лекция_ 3.1 (Экономика аэрокосмической (авиакосмической) промышленности), страница 6

m

%∑KPj=%KP1+%KP2+%KP3+%KP4+%KP5+%KP6

j=1

Исходя из процентной разбивки кредитных расходов по видам услуг и на маржу лизинговой компании, можно определить кредитные расходы по видам услуг и на маржу.

Например

-маржа определяется (М):

М=(%KP6/100)*((CBCн+CBCк)/2)

-оплата технической эксплуатации и ремонта (ТЭР):

ТЭР=(%KP5/100)*((CBCн+CBCк)/2.)

Ежегодные кредитные расходы и т.д. по видам услуг, по годам лизинга (∑KPij) также можно рассчитать исходя из процента кредитных расходов и остаточной стоимости объекта лизинга (ВС) по годам лизинга (финансовый лизинг) или по годам срока полной амортизации (операционный лизинг).

Например,

m m

1 год – ∑KP1j=%∑KPj*CBCн/100

j=1 j=1

m m

2 год – ∑KP2j=%∑KPj*(CBCн-A1)/100

j=1 j=1

m m

3 год – ∑KP3j=%∑KPj*[CBCн-(A1+A2)]/100

j=1 j=1

и т.д.

В случае определения ежегодных, равных лизинговых платежей ЛП1=ЛП2=ЛП3=…=ЛПi можно использовать формулу расчета разовых платежей через коэффициент аннуитета (α):

ЛПi=Cвс*α , где α=E(1+E)^t /((1+E)^t – 1.)

Приложение к теме 5 Государственный протекционизм сбыта авиационной техники (АТ).

5.2 Методы расчета лизинговых платежей.

Пример расчета финансового лизинга.

Первоначальная стоимость ВС К₀=600 млн. руб. Срок лизинга (t) равен сроку полной амортизации (T), ускоренной равномерной.

Для ВС отечественного производства срок полезного использования равен 1315 лет. Норма амортизации (Н₀) по данному сроку равна: Н₀=(1/Тпи)*100=1/13(15)*100%78%.

При ускоренной амортизации в расчетах принимается удвоенная норма 78%*2=1416%. В этом случае период амортизации равен: Т=Тпи/2=1315 лет /2 = 68 лет.

В нашем примере, т.к. период амортизации равен сроку лизинга, принимаем за основу расчета равенство t=T=6 лет. Срок лизинга редко превышает 2 года, так лизинговая компания заинтересована в быстрой отдаче кредитных средств, уменьшении риска. Для авиакомпаний предпочтительнее сроки лизинга, превышающие 2 года, близкие к 8 годам. В случае финансового лизинга за этот срок(8 лет) она полностью выкупает ВС, причем за время меньше срока полной амортизации в два раза.

Процентную ставку под долгосрочный кредит (Е) примем в размере 20% (условно).

Определим лизинговые (ежегодные, разовые) платежи на основе метода начисления сложных процентов.

В нашем примере разовые лизинговые платежи (К_i) авиакомпании по финансовым вкладам (стоимость возмещения ВС через амортизационные отчисления А₀) по годам лизинговой операции определяются следующим образом.:

К_i= А₀* (1+Е)^t

где i=1t – год определения лизингового платежа i=16

А₀–амортизационные отчисления, которые равны:

А₀=К₀/t или А₀=К₀/T=600/6=100 млн. руб.

Тогда

К₁=100(1+0,2)¹=100*1,2=120

К₂=100(1+0,2)²=100*1,44=144

К₃=100(1+0,2)³=100*1,728=173

К₄=100(1+0,2)⁴=100*2,0736=207

К₅=100(1+0,2)⁵=100*2,488=249

К₆=100(1+0,2)⁶=100*2,986=299

Лизинговая компания, приобретая ВС у производителя за полную стоимость, берет кредит в банке сроком на 1 год под 20% - 600 млн. руб. Далее кредит в 600 млн. руб. разбивается на 6 лет на равные части (годовые амортизационные отчисления), являющиеся частью возмещения стоимости ВС: 600/6=100 млн. руб.

По финансовой схеме возврат кредита лизингополучателем (авиакомпанией) лизинговая компания осуществляет постепенно по годам лизинга, т.е. лизинговая компания откладывает возврат кредита по срокам.

Таким образом, доход лизинговой компании представляет наращенный процент по отложенному возврату кредита (в нашем примере 100 млн. руб.) за время его отсрочки. Например, отложенный кредит в 6 году возвращается лизинговой компании в размере 100 млн. руб.плюс наращенная сумма по проценту за отложенный возврат кредита на 6 лет: 100+199. Отложенный возврат кредита в 5 году возвращается в размере 100 млн. руб. плюс наращенная сумма по проценту за отложенный кредит на 5 лет и т.д. В целях снижения риска лизинговой компании по данной операции, лизинговый платеж 6 года включается в расчеты с авиакомпанией в первом году финансового лизинга, 5 года – во втором году и т.д.

Данная схема расчетов объясняется ещё тем, что авиакомпания получает максимальную отдачу (доход) при эксплуатации нового ВС в первые годы, чем в последующие.

Исходя из вышесказанного, наращенная сумма по кредитам является доходной частью для лизинговой компании и расходной частью для авиакомпании.

Таблица 5.2.1.

Доход лизинговой компании составит за весь срок лизинга 1192-600=592 млн. руб.

Финансовая операция выгодна для лизинговой компании, т.к. чистый доход её составит 592-120=472 млн.

Где 120 млн. руб. – это сумма по проценту (20%) долгосрочного кредита, выплаченная лизинговой компанией банку за предоставление кредита в размере 600 млн. руб.: 600*0,2=120 млн. руб.

Ежегодный процент кредитных расходов авиакомпании по лизингу определяется как отношение кредитных расходов к суммарной стоимости ВС по годам лизинга:

[592/(600+500+400+300+200+100)]*100%=(592/2100)*100%0,28*100%28%

или по средним значениям:

[(592/6)/((600+100)/2)]*100%=(98,7/350)*100%28%

Данный процент сравнивается с учетной ставкой рефинансирования ЦБ РФ. Если ежегодный процент кредитных расходов авиакомпании меньше учетной ставки, то лизинг выгоден для авиакомпании. Следовательно, кредитная ставка для лизинговой компании должна быть установлена на основе льготного кредитования, предоставляемого государством, в противном случае лизинговые операции становятся невыгодными.

Зная процент кредитных расходов по лизингу можно определить их величину от остаточной стоимости ВС:

1. 600*0,28=168

2. 500*0,28=140

3. 400*0,28=112

4. 300*0,28=84

5. 200*0,28=56

6. 100*0,28=28

итого 588 млн.руб.

Это значение (588 млн. руб.) из-за погрешности вычислений отличается от более точного расчета величины кредитных расходов (592. см таблицу 3.3.2)

Таким образом, ежегодный лизинговый платеж авиакомпании включает амортизационные отчисления и кредитные расходы, которые покрывают услуги и маржу лизинговой компании (таблица 3.3.3.)

Таблица 5.2.2

Зная проценты кредитных расходов по каждому виду можно определить соответственно: - расходы на оплату кредита (ОК) процент равен (20/350)*100=5,7%

или (120/2100)*100%=5,7%

Расход на оплату кредита 600*0,57=34,2 млн. руб.= ОК₁.

500*0,057=28,5 млн. руб.= ОК₂.

и т.д. по остальным годам.

Например, процент маржы (М) составит 0,5% от остаточной стоимости ВС.

М₁=600*0,005=3 млн.руб.

М₂=500*0,005=2,5 млн.руб. и т.д.

Процент по оплате текущих расходов (ТР) лизинговой компании – 1,5%.

ТР₁=600*0,015=9 млн.руб.

ТР₂=500*0,015=7,5 млн.руб.

Оплата налогов и сборов (ОНС) процент – 9%.

ОНС₁=600*0,09=54 млн.руб.

ОНС₂=500*0,09=45 млн.руб.

Оплата страховки (СТ) процент – 3%.

СТ₁=600*0,03=18 млн.руб.

СТ₂=500*0,03=15 млн.руб.

Оплата технической эксплуатации и ремонта ВС (ЭТР) процент – 8,3%

ЭТР₁=600*0,083=49,8 млн.руб.

ЭТР₂=500*0,083=41,5 млн.руб.