analiz (Финансовый анализ рентабельности и ликвидности предприятия на примере ООО X), страница 4

Учитывая, что в состав текущих активов входит дебиторская задолженность, часть из которой может быть сомнительной, а в составе запасов товарно-материальных ценностей могут быть не­ликвиды (о чем было сказано выше), в процессе анализа необ­ходимо рассмотреть структуру активов и провести их ранжиро­вание по степени ликвидности. Знаменатель коэффициента (краткосрочные обязательства) также может быть структуриро­ван по срокам погашения (см. табл. 2).

Таблица 2

Анализ коэффициентов ликвидности

За анализируемый период отмечался рост коэффициентов лик­видности.

Наибольший прирост наблюдается в коэффициенте абсолютной ликвидности –%.

Коэффициент критической ликвидности, так же увеличился, что свидетельствует об увеличении активов во многом за счет роста де­биторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности, имеет нормативное значе­ние, отражая устойчивое финансовое состояние организации.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвиднос­ти может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пасси­вов.

В первую очередь необходимо определить, как изменился ко­эффициент ликвидности за счет факторов первого порядка:

;

;

Изменение уровня коэффициента

текущей ликвидности общее: ;

в том числе за счет изменения:

суммы текущих активов ;

суммы текущих обязательств .

Затем способом пропорционального деления эти приросты можно разложить по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем изменении их сум­мы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвид­ности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влия­ние факторов второго порядка на изменение величины коэффици­ента ликвидности и по текущим пассивам (табл.

Таблица 3

Расчет влияния факторов второго порядка на изменение величины коэффициента текущей ликвидности

В процессе анализа кредитного риска необходимо сопоставить коэффициенты текущей и критической ликвидности. Коэффици­ент покрытия и коэффициент критической ликвидности содержат разную информацию только в числителе, так как коэффициент покрытия включает и запасы товарно-материальных ценностей. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покры­тия к коэффициенту критической ликвидности на уровне 4/1. Нарушение соотношения за счет увеличения коэффициента по­крытия говорит о существовании сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, большом объеме неза­вершенного производства и т.д., а значит, об ухудшении финан­сового состояния организации.

4. Анализ и оценка показателей платежеспособности

Общая платежеспособность организации определяется как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами.

Коэффициент общей платежеспособности К_общ.пл. рассчиты­вается по формуле:

[18]

К _{общ.пл н.г.=} ; К _{общ.пл к.г.=}

Очевидно, что нормальным ограничением для этого показа­теля будет

К _общ.пл  2.

В процессе анализа отслеживается дина­мика этого показателя и производится его сравнение с указан­ным нормативом. Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. Полученная оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Все перечисленные активы должны иметь оптималь­ную величину. С одной стороны, чем значительнее размер де­нежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средст­вами для текущих расчетов и платежей.

С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплате­жеспособна: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финан­совые вложения легко превратить в денежную наличность. По­стоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация превращается в «технически неплатежеспособную», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству. Далее следуют отсутствие просроченной задолжен­ности и задержки платежей и несвоевременное погашение креди­тов, а также длительное непрерывное пользование кредитами.

Низкая платежеспособность может быть как случайной вре­менной, так и длительной, хронической, причинами возникнове­ния которой могут быть:

• недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

• невыполнение плана реализации продукции;

• нерациональная структура оборотных средств;

• несвоевременное поступление платежей от контрактов;

• товары на ответственном хранении и др.

В процессе анализа и детализации коэффициента общей пла­тежеспособности организации проводится анализ показателей ф. №4 «Отчет о движении денежных средств»(приложение 3). На основе данных ф. №4 определяют источники поступления денежных средств и направления их движения. С целью оценки динамики общей платежеспособности на базе этих данных рассчитывается соот­ветствующий коэффициент:

₌ [18]

