишь те, которые могут быть объектом купли-продажи, а также источником получения регулярного или разового дохода.

Рынок ценных бумаг выступает как результат развития товарного, кредитного и денежного рынков и должен стать индикатором экономического положения страны. Однако в ближайшее время трудно ожидать формирование полноценного рынка ценных бумаг из-за нестабильной экономической ситуации в России, незакрепленности в законодательных актах.

Одним из способов капитальных вложений является привлечение иностранного капитала. Иностранные инвестиции способствуют разви­тию международных экономических связей и внедрение передо­вых научно-технических достижений, но они не могут полностью компенсировать недостаток отечественных инвести­ций. Активизация иностранных инвесторов возможна только после активизации национальных инвесторов и предостав­лением иностранным инвесторам благоприятного режима ин­вестирования. Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на терри­тории

России совместных предприятий. Однако объемы при­влекаемых инвестиций

____________________________________________________________________

* Экономист 1995 №5

невелики. Основными проблемами в процессе их развития являются: определение доли российских инвесторов в уставном капитале создаваемых предприятий и соответственно в распределении прибыли, а также действи­тельная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли, вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческих организаций с иностранными инве­стициями. Также приток иностранных инвестиций сдерживают факторы:

-неуверенность иностранных инвесторов в конкретных прямых или портфельных инвестициях, отсутствие соответст­вующих гарантий для каждой точечной инвестиции;

- высокий банковский процент, установившийся в России на кредитном рынке.

В 1997г. общий объем иностранных инвестиций в народное хозяйство равнялся 21,8 млрд. долл. плюс 19,2 трлн. руб., из них прямые инвестиции составили 9,95 млрд. долл. плюс 15,7 трлн. руб*. . Анализ отраслевой структуры иностранных инвестиций в производственный сектор показал, что они направляются главным образом в топливно-энергетические и сырьевые отрасли, что закрепляет неэффективную структуру российской экономики и усложняет ее реформирование. В данный связи необходимо усилить систему мер по переориентации потоков иностранных инвестиций, включающую, в частности, налоговые льготы, стимулирующие капитализацию прибыли и реинвестирование доходов, привлечение инвестиционных кредитов, развитие компенсационных соглашений, договоров о разделе продукции и т.д.

Важную роль в инвестиционной кругу играют государственные капитальные вложения. В современных условиях внесены принципиаль­ные изменения в порядок предоставления средств на централизованные и нецентрализованные капиталь­ные вложения. За счет централизованных капитало­вложений осуществляются: развитие межотрасле­вых и межрегиональных производств; строительст­во новых предприятий и решение других особо важных задач в соответствии с перечнем предпри­ятий и объектов, включенных в программу экономи­ческого и социального развития Российской Федера­ции. Ввод в действие производственных мощностей и объектов социальной сферы за счет централизо­ванных капиталовложений разрешается инвесторам в форме государственного заказа, поскольку в них заинтересованы центральные органы власти. Сум­мы ассигнований на выполнение федеральных це­левых программ предусматриваются ежегодно в соответствующих бюджетах и в государственной инвестиционной программе в объемах централизо­ванных капитальных вложений.

Государственные централизованные капиталь­ные вложения (инвестиции), направленные на созда­ние и воспроизводство основных фондов и финан­сируемые из федерального бюджета, могут быть предоставлены инвесторам на безвозвратной и воз­вратной основе. Приоритетные направления, для которых необ­ходима государственная поддержка в реализации инвестиционных проектов за счет средств федераль­ного бюджета, определяются Министерством эко­номики РФ и Министерством финансов РФ с участи­ем других федеральных органов исполнительной власти. Формирование в соответствии с государст­венной инвестиционной программой перечня строек и объектов для федеральных государственных нужд, подлежащих финансированию с привлечением средств

_____________________________________________________________________

* Российский экономический журнал 1998 №3