Но все названные показатели дают лишь общую одномо­ментную оценку динамики платежеспособности и не позволяют проанализировать ее внутриструктурные изменения. С этой це­лью проводится оценка текущей платежеспособности путем срав­нительной оценки суммы имеющихся денежных средств и крат­косрочных финансовых вложений с общей величиной задолжен­ности, сроки оплаты которой уже наступили. Идеальным счита­ется вариант, когда полученный результат равен единице или превышает ее. Однако при проведении указанных расчетов по данным баланса и ф. №4 «Отчет о движении денежных средств» необходимо учитывать следующее: платежеспособность организа­ции — показатель очень динамичный, меняется очень быстро, и его исчисление одномоментно один раз в квартал или один раз в год не позволяет сформировать достоверную картину. Поэтому и составляется платежный календарь, где сопоставление наличных ожидаемых средств и платежных обязательств производится на очень короткие периоды времени (1; 5; 10; 15 дней, месяц). Опе­ративный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках сырья, материа­лов и оборудования, и также по информации, содержащейся в документах о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работ­никам, в выписках со счетов банков и т.п. По данным оператив­ного платежного календаря формируют динамические ряды, а за­тем проводят анализ изменений показателя платежеспособности.

Помимо текущей в процессе анализа рассматривают и дол­госрочную платежеспособность. При этом в качестве показате­ля, отражающего долгосрочную платежеспособность организации, принимают отношение долгосрочного заемного капитала к собственному [18]:

=

Этот коэффициент характеризует возможность погашения дол­госрочных займов и способность организации функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала в структу­ре капитала считается рискованным. Организация обязана свое­временно уплачивать проценты по кредитам, своевременно пога­шать полученные займы. Соответственно, чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность организации и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности.

Анализ указанных коэффициентов проводится путем сравне­ния с аналогичными показателями прошлых лет, с внутрифирмен­ными нормативами и плановыми показателями, что позволяет оценить платежеспособность организации и принять соответст­вующие управленческие решения как оперативные, так и на пер­спективу. Очевидно, что высшей формой устойчивости организа­ции является ее способность не только в срок расплачиваться по своим обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого она должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность как привлекать Заемные средства, так и своевременно возвращать взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособной.

Основным фактором, формирующим общую платежеспособ­ность организации, служит наличие у нее реального собственного капитала. Поэтому помимо перечисленных выше коэффициентов при проведении оценки платежеспособности анализируют также:

• величину собственного оборотного капитала;

• различные коэффициенты ликвидности;

• соотношение собственного и заемного капитала;

• коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

• коэффициент обеспеченности процентов по кредитам и т.д.

Комплексный анализ названных коэффициентов позволяет не только более точно определить фактический уровень плате­жеспособности, но и формирует базу для прогнозных расчетов.

С целью разработки прогноза платежеспособности организа­ции рассчитываются коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности. Расчет производится по формуле[18]:

=

где К_тлн , К_тлк — коэффициент текущей ликвидности соответственно на начало и конец периода;

6(3) — период восстановления (утраты) платежеспособности, (месяцы) в качестве периода восстановления плате­жеспособности принято 6 месяцев, периода утраты — 3 месяца;

Т — продолжительность отчетного периода, месяцы.

Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восста­новления платежеспособности организации в течение 6 месяцев. Значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие воз­можности восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденций утраты платеже­способности организации в течение 3 месяцев, а больше 1 — об отсутствии подобных тенденций. Прогноз изменения платеже­способности кроме расчета и оценки указанных выше коэффици­ентов включает также анализ коэффициентов ликвидности и оценку тенденций их динамики.

В соответствии с Федеральным Законом РФ «О несостоя­тельности (банкротстве)» от 8 января 1998 г. №6-ФЗ под несостоя­тельностью (банкротством) организации понимается неспособ­ность удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превыше­нием обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

Неудовлетворительная структура баланса — такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидно­сти имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или пре­вышать ее.

Неудовлетворительность структуры баланса организации слу­жит основанием для признания ее неплатежеспособной.

Основанием для принятия решения о несостоятельности (бан­кротстве) организации является система критериев для опреде­ления неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспо­собных организаций, утвержденная постановлением Правитель­ства Российской Федерации 20 мая 1994 г. № 498 . Она состоит из трех показателей:

• коэффициента текущей ликвидности;

• коэффициента обеспеченности собственными средствами;

• коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